石麒麟：投資收益最該注重哪些因素
價值投資者如果想要取得投資收益，在投資體系中研究會發(fā)現(xiàn)一些重要的投資元素必須重視。
首先是折扣買進(jìn)價格。巴菲特說：“投資只需學(xué)好兩門課程，一是如何給企業(yè)估值，二是如何看待股市波動。耐心是投資成功的關(guān)鍵要素，由于各種各樣的原因，市場經(jīng)常是錯的。股市的美妙之處在于愚蠢的過于低估的價格會一次又一次出現(xiàn)。查理和我正是利用這樣的機(jī)會投資致富的?！边@類面最重要的是強(qiáng)調(diào)了學(xué)會公司股票的客觀估值，學(xué)會對股票估值之后才會用內(nèi)在價值與現(xiàn)行股價進(jìn)行對比，才會從多個股票中找出有折扣低價的好股票，為未來取得收益創(chuàng)造最有利的條件。
關(guān)于低折扣價格從個股看很多時候是表現(xiàn)為低PE值值得關(guān)注。另一方面，從宏觀看也可以發(fā)現(xiàn)大的戰(zhàn)略投資機(jī)遇，比如從下圖可以看出，從2002年到現(xiàn)在看，中國目前無論滬市還是深市PE值仍處歷史低位，也就是值得投資的位置。投資者剩下的就是需要我們好好深研，用好眼光發(fā)現(xiàn)其中的大牛股了。10多年的歷史周期中可以明顯看出，上證和港股PE低于12倍，深證A股也處低位。目前處在底部向上的階段，個股趨于活躍，板塊輪動也有體現(xiàn)，眼光和耐心會有長期好收益，把時間軸拉長到數(shù)年，眼睛看到的視野可以更好些，對投資的決定也會有幫助和業(yè)績的改善。另外，從創(chuàng)業(yè)板整體來看，動輒上百倍的PE估值是明顯有高估值泡沫存在，除非個別股票可以連續(xù)3年大幅度業(yè)績增長，但是實現(xiàn)起來還是不容易。
其次，重視公司基本面質(zhì)量。其實，公司基本面研究是投資者一生需要不斷下功夫的領(lǐng)域。買股票就是買公司，公司其實是做生意的單位，因此買入股票就是一個買賣生意，從激勵的競爭態(tài)勢來看，研究生意不是一件太容易的事情，需要投資者做足功課。公司基本面研究要從投資的行業(yè)大環(huán)境、競爭對手如何、公司內(nèi)部競爭優(yōu)勢、公司產(chǎn)品或服務(wù)、管理層誠信與能力、未來行業(yè)與公司前景等等多方面下手，從各個層面來看待公司基本面元素，如果多個細(xì)分研究結(jié)果大多很好，沒有明顯的弱項，則公司具有較好的基本面。買股票就是買生意，所以買具有優(yōu)秀競爭力的生意是投資股票必然的明智選擇。
再次，如果不能從低PE值中得到補(bǔ)償，那么一定要有好的連續(xù)成長性。關(guān)注價值是投資者的核心，未來的盈利增長如果可以持續(xù)會持續(xù)推動股價增長，也是成長股投資的收益取得的原因。中小型公司如果處于高速成長階段，良好競爭力的產(chǎn)品和公司良好的行業(yè)競爭力會保證公司業(yè)務(wù)不斷膨脹，寬闊的護(hù)城河幫助公司利潤額不斷增長，股票價值也會不斷提高，當(dāng)然投資者也要注意公司未來實現(xiàn)高增長的確定性問題，確定性越高越好。
最后，價值投資者要勤奮研究，不斷找到好的投資機(jī)會，現(xiàn)在的多多付出是為未來豐厚的收益打下敦實的基礎(chǔ)，大機(jī)會帶來大收益，謹(jǐn)記。
石麒麟
