期權(quán)概念篇
期權(quán)VS期貨
期權(quán)和期貨都屬于常見的衍生產(chǎn)品，具有投機、套利和進行資產(chǎn)保值的功能。許多投資者可能會產(chǎn)生疑問，既然期貨和期權(quán)具有相似的功能，為什么在市場已經(jīng)有期貨的情形下要推出各種期權(quán)產(chǎn)品呢？期權(quán)和期貨有什么相似之處，又有什么不同的地方呢？
期貨（Futures）是以大眾商品（如石油、棉花）或者金融資產(chǎn)（如股票指數(shù)）為標的資產(chǎn)的標準化交易合約，投資者將以約定的價格在合約到期時進行現(xiàn)貨交割。現(xiàn)今國內(nèi)進行期貨交易的場所有中國金融期貨交易所、上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所。期權(quán)（Options）則賦予了買方在未來決定是否買入或者賣出資產(chǎn)的權(quán)利，其標的資產(chǎn)可以是普通的商品、也可以是金融資產(chǎn)，比如豆粕期權(quán)的標的資產(chǎn)就是豆粕商品期貨。
期權(quán)和期貨的交易場所有所差別，期權(quán)分為場外期權(quán)和場內(nèi)期權(quán)，場外期權(quán)是在場外雙方的洽談，或者在中間商的撮合下，按照雙方需求自行制定交易的期權(quán)產(chǎn)品。場內(nèi)期權(quán)則在交易所公開交易，我們熟悉的上證50ETF期權(quán)和銅期權(quán)都屬于場內(nèi)期權(quán)；期貨只有交易所交易一種途徑。
期權(quán)和期貨的最大區(qū)別是權(quán)利義務不一樣，期權(quán)是單向合約，即持有者到期時可以交割也可以不交割；而期貨必須要交割。舉個例子，若某投資者買入了一份下個月到期行權(quán)價為2.60元的50ETF認購期權(quán)，如果合約到期時，50ETF的價格為2.75元，期權(quán)買方能享受價格上漲帶來的收益，反之若到期時標的資產(chǎn)價格為2.30元，投資者將會選擇放棄行權(quán)，不用承受標的資產(chǎn)價格下跌為其帶來的損失。期貨則不同，無論到期時標的資產(chǎn)的價格是多少，投資者雙方都必須進行交割。所以期權(quán)的交易雙方權(quán)利和義務是不對等的。在期權(quán)交易之初，期權(quán)買方支付了權(quán)利金，換得了期權(quán)賣方讓渡的權(quán)利。
在保證金方面，期權(quán)的買方是不用支付保證金的，只有期權(quán)的賣方才需要支付保證金（備兌開倉除外）；而期貨交易的雙方都是需要繳納保證金的。兩者到期時的損益結(jié)構(gòu)也是不同的，期權(quán)的損益結(jié)構(gòu)不是線性的，而期貨的到其損益為線性結(jié)構(gòu)；它們都是根據(jù)到期收益進行貼現(xiàn)定價，正因為期權(quán)呈現(xiàn)非線性的損益結(jié)構(gòu)，所以其定價相較期貨也更加復雜。
最后不得不提到是兩者的杠桿差別，期貨的杠桿為保證金比例的倒數(shù)，若某期貨保證金比例為10%，那么期貨具備10倍杠桿，由于通常來講期權(quán)的價格都要遠低于期貨或者現(xiàn)貨的價格，有的虛值期權(quán)非常便宜，甚至有上百倍的杠桿，所以期權(quán)具備高杠桿作用，這一點可以彌補期貨和現(xiàn)貨交易的不足。
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