2018年元月的最后一周前夕，傳來兩件大事。
第一件：1月27日，銀監(jiān)會發(fā)布了對一起案件的處罰結(jié)果，郵儲銀行甘肅武威文昌路支行違規(guī)票據(jù)案牽連到12家銀行集體受罰2.95億元。
第二件：證監(jiān)會26日公布證券行業(yè)“自查自糾、規(guī)整規(guī)范”專項活動的檢查結(jié)果。對西南證券采取公開譴責并責令改正的監(jiān)督管理措施，對相關(guān)人員公開譴責或者監(jiān)管談話；對國海、中金、華林等3家證券公司分別采取責令限期改正、增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)并提交合規(guī)檢查報告的監(jiān)督管理措施；對國金、天風等2家證券公司出具警示函。
我們先看第一件，是銀監(jiān)會繼前周對浦發(fā)銀行成都分行因為掩蓋不良貸款而罰款4.62億元之后，2018年伊始展開的第二大要案的處罰，無論是密度、還是程度，都顯示出2018年銀行業(yè)不比尋常，凸顯出加強銀行業(yè)監(jiān)管的決心，也折射出銀行業(yè)的亂象問題十分嚴峻。
對于股票市場來說，在股市近年持續(xù)萎靡的過程中，銀行板塊卻獨秀于林，2017年銀行指數(shù)上漲4.87%，2018年剛開年就再度大漲13.93%，數(shù)只大盤銀行股已到達或超過2015年6月大盤的5178點高位。而且，對于銀行板塊，由于其在估值上的相對優(yōu)勢，行業(yè)上的特殊地位，以及對于龐大的機構(gòu)資金與外資的容納量，所以市場依然對銀行板塊寄托了太大的期望。
在幾大金融領(lǐng)域，保險板塊應(yīng)該是最先暴露問題和整改的，但股票市場也正是保險板塊率先走好，在2016-2017年對大盤指數(shù)的貢獻最大。而銀行，盡管一直在強監(jiān)管中，但是，像2018年伊始這樣的監(jiān)管重拳，還是沒有見過，防金融風險的態(tài)度彰顯于世。隨著1月份還未結(jié)束，就有兩大要案糾出，我們可以理解為，銀行板塊為此需要展開一輪對前期上漲過度的整理修復(fù)。不過，修復(fù)后，銀行業(yè)將會更加健康，所以，我們依然看好中長線銀行板塊的重新走好。
同樣地，證券業(yè)的監(jiān)管也是持續(xù)地密集地展開的，但是，像銀行業(yè)這樣的處罰影響力似乎并不多見，此前，監(jiān)管部門更多的查處的是內(nèi)幕與操縱，盡管也有對個別券商的高管集體涉案接受調(diào)查，但是總體來說，券商業(yè)似乎并沒有太多的行業(yè)上監(jiān)管要案大案出現(xiàn)。由此，券商板塊個股淪為小市值題材股一樣的角色。2015-2017年，券商概念指數(shù)分別下跌了20.37%、17.6%和13.33%。
證監(jiān)會26日終于公布證券行業(yè)“自查自糾、規(guī)整規(guī)范”專項活動的檢查結(jié)果與懲處措施。說實話，如果按照字面去理解，這樣的懲處其實很輕。這說明，對于券商行業(yè)，監(jiān)管方面在目前的階段還是以鼓勵為主的，盡管對投行業(yè)務(wù)、信息批露、內(nèi)部控制等，有著這樣那樣的問題，但是并沒有過度去徹查。
事實上，這次對證券行業(yè)“自查自糾、規(guī)整規(guī)范”專項活動公布結(jié)果，其實是針對2017年2月初證監(jiān)會部署開展的，至今已過去整整一年的時間。我們同樣可以理解為，經(jīng)歷了淬火后的券商行業(yè)，也將如同保險、銀行一樣，開啟新一輪的好行情。這個行情，正好可以接棒近期強力調(diào)整的保險、剛剛再陷入案件控的銀行，而主動承擔起護大盤指數(shù)的重擔。
券商行業(yè)如果單純從環(huán)境與業(yè)務(wù)本身看，近年來很不順利。首先，對于跨界混業(yè)，已越來越受到排斥；第二，股市持續(xù)低迷，交投清淡，傭金大戰(zhàn)，經(jīng)紀業(yè)務(wù)舉步維艱。第三，對于投行業(yè)務(wù)、通道業(yè)務(wù)，資本市場受制于監(jiān)管環(huán)境與經(jīng)濟環(huán)境的雙重夾擊，日漸萎縮。到2018的，截至1月24日，今年發(fā)審會計劃審核39家公司的IPO申請，其中14家獲得通過、19家被否決、3家暫緩表決，另有3家在上會前臨時取消審核甚至撤回IPO。至此，今年以來IPO通過率降至36%，否決率升至49%。
然而，券商板塊在2018年初，迎來了首次大反彈，券商概念指數(shù)1月至今已上漲10.8%。我們翻開2017年的業(yè)績預(yù)告或財務(wù)快報，會發(fā)現(xiàn)，除了有外資題材的華鑫股份大漲外，像招商證券、廣發(fā)證券、海通證券、中信證券、光大證券等等都有了個位數(shù)的增長率。同時，由于2017年1季度本身也是低靡期，使得基數(shù)較小，2018年的增長率相對來說就會更好看一些。另外，自2017年11月3日兩融余額升至萬億元以上后，兩融余額一直持續(xù)在上行，2018年隨著市場的好轉(zhuǎn)，輕松自在的兩融業(yè)務(wù)將為券商帶來極豐厚的業(yè)績回報。
隨著監(jiān)管對于多層次資本市場建立的多次表態(tài)支持和場外產(chǎn)品做市和創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù)的興起，券商長期業(yè)務(wù)空間打開的拐點已經(jīng)到來。同時，很多券商具備全業(yè)務(wù)牌照，券商有著先天的優(yōu)勢，如領(lǐng)先的金融科技實力、先進的資產(chǎn)配置經(jīng)驗、全球化的配置手段、以及突出的金融研究能力等，再配合上龐大的零售客戶基礎(chǔ)，成功地打造以財富管理和資產(chǎn)配置為核心的新型零售業(yè)務(wù)模式，是新型券商可持續(xù)發(fā)展的創(chuàng)新能源。
2018，券商股有有望在新的一年迎來了新的行情。具體來說，有小市值券商海通證券、華鑫股份、浙商證券，受益多層次資本建設(shè)的中信證券、廣發(fā)證券、中國銀河、第一創(chuàng)業(yè)，科技與零售建設(shè)優(yōu)秀的華泰證券、國元證券等。
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