A股目前在2700點(diǎn)上下震蕩，投資者該加倉(cāng)還是減倉(cāng)？
記者采訪中了解到，不少基金經(jīng)理認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)已在低位，進(jìn)一步回調(diào)幅度有限，但企穩(wěn)反彈可能比預(yù)期時(shí)間更長(zhǎng)。
一份調(diào)查報(bào)告顯示，超過(guò)三成的基金經(jīng)理打算加倉(cāng)或大幅加倉(cāng)，近六成基金經(jīng)理選擇保持現(xiàn)有倉(cāng)位不變。
同時(shí)，多數(shù)私募基金經(jīng)理對(duì)A股信心持續(xù)提升，超過(guò)40%的基金經(jīng)理對(duì)4月份的市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度。
其表示，仍看好科技股，但需警惕部分個(gè)股估值過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。此外，疊加政策刺激、消費(fèi)回補(bǔ)以及持續(xù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，消費(fèi)、周期股也將有較好表現(xiàn)。
超三成基金經(jīng)理欲加倉(cāng)
3月，在疫情全球蔓延的恐慌情緒影響下，全球指數(shù)出現(xiàn)大幅下跌，A股市場(chǎng)也在悲觀中一路下跌。北向資金3月凈流出678.73億元，創(chuàng)下滬深港通開(kāi)通以來(lái)單月凈流出的最高紀(jì)錄。直至3月最后一周，市場(chǎng)才出現(xiàn)觸底反彈的跡象。
私募排排網(wǎng)最近開(kāi)展的一份調(diào)查顯示，基金經(jīng)理對(duì)A股的信心在持續(xù)提升。
調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，4月份融智·中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為115.65，已連續(xù)兩個(gè)月上漲。其中，3.86%的基金經(jīng)理是持極度樂(lè)觀態(tài)度，36.71%的基金經(jīng)理持樂(lè)觀態(tài)度，48.79%的基金經(jīng)理持中性的觀點(diǎn)，僅10.63%的基金經(jīng)理不看好4月份的行情。
來(lái)源：融智評(píng)級(jí)研究中心
從私募倉(cāng)位來(lái)看，截至3月31日，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉(cāng)位為65.18%，相比上個(gè)月同期的73.26%，下降8.08個(gè)百分點(diǎn)，處于近五個(gè)月最低倉(cāng)位水平。
在后續(xù)操作上，有60.87%的基金經(jīng)理選擇維持現(xiàn)有倉(cāng)位不變，33.33%的基金經(jīng)理打算增倉(cāng)或大幅增倉(cāng)，剩余5.80%的基金經(jīng)理欲降低倉(cāng)位。
來(lái)源：融智評(píng)級(jí)研究中心
尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
不少私募表示，國(guó)內(nèi)疫情已經(jīng)得到有效控制，但海外疫情帶來(lái)的沖擊不確定性猶存，市場(chǎng)企穩(wěn)修復(fù)可能要比預(yù)期時(shí)間更長(zhǎng)。當(dāng)前A股已在低位，進(jìn)一步回調(diào)幅度有限，短期來(lái)看，更重要的是尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，規(guī)避與外需相關(guān)性較高的板塊或個(gè)股。
星石投資合伙人、首席研究官方磊表示，國(guó)內(nèi)疫情已經(jīng)得到有效管控，生產(chǎn)生活不斷恢復(fù)。隨著逆周期調(diào)控發(fā)力，二季度內(nèi)需將率先企穩(wěn)修復(fù)。外需受全球疫情影響對(duì)經(jīng)濟(jì)有一定拖累，但為抵御疫情沖擊，全球流動(dòng)性大幅寬松，也將給資本市場(chǎng)帶來(lái)支撐，預(yù)計(jì)三季度外需逐步回穩(wěn)。
泊通投資董事長(zhǎng)盧洋稱，當(dāng)前A股在歷史最低估值的位置上，回調(diào)有限，更應(yīng)該通過(guò)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，而不是降低倉(cāng)位來(lái)防御。避免持有外需占比高、預(yù)期高、估值高、不確定性強(qiáng)的板塊，盡量持有純內(nèi)需、低估值、分紅確定性高、政策對(duì)沖的板塊。
源樂(lè)晟認(rèn)為，目前看來(lái)疫情的一次性沖擊也許會(huì)比之前預(yù)期的要長(zhǎng)一些，需要緊密跟蹤歐美國(guó)家在疫情控制、疫苗藥物研發(fā)等方面的進(jìn)展，動(dòng)態(tài)評(píng)估疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響時(shí)長(zhǎng)。在此過(guò)程中，將通過(guò)適當(dāng)?shù)膫}(cāng)位調(diào)整等方式做好風(fēng)險(xiǎn)控制。但更重要的是，要充分利用復(fù)雜過(guò)程帶來(lái)的市場(chǎng)調(diào)整機(jī)會(huì)，不斷優(yōu)化投資組合，更加積極地尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
凱豐投資建議，未來(lái)A股和港股的布局應(yīng)該規(guī)避和外需、海外產(chǎn)業(yè)鏈高度相關(guān)的產(chǎn)業(yè)和公司，多關(guān)注內(nèi)需的公司和產(chǎn)業(yè)。隨著一系列刺激消費(fèi)、降低實(shí)體企業(yè)融資成本的政策推出，二季度很多優(yōu)秀公司收入和盈利會(huì)恢復(fù)同比正增長(zhǎng)，繼續(xù)逢低吸納和調(diào)整配置行業(yè)結(jié)構(gòu)是當(dāng)前的重點(diǎn)工作。
科技、消費(fèi)、周期怎么選？
此次指數(shù)調(diào)整過(guò)程中，科技類調(diào)整幅度最大，部分消費(fèi)、醫(yī)藥的藍(lán)籌股也有回調(diào)。那么，科技股當(dāng)前的估值是否回歸正常？接下來(lái)科技、消費(fèi)、周期又該怎么選？
方磊表示，寬松的流動(dòng)性疊加政策刺激、消費(fèi)回補(bǔ)、以及持續(xù)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，科技、周期、消費(fèi)板塊都有較好的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注六大行業(yè)：大眾消費(fèi)與服務(wù)、5G產(chǎn)業(yè)鏈、有色、高端裝備、新能源產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)藥生物。
方磊稱，個(gè)人而言更傾向于科技類的投資機(jī)會(huì)。不過(guò)他也提示，科技股里與外需相關(guān)的部分個(gè)股，二季度業(yè)績(jī)可能會(huì)有大幅度下調(diào)。另外，部分個(gè)股估值實(shí)在太高，比如部分計(jì)算機(jī)個(gè)股。
敦和資管股票投資部研究總監(jiān)李博也表示，一季度A股行情相對(duì)獨(dú)立，但科技股部分個(gè)股的估值泡沫相當(dāng)嚴(yán)重。
敦和資管股票投資部投資總監(jiān)蓋婷婷稱，未來(lái)主要看好三個(gè)方向：第一，巨大的消費(fèi)市場(chǎng)；第二，改革紅利的釋放，包括新能源行業(yè)、醫(yī)療領(lǐng)域等鼓勵(lì)創(chuàng)新的方向；第三，科技創(chuàng)新領(lǐng)域，微觀上有很多領(lǐng)域我們都走在世界前列，包括5G、人工智能、大數(shù)據(jù)等。
拾貝投資表示，其在資產(chǎn)配置上主要做了三個(gè)變化，分別是線上化的普及、中國(guó)內(nèi)需和更強(qiáng)調(diào)公司質(zhì)量，主要投資中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和配套、在疫情中經(jīng)受住考驗(yàn)的消費(fèi)和服務(wù)、醫(yī)療器械和制品、優(yōu)秀的銀行、公用事業(yè)和一些公司及行業(yè)周期向上明顯的制造業(yè)等。
（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）
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