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一個(gè)月前，萬(wàn)達(dá)董事長(zhǎng)王健林以627.5億元出售了13個(gè)萬(wàn)達(dá)文旅城以及77個(gè)萬(wàn)達(dá)酒店。這個(gè)堪稱“世紀(jì)大交易”的事件熱潮還未徹底退卻，9日晚，萬(wàn)達(dá)再次爆出大新聞，將萬(wàn)達(dá)旗下兩家輕資產(chǎn)集團(tuán)以70億元的價(jià)格注入其香港的上市平臺(tái)——萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展。

吃了“回頭草”的萬(wàn)達(dá)酒店

截至今天收盤，萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展暴漲44.74%，股價(jià)為2.2港元，刷新兩年來(lái)的股價(jià)新高。8月9日晚間，萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展發(fā)布公告，擬以代價(jià)63億元，向間接控股股東王健林旗下萬(wàn)達(dá)文化，收購(gòu)萬(wàn)達(dá)文旅全部股權(quán)，并以7.5億元向王健林旗下的大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)全資收購(gòu)萬(wàn)達(dá)酒店管理。萬(wàn)達(dá)酒店亦將出售多個(gè)項(xiàng)目公司權(quán)益予大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)，當(dāng)中涉及若干海外項(xiàng)目。

公告一出，次日復(fù)盤后的萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展的股價(jià)就開始暴漲，截至今日收盤，三個(gè)交易日股價(jià)翻倍。

有意思的是，在2016年3月的時(shí)候，萬(wàn)達(dá)董事長(zhǎng)王健林因?yàn)橛X得萬(wàn)達(dá)的價(jià)值嚴(yán)重被低估，帶著萬(wàn)達(dá)商業(yè)憤然從港股退場(chǎng)，宣布私有化，只留下2013年收購(gòu)的港股殼公司，即后來(lái)的萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展。如今17個(gè)月過(guò)去，萬(wàn)達(dá)商業(yè)仍然排在A股的IPO，而旗下資產(chǎn)萬(wàn)達(dá)酒店管理卻吃了回頭草，重投港股的懷抱。閃轉(zhuǎn)騰挪之間，幾筆交易令得萬(wàn)達(dá)酒店、融創(chuàng)甚至富力雞犬升天。正應(yīng)了那句話，樹挪死，人挪活，資產(chǎn)挪了，更是要翻倍。

萬(wàn)達(dá)的輕資產(chǎn)之路

在公告出來(lái)的第二天，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的官方微信就表示，此次萬(wàn)達(dá)酒店收購(gòu)的萬(wàn)達(dá)文旅和萬(wàn)達(dá)酒店管理，是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下的兩家輕資產(chǎn)公司，萬(wàn)達(dá)文旅主要從事主題公園設(shè)計(jì)、建造及營(yíng)運(yùn)管理業(yè)務(wù)。萬(wàn)達(dá)酒管主要從事酒店設(shè)計(jì)、建設(shè)及營(yíng)運(yùn)管理業(yè)務(wù)。本次業(yè)務(wù)重組，令萬(wàn)達(dá)酒店日后成為集團(tuán)旗下文化旅游業(yè)務(wù)的旗艦上市平臺(tái)。

同時(shí)還表示，雖然萬(wàn)達(dá)賣掉了萬(wàn)達(dá)城91%的股權(quán)，但是萬(wàn)達(dá)依然是萬(wàn)達(dá)城的品牌擁有者和經(jīng)營(yíng)管理者。這看似復(fù)雜的交易背后，其實(shí)玩的就是萬(wàn)達(dá)向“輕資產(chǎn)”轉(zhuǎn)型。按照萬(wàn)達(dá)自己的說(shuō)法是“萬(wàn)達(dá)只賣掉了鋼筋混凝土的肉身，而留下輕資產(chǎn)的靈魂”，在告別房地產(chǎn)之后的萬(wàn)達(dá)，將大踏步走上輕資產(chǎn)之路。

那么所謂的萬(wàn)達(dá)輕資產(chǎn)又是什么？

其實(shí)2015年，王健林在深交所演講的時(shí)候，就說(shuō)過(guò)：“從去年開始，萬(wàn)達(dá)進(jìn)行全面轉(zhuǎn)型。從內(nèi)容上看，要以房地產(chǎn)為主的企業(yè)轉(zhuǎn)型為高科技服務(wù)業(yè)企業(yè)。”也就是說(shuō)，萬(wàn)達(dá)要告別房地產(chǎn)的決定，并不是一時(shí)興起，而是從兩年前就開始的規(guī)劃。

萬(wàn)達(dá)的輕資產(chǎn)模式有兩種，一種是投資類輕資產(chǎn)項(xiàng)目，就是別人拿錢下訂單，萬(wàn)達(dá)負(fù)責(zé)找地、建設(shè)、招商和運(yùn)營(yíng)；一種是合作類輕資產(chǎn)項(xiàng)目，就是對(duì)方出地又出錢，萬(wàn)達(dá)負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)、建設(shè)指導(dǎo)、招商運(yùn)營(yíng)，凈租金雙方7:3分成。

在這樣的規(guī)劃下，2016年開業(yè)的50個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，有21個(gè)屬于輕資產(chǎn)。2016年的第四季度，萬(wàn)達(dá)商業(yè)與中信信托、民生信托、富力集團(tuán)等簽約了90個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，次年起每年開業(yè)交付30個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)給投資方，凈租金雙方分成。

被加快的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型

2015年，王健林曾表示過(guò)，他規(guī)劃的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型之路，是緩慢而穩(wěn)妥的路徑。也曾表示，“我們定了一個(gè)目標(biāo)，5年內(nèi)把萬(wàn)達(dá)擁有的規(guī)劃為7000萬(wàn)平方米的銷售物業(yè)消化掉，可能5年以后，萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)將沒有重資產(chǎn)項(xiàng)目了。”然而，不過(guò)兩年，萬(wàn)達(dá)就告別了房地產(chǎn)項(xiàng)目，輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型被加快執(zhí)行了。

據(jù)了解，一個(gè)文旅項(xiàng)目動(dòng)輒上百億元投入，一個(gè)高端酒店也很容易超過(guò)10億元投入，這兩類產(chǎn)業(yè)的投資回報(bào)期都比較長(zhǎng)，一般都超過(guò)10年。如果萬(wàn)達(dá)持續(xù)以這種重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的模式，那么對(duì)于萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)，資金壓力和負(fù)債壓力會(huì)很大，而資金壓力，一直是萬(wàn)達(dá)的弊端。而一個(gè)成熟的文旅和酒店品牌，可以通過(guò)不參與酒店投資，只依靠品牌和管理獲得千萬(wàn)元的收益。萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展是目前中國(guó)唯一一家酒店管理公司。

此外，近年來(lái)，萬(wàn)達(dá)持續(xù)在海外進(jìn)行投資，據(jù)有媒體統(tǒng)計(jì)，萬(wàn)達(dá)的海外投資已經(jīng)高達(dá)2500億元。就在9日晚間公告出來(lái)之前，有爆料稱，萬(wàn)達(dá)在香港秘密出售其在澳洲的20億澳元的項(xiàng)目。這是不是側(cè)面反映了，萬(wàn)達(dá)過(guò)高的海外投資，已經(jīng)成為負(fù)擔(dān)，甚至可能引發(fā)了萬(wàn)達(dá)的資金鏈危機(jī)？

輕資產(chǎn)的未來(lái)如何？

萬(wàn)達(dá)轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)之后，不禁疑問，賺錢的能力如何。根據(jù)萬(wàn)達(dá)的財(cái)報(bào)來(lái)看，從2014-2016年物業(yè)銷售收入，基本已經(jīng)到達(dá)了峰值，到了2016年更是下降了，而租金收入分別為103.52億元、135.82億元和195.8億元，增幅達(dá)30%以上，毛利率更是高達(dá)72.14%，幾乎是物業(yè)銷售的兩倍。這，還只是在輕資產(chǎn)之路還未正式開啟的時(shí)候。

不過(guò)，不管萬(wàn)達(dá)以后的走向如何，至少目前股民們對(duì)它的轉(zhuǎn)型之路還是很看好的，畢竟四天來(lái)的股價(jià)就已經(jīng)顯現(xiàn)端倪。

萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林在萬(wàn)達(dá)、融創(chuàng)、富力的“世紀(jì)大交易”發(fā)布會(huì)上這樣表示，“目前中國(guó)，能靠商業(yè)中心和文化旅游品牌管理實(shí)現(xiàn)規(guī)模利潤(rùn)恐怕只有萬(wàn)達(dá)?！?/p>