本周的行情比較無聊，小魚有兩筆操作，賣出了一點(diǎn)萬科換兩手五糧液；加倉300張可轉(zhuǎn)債；正好是我未來兩個操作方向，今天給大家說說股權(quán)類的調(diào)整方向。下次再聊債權(quán)類資產(chǎn)配置思路。
股權(quán)類操作方向
股權(quán)類資產(chǎn)的操作方向，我在寫公眾號文章的時候多次說過了，向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)方向傾斜，我所謂的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有以下幾個行業(yè)：
1、醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)
醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)的邏輯都被寫爛了，最主要的一條是隨著未來老齡化的不斷提高，行業(yè)需求空間和天花板不斷升高，和健康生命相關(guān)的行業(yè)，只要有這個經(jīng)濟(jì)實(shí)力，花費(fèi)沒有上限。
但是呢，醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)真的是太復(fù)雜了，只算大類的話就有這么多：醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥、化學(xué)藥、生物制藥、中藥、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療服務(wù)。還沒有說一些細(xì)分的子類呢，況且研究這個的性價比真的是太低了，直接買市值最大的那一批上市公司就可以啦，這是我選擇布局300醫(yī)藥的一點(diǎn)想法。
小魚利用的是全指醫(yī)藥指數(shù)來給醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)作為錨點(diǎn)，用它的估值來衡量整個行業(yè)是貴還是便宜，本輪一共布局了9份300醫(yī)藥指數(shù)基金，目前浮虧6.8%。這一塊呢，算是基本配置到位，未來如果不是浮虧到20%附近，不會再次加倉。
2、科技/互聯(lián)網(wǎng)
科技互聯(lián)網(wǎng)這一塊布局的是騰訊+中概互聯(lián)，目前浮虧20%多，這一塊暫時也不會再加倉。另外再提一下，我布局的中概互聯(lián)是513050這只，他跟蹤的是中國互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)，經(jīng)常出現(xiàn)百分之十幾甚至更高的溢價，前兩個月我把他換到了159607這只基金上，他跟蹤的是中國互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)，通常沒有溢價或者是一點(diǎn)折價。兩個基金的成分股和倉位大體相當(dāng)，從513050換到了159607做一輪套利，什么時候513050的溢價消失或者到了3%以內(nèi)，我再給他換回來，從目前看，已經(jīng)有了七百個點(diǎn)的超額收益。這樣一輪套利做下來，能給降低一些成本。
3、消費(fèi)類
主要布局的是五糧液和一只富國的消費(fèi)基金。消費(fèi)和醫(yī)藥是經(jīng)過了歐美國家?guī)资?、上百年?yàn)證過的基業(yè)長青的行業(yè)。在中國高端白酒又是消費(fèi)行業(yè)的明珠，當(dāng)然了明珠嘛，買第一明珠茅臺是最好的，可是1手十幾萬咱也買不起，就只要退而求其次買入第二高端品牌五糧液啦。而且呢，五糧液的估值還比茅臺低了很多。這也是未來布局的一個重大方向。
4、高端制造/新能源
新能源行業(yè)主要的幾大方向是光伏、鋰電池、新能源車以及上游的鋰礦等資源行業(yè)。目前中國的新能源車市場滲透率大概在20%~30%之間，還有比較大的發(fā)展空間，但我預(yù)計，已經(jīng)過了最瘋狂的時候，空間還有，只要估值合理可以配置一些。以寧德時代為代表，以前是幾十倍上百倍的PE估值，現(xiàn)在呢，隨著利潤的提升和股價的下跌到了35倍PE，算是比較合理了吧。
對這個行業(yè)我使用寧德時代這個龍頭來做估值錨，配置的是新能源指數(shù)基金。高端制造業(yè)畢竟也是制造業(yè)，當(dāng)產(chǎn)能飽和，行業(yè)滲透率達(dá)到了50%以上的時候，就到了殺估值，殺業(yè)績的時候，這點(diǎn)要特別注意，那個時候新能源行業(yè)可能也就和白電一樣，有點(diǎn)利潤，但也不多，能活而已。
5、資金來源
今年小魚沒有增加任何股權(quán)資產(chǎn)的配置，所有資金都是通過賣出持有的一些股權(quán)類標(biāo)的獲得的。下一步的資金主要來自于持有的部分萬科、傳媒基金、中證500；中證500在組合中的占比較高，賣出一部分調(diào)整到其他方向。
以萬科為例說說我的想法，萬科2020年的凈利潤是415億，去年凈利潤腰斬只有220多億，凈利潤從220多億恢復(fù)到400多億大約需要幾年呢？我想最理想的狀態(tài)下，也要三五年吧。雖然地產(chǎn)行業(yè)短期會有一些政策托底，但要回到高點(diǎn)，邏輯也不是很強(qiáng)。我把它換到依然還有兩位數(shù)增長的白酒上是不是更好呢，性價比是不是更高呢。
整體上萬科虧30%，把這些資金換到同樣低估的白酒上，兩年時間能大概率回本。而放在萬科上不動，兩年后能回本的概率太低啦。
好啦，今天就寫到這里吧。下次寫寫債權(quán)類資產(chǎn)的配置思路。
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