□本報記者 楊博

　　他的一生經(jīng)歷過18次經(jīng)濟衰退，但他執(zhí)掌的基金在近50年的漫長時間里長期跑贏標桿股指；他曾得到“價值投資之父”本·格雷厄姆的親傳，與“美國股神”巴菲特共事，并被后者贊譽為“超級投資人”；他長期堅守簡單的價值投資原則，在九十歲高齡時仍保持著高度機敏的投資嗅覺。他就是沃爾特·施洛斯(WalterSchloss)。

　　2月19日，沃爾特病逝，享年95歲。在聽聞這一消息后，巴菲特發(fā)表聲明稱施洛斯是與自己相交61年的朋友，“他的投資記錄輝煌，但更重要的是，他樹立了正直的投資管理典范。他信仰的道德標準與他的投資技巧同樣出色?！?/p>

　　五十年常勝將軍

　　沃爾特1916年生于紐約。他從未上過大學，還不滿二十歲就開始在華爾街工作。據(jù)沃爾特回憶，起初他就職的證券公司統(tǒng)計部門負責人向他推薦了彼時剛剛出版的格雷厄姆著作《證券分析》，隨后他參加了紐約證券交易機構(gòu)贊助的由格雷厄姆執(zhí)教的課程，從此步入投資界(微博)。

　　二戰(zhàn)期間，沃爾特入伍服役，但仍然一直與格雷厄姆保持聯(lián)系，并于1946年退役后開始為這位傳奇投資人工作。在為格雷厄姆工作期間，沃爾特曾與巴菲特共用一間辦公室。1955年，沃爾特離開格雷厄姆的公司，與其他19位投資者以10萬美元起步創(chuàng)建了自己管理的基金。

　　在擔任基金獨立管理人期間，沃爾特不收取任何管理費，但要求在盈利的條件下收取25%的利潤。據(jù)悉，他在管理基金的過程中沒有聘請任何研究助手，甚至沒有秘書。他和兒子埃德溫在一間房間里工作，集中精力閱讀《價值線》雜志和各種財務報表。

　　運用直接從“價值投資之父”格雷厄姆那里學到的投資技巧，沃爾特的投資獲得了穩(wěn)定回報。據(jù)他本人計算，在1955年至2002年期間，他管理的基金在扣除費用后的年復合回報率達到15.3%，遠高于標普500指數(shù)10%的表現(xiàn)。期間累計回報率更高達698.47倍，大幅跑贏同期標普500指數(shù)80倍回報率的水平。

　　不冒真正的風險

　　在2006年的致伯克希爾股東信中，巴菲特曾特別提到沃爾特，稱他是“華爾街最優(yōu)秀的人物之一”。在巴菲特看來，沃爾特的投資原則之一是“不會冒真正的風險，也就是永久資本損失?！?/p>

　　沃爾特本人在總結(jié)自己投資經(jīng)驗時還提到了不少細節(jié)，比如他樂于關注股價一直創(chuàng)新低的“最差股票”，之后利用價值標準進行分析；樂于尋找公司高層持有大量股份的股票，回避負債高的公司；樂于多元化投資組合，任何股票在其持倉組合中的占比都不會超過20%。

　　沃爾特在1998年出席公眾會議時還曾表示，自己傾向于保留足夠的現(xiàn)金，以便在股價進一步下跌時買入更多股票。

　　一個著名的例子是銅生產(chǎn)商美國阿薩科公司。1999年，沃爾特在該公司股價跌至13美元歷史低點時大舉購入該公司股票，隨后不久墨西哥最大礦產(chǎn)公司墨西哥銅業(yè)集團便以22.5億美元的報價收購了阿薩科，合每股支付30美元。沃爾特的投資轉(zhuǎn)眼就翻了一番。

　　在出售時機的選擇上，沃爾特也一直強調(diào)保持冷靜，不要著急出手。“如果股價已經(jīng)到了你認為合理的價格，那你賣掉可以。但如果只是因為股價漲了50%，別人勸你鎖定利潤，我認為還是不要急著出手，至少賣之前要重新評估一下公司，要考慮當時市場的情緒是否對股價構(gòu)成影響。”

　　沃爾特曾在接受采訪時表示，自己和巴菲特的共同點就是都很理性，即便在非常不利的情況下也不會很情緒化。他的兒子埃德溫在談到父親的投資理念時也表示，“很多投資者擔心一個季度的盈利表現(xiàn)，但我父親從不在乎這一點?！?/p>