別讓直覺毀了投資
最近的金融危機表明,人們難以做出理智的金融決策。金融危機把每個市場參與者都拉進了漩渦,無論是對沖基金還是投資銀行,或者是那些天真的散戶們。金融決策如此復雜,直覺決策肯定是最不恰當?shù)囊环N。美國頂級行為金融學專家大衛(wèi)·阿德勒在《投資決策中的心理博弈》中闡述說,僅僅依靠直覺來做出金融決策勢必會導致非??膳碌暮蠊?。
金融直覺決策的危害不僅對個人來說是這樣,對市場來說也是如此。金融直覺是無法通過自我監(jiān)管或者政府監(jiān)管加以控制的,因而會導致巨大的金融泡沫。巨大的虧損或者吹出巨大的泡沫不僅僅是單純的貪婪,缺乏理性的思考也是一個重要因素。大多數(shù)人都跟著直覺走,再加上很少有人質(zhì)疑原本漏洞百出的數(shù)學模型,結果沒人預見到危險,導致了金融市場如今的劫難。
《投資決策中的心理博弈》是一部金融決策心理學的研究專著。在書中,大衛(wèi)·阿德勒研究了關于金融的諸多決策,包括挑選股票、債券、共同基金和醫(yī)療保險等,該書同樣全面地展示了迅速發(fā)展的行為經(jīng)濟學領域的諸多有趣發(fā)現(xiàn)。它是理性投資的必備參考之作。
從指數(shù)基金起步
我經(jīng)常以翻遍各類投資名著的書評人身份談及自己的兩大炒股感觸:其一,炒股是一門專業(yè)活,和律師、會計一樣,炒股成功需要大量專業(yè)知識加上頑強的實踐精神,這層意思說明,大部分人還是別碰股票為好;其二,散戶最好從指數(shù)基金起步。關于散戶最好從指數(shù)基金起步這一觀點,除了《投資決策中的心理博弈》一書鮮明指出外,還有《投資答案:一個投行家最后的投資忠告》、《投資者宣言》、《金融行家為什么會敗給猴子》。
以上圖書有一個共同的主題:揭穿投資專家對散戶的欺騙,揭示出眾多投資陷阱。身患絕癥的戈登·默里與丹尼爾·戈爾迪在《投資答案》中提醒,華爾街經(jīng)紀人和活躍的基金經(jīng)理利用我們對投資技能的相對缺乏,為他們自己謀利,而不是為我們謀利。與《投資答案》有相同呼吁的是《投資者宣言》,書中觀點認為,散戶應該充分利用時間上的優(yōu)勢,以靜制動,在被動投資方面勝過主動投資的基金經(jīng)理?!督鹑谛屑覟槭裁磿〗o猴子》及《投資決策中的心理博弈》都是為散戶寫就的投資啟蒙讀本,是普通投資者自力更生,打造屬于自己投資理念的參考之作。
《投資答案》、《投資者宣言》都極力推崇指數(shù)基金。指數(shù)基金之父約翰·博格在他的《博格談共同基金》、《博格長贏投資之道》等著作中給出的信號最為明顯:他認為超過90%的基金跑輸大盤,唯一能跑過大盤的只有指數(shù)基金。歸結一句話,此次介紹的投資新書給出的指示是:戰(zhàn)勝市場最簡單、最有效的方法,就是以最低成本買進指數(shù)基金。賣空與金融危機
了解了投資的基本原理,并對指數(shù)基金有一定認識之后,我們才有可能進入賣空的世界?!顿u空》為投資者詳細分析了賣空的技巧,稍顯遺憾的是,目前中國內(nèi)陸并沒有規(guī)范的賣空市場。
本質(zhì)上來說,賣空是一種在某只股票價格下跌時創(chuàng)造收益的投資工具。當賣空者認為某家公司的商業(yè)模式完全錯誤,或者懷疑某些公司做假賬時,他就可以賣空這些公司。我們要知道,大多數(shù)賣空交易的目的是為了抵消持有某只可轉(zhuǎn)換債券的風險,為并購套利的差價下賭注,所以一味強調(diào)賣空者損人只利己是不公正的。
如何更深入了解《賣空》,你只需要知道它和以前我們介紹過的《空頭無罪》、《大空頭》等著作類似,是為賣空者喝彩的著作,只不過它更具操作性,而非泛泛的理論。
美國暢銷書作家邁克爾·劉易斯通過《大空頭》大大表揚了空頭們的智慧,并認為這代表著華爾街強大的草根階層的生命力。上榜書《金融往事》也是劉易斯的作品,在這部著作中,劉易斯帶領我們回顧了1987年的金融恐慌、俄羅斯的財務危機、LTCM的倒閉、1999年的亞洲貨幣危機等金融危機往事,遺憾的是,它僅是一部文集,收錄了不同時段、不同人物對當時金融危機的點評文章而已。
與《賣空》、《金融往事》稍顯邊緣性的金融著作不同,《華爾街Ⅱ》繼承了《華爾街Ⅰ》的優(yōu)勢,體現(xiàn)出本土的視角,展現(xiàn)出眾多一手的對頂尖金融人物的采訪文本。《華爾街Ⅱ》云集了33位國內(nèi)外金融界知名學者、專家、政府高官及企業(yè)界精英對金融危機的評論觀點,看似對資本的力量進行了不偏不倚的描述,實際上是肯定其對商業(yè)推動的積極價值。
該書與央視同名紀錄片一樣,《華爾街Ⅱ》記錄了2008年金融危機的可貴歷史片段,并為中國金融業(yè)如何向前發(fā)展貢獻出寶貴的意見,它是一部值得珍藏的金融啟蒙讀本。
最后提及的是《交易心理分析》一書,作者馬克·道格拉斯是金融交易心理輔導師,從1978年起便開始金融投資。在書中,馬克·道格拉斯貢獻了炒股贏家的思考方式,并提供了具體的訓練方法,包括如何轉(zhuǎn)向技術分析、轉(zhuǎn)向心理分析、塑造交易心理、練習對虧損的反應等方面的技巧。
(作者為藍獅子商業(yè)閱讀研發(fā)中心顧問)
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