微博/雪球：小魚(yú)量化
前些天我們介紹了超基一號(hào)富國(guó)朱少醒，文章很受歡迎，甚至還有幾個(gè)公眾號(hào)轉(zhuǎn)載了我的文章，超基一號(hào)的兩篇文章鏈接如下：
主動(dòng)型基金投資體系之明星基金經(jīng)理篇：超基一號(hào)富國(guó)朱少醒(上)
主動(dòng)型基金投資體系之明星基金經(jīng)理篇：超基一號(hào)富國(guó)朱少醒(下)
今天開(kāi)始介紹超基二號(hào)，易方達(dá)張坤，本文5500余字，分為兩篇發(fā)送，章節(jié)目錄見(jiàn)下圖。
張坤是易方達(dá)的頭牌基金經(jīng)理，清華大學(xué)研究生學(xué)歷，生物醫(yī)學(xué)工程專業(yè)。2008年7月加入易方達(dá)基金管理，至今已經(jīng)有12年的時(shí)間了，從開(kāi)始做地產(chǎn)和建筑行業(yè)的研究員。到2012年開(kāi)始獨(dú)立管理資金，高集中度、高勝率、低換手，這“兩高一低”是張坤的特色標(biāo)簽。張坤目前共管理313.72億的資金，這樣的管理規(guī)模在公募主動(dòng)管理型基金經(jīng)理中排名第四。張坤與蕭楠、陳皓被稱之為“易方達(dá)三劍客”。目前張坤管理的基金有5只，易方達(dá)中小盤混合是他的代表作，近8年的時(shí)間取得了4倍多的收益率，年化收益率超24%，領(lǐng)先滬深三百350多個(gè)百分點(diǎn)。第二只代表性基金易方達(dá)藍(lán)籌精選近兩年時(shí)間取得了近1倍的收益率，非常之牛。對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，投資主動(dòng)基金就關(guān)注張坤的易方達(dá)中小盤和易方達(dá)藍(lán)籌精選組合就好。易方達(dá)中小盤混合是張坤的代表作，張坤自2012年接手以來(lái)取得了優(yōu)異的成績(jī)，還是分三部分介紹本基金。上面的排名是按照基金公司的規(guī)模，由大到小排列。易方達(dá)基金排名第一位，截止2020年一季度管理公募基金月均規(guī)模近4400億元。是中國(guó)最主流的基金公司。
大基金公司有大基金公司的一些好處，雖然基金規(guī)模并不直接掛鉤基金公司的賺錢能力，但基金規(guī)模一方面反映基金公司的投資研究能力，另一方面反映大眾的偏好?；鸸疽?guī)模越大，說(shuō)明其擁有的基金種類也越多。相應(yīng)的基金規(guī)模也越大，投資者不用擔(dān)心基金因規(guī)模太小而清盤。名字中有“混合”二字，說(shuō)明它是一只混合型基金；與之相對(duì)應(yīng)的是股票型基金，按規(guī)定股票型基金股票倉(cāng)位底限為80%，因此股票型基金高風(fēng)險(xiǎn)高收益特征更明顯。偏股型混合基金股票倉(cāng)位的上下限是60%~95%，由于混合型基金倉(cāng)位限制較低，在單邊下跌的市場(chǎng)中更能躲避風(fēng)險(xiǎn)，所以自2015年以來(lái)，大量基金都經(jīng)歷更名潮，從股票型基金改為混合型基金。混合型基金投資的標(biāo)的中，既可以是較大比例的股票，也可以是較大比例的債券，因此投資更為靈活。這只基金成立于2008年，第一任基金經(jīng)理何云峰，運(yùn)作至2012年9月，收益并不理想；張坤自2012年接手以來(lái)成績(jī)突飛猛進(jìn)，歷史業(yè)績(jī)下文會(huì)繼續(xù)分析；張坤總接手后投資風(fēng)格發(fā)生了轉(zhuǎn)變，目前主要持倉(cāng)中大市值股票居多。目前基金規(guī)模147億元，盤子比較大，也不適合持有過(guò)多中小市值股票。再看下圖，基金最新持倉(cāng)的風(fēng)格是偏大盤價(jià)值、大盤成長(zhǎng)風(fēng)格。易方達(dá)中小盤混合這只基金的歷史業(yè)績(jī)，我們從1-3-5-最大這幾個(gè)時(shí)間段來(lái)分析，對(duì)比指標(biāo)為滬深300，和同類基金平均收益。相關(guān)對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)自天天基金網(wǎng)。過(guò)去一年的數(shù)據(jù)，易方達(dá)中小盤獲得了32.11%的收益，大幅跑贏比較基準(zhǔn)滬深300的7.93%；同類平均的31.16%差距不大。觀察了一下近5年的排名，大多數(shù)時(shí)間易方達(dá)中小盤都是頂級(jí)的存在。最近這半年排名稍差，差不多處于中游水平。再看過(guò)去三年的數(shù)據(jù)，易方達(dá)中小盤的收益一下子就拉開(kāi)了，近三年獲得102.23%的收益，年化超26%,妥妥的三年一倍的節(jié)奏，非常優(yōu)異的成績(jī)；大幅跑贏比較基準(zhǔn)滬深300的14.05%；也跑贏了同類平均的41.92%。再看過(guò)去五年的數(shù)據(jù)，易方達(dá)中小盤近五年獲得160%的收益，年化近10%；大幅跑贏比較基準(zhǔn)滬深300的-3%；也跑贏了同類平均的37.6%。 我們知道5年前也就是2015年，上一輪牛市的頂峰發(fā)生在6月15日，那么小魚(yú)就找找持有這只基金從上一輪牛市頂峰到現(xiàn)在的收益有多少。2015年6月15日-2020年6月20日易方達(dá)中小盤累計(jì)收益160%，年化近10%。也就是在最壞的情況下，牛市最頂峰買，過(guò)了五年多依然取得了年化近10%的收益，遠(yuǎn)大于余額寶和銀行理財(cái)；而滬深300甚至還跌了8.4%。主動(dòng)基金輕擇時(shí)，不代表不擇時(shí)，規(guī)避掉如2015年牛市頂部絕對(duì)/相對(duì)估值高企的時(shí)候，否則可能會(huì)大幅回撤，而優(yōu)秀的主動(dòng)基金選擇長(zhǎng)期持有，能夠?qū)崿F(xiàn)不虧損甚至還不錯(cuò)的收益。自基金成立以來(lái)的數(shù)據(jù)，易方達(dá)中小盤獲得了678%的收益，年化超18%,非常優(yōu)異的成績(jī)；其中張坤任基金經(jīng)理期間取得437%的收益，年化24%。大幅跑贏比較基準(zhǔn)滬深300的53.18%；也跑贏了同類平均的205%。5、小結(jié)
綜合來(lái)看，1年，3年，5年，自基金成立以來(lái)，所有時(shí)間段都跑贏了行業(yè)平均，大幅跑贏基準(zhǔn)指數(shù)。是一只不可多得持續(xù)優(yōu)秀的基金。
另外再看一下，最大回撤情況：
2015年牛市頂峰-當(dāng)年熊市，凈值最大回撤25%；
2018年熊市，凈值最大回撤27%；
回撤數(shù)據(jù)后續(xù)環(huán)節(jié)分析。接下來(lái)我們繼續(xù)分析，什么樣的基金經(jīng)理，他用了什么方法才能取得如此好的成績(jī)呢。
（未完待續(xù)）
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