一起回A，一起IPO排隊(duì)，一起倒退。
萬達(dá)老板王健林和富力地產(chǎn)老板李思廉一起玩“世紀(jì)交易”，一起在海外并購風(fēng)生水起，然后一起享受資本市場的煎熬……
最近幾個(gè)月，曾經(jīng)豪情萬丈的萬達(dá)老板王健林似乎并不順利，從首富寶座跌下，望著自己穩(wěn)坐6年的位置成為馬化騰、馬云、許家印三人輪流坐莊的游戲。
失落尚未散去，萬達(dá)鉚足了勁的回A之路再起波瀾。為了順利回A，飽受負(fù)債質(zhì)疑的王健林不惜將萬達(dá)商業(yè)的13個(gè)文旅項(xiàng)目和77家城市酒店給“甩賣”了。然而，最新的《上交所首次公開發(fā)行股票正常審核狀態(tài)企業(yè)基本信息情況表》卻顯示，截至9月21日，大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的IPO排名后退3位，降至第59位。
此次IPO排隊(duì)位置發(fā)生變動(dòng)的還有近期與萬達(dá)關(guān)系頗為親密的富力。
一月一相會(huì)
這是兩個(gè)多月來，富力第三次與萬達(dá)聯(lián)系在一起。
7月底的“世紀(jì)交易”中，王健林和“臨門一腳”插入的李思廉推杯換盞。減負(fù)成功，一顆真心向A股的萬達(dá)和砍價(jià)百億笑攬77家酒店的富力似乎都各取所需成了贏家。
8月底，網(wǎng)傳倫敦市中心九榆樹新區(qū)地塊被萬達(dá)收購，消息隨后被證實(shí)為富力二度接盤萬達(dá)。
9月底，根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)最新排名，富力和萬達(dá)均后退3位，萬達(dá)由9月中旬的56位順延至59位，富力則暫列61位。
倒退原因
此番萬達(dá)和富力排名倒退，在易居智庫研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)看來，屬于正?，F(xiàn)象。近期房地產(chǎn)市場調(diào)控升級，此類企業(yè)的IPO進(jìn)程會(huì)受到一定沖擊。
然而，有媒體曝出萬達(dá)商業(yè)IPO排名退后或與其募資主體發(fā)生重大變化有關(guān)。
根據(jù)萬達(dá)商業(yè)2015年9月提交的招股說明書，其募資需求包括萬達(dá)電商、萬達(dá)酒店等。然而2017年7月10日，萬達(dá)集團(tuán)在官網(wǎng)宣布，融創(chuàng)房地產(chǎn)分別以295.75億元和335.9526億元收購大連萬達(dá)商業(yè)13個(gè)文化旅游項(xiàng)目及76家城市酒店，這筆交易總代價(jià)為631.7億元。這部分資產(chǎn)本應(yīng)在萬達(dá)商業(yè)A股上市的資產(chǎn)包里，如今已不在其中。
一位資深投行人士向《國際金融報(bào)》記者表示，募資是要投向新開發(fā)的電商、酒店項(xiàng)目，這些項(xiàng)目產(chǎn)生未來的盈利預(yù)期。買掉的資產(chǎn)影響當(dāng)期的三張表，影響的是目前的價(jià)值。二者之間沖突不大，只需要看審核時(shí)這么大的資產(chǎn)變化是否合規(guī)。
回A路漫長
早在2014年，萬達(dá)便萌生上市之心。如同2013年，楊國強(qiáng)斥巨資為碧桂園招攬賢才一樣，彼時(shí)的王健林也不惜重金，網(wǎng)羅了一眾金融界精英，親自披掛上陣，劍指上市。
怎奈萬達(dá)商業(yè)和萬達(dá)院線之間的聯(lián)系過于緊密，受制于這樣的關(guān)聯(lián)交易和政策市場影響，王健林最終選擇萬達(dá)商業(yè)在港股上市，萬達(dá)院線在A股上市。
然而2014年底成功登陸港股后，因其早年模式并不被香港資本市場看好，萬達(dá)商業(yè)短暫高走便陷入長期蟄伏。這對于希望改善緊張財(cái)務(wù)狀況、打通融資渠道的萬達(dá)來說如斷手足。王健林不得已啟動(dòng)回A計(jì)劃。
為此，萬達(dá)在退市時(shí)不惜與投資者簽訂了對賭協(xié)議，若退市滿兩年或2018年8月底前未在A股上市，萬達(dá)集團(tuán)將分別以每年8%和10%的單利向境內(nèi)外投資人回購全部股權(quán)。面對這次回A，萬達(dá)破釜沉舟而又信心十足。
同樣在港股受挫的還有富力地產(chǎn)，2005年，風(fēng)頭強(qiáng)勁的富力在香港揭牌，然而其酒店等持有型資產(chǎn)比例過高等一直飽受市場質(zhì)疑。
對于此類房企在港股遇冷，嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，不同資本市場的效率是不同的，機(jī)構(gòu)投資者和散戶對于此類企業(yè)的投資價(jià)值判斷也是不一致的，尤其是對于房地產(chǎn)金融、城鎮(zhèn)化等概念的判斷不同，會(huì)帶來不同的投資策略，這些都將造成股價(jià)的差異和波動(dòng)。
2007年，富力公開表示出回歸A股意向，由于當(dāng)年資本市場環(huán)境的急劇變動(dòng)，回A最終落空。此后8年，富力跌跌撞撞，依然未能如愿。
2015年，富力重啟回A步伐，同年8月，李思廉在業(yè)績發(fā)布會(huì)上公開釋放回歸信號(hào)。
李思廉直言，A股估值再怎么不好，都比港股要好。在他看來，回歸A股能夠讓富力獲得一個(gè)更好的估值。嚴(yán)躍進(jìn)也認(rèn)為，回歸A股最實(shí)在的利好便是股價(jià)容易上漲。
《國際金融報(bào)》記者通過對比港股與A股上市的多家房企可以發(fā)現(xiàn)，A股市場對房企的估值明顯更高，尤其是市盈率方面，以萬科、恒大、碧桂園、綠地、保利等幾家龍頭房企為例，目前港股上市的房企市盈率普遍比A股上市的同等規(guī)模房企市盈率低很多。
當(dāng)然，即便萬達(dá)、富力等歸心似箭，前路依然不平坦。
嚴(yán)躍進(jìn)指出，當(dāng)前金融管控嚴(yán)厲，會(huì)帶來很多新的導(dǎo)向，比如審批趨嚴(yán)等。同時(shí)從工作流程來看，類似資產(chǎn)剝離以后，確實(shí)會(huì)引起各類新的工作，比如說材料重新提交和審批等。
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