自2006年底從事債券投研以來，長(zhǎng)城基金固定收益部總經(jīng)理鄒德立在現(xiàn)金管理這塊冷門的領(lǐng)域一干就是15年，其專注和資深由此可見一斑。
在多數(shù)人眼里，長(zhǎng)期深耕現(xiàn)金管理的基金經(jīng)理大多是無趣的、刻板的，一如現(xiàn)金類資產(chǎn)的枯燥，難起波瀾。但與鄒德立交談后就會(huì)發(fā)現(xiàn)，他開朗、風(fēng)趣、睿智，有著別樣的精彩人生。
從拯救精神到拯救錢包
中學(xué)時(shí)期的鄒德立有一個(gè)文學(xué)夢(mèng)，夢(mèng)想成為一名作家，拯救人類的精神，但最終屈服于現(xiàn)實(shí)，報(bào)考了武漢大學(xué)的金融學(xué)專業(yè)。自此以后，他的人生理想變成了拯救錢包。鄒德立笑言：“我現(xiàn)在希望廣大投資者能樹立起正確的投資理財(cái)觀，少虧錢，多賺錢?！?/p>
大學(xué)畢業(yè)后的第一站，鄒德立去了深圳農(nóng)村商業(yè)銀行，從做綜合業(yè)務(wù)起步，在一次全行選拔中轉(zhuǎn)做債券投資和交易。伴隨債券市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，固定收益類基金的發(fā)行數(shù)量逐漸增多。2009年，鄒德立加入長(zhǎng)城基金，轉(zhuǎn)戰(zhàn)公募基金的舞臺(tái)，并在2011年正式走上投資管理崗位，開始管理長(zhǎng)城貨幣基金。
歷經(jīng)多輪債市牛熊更替，鄒德立的投資體系實(shí)現(xiàn)了兩次大的躍升。
第一次躍升是在2013年，鄒德立的投資風(fēng)格從過于保守走向穩(wěn)健投資。他介紹道，那年在嚴(yán)守合規(guī)底線的基礎(chǔ)上，公司重新梳理了債券投資流程和制度，從而實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)和規(guī)模的雙提升，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制也做得很好。
第二次躍升是在2017年。那時(shí)，長(zhǎng)城貨幣A接入余額寶后，個(gè)人投資者占比增多，基金規(guī)模的穩(wěn)定性顯著增強(qiáng)。鄒德立的投資風(fēng)格從過去的以防范風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)對(duì)規(guī)模波動(dòng)為主，轉(zhuǎn)為在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下提高投資業(yè)績(jī)?yōu)橹鳌！巴顿Y風(fēng)格從穩(wěn)健投資轉(zhuǎn)變?yōu)槠蚍e極的穩(wěn)健，在投資范圍、投資策略上進(jìn)行了適度調(diào)整，讓投資更加積極一些?！编u德立表示，投資并非一成不變，環(huán)境變了，投資理念也要與時(shí)俱進(jìn)。
平衡好風(fēng)險(xiǎn)、收益和流動(dòng)性三者關(guān)系
在現(xiàn)金類產(chǎn)品管理中，有一個(gè)不可能三角，即風(fēng)險(xiǎn)、收益和流動(dòng)性不可能同時(shí)兼得。鄒德立的平衡之道在于“相時(shí)而動(dòng)，隨勢(shì)而變，靈活變通，不拘細(xì)形”。
平衡好風(fēng)險(xiǎn)、收益和流動(dòng)性三者之間的關(guān)系，是一門高超的藝術(shù)。鄒德立表示，在大方向上，選擇了回歸現(xiàn)金類產(chǎn)品管理的本源，即低風(fēng)險(xiǎn)、低收益、高流動(dòng)性，具體到每個(gè)特定發(fā)展階段會(huì)進(jìn)行微調(diào)。
經(jīng)過多年的實(shí)戰(zhàn)錘煉，鄒德立形成了一套自上而下與自下而上相結(jié)合的投資框架。
鄒德立認(rèn)為，做投資是一個(gè)綜合判斷的過程，對(duì)宏觀、中觀、微觀三個(gè)層面的觀察、分析和判斷，一個(gè)都不能少。如果過于強(qiáng)調(diào)某一方面，在投資上就會(huì)偏執(zhí)。更重要的是，要與中國(guó)的實(shí)際情況相結(jié)合?！霸谥袊?guó)，影響債市最重要的因子是貨幣政策，其次是經(jīng)濟(jì)基本面?！?/p>
在大類資產(chǎn)配置上，鄒德立認(rèn)為關(guān)鍵是選擇好大方向，但并不是資產(chǎn)類別越分散越好?！安煌A段，不管是防守品種還是進(jìn)攻品種，真正有配置價(jià)值的資產(chǎn)不會(huì)超過五個(gè)?！?/p>
在鄒德立看來，現(xiàn)金類資產(chǎn)管理的核心在于風(fēng)險(xiǎn)防范，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)是最重要的兩類風(fēng)險(xiǎn)。前者是每天都要考慮的底線問題，后者則需要基金經(jīng)理謹(jǐn)慎識(shí)別信用資質(zhì)，防止“踩雷”。
“為做好貨幣基金，我堅(jiān)持三個(gè)相信：相信銀行、相信國(guó)企、相信城投，對(duì)其他投資品種則是慎重、慎重、再慎重?！编u德立表示。
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