在很多人眼里，金融大鱷索羅斯是一個瘋狂冒險的賭徒。其實，這是一種誤解。當(dāng)然索羅斯善于冒險，但是他冒險的背后是對風(fēng)險積極的管理。積極風(fēng)險管理是索羅斯成功的關(guān)鍵所在。索羅斯建議投資者，一項決策付諸實施前，一定要經(jīng)過周密的分析，制訂一定的回避風(fēng)險、減少風(fēng)險和轉(zhuǎn)移風(fēng)險的措施。在決策實施過程中，一旦出現(xiàn)或即將出現(xiàn)隨機因素而導(dǎo)致決策實施呈現(xiàn)不穩(wěn)定狀態(tài)時，要力爭減少風(fēng)險，使損失減至最小程度。
1.積極地管理投資風(fēng)險
在一個自由波動的匯率機制中，投機交易將越來越有分量，投資在性質(zhì)上變得更加隨趨勢而動，進而導(dǎo)致匯率更大的波動，最終匯率機制將崩潰。 ——喬治·索羅斯
索羅斯是以完全不同的方式實現(xiàn)投資確定性的。索羅斯會衡量他的投資，但他采用的是完全不同的投資標(biāo)準(zhǔn)。索羅斯的成功要訣是積極地管理風(fēng)險，這也是投資大師們經(jīng)常使用的風(fēng)險規(guī)避策略之一。
積極風(fēng)險管理是索羅斯的成功關(guān)鍵。管理風(fēng)險與降低風(fēng)險大不相同。如果你已經(jīng)將風(fēng)險降得足夠低，你可以回家睡大覺或休一個長假。積極管理風(fēng)險則需要時刻保持對市場的密切關(guān)注，而且要在有必要改變策略的時候冷靜而又迅速地行動。索羅斯在納粹占領(lǐng)布達佩斯的時候就“練就”了應(yīng)對風(fēng)險的本領(lǐng)，當(dāng)時，他天天都要面對的風(fēng)險是死亡。
作為一位生存大師，索羅斯的父親教給他三條直到今天還在指引他的生存法則：第一，冒險不算什么。第二，在冒險的時候，不要拿全部家當(dāng)下注。第三，做好及時撤退的準(zhǔn)備。
1987年，索羅斯估計日本股市即將崩潰，于是他用量子基金在東京做空股票，在紐約買入標(biāo)準(zhǔn)普爾期指合約，準(zhǔn)備大賺一筆。但在1987年10月19日的“黑色星期一”，他的美夢化成了泡影。道指創(chuàng)紀(jì)錄地下跌了22．6％，這至今仍是歷史最大單日跌幅。同時，日本政府支撐住了東京市場。索羅斯遭遇了兩線潰敗。兩年后接管了量子基金的斯坦利·德魯肯米勒回憶說：“他做的是杠桿交易，基金的生存都受到了威脅?！彼髁_斯沒有猶豫。遵循自己的第三條風(fēng)險管理法則，他開始全線撤退。他報價230點出售他的5000份期指合約，但沒有買家。在220點、215點、205點和200點，同樣無人問津。最后，他在195至210點之間拋出。具有諷刺意味的是，賣壓隨著他的離場而消失了，該日期指報收244．5點。
索羅斯把他全年的利潤都賠光了。但他并沒有為此煩惱。他已經(jīng)承認(rèn)了他的錯誤，承認(rèn)自己沒有看清形勢，而且，就像在犯了任何錯誤時一樣，他堅持了他的風(fēng)險控制原則。這次的唯一不同之處在于頭寸的規(guī)模和市場的低流動性。索羅斯認(rèn)為，首先是生存，其他所有事情都不重要。他沒有驚呆，沒有遲疑，沒有停下來分析、反思或考慮是否該保留頭寸以期形勢扭轉(zhuǎn)。索羅斯毫不猶豫地撤出了。索羅斯的投資方法是先對市場做出一個假設(shè)，然后“聆聽”市場，考慮他的假設(shè)是正確的還是錯誤的。在1987年10月，市場告訴他犯了一個錯誤，一個致命的錯誤。當(dāng)市場推翻了他的假設(shè)時，他不再有任何理由保留他的頭寸。由于他正在賠錢，他的唯一選擇就是迅速撤退。
1987年的股崩使華爾街被死亡陰云籠罩了數(shù)月之久。德魯肯米勒說：“事后，我認(rèn)識的每一個在股崩中遭了殃的經(jīng)理人都變得幾乎麻木了，他們都變得無所適從，我指的都是業(yè)內(nèi)的傳奇人物?！本拖窠艹龅膶_基金經(jīng)理邁克爾·斯坦哈特所說：“那個秋天實在讓我沮喪，我甚至不想再繼續(xù)干下去。想到我在該年早些時候曾提出過預(yù)警，那些損失更讓我痛苦。也許我失去了判斷力，也許我不如以前了。我的信心動搖了。我感到很孤獨?！钡髁_斯不是這樣。他是損失最大的人之一，但他沒有受到影響。兩周后，他重返市場，猛烈做空美元。由于他知道如何處理風(fēng)險，堅持著自己的法則，他很快就把災(zāi)難拋到了腦后，那已經(jīng)成為歷史了。而總體算來，量子基金該年度的投資回報率仍然達到了14．5％。
索羅斯的精神狀態(tài)有個與眾不同之處：他可以徹底擺脫情緒的控制。不管市場中發(fā)生了什么，他的情緒都不會受到影響。當(dāng)然，他或許會快樂或悲傷，惱怒或激動，但他有能力迅速將這些情緒拋在一邊，讓大腦清醒起來。如果投資者被個人情緒左右了，那么投資者在風(fēng)險面前是極為脆弱的。被情緒征服的投資者常?？s手縮腳，無休止地苦思應(yīng)該怎么做，為了緩解壓力，他往往以撤退收場。“我也會犯錯?！彼髁_斯的投資方法有助于讓他的情緒與市場分離。但除了他和巴菲特都擁有的一種自信外，他的最終防護法寶還有“四處游走，對任何有耐心聽完的人說他也會犯錯”。他會對某一特定市場如何以及為什么變化做出一個假設(shè)，然后以這個假設(shè)為基礎(chǔ)進行投資。“假設(shè)”這個詞本身就暗示了一種高度試驗性的立場，持這種立場的人不大可能“與他的頭寸結(jié)婚”。然而，就像他曾公開預(yù)測“1987年股崩”將從日本而不是美國開始一樣，他有時候也會對“市場先生”的下一步行動持確定態(tài)度。如果現(xiàn)實并不像他想象的那樣，他也會大吃一驚。
索羅斯確信他也難免犯錯，這種信念壓倒了他的其他所有信念，是他的投資哲學(xué)的基礎(chǔ)。因此，當(dāng)市場證明他是錯的，他會立刻意識到他錯了。與許多投資者不同的是，他從不以“市場錯了”為由保留投資。他會及時撤出。因此，他能夠無所牽掛地徹底擺脫麻煩處境，在其他人看來，他是一個沒有感情的禁欲主義者。
由此可以看出，索羅斯在管理風(fēng)險方面的策略非同一般。至于在控制和駕馭基金的風(fēng)險方面，索羅斯則在建立個人的基金風(fēng)險控制流程上下足了工夫。
第一，識別和評估風(fēng)險。索羅斯在進行投資前，往往會非常仔細(xì)地識別這些風(fēng)險的特征，從而作出正確的決策。事實上，對于這些風(fēng)險特征，索羅斯早已耳熟能詳。
第二，采取合理的投資方式控制風(fēng)險。在金融投資市場，風(fēng)險是不可避免的，但如果投資者采取合理的投資方式，則可以盡量控制投資的風(fēng)險程度，確保自身利益。索羅斯認(rèn)為，投資組合的方式，是控制成本的一個很好的方法。量子基金在期貨、債券和股票領(lǐng)域各有不同成數(shù)的融資保證金，不同的投資組合，就出現(xiàn)不同情況及比例的融資成數(shù)，所以善用各類金融工具，就可以控制投資風(fēng)險。
第三，提高控制風(fēng)險的能力。索羅斯自己也承認(rèn)他也會犯錯，因此他也會經(jīng)常學(xué)習(xí)，不斷鍛煉和提高自己控制風(fēng)險的能力。而投資中所遇到的風(fēng)險，也需要制定相應(yīng)的計劃，提高能力逐步化解。如心理素質(zhì)的培養(yǎng)，抗風(fēng)險能力的壓力測試等，都是提高投資者風(fēng)險控制能力的方法。
2.風(fēng)險投資離不開周密分析
當(dāng)有機會獲得巨大利益的時候，千萬不要畏縮不前，要敢于冒一定的風(fēng)險。當(dāng)你對一筆投資有把握的時候，就要給對方致命一擊，要盡可能地取得更多的利益。 ——喬治·索羅斯
雖然在20世紀(jì)80年代，索羅斯賺了一些錢，但永遠不知滿足的他，決不會甘心于賺這點小錢，他要干大事，賺大錢。隨著他的投資理論的成熟和個人經(jīng)驗的豐富，他把他的投資觸覺伸向了世界經(jīng)濟的宏觀領(lǐng)域，并在一個又一個的經(jīng)濟風(fēng)波中，顯示了他那鱷魚般的“兇狠”。
20世紀(jì)90年代中期，東南亞國家不約而同地開始了一場大躍進，加快了金融自由化的步伐，以求驅(qū)動經(jīng)濟新一輪的快速增長。因此，東南亞人欣喜若狂，認(rèn)為自己的金融制度完美無缺。但是，他們卻忽視了一個最基本的事實，即幾十年以來東南亞推動經(jīng)濟發(fā)展的主要驅(qū)動力是外延投入的增加，而并不是單位投入產(chǎn)出的增長即內(nèi)涵增長。因而在這樣局限的增長模式基礎(chǔ)上放寬金融管制，和世界頂尖金融強手爭吃大金融市場的“蛋糕”，無疑隱患重重，極易被外力擊破。對于這一點，索羅斯早就看在眼里，心中也有了打算。
1997年2月，索羅斯首先向泰銖宣戰(zhàn)了。索羅斯為首的手持大量東南亞貨幣的對沖基金組織聯(lián)合一起大量拋售泰銖，泰銖難以抵擋，不斷下滑。1997年6月，索羅斯再度出兵，他下令對沖基金組織開始出售美國國債以籌集資金，擴大索羅斯大軍的規(guī)模，并于當(dāng)月下旬再一次向泰銖發(fā)起猛烈進攻，迫使泰銖狂跌至28泰銖兌換1美元，股市也從年初的1200點跌至461．32點，創(chuàng)下8年以來的最低點。對此，泰國中央銀行拋出了50億美元進行干預(yù)，但是杯水車薪，泰銖跌勢不止。然而，在迫使泰銖貶值之后，索羅斯并沒有滿足，他斷定泰銖貶值以后，其他貨幣也會隨之崩潰，因此下令繼續(xù)擴大戰(zhàn)果，全軍席卷整個東南亞。索羅斯的行為激起了東南亞人的憤怒。東南亞人視他為魔鬼，對他恨之入骨，還揚言要絞死他。而索羅斯聽到這些，則微笑著說：“這并不是我的錯，我們只是提前讓那些國家意識到了一些東西——而這些東西在日后甚至?xí)屗鼈兊雇说牟皇?0年，而是100年?！鄙厦媸撬髁_斯最為成功的風(fēng)險投資，他的豪賭為他和他的量子基金帶來了巨額的回報。
索羅斯在幾十年的投資生涯中，給人們留下了一個冒險家的印象。和巴菲特的老成持重相比，索羅斯更加像一個賭徒。其實，索羅斯的風(fēng)險投資是建立在精密周詳?shù)姆治龌A(chǔ)上的，而不是一時頭腦發(fā)熱，看好哪個股票就把錢砸向哪個股票。索羅斯一旦看準(zhǔn)時機，就會大膽出手，毫不猶豫地最大限度地投注，以抓住時機獲取最大的利益。
索羅斯警告投資者：市場是動態(tài)的，帶有很大的隨機性。市場各要素往往變幻莫測，令人捉摸不定，因而導(dǎo)致投資者的決策也具有很大的隨機性。索羅斯建議投資者，一項決策付諸實施前，一定要經(jīng)過周密的分析，制訂一定的回避風(fēng)險、減少風(fēng)險和轉(zhuǎn)移風(fēng)險的措施。在決策實施過程中，一但出現(xiàn)或即將出現(xiàn)隨機因素而導(dǎo)致決策實施呈現(xiàn)不穩(wěn)定狀態(tài)時，要力爭減少風(fēng)險，使損失減至最小程度。
3.周密的風(fēng)險規(guī)避措施
永遠不要孤注一擲。 ——喬治·索羅斯
索羅斯認(rèn)為，投資者想要在金融市場上獲得利潤，就要學(xué)會如何規(guī)避風(fēng)險。一個在金融市場上摸爬滾打的人，如果不懂得規(guī)避風(fēng)險，是非常危險的。
索羅斯是一個規(guī)避風(fēng)險的高手。只要你回顧一下索羅斯征戰(zhàn)投資市場的記錄，都會被他出手投資的霸氣所嚇倒，因此有人誤以為索羅斯的成功只是因為命運之神的特別眷顧，僅此而已。這種認(rèn)識是錯誤的。事實上，索羅斯在從事冒險活動之前，就已經(jīng)對風(fēng)險進行了評估和研究，他的冒險并非不顧安全考量的隨意之舉，他不害怕風(fēng)險，但也會盡量規(guī)避風(fēng)險。如果他對市場的情況和投資的前景并沒有很大的把握，通常他會先用小股資金試探一下市場，根據(jù)市場的反應(yīng)來決定下一步的投資策略。所以，索羅斯在市場上下注的方式是：有理論有根據(jù)，將研究報告作為輔助，根據(jù)市場的混亂反應(yīng)，再調(diào)集大批資金進行投資。
索羅斯投資的重要理論根據(jù)之一就是“求生之術(shù)”，它在實際操作中處于重要地位。這是由投資的本質(zhì)決定的。在金融市場中，投資意味著對市場機會的捕捉。投資行為本身存在著極大的不確定性，在很多時候，投資行為是建立在投資者對市場完全性的猜測上。所以，投機的本質(zhì)，就是針對投資機會的不確定性進行賭博。當(dāng)投資者所期望的市場狀況出現(xiàn)時，那么投資者就可能賺個盆滿缽滿，反之，則會輸?shù)靡粩⊥康亍Ｋ髁_斯的“求生之術(shù)”，就是為了避免在投資行為中出現(xiàn)失敗局面而建立的理論。索羅斯在進行投資行為前，會對市場的情況進行大膽地預(yù)測和判斷，如果他期望的事情沒有發(fā)生，那么就說明他當(dāng)初的判斷是錯的，此時最需要做的事情是承認(rèn)錯誤并盡快離場，以求下次再戰(zhàn)。
那么在實際操作中，索羅斯如何運用這種戰(zhàn)術(shù)呢？第一，他在每一次建倉前先做投資假設(shè)，做好對可能出現(xiàn)的風(fēng)險的評估，確定投資的理由；第二，在建倉之后，檢查投資的理由是否能夠成立，與建倉時的收益期望是否相符；第三，如果他發(fā)現(xiàn)市場反應(yīng)與自己的期望相一致，投資理由成立，則繼續(xù)加大倉位，如果發(fā)現(xiàn)市場反應(yīng)與預(yù)期不同，投資理由并不成立，此時則毫不拖延，立刻在第一時間清倉離場，以免承受更多的損失。
當(dāng)然，索羅斯的“求生之術(shù)”，是在市場風(fēng)險已經(jīng)出現(xiàn)時如何盡量止損。因此，僅僅依靠這樣的理論，是無法從實際上贏得利潤的。在這樣的情況下，建立合理的投資組合，是將風(fēng)險盡量減小的又一個辦法。
索羅斯說：“永遠不要孤注一擲?！彼堰@個道理當(dāng)作投資的重要原則。他認(rèn)為，投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的特點，例如風(fēng)險承受力、風(fēng)險偏好、期望收益率等來設(shè)計自己的投資組合，通過組合的方式構(gòu)建一個相對穩(wěn)定可靠的投資核心，實現(xiàn)投資目標(biāo)。
對此，索羅斯做了生動描述：“如果你把一般的投資組合像它的名稱所顯示的一樣，看成是扁平的或者是二維空間里的東西，你會很容易了解這一點。但是我們的投資組合更像建筑物，把我們的股本作為基礎(chǔ)，建立一個三度空間的結(jié)構(gòu)，由結(jié)構(gòu)、融資、基本持股的質(zhì)押價值來支撐……我們愿意根據(jù)三個主軸把資本投資下去：有股票頭寸、利率頭寸和外匯頭寸……不同的部位互相強化，創(chuàng)造出這個由風(fēng)險和獲利機會組成的立體結(jié)構(gòu)，通常只要兩天的時間。一個上漲日和一個下跌日，就足以使我們的基金高速膨脹?！?/p>
有很多投資者對市場的風(fēng)險存在恐懼心理，他們每周會在辦公室中呆80個小時以上，并且時時刻刻緊盯電腦，了解行情的報價，不放過任何一篇關(guān)于市場的分析和評論文章。他們認(rèn)為這樣就可以避免市場突發(fā)情況造成的風(fēng)險，在市場上獲得利潤。但是實際上，時間的大量投入和贏利是不成正比的，大部分投資者并沒有通過這樣的方式真正將市場風(fēng)險拒之門外。
作為華爾街著名的投資大師，索羅斯每周花在工作上的時間決不會超過30個小時，除了一些必要的分析和研究之外，更多的時候，他是在休假或是娛樂。他并不擔(dān)心隨時出現(xiàn)的風(fēng)險，他認(rèn)為只有適當(dāng)?shù)姆潘?，才能夠保證清醒的頭腦，才不會被市場的假象所左右，也只有這樣，當(dāng)風(fēng)險真正出現(xiàn)時，投資者才能合理地規(guī)避。從這個意義上來看，索羅斯確實是一個非同一般的投資大師。
索羅斯認(rèn)為，很多投資者之所以被市場的風(fēng)險所左右，是因為投資者難以擺脫市場的誘惑。他們時刻都會患得患失，當(dāng)他們拋空空頭持倉時，總會擔(dān)心自身的判斷出現(xiàn)了錯誤，擔(dān)心不久之后行情會出現(xiàn)猛漲；而當(dāng)他們買進多頭持倉時，又會對目前的漲勢擔(dān)心，認(rèn)為這種漲勢只是一種假象，很快便會出現(xiàn)下跌。因此，投資者為了守住自己的錢，不得不時刻緊盯著市場。然而在市場上，影響投資者作出判斷的因素實在太多了，普通投資者根本就不能辨別某一現(xiàn)象的真?zhèn)?。這在無形中就會增加投資者的思想壓力，導(dǎo)致投資者作出非理性認(rèn)識的判斷。
索羅斯認(rèn)為，投資者要想規(guī)避風(fēng)險，首先必須要認(rèn)識風(fēng)險，這樣投資者才能夠消除對市場風(fēng)險的恐懼心理，才能正確地對待風(fēng)險投資。
4.決不做“賭徒”式的冒險
我非常關(guān)心求生的必要性，決不冒可能粉身碎骨的風(fēng)險。 ——喬治·索羅斯
索羅斯敢于冒險，卻從不盲目冒險。他常常動用數(shù)十億甚至上百億的資金進行投資，在外人看來這無疑是一場豪賭，但索羅斯投資的風(fēng)險根本沒有普通投資者想象的那么大，因為在進行每一次投資之前，他都是經(jīng)過仔細(xì)分析研究的。
索羅斯從來都不輕易冒險，當(dāng)然，他也從來不會消極被動。索羅斯知道，在金融市場上，風(fēng)險是不可能完全避開的，除非不進入金融市場，一旦踏入，就已經(jīng)開始承受風(fēng)險了。
索羅斯認(rèn)為，金融市場上的投資活動，比打仗還要混亂，還要緊張。在投資領(lǐng)域一直處在秩序不正常的狀況下，要想在這里生存，消極被動可能比冒險所承擔(dān)的風(fēng)險更大。除非不進入這個市場，一旦進入了投資領(lǐng)域就不得不每天和風(fēng)險過招。索羅斯曾經(jīng)說過：“證券經(jīng)營是一種最殘酷無情的事業(yè)。誰知道公司的好景能有多長？歷史證明，所有的公司經(jīng)營者最終都得結(jié)束，有一天我也不例外。但愿不會是這個下午?！庇纱丝芍?，投資的風(fēng)險有多高。
許多投資者都喜歡等待市場趨勢確定以后，再將資金投入。索羅斯卻喜歡在趨勢成形之前，甚至是在人們還都沒有發(fā)現(xiàn)趨勢之前就投入進去。他認(rèn)為這個時候進行投資可能獲得的利潤空間更大，而投資風(fēng)險相對來講更小。因為，此時價格還沒有被推得很高，價格下降的風(fēng)險相對要?。欢坏┩顿Y對象成為熱點，受到投資者的追捧，其上漲的幅度將必然很大。如果等到趨勢成形再進行投資，表面上風(fēng)險很小，可這時候的價格必然已經(jīng)很高，獲利的空間已被壓縮得很小。而且，索羅斯相信沒有不會轉(zhuǎn)變的趨勢，趨勢越是明顯，說明其距離頂峰越近，此時進行投資，無疑風(fēng)險將會更高。
很多投資者在投資失誤以后，都喜歡繼續(xù)持有股票，寄希望于市場的自動調(diào)節(jié)，使他終有一天可以從套牢的陰影中解脫出來。這種消極被動的投資方式是索羅斯最不贊成的。索羅斯向來敢于投資，也敢于承認(rèn)失誤，當(dāng)他的投資注定損失時，索羅斯敢于立即“割肉”退出。在他看來，與其消極等待未知的結(jié)果，不如盡快轉(zhuǎn)移資金抓住其他的贏利機會。
索羅斯甚至把是否敢于承擔(dān)風(fēng)險與人品聯(lián)系在一起。索羅斯認(rèn)為，金融投資必然要冒很大的風(fēng)險，而只有不道德的人才不敢承擔(dān)風(fēng)險。他覺得只有人品好的投資者才適宜從事高風(fēng)險的投資事業(yè)。所以他在選擇員工時，并不注重對方的投資風(fēng)格，而是注重對方的人品是否可靠。
在索羅斯的投資生涯中，他一向是以“短平快”的投資業(yè)務(wù)為主，但他也進行過長期投資，在長期投資中，索羅斯也一樣敢于冒險。中國海南航空是索羅斯進行的為數(shù)不多的長期投資之一。
索羅斯一向主張開放式的社會，當(dāng)然也只贊同完全開放的金融市場。但在20世紀(jì)90年代，剛剛改革開放的中國為了保護民族產(chǎn)業(yè)，不可能實行完全對外開放的政策。可以說，索羅斯對當(dāng)時中國的政策并不贊同，對中國市場的情況也并不是非常熟悉。但中國經(jīng)濟的快速發(fā)展是全世界有目共睹的。就在1995年，中國唯一一個由非國有資本控股的航空集團——中國海南航空集團，到世界金融中心紐約華爾街進行融資，索羅斯竟成了他們的第一個投資戶。索羅斯為什么要投資海南航空呢？其實他對中國的情況并不是非常熟悉，對海南航空也并不了解，但他明白中國已經(jīng)成為經(jīng)濟發(fā)展速度最快的國家之一，中國在迅速崛起，中國未來的發(fā)展?jié)摿薮?，中國未來的需求也必將帶動航空業(yè)的快速發(fā)展。有這些認(rèn)識作為基礎(chǔ)，索羅斯很快就決定向海航投資2500萬美元，買進海航14．8％的股份，并一直持有至今。對于許多投資者來說，在當(dāng)時投資于一家并不熟悉的中國公司無疑是一種冒險，但索羅斯不是那種等到一切都確定之后才追隨別人腳步的人，他有更為開闊的眼界和胸襟，這也正是他的“冒險”行為的依據(jù)。索羅斯的“冒險”被證明是正確的。十幾年來，他在中國投資得到的年平均回報率高達38％，被認(rèn)為是他投資的最好項目之一。這無疑是對索羅斯“冒險”精神的一次肯定。
索羅斯的冒險精神給他帶來了很多利潤，也給他造成過許多損失。所以，索羅斯每次做出投資決定之前都會進行深入細(xì)致的調(diào)查研究和分析，而且總會為自己留有余地，從不肯做孤注一擲的冒險。索羅斯的冒險從來就沒有失去理性，這正是投資者需要具有的理智！
5.將理智發(fā)揮到“冷漠無情”
從亞洲金融風(fēng)暴這個事情來講，我不炒作它照樣會發(fā)生。我并不覺得炒外幣、投資有什么不道德。我遵守運作規(guī)則。作為一個有道德和關(guān)心它們的人，我希望這些規(guī)則是有利于建立一個良好社會的，所以我主張改變某些規(guī)則。我認(rèn)為一些規(guī)則需要改進。如果改進和改良影響到我自己的利益，我還是會支持它，因為需要改良的這個規(guī)則也許正是事件發(fā)生的原因。 ——喬治·索羅斯
眾所周知，索羅斯是一位獨具眼光的投資家，他的專注讓他總能分清哪些事情不能融入半點同情進去。他精湛的投資技藝和高超的投資策略讓人驚嘆。確切地說，索羅斯是一個投機者，他總是乘著某些時機的變化從中投機獲利，即使是別人處于危難的時候，他也毫不手軟。索羅斯經(jīng)常通過讓別人的資產(chǎn)貶值的方式來使自己獲得高額利潤。
索羅斯把自己創(chuàng)立的量子基金打造成為全球著名的大規(guī)模對沖基金之一，但他同時也讓很多人一夜之間傾家蕩產(chǎn)，一無所有，也因此遭受到了很多人的指責(zé)和聲討。索羅斯對此毫不在意，他總能以局外人的冷漠態(tài)度平靜地面對人們的指責(zé)。他對投資的冷漠如同他捐助慈善機構(gòu)的熱忱一樣讓人感到吃驚。
索羅斯基金公司最常用的一個技巧就是賣空。對于這一點，索羅斯承認(rèn)自己有一種“邪惡的快樂”。他喜歡賣空那些機構(gòu)青睞的股票。索羅斯進行的雅芳交易，便是他賣空牟利的經(jīng)典例子。為了賣空，索羅斯基金以120美元的市價賣出了10000股雅芳的股票，接著股價大幅下跌，兩年后，索羅斯又以每股20美元的市價買回了10000股……每股賺100美元的利潤，索羅斯基金凈賺了100萬美元。索羅斯之所以能做到這一點，是因為他注意到了文化傾向：老齡化的人口將意味著化妝行業(yè)的銷售收入減少。索羅斯在雅芳贏利下降之前就覺察到了。索羅斯高興地解釋說：“在雅芳的例子中，銀行沒有認(rèn)識到，第二次世界大戰(zhàn)之后化妝品行業(yè)的繁榮已經(jīng)結(jié)束，因為市場已經(jīng)飽和，而孩子們不用化妝品。這是他們錯過的又一大變化?！?/p>
當(dāng)然，索羅斯也有失手的時候。有時，在參觀工廠的時候，索羅斯太過于相信公司管理人員的樂觀評估。他購買好利獲得公司股票的唯一的原因就是他跟公司管理人員的會面，他事后對那次會面很懊悔。因為股票并沒有上漲。在外國貨幣上投機也是一個失敗的主張，購買股票期權(quán)也是一樣。由于誤以為半導(dǎo)體股票會看漲，索羅斯和羅杰斯的團隊在美國史普拉格電子公司上虧蝕了75萬美元。對此，羅杰斯的解釋是：“這只是由于分析不足，再加上我們買的是半導(dǎo)體行業(yè)的邊緣公司，不是主流公司?！?/p>
索羅斯和羅杰斯的系統(tǒng)仍然行之有效。20世紀(jì)70年代對于華爾街的許多人來說是個危險的時期，但索羅斯卻是個例外。自1969年1月至1974年12月，索羅斯基金公司的股票價值幾乎上漲了3倍，從61萬美元增長到180萬美元。其間的每一年中，索羅斯基金都呈現(xiàn)正增長。而相比之下，同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌了3．4％。1976年，索羅斯基金增長了61．9％，1977年，美國陶氏公司在下降13％的情況下，索羅斯基金增長了31．2％。1977年末至1988年初，索羅斯和羅杰斯再度決定在技術(shù)和國防類股上持有頭寸，這在當(dāng)時是最逆反的觀點，因為大多數(shù)華爾街的交易員碰都不想碰這些股票。摩根斯坦利的巴頓·比格斯說：“要知道，吉米·卡特總統(tǒng)在談?wù)撊藱?quán)問題，而索羅斯早在成為華爾街投資者之前18個月就開始談?wù)撃切┕善绷??！彼髁_斯責(zé)怪自己買得太遲，可是他仍然領(lǐng)先于其他人。1978年，索羅斯基金公司的資產(chǎn)價值增長到1．03億美元，基金有高達55．1％的投資回報率。接下來的一年，即1979年，索羅斯基金的回報率上升到59．1％，資產(chǎn)價值增長到1．78億美元。索羅斯的高科技投資策略仍然充滿活力，絲毫沒有消退的跡象。1979年，索羅斯重新命名基金，叫做量子基金，以紀(jì)念德國物理學(xué)家海森堡發(fā)現(xiàn)的量子力學(xué)中的測不準(zhǔn)原理。該原理認(rèn)為：在量子力學(xué)中，人不可能預(yù)測到亞原子粒子的行為。這一理論正好和索羅斯的金融理論吻合。索羅斯認(rèn)為，市場也總處于不確定和不斷變動的狀態(tài)。如果不去考慮那些顯而易見的事情，而在出乎意料的事情上下注，就有可能賺錢。索羅斯的基金經(jīng)營得非常成功，以至于基金根據(jù)自己股票的供求關(guān)系來收取溢價。
可以想象，如果有人賺到索羅斯那么多錢，人們難免會質(zhì)疑：他所有的金融活動都是正大光明的嗎？這些年，索羅斯時不時地會與美國證券交易委員會發(fā)生一些摩擦，但是沒有一次發(fā)展成為大的阻礙。然而，20世紀(jì)70年代的一次沖突似乎很嚴(yán)重。美國證券交易委員會將索羅斯告上美國紐約地方法院，控告他操縱股票。具體的罪名是民事欺詐和違反美國聯(lián)邦證券法的反操縱條款。根據(jù)原告美國證券交易委員會的控訴，1977年10月，在美國計算機科學(xué)公司公開上市前一天，索羅斯將每股價格壓低了50美分。根據(jù)美國證券委員會的證詞，索羅斯涉嫌指示一位經(jīng)紀(jì)人大批地賣掉計算機科學(xué)公司的股票。該基金總共持有4.01萬股，這位經(jīng)紀(jì)人拋售了其中的2.24萬股，占1977年10月11日計算機科學(xué)公司當(dāng)天交易量的70％。美國證券交易委員會補充說，上市價格是那一天收盤時“人為壓低的價格”，每股只有8．375美元。加拿大的非營利組織瓊斯基金會報盤，在1977年6月同意公開售出150萬股，并且以公開上市的價格將另外150萬股賣給了計算機科學(xué)公司。這一被指控的操縱行為可能使該基金會損失750萬美元。
根據(jù)美國證券交易委員會的控訴，索羅斯基金從報盤經(jīng)理手中購入了15.5萬股，以更低的價格從其他的經(jīng)紀(jì)人那里購入1萬股。證券交易委員會指控，在上市當(dāng)天，以及上市后當(dāng)月稍后的日子里，索羅斯下令買入計算機科學(xué)公司的7.5萬股，將股價維持在每股8．375美元，引誘其他人買進這只股票。結(jié)果是，索羅斯簽署了法院的判決書，對于美國證券交易委員會的指控，索羅斯既不承認(rèn)也不否認(rèn)，就此結(jié)案。索羅斯認(rèn)為，與美國證券交易委員會打官司會花費他太多的時間和金錢。1981年某雜志的文章里引用了索羅斯的話：“證券交易委員會不能相信，有人可以在不違規(guī)的情況下，做得像我這樣出色，他們想找一些理由?！?/p>
如果說，是索羅斯卓越的投資業(yè)績使得證券交易委員會想尋找一些可以指控的事情來陷害索羅斯，這似乎不大可能。更可能的情況是，當(dāng)局幾乎找不到充足的證據(jù)來控告索羅斯。索羅斯可能會受到金融訴訟，可能會被認(rèn)為有罪，可能會被罰款。但是，他的好運始終伴隨他左右，在他整個金融生涯中，他沒有進過監(jiān)獄一天。即使他被指控，即使付罰款，這對他的業(yè)務(wù)并沒有什么重大影響。加拿大的瓊斯基金會控告索羅斯，聲稱由于股票價值下降，基金會蒙受了巨大的損失。索羅斯和基金會最終以100萬美元和解。這起訴訟并沒有使索羅斯退縮，事實上，這對于他的收益沒有什么影響。
索羅斯對這一切顯得無動于衷，面對眾人的指責(zé)，他認(rèn)為自己沒有半點錯誤。索羅斯說，這是一場賭博，當(dāng)然會有輸有贏，因此他強調(diào)他沒有而且也不會有半點內(nèi)疚。他說，他無意于讓英國人傾家蕩產(chǎn)，他只是為了賺錢，他也沒有做什么違法的事情，他只是正當(dāng)?shù)刈プ×擞约坝⒏裉m銀行給他提供的機會。這就是索羅斯，一個冷漠的投機者，當(dāng)他投資的時候，他的思想里不允許他帶著任何憐憫之情。
1997年的亞洲金融風(fēng)暴之后，馬來西亞總理馬哈蒂爾聲討索羅斯說：“我們花了40年建立起的經(jīng)濟體系，就被這個帶有很多錢的白癡一下子給搞垮了?！彼髁_斯對此不置可否：“從亞洲金融風(fēng)暴這個事情來講，我不炒作它照樣會發(fā)生。我并不覺得炒外幣、投機有什么不道德。我遵守運作規(guī)則。作為一個有道德和關(guān)心它們的人，我希望這些規(guī)則是有利于建立一個良好社會的，所以我主張改變某些規(guī)則。我認(rèn)為一些規(guī)則需要改進。如果改進和改良影響到我自己的利益，我還是會支持它，因為需要改良的這個規(guī)則也許正是事件發(fā)生的原因。”這就是索羅斯，金融投資中冷漠無情的索羅斯。
由此可見，投資大師索羅斯在金融界狙擊英鎊、炒作亞洲金融風(fēng)暴等的大手筆讓全世界都認(rèn)識了他。他用自己的行動告訴投資者：投資時一定要理性，千萬不要摻加任何東西進去。
6.市場沒有真正的平靜
我和我的基金融為一體。我和基金生活在一起，睡在一起……它就是我的情婦。我努力避免失敗的恐懼，避免犯錯的煩惱。 ——喬治·索羅斯
索羅斯建議投資者，金融市場處于不斷的變化之中，任何一個投資者都不可能在短暫的時間內(nèi)窮盡所有的信息，所以投資者需要時刻保持警惕，這樣才能追趕上市場變化的步伐。但是，很多投資者盡管很聰明，也有很高的判斷力，但是卻很難始終如一地做到這一點。
索羅斯從不敢將投資看做是人生的一場游戲，而是在任何時候都保持對市場的敏感性和警惕性，使全身的細(xì)胞都處于戒備狀態(tài)之中，時刻關(guān)注著市場的一舉一動，按照索羅斯自己的說法就是使自己的“每一根神經(jīng)都不空閑”。因為他知道風(fēng)平浪靜的市場，也會給投資者帶來傷害。他還把保持警覺作為自己的座右銘，并要求下屬人員也這樣去做。
超凡的警覺性是索羅斯不同于一般投資者的特點之一，對于任何一個不起眼的變化他都會放到更為宏觀的環(huán)境中去考察，預(yù)測其對投資市場可能產(chǎn)生的影響。他不僅留意外在環(huán)境的細(xì)微變化，還非常注意重要人物在日常生活中所說的話，不僅明白其表面意思，還注意揣摩所隱含的信息。此外，他還關(guān)注自己內(nèi)心的變化。
警惕意識常常使索羅斯立于不敗之地，因為他不愿意接受投資失敗所帶來的損失和生理上的痛苦：背痛、腰痛、肩痛。因此，他對風(fēng)險非常警惕，當(dāng)這些痛苦給他暗示風(fēng)險時，他會變得更加警覺，他會對每處細(xì)節(jié)的變化都認(rèn)真地研究，對投資工作的每一個層面都考慮周到。而當(dāng)塵埃落定，一切變化都轉(zhuǎn)化為無法改變現(xiàn)實的時候，他又顯得非常從容。
正是索羅斯的這種高度的警覺性，使得他在行動上比別人快半拍，當(dāng)別人還被蒙在鼓里，不知怎么回事的時候，他已經(jīng)采取行動，搶占先機；當(dāng)那些欠缺警覺的投資者還在悠閑地享受生活的時候，索羅斯已經(jīng)到市場尋找機會；當(dāng)那些投資者還在盼望著能在股市上撈得更大的利益時，索羅斯已經(jīng)看出了蘊藏的殺機，快速躲閃。
在市場波動頻繁的時候，一些突變可能會刺激投資者的神經(jīng)，讓投資者保持清醒，對外在的異?，F(xiàn)象非常關(guān)注，生怕錯過一次難得的大好機遇或是遇到重大的風(fēng)險而遭受損失。但是，當(dāng)市場看起來風(fēng)平浪靜的時候，投資者就會變得麻痹大意，喪失警惕性和對市場細(xì)微變化的敏感性，當(dāng)機會或風(fēng)險突然出現(xiàn)的時候變得措手不及，后悔不已。
然而，發(fā)出再多的感嘆也于事無補。投資者要知道，市場永遠不會有真正的風(fēng)平浪靜，市場是開放的，任何的外在因素都可能對其造成影響，大到突發(fā)的軍事政治事件、供求關(guān)系的變化，小到金融市場頻繁的買入或賣出，都可能激起股市的震蕩，使其隨時變得波濤洶涌、風(fēng)高浪急。有時市場越平靜，隱藏的變化就越大，就如同暴風(fēng)雨到來之前的悶熱天氣，一點風(fēng)都沒有，一旦風(fēng)雨大作，就有排山倒海之勢。
所以，投資者要保持自己嗅覺的靈敏性，擺脫惰性心理，時刻關(guān)注市場的變化，不僅要注意一些明顯的變動，也要注意認(rèn)真分析那些看似平常的細(xì)微變化，從中捕捉到有用的信息，從而結(jié)合自己的知識進行形勢的預(yù)測。只有這樣你才能比別人多一次勝出的機會。如果等到眾多的投資者都覺察到市場變化帶來的贏利機會的時候你再行動，分到的利潤就可能微乎其微了。
