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江湖上流傳著股票杠桿基金的傳說(shuō)：杠桿基金平時(shí)半死不活，然而一旦遇到行情，便有如神靈附體，漲幅不但遠(yuǎn)超其標(biāo)的指數(shù)，亦能遠(yuǎn)超其杠桿倍數(shù)對(duì)應(yīng)漲幅，瞬間變成市場(chǎng)上廣受追捧的小蘋(píng)果，怎么愛(ài)都不嫌多。 不過(guò)，分級(jí)B類(lèi)的風(fēng)險(xiǎn)和收益是不對(duì)等的，一頭栽進(jìn)去，受傷的有可能就是你。

比如商品B在今年7月22日至8月6日期間創(chuàng)造了慘絕人寰（對(duì)關(guān)注了它卻沒(méi)買(mǎi)它的人來(lái)說(shuō)就是慘）的大漲，12個(gè)交易日漲幅超過(guò)90%，吸睛無(wú)數(shù)。即便按照下面的表格，把時(shí)間區(qū)間從7月1日拉長(zhǎng)至9月26日，它的漲幅也有67%。童話都不敢這么寫(xiě)，新股都不敢這么漲，一個(gè)分級(jí)B類(lèi)（也就是杠桿基金）卻能在12個(gè)交易日內(nèi)大漲90%，簡(jiǎn)直太神奇了。
 
商品B帶領(lǐng)著杠桿基金（也就是分級(jí)B類(lèi)）刷出了巨大的存在感之后，你發(fā)現(xiàn)，分級(jí)B類(lèi)簡(jiǎn)直贊贊噠，除了商品B，還有軍工B、證券B、房地產(chǎn)B等龍虎兄弟，也在最近三個(gè)月內(nèi)上漲了30%-60%不等的水平。

在7月底8月初火箭發(fā)射式的暴漲之后，分級(jí)B類(lèi)以其性感的上漲姿態(tài)，令人血脈賁張的階段性漲幅虜獲了你和你的小伙伴的心。就像下面這個(gè)表格所顯示的，活躍分級(jí)B類(lèi)中除了房地產(chǎn)B的日均交易量略有下降之外，其他品種的日均成交額均有所放大，尤其是證券B的日均成交量。

表2、最近三個(gè)月杠桿基金漲幅前10名

                 
分級(jí)B類(lèi)在你和你的小伙伴的眼里儼然成為了火火火火的小蘋(píng)果，怎么愛(ài)它都不嫌多，所以你和你的小伙伴獻(xiàn)出了真金白銀。你們的這段關(guān)系，借用前段時(shí)間上映的一部愛(ài)情文藝片的名字則可以很好地說(shuō)明杠桿基金投資中存在的一個(gè)重大盲區(qū)——《我愛(ài)的是你愛(ài)我》。

你只看見(jiàn)了分級(jí)B類(lèi)的上漲，以為遇到了自己的所愛(ài)，以為它會(huì)同樣地把這份愛(ài)回報(bào)給你。然而，你只遇到它幾天，你想愛(ài)的只是它愛(ài)你。你不知道它的過(guò)去，你不知道它的喜怒哀樂(lè)，你不知道它的游戲規(guī)則，你更不知道它能帶給你的傷害比它回報(bào)給你的愛(ài)更高。
 
分級(jí)B類(lèi)的風(fēng)險(xiǎn)和收益是不對(duì)等的，這就是分級(jí)B類(lèi)可能傷害你的最大武器。
 
舉個(gè)栗子：
房地產(chǎn)A約定收益率為7%，房地產(chǎn)A和房地產(chǎn)B份額為1:1。房地產(chǎn)B初始杠桿2倍，相當(dāng)于支付了7%的利息給房地產(chǎn)A來(lái)借入房地產(chǎn)A的資金，從而獲得2倍的杠桿，房地產(chǎn)A和房地產(chǎn)B初始凈值均為1元。
 
情況一：
一年之后，地產(chǎn)分級(jí)跟蹤的國(guó)證地產(chǎn)指數(shù)上漲20%。
房地產(chǎn)A一年后獲得7%利息，凈值為1.07元，房地產(chǎn)B借入杠桿，一年后凈值為2X（1+20%）-1.07=1.33元，收益率33%。
 
情況二：
一年之后，地產(chǎn)分級(jí)跟蹤的國(guó)證地產(chǎn)指數(shù)下跌10%。
房地產(chǎn)A一年后獲得7%利息，凈值為1.07元，房地產(chǎn)B借入杠桿，一年后凈值為2X（1-10%）-1.07=0.73元，虧損27%。
 
看見(jiàn)了嗎？指數(shù)上漲20%，房地產(chǎn)B獲得33%的凈值收益，下跌10%，凈值跌幅卻高達(dá)27%。為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況？
 
首先因?yàn)榉旨?jí)B類(lèi)需要承擔(dān)支付給分級(jí)A類(lèi)的利息，也就是融資成本，甚至連基金的管理費(fèi)、托管費(fèi)都需要分級(jí)B類(lèi)承擔(dān)，因此分級(jí)B類(lèi)的負(fù)擔(dān)相對(duì)較重，其標(biāo)的指數(shù)上漲并大幅超過(guò)固定成本之后，分級(jí)B類(lèi)才會(huì)得到豐厚回報(bào)，如果標(biāo)的指數(shù)漲幅低于固定成本，那些固定成本就是分級(jí)B類(lèi)生命里的不可承受之重。
 
另一方面，分級(jí)B類(lèi)下跌時(shí)的杠桿與上漲時(shí)的杠桿變化不一致。下跌時(shí)候杠桿快速變大，上漲時(shí)候杠桿迅速變小。在下面圖表里，為了簡(jiǎn)便計(jì)算，我們假設(shè)：分級(jí)A類(lèi)不收利息，凈值始終為1，分級(jí)B類(lèi)凈值在0.25元（分級(jí)基金向下折算閾值）至2元（母基金1.5元向上折算時(shí)所對(duì)應(yīng)的B的凈值）之間波動(dòng)，母基金凈值在0.625元（分級(jí)B類(lèi)向下折算閾值0.25元所對(duì)應(yīng)的母基金凈值）至1.5元（分級(jí)基金向上折算閾值）之間波動(dòng)，即可得到該分級(jí)基金的杠桿變化圖。

 
圈主花了這么多工夫，又是寫(xiě)字，又是畫(huà)圖，無(wú)非想說(shuō)下跌比上漲更痛快?！拔覑?ài)的是你愛(ài)我”固然痛快，但是也要對(duì)投資標(biāo)的進(jìn)行深入了解，才能防止錯(cuò)愛(ài)，深?lèi)?ài)變成傷害。 
 
總之，分級(jí)B類(lèi)是非常好的投資利器，在搶反彈時(shí)是讓漲幅飛一會(huì)兒的不二之選，從市場(chǎng)人士對(duì)它們的追捧熱情就可見(jiàn)一斑，比如上文提到的商品B、房地產(chǎn)B在商品股和地產(chǎn)股行情來(lái)臨時(shí)就可作為反彈的好工具。本文只是建議，如果愛(ài)，小心愛(ài)，愛(ài)前請(qǐng)深入了解。