一種是價(jià)值投資派。認(rèn)為市場是錯(cuò)的，以發(fā)現(xiàn)市場的錯(cuò)誤為目標(biāo)，去選擇那些被市場低估的品種做多，或者高估的品種做空。
這類投資人擅長獲得阿爾法收益，通常人數(shù)較少。
在市場波動(dòng)的時(shí)候，反而更會(huì)找到被市場高估或者低估的公司，當(dāng)然，判斷錯(cuò)誤，就承受阿爾法損失。
從股市中篩選出ROE＞20%的股票，很容易。
| ROE＞20%的股票數(shù) | ROE＞20%、PE＜5的股票數(shù) | |
| A股 | 293 | 13（占比4.44%） |
| 港股 | 280 | 68（占比24.29%） |
| 美股 | 905 | 115（占比12.71%） |
如果我們認(rèn)為ROE＞20%的公司，大概率是好公司。
那么同時(shí)滿足市盈率＜5的公司，要么是未被市場發(fā)覺的“好”公司，要么是存在業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法務(wù)方面的隱患、已被市場發(fā)覺、但你還沒發(fā)覺的“不好”公司。
從占比上看，A股ROE較高的公司，基本都被賦予了較高估值（只有4%的公司估值相對(duì)較低）。
大部分投資人都是市場趨勢派，恐怕已經(jīng)把ROE大于20%的公司，反反復(fù)復(fù)地研究了多遍。
一旦發(fā)覺具有投資價(jià)值的公司，市場就愿意給它們溢價(jià)，PE肯定早就超過了5倍（尤其是A股市場）。
A股中ROE超過20%的293家公司：
市盈率（靜態(tài)）最高的是南華生物，達(dá)到了803.077倍，2020年ROE為36.25%。
市盈率（靜態(tài)）最低的是寧波東力，只有1.913倍，2020年ROE卻高達(dá)238%。
就很有必要穿透去了解公司的ROE與PE背離的原因。
可能是業(yè)務(wù)剝離造成的財(cái)務(wù)變化（寧波東力），也可能是賽道猛增帶來的個(gè)股超漲（南華生物）。
大部分人都會(huì)看過往的ROE和PE等指標(biāo)，這是大眾的策略，也是大盤的趨勢（貝塔收益）。
但只有少部分人，能夠通過行業(yè)的發(fā)展、團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營，較為準(zhǔn)確預(yù)測公司未來的ROE和PE等指標(biāo)，這是少數(shù)優(yōu)秀投資人的策略，也是個(gè)股的回報(bào)（阿爾法收益）。
當(dāng)然，收益的背面也是損失。
當(dāng)我們追求超額收益的同時(shí)，也在承受超額損失的風(fēng)險(xiǎn)。
最后，祝愿各位，擁有判斷市場風(fēng)險(xiǎn)的能力（β收益），更擁有選擇資產(chǎn)的能力（α收益）。
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