場(chǎng)外期權(quán) (OTC Options)，一般簡(jiǎn)稱為OTC期權(quán)，是指在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化金融期權(quán)合約的交易。
性質(zhì)：其性質(zhì)基本上與交易所內(nèi)進(jìn)行的期權(quán)交易無(wú)異。兩者不同之處主要在于場(chǎng)外期權(quán)合約的條款沒(méi)有任何限制或規(guī)范，例如行使價(jià)及到期日，均可由交易雙方自由厘訂，而交易所內(nèi)的期權(quán)合約則是以標(biāo)準(zhǔn)化的條款來(lái)交易。場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)的參與者可以根據(jù)個(gè)體需求度身訂制期權(quán)合約和擬定價(jià)格，然后通過(guò)場(chǎng)外期權(quán)經(jīng)紀(jì)或直接尋找交易對(duì)手進(jìn)行交易。
交易所轄下的期權(quán)活動(dòng)是通過(guò)交易所進(jìn)行交易和清算，且受到監(jiān)管和規(guī)范的限制。所以，交易所能夠有效地追蹤并向市場(chǎng)發(fā)布成交價(jià)、成交量、未平倉(cāng)合約數(shù)量等數(shù)據(jù)。投資者可以在交易所的網(wǎng)站上找到這些信息。
至于場(chǎng)外期權(quán)，基本上是一對(duì)一的交易。它涉及的參與者僅包括買方、賣方以及經(jīng)紀(jì)，或者僅有買方和賣方，而沒(méi)有中央交易平臺(tái)。因此，場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)的透明度較低，只有積極參與市場(chǎng)的專業(yè)人士（如投資銀行和機(jī)構(gòu)投資者）才能更清晰地了解市場(chǎng)行情。一般的散戶投資者想要獲得場(chǎng)外期權(quán)的交易情況，需要跟機(jī)構(gòu)公司進(jìn)行詢價(jià)比對(duì)。
場(chǎng)外期權(quán)是通過(guò)券商購(gòu)買非標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約，以間接獲取二級(jí)市場(chǎng)中的利潤(rùn)。
場(chǎng)外期權(quán)合約包括以下主要要素：
1.標(biāo)的物（Underlying Asset）：可以是個(gè)股、股指、或商品期貨等。
2.名義金（Notional Value）：合約中約定的標(biāo)的物的價(jià)值，用于確定合同的名義價(jià)值。
3.成本價(jià)（Strike Price）：標(biāo)的物的約定買入或賣出價(jià)格，也被稱為行使價(jià)格。它用于計(jì)算期權(quán)合約的內(nèi)在價(jià)值。
4.期權(quán)費(fèi)率（Option Premium）：券商向購(gòu)買方收取的期權(quán)費(fèi)用比例，通常以標(biāo)的物的名義金為基礎(chǔ)計(jì)算。
5.合約期限（Contract Term）：合約的有效期限，以周、月或年為單位。
舉例說(shuō)明：假設(shè)場(chǎng)外期權(quán)的標(biāo)的物是平安銀行（股票代碼000001），名義金為200萬(wàn)元人民幣，成本價(jià)為12.5元/股，期權(quán)費(fèi)率為6%，合約期限為1個(gè)月。購(gòu)買方需支付給券商12萬(wàn)人民幣的期權(quán)費(fèi)用，這是基于名義金和期權(quán)費(fèi)率計(jì)算得出的。在期限內(nèi)，如果平安銀行的股價(jià)上漲，購(gòu)買方將從市場(chǎng)中獲得200萬(wàn)元名義金所對(duì)應(yīng)的股票盈利。
注意，期權(quán)費(fèi)用與保證金不同。保證金在期權(quán)合同生效之前，作為交易者的資金。而期權(quán)費(fèi)用是購(gòu)買場(chǎng)外期權(quán)合同所需支付的費(fèi)用，一旦支付，所有權(quán)就歸券商。期權(quán)費(fèi)用相當(dāng)于購(gòu)買場(chǎng)外期權(quán)合同的成本，而不是像融資融券、配資那樣的保證金模式。期權(quán)費(fèi)用用于購(gòu)買期權(quán)，而保證金用于支持頭寸，它們?cè)谛再|(zhì)和用途上有本質(zhì)差異。
這里雖然提到了杠桿的概念，但需要注意期權(quán)與杠桿的工作原理不同。場(chǎng)外期權(quán)的盈利潛力基于標(biāo)的物的價(jià)格波動(dòng)，而非像融資融券或配資那樣基于杠桿的使用。期權(quán)費(fèi)用通常是在購(gòu)買合同后支付，其額度基于合同的條款，而不是像保證金一樣用于擴(kuò)大頭寸。
場(chǎng)外期權(quán)的特點(diǎn)：
場(chǎng)外期權(quán)具備“彩票”屬性，允許以相對(duì)較小的投入，獲得標(biāo)的資產(chǎn)大幅波動(dòng)的機(jī)會(huì)，這使得您可以用有限的成本參與標(biāo)的資產(chǎn)的上漲或下跌。場(chǎng)外期權(quán)的杠桿效應(yīng)可以讓您以較小的期權(quán)費(fèi)用控制較大價(jià)值的標(biāo)的資產(chǎn)。
場(chǎng)外期權(quán)同時(shí)也具備“保險(xiǎn)”屬性。作為期權(quán)的買方，您通過(guò)支付期權(quán)費(fèi)獲得了以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，而沒(méi)有義務(wù)。如果未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格不符合您的期望，您的最大損失將僅限于期權(quán)費(fèi)用。因此，作為買方，您享有權(quán)利，而風(fēng)險(xiǎn)有限，并且損失可預(yù)先確定。
與期貨相比，場(chǎng)外期權(quán)的資金需求通常更低，杠桿效應(yīng)更高。期貨合約的價(jià)值波動(dòng)會(huì)對(duì)您的保證金產(chǎn)生直接影響，而期權(quán)的最大損失是期權(quán)費(fèi)用，損失有限。此外，期權(quán)的收益結(jié)構(gòu)是非線性的，允許您在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲或下跌時(shí)獲得不同程度的收益。
與場(chǎng)內(nèi)期權(quán)相比，場(chǎng)外期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)范圍更廣泛，包括股指、個(gè)股、商品、外匯等不同品種，且結(jié)構(gòu)更加靈活多樣。場(chǎng)外期權(quán)常被機(jī)構(gòu)投資者使用，而場(chǎng)內(nèi)期權(quán)更容易吸引個(gè)人投資者，但其價(jià)格受供求和交易因素的影響較大，波動(dòng)性較高。
總結(jié)：期權(quán)是一種靈活的金融工具，用于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、提供投資機(jī)會(huì)，以及實(shí)現(xiàn)多種交易策略。
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