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金價崩跌為全球經(jīng)濟拉響警報 | 財經(jīng) | 深度分析 | cn.reuters.com
2013年 4月 19日 星期五 16:29 BJT

* 有人認為黃金價格大跌是經(jīng)濟動蕩的先兆

* 擔心央行刺激措施效果不足

* 金價周一錄得創(chuàng)紀錄跌幅后有所反彈

* 美國通脹保值債券標售不利,或是擔心金價的又一理由

撰稿 Ryan Vlastelica/Richard Leong; 編譯 洪曦/戴素萍/王翔瓊/侯向明

路透紐約4月19日 - 黃金價格在過去一周中的暴跌,也許是對全球經(jīng)濟發(fā)出了重大的危險信號。

一些頂級的投資者認為,金價下挫以及原油和金屬價格的普遍走低,表明美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲/FED)等央行盡管向世界金融體系挹注了大量資金,卻仍未能創(chuàng)造出強勁需求。

以美元計算的黃金價格在周一錄得史上最大單日跌幅,這可能預示了其他資產(chǎn)價格未來的下跌走勢。而隨著股市本周幾天來的大跌,這種局面也許已經(jīng)展開。

有人認為黃金這股跌勢可能成為引發(fā)整體經(jīng)濟與市場動蕩的導火索,且這一次的動蕩恐堪比1998年長期資本管理公司(LTCM)的倒閉以及10年之后的那場金融危機。這兩場事件發(fā)生前黃金均出現(xiàn)了大跌。

太平洋投資管理公司(PIMCO)共同投資長埃里安說,黃金和大宗商品的疲弱走勢釋出了“擔心全球經(jīng)濟成長”的信號,“大宗商品反映經(jīng)濟成長已有一段時間,現(xiàn)在只是越發(fā)明顯了?!?/p>

在本周稍早倉皇逃離金市以后,投資者周四出脫美國通膨保值債券的倉位,因此前的標售結(jié)果不佳。這類債券被視為是以防通脹率上升可能在繁榮經(jīng)濟中變?yōu)楝F(xiàn)實的方式。

金價在危機過后走勢高漲,部分是由激進貨幣政策創(chuàng)造大量資金促發(fā)的投機活動所致。人們過去一直認為,大舉創(chuàng)造信貸將支持全球經(jīng)濟“再通脹”,但近期金價、油價和銅價的回落表明,這種情況可能不會發(fā)生。石油和銅與全球工業(yè)成長密切相關。

最近投資者蜂擁購買美國公債,推動收益率(殖利率)接近四個月低位,也是全球經(jīng)濟沒有起色的又一跡象。美國公債常常被視為是在經(jīng)濟疲弱或不穩(wěn)定之時的避風港。

PIMCO Total Return FundPMBIX.O3月對美國公債和公債相關證券的曝險從上月的28%升至33%。該基金持有2,890億美元資產(chǎn),由葛羅斯管理。葛羅斯周三在Twitter上表示,“黃金已經(jīng)開啟杠杠市場的‘賣壓’。購買美國公債。”

一些人甚至在討論美國或?qū)⑾萑胨ネ说目赡苄裕M管這還是少數(shù)派。

“這不是噪音,這是基本的推斷,”Sri-Kumar Global Strategies總裁兼TCW Comprehensive Asset Allocation Strategy基金的投資組合經(jīng)理Komal Sri-Kumar表示。

國際貨幣基金組織(IMF)周二下調(diào)對2013年全球經(jīng)濟成長預測,從稍早預估的3.5%降至3.3%,變成和2012年3.2%差不多。

美聯(lián)儲內(nèi)部同樣也憂心經(jīng)濟成長放緩的問題。數(shù)位美聯(lián)儲官員表達了對通縮的擔憂,其中包括了較為中立派的圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行總裁布拉德。他在周三表示,“如果通脹持續(xù)往下,我將支持加快刺激腳步。”

Sri-Kumar表示,下半年美國經(jīng)濟成長大幅放慢,甚至在2014年前可能會有二次衰退。

這引發(fā)外界質(zhì)疑美聯(lián)儲、日本央行及其他主要央行向全球經(jīng)濟大量挹注資金的刺激舉措的效應。

由于各國政府手頭拮據(jù),各國央行扛下讓全球經(jīng)濟從金融危機肆虐后重回成長軌道的重責大任。如果諸如美聯(lián)儲買下龐大政府和抵押貸款債券等舉措的效應開始逐漸減少,對任何風險資產(chǎn)的投資者而言都將是一大隱憂。

**黃金失去光環(huán)**

金價下跌的走勢,同愈來愈多的證據(jù)顯示物價增速放緩相一致。周二時,美國勞工部表示,美國3月消費者物價同比上升1.5%,為2012年7月以來最低升幅。

美國銀行-美林最近警告稱,黃金可能跌到1,200美元才會企穩(wěn),因出于對“通縮和央行可能拋售黃金的雙重憂慮?!?

黃金遭到拋售,加上經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱,將投資者長期通脹預期打壓至去年夏季以來最低水準。

美國10年期通脹保值債券和10年期公債的利差周四為2.27個百分點,為去年9月初以來最低。去年9月初時美聯(lián)儲還未宣布推出大規(guī)模的第三輪量化寬松措施(QE3)。該指標用于衡量投資者的通脹預期。

1月底時,這項受到美聯(lián)儲關注的10年期均衡通脹率還高達2.61個百分點。

與此同時,倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅今年下跌12%,2011年10月來首次跌破每噸7,000美元。作為工業(yè)和家庭設備--從汽車到水管--的重要原料,銅成為衡量需求的一個關鍵指標。

不過一些人認為,過去十年資產(chǎn)價格大漲后出現(xiàn)的下跌走勢仍未結(jié)束,這使得黃金和其它金屬的下挫并不那么讓人意外。

“由于全球經(jīng)濟來到全球信貸泡的下坡,因此若期待有超乎尋常的通脹,似乎不合情理,”Richard Bernstein表示。他在紐約開設和他自己名字相同的顧問公司。

除此之外,可以說黃金即將處于修正期。金價已連續(xù)上漲12年,過去三年漲幅高達52%,在1990年代末科技股也有有過這樣漲勢。

“即使來到這些水準,黃金仍然不吸引人。多頭市場占上風的情況已經(jīng)結(jié)束了,”芝加哥Northern Trust Global Investments首席投資策略師Jim McDonald表示。他在3月初時告訴客戶停止建立黃金部位。

通脹前景消退,投資人要減少黃金曝險。

根據(jù)理柏,截至4月17日止當周投資貴金屬的美國基金流出資金27億美元,創(chuàng)單周紀錄高位。其中SPDRs Gold Shares ETF (GLD.P: 行情)流出的資金就有22億美元。理柏表示,GLD是最大上市交易基金之一,資產(chǎn)達508億美元,但自2012年10月以來其資產(chǎn)已減少三分之一。

投資人蜂擁撤出黃金的情況有所緩和,金價也較本周稍早觸及的兩年低位1,321美元回升了逾5%,導致一些人希望這波跌勢是金價急需修正所造成的結(jié)果。

然投資人戒慎恐懼會有另一波崩跌。

“如果我們再次見到這種平倉潮,股市將會跟進。那么我們就有大麻煩了,”R.J. O’Brien and Associates資深商品經(jīng)紀商Frank Cholly,Jr.表示。(完)

(編譯 洪曦/王翔瓊/戴素萍/侯向明 審校 隋芬/杜明霞)

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