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近日，天味食品（603317)披露2020年年報(bào)稱(chēng)公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.65億元，同比增加36.90%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.64億元，同比增加22.66%。

天味食品表示，報(bào)告期內(nèi)，公司將“好人家”與“大紅袍”品牌進(jìn)行了重新定位，“好人家”定位中高端市場(chǎng)，專(zhuān)注于火鍋調(diào)料、中式菜品調(diào)料、佐餐即食類(lèi)產(chǎn)品，“大紅袍”定位為火鍋調(diào)料大眾市場(chǎng)和餐飲小 B 端市場(chǎng)，專(zhuān)注于火鍋調(diào)料、餐飲類(lèi)產(chǎn)品。將“大紅袍”品牌從原來(lái)的銷(xiāo)售體系中分離，成立了獨(dú)立的銷(xiāo)售組織，對(duì)品牌重新進(jìn)行了戰(zhàn)略規(guī)劃和形象塑造。對(duì)原有經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行了拆分，并拓展了“大紅袍”新的經(jīng)銷(xiāo)商。

公開(kāi)資料顯示，天味食品主營(yíng)業(yè)務(wù)是川味復(fù)合調(diào)味料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。主要經(jīng)營(yíng)“好人家”、“大紅袍”、“天車(chē)”三個(gè)品牌的火鍋底料與川菜調(diào)味品等產(chǎn)品。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.65億元，同比增長(zhǎng)36.9%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.64億元，同比增長(zhǎng)22.66%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率9.77%，基本每股收益0.6056元/股，總資產(chǎn)42.90億元，總負(fù)債5.60億元，資產(chǎn)負(fù)債率13.06%，現(xiàn)金流凈額為27.24億元，現(xiàn)金流凈增加額為20.47億元。

分產(chǎn)品來(lái)看，天味食品的主力產(chǎn)品——火鍋底料、中式菜品調(diào)料、香腸臘肉調(diào)料產(chǎn)品，都實(shí)現(xiàn)了較高的增長(zhǎng)。其中火鍋底料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.20億元，同比增加49.53%；川菜調(diào)料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.48億元，同比增加24.16%；香腸臘肉產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.00億元，同比增加153.09%，是銷(xiāo)售額增加最多的品類(lèi)。

除主力產(chǎn)品銷(xiāo)售比較好之外，天味食品主要產(chǎn)品的毛利率也有提升。其中，火鍋底料、中式菜品調(diào)料、香腸臘肉調(diào)料和雞精產(chǎn)品毛利率均在41%以上；毛利率分別比上年提升4.63個(gè)百分點(diǎn)、2.84個(gè)百分點(diǎn)、10.75個(gè)百分點(diǎn)和5.11個(gè)百分點(diǎn)。

分地區(qū)來(lái)看，西南、華中、華東是業(yè)務(wù)大本營(yíng)，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.84億元、4.59億元和4.64億元。華東地區(qū)營(yíng)收同比增加58.70%，是除出口外增長(zhǎng)最快的地區(qū)；東北地區(qū)營(yíng)收1.57億元，同比減少4.84%，是唯一銷(xiāo)售下降的區(qū)域。

對(duì)于天味食品發(fā)布2020年財(cái)報(bào)，光大證券、中泰證券、東方財(cái)富證券 、天風(fēng)證券、中金公司、國(guó)盛證券、國(guó)信證券、中泰證券等多家機(jī)構(gòu)給予維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

此外，天味食品還公布2020年年度分紅預(yù)案：向全體股東每10股轉(zhuǎn)增2股，派發(fā)現(xiàn)金紅利2.5元(含稅)，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為1.58億元。

經(jīng)銷(xiāo)商渠道是公司的主要渠道，公司對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商體系進(jìn)行改革，將“好人家”和“大紅袍”的渠道進(jìn)行拆分，同時(shí)擴(kuò)充經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)。

據(jù)悉，快消行業(yè)多以經(jīng)銷(xiāo)品牌為主，天味食品也不例外，2020年天味食品全年合計(jì)增加經(jīng)銷(xiāo)商1780家，數(shù)量同比增加145.8%，年末合計(jì)經(jīng)銷(xiāo)商 3001家，其中大紅袍經(jīng)銷(xiāo)商1040家。經(jīng)銷(xiāo)商渠道變革及擴(kuò)張助推公司收入高增。

借助快速增長(zhǎng)的經(jīng)銷(xiāo)渠道，天味食品在全國(guó)市場(chǎng)快速鋪開(kāi)。目前，天味食品產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋全國(guó)31個(gè)省、市、自治區(qū)，并形成四川、河南、江蘇、甘肅等13個(gè)優(yōu)勢(shì)省市市場(chǎng)。

受疫情影響，餐飲恢復(fù)較慢， 2020年公司定制餐調(diào)渠道收入有所下滑。電商渠道持續(xù)加碼，有望持續(xù)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。其中，線上借助微信朋友圈廣告，新聞?lì)恆pp、形成多角度觸達(dá)。

其次，報(bào)告期內(nèi)，公司在1季度營(yíng)業(yè)收入為3.34億元、2季度營(yíng)業(yè)收入為5.85億元、3季度營(yíng)業(yè)收入為6.06億元、4季度營(yíng)業(yè)收入為8.40億元。凈利潤(rùn)分別為0.77億元1.23億元1.20億元、0.44億元。

雖然，天味食品在2020年4季度收入最高，但收益較高的則是第2季度。其主要原因是，天味食品廣告投入主要發(fā)生在去年第四季度，這導(dǎo)致公司四季度利潤(rùn)低于預(yù)期。

對(duì)于天味食品第四季度加大廣告投入，市場(chǎng)之前便有預(yù)期。從短期來(lái)看，加大市場(chǎng)投入會(huì)使公司凈利率承壓，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，有利于推動(dòng)品牌建設(shè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

經(jīng)查詢，2020年公司簽約了明星鄧倫作為代言人，冠名知名綜藝《非誠(chéng)勿擾》，與10多家地方衛(wèi)視進(jìn)行合作品牌合作。公司累計(jì)品牌觸達(dá)55億+人次；數(shù)字傳播完成蝦蝦C位戰(zhàn)、代言人鄧倫官宣、鄧倫見(jiàn)面會(huì)、火鍋是一種生活態(tài)度4大主題傳播及7個(gè)官方賬號(hào)的自媒體運(yùn)營(yíng)，累計(jì)品牌觸達(dá)15億+人次，品牌力不斷提升。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)成本增幅較大，營(yíng)業(yè)總成本20.03億元，同比增加40.51%。并且營(yíng)業(yè)總成本增速較快，2019年、2020年連續(xù)兩年超過(guò)同時(shí)期營(yíng)收增幅。其中銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用項(xiàng)增加尤其明顯，2020年銷(xiāo)售費(fèi)用4.74億，同比增加96.85%；管理費(fèi)用1.02億，同比增加60.11%，均遠(yuǎn)超營(yíng)收增幅。

天味食品的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)能夠快速增長(zhǎng)，也受?chē)?guó)內(nèi)復(fù)合調(diào)味料行業(yè)增長(zhǎng)影響。據(jù)顯示，2016年至2020年，中國(guó)火鍋底料行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模（按銷(xiāo)售額計(jì)）由125.0億元增長(zhǎng)至187.7億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為10.7％。淘寶天貓數(shù)據(jù)顯示，2021年年貨節(jié)銷(xiāo)售中，火鍋底料的成交額同比增長(zhǎng)540％。

目前，火鍋底料市場(chǎng)已成為復(fù)合調(diào)味料第二大細(xì)分市場(chǎng)。越來(lái)越多的老牌食品餐飲巨頭將目光轉(zhuǎn)向了復(fù)合調(diào)味料領(lǐng)域。

資料顯示，2020年海天味業(yè)推出了火鍋底料、裸醬油、快捷復(fù)合調(diào)味品等新品；金龍魚(yú)方面也表示，已經(jīng)計(jì)劃進(jìn)入復(fù)合調(diào)味料領(lǐng)域。此外，新希望通過(guò)收購(gòu)金福猴進(jìn)軍調(diào)味品行業(yè)，其第一個(gè)擴(kuò)張領(lǐng)域就是火鍋調(diào)料；呷哺呷哺也推出了自己的火鍋調(diào)料產(chǎn)品。

由此可見(jiàn)，復(fù)合調(diào)味料行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也十分激烈，面對(duì)眾多品牌布局該行業(yè)時(shí)，天味食品也開(kāi)始擴(kuò)產(chǎn)提高市場(chǎng)占有率。

2020年5月，天味食品定增募資16.3億元，用于火鍋底料、川菜調(diào)料的產(chǎn)能擴(kuò)張。公司預(yù)計(jì)募資項(xiàng)目投產(chǎn)后將新增產(chǎn)能19萬(wàn)噸，較此前產(chǎn)能將增長(zhǎng)172.7％。

2019年，天味食品的年產(chǎn)能為11萬(wàn)噸，天味食品預(yù)計(jì)募資項(xiàng)目投產(chǎn)后將新增產(chǎn)能19萬(wàn)噸，較此前產(chǎn)能將增長(zhǎng)172.73%。

對(duì)此，天味食品表示，公司目前的生產(chǎn)能力尚不足以鞏固并擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，尚不足以支持公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。本次定增募投相關(guān)項(xiàng)目的實(shí)施有利于擴(kuò)大公司生產(chǎn)能力，緩解公司旺季產(chǎn)能瓶頸，鞏固并進(jìn)一步提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大收入規(guī)模，提高公司的持續(xù)盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

除此之外，對(duì)于2021展望天味食品表示，2021年是公司實(shí)施五年規(guī)劃的第二年。2020年公司推出了36款火鍋調(diào)料新品和11款中式菜品新品，公司繼續(xù)加強(qiáng)品牌建設(shè)，預(yù)計(jì)廣告費(fèi)用投入力度加大；渠道上，公司繼續(xù)發(fā)力電商渠道，同時(shí)經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量持續(xù)增加；此外公司食品、調(diào)味品生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目將在2021年投產(chǎn)，產(chǎn)能得到進(jìn)一步釋放。