通脹似乎無可避免的襲來，因為美聯(lián)儲無限QE的姿態(tài)已經做出，全球金融管理當局也默認了這種洪水滔天之勢。
現(xiàn)在的問題是：美聯(lián)儲究竟會放多少水？
據(jù)CNBC文章：《The Fed is providing waymore help for the markets now than it did during the financial crisis》引用機構Evercore ISI的全球央行政策首席分析師Krishna Guha的觀點：危機結束后，美聯(lián)儲的資產表最高可以超過10萬億美元。
據(jù)此分析，美聯(lián)儲的資產表將很快突破7萬億美元，比較大膽的預測是，頂部將是9-10萬億美元。
如截圖，據(jù)美聯(lián)儲3月19日發(fā)布的資產表數(shù)據(jù)，當時美聯(lián)儲的總資產(Total assets)已經是4.668212萬億美元。
2015年8月，上一輪QE峰值時，美聯(lián)儲的資產表是4.5萬億美元。
華爾街保守一點，預期美聯(lián)儲資產表會突破7萬億美元。大膽一點，預期美聯(lián)儲資產表會在9-10萬億美元。
洪水來襲，美股的諾亞方舟卻漏了水，大水彌漫的美股反彈高度卻沒有沖過22600，可以說美股的交易者們已經是用末日心態(tài)來交易。
也就是說，他們是在交易危機結束后的估值。
結合歷史經驗來看，美股歷次大跌都需要2年左右的恢復期，美股也容納不了這么多的流動性。
那么就只有美債了。
然而，對于大量持有美債的其他國家來說，美國的持續(xù)量化寬松使得各國的外匯儲備大幅貶值，基本等同于我惦記著你的利息，你惦記我的本金的游戲。
所以，各國基本都在去美元化，縮小美債規(guī)模，導致美債的吸引力越來越小。
美國本土容納不下這么多流動性，勢必要向全球蔓延。
如此巨量的流動性，勢必引起再一次的全球通脹，所以，從投資的角度來說，應該將手中的現(xiàn)金全部換成資產才能實現(xiàn)保值增值的目的。
然而，我們卻看到市場里的反應是另一番景象。
4月1日早間，匯豐控股(00005)、渣打集團(02888)在港交所發(fā)布公告稱，決定取消原定派息計劃，并暫停股份回購。消息一出，兩家銀行在香港市場早盤低開約10%、7%。截至收盤，匯豐控股大跌9.51%，報收39.95港元;渣打集團大跌7.64%，報收39.9港元;兩者市值一天蒸發(fā)接近1000億港元。
這并非兩家銀行的自作主張。周二晚間，勞埃德銀行、蘇格蘭銀行、巴克萊銀行、桑坦德銀行、渣打銀行發(fā)布聯(lián)合聲明，均表示將取消2019年的股息，不再為今年的投資者派息預留現(xiàn)金，同時承諾不會進行任何股票回購。
這與此前歐洲央行的要求一脈相承。歐洲央行指出，這些措施在公共衛(wèi)生事件期間保持銀行流動性，提高銀行承擔損失的能力，并支持向家庭、小企業(yè)和公司進行信貸支持。
這句話的潛臺詞是歐洲央行要求銀行保有現(xiàn)金，來應對突發(fā)情況。
而發(fā)出“保有現(xiàn)金”呼吁的，還有胡潤百富的創(chuàng)始人胡潤。
他在國際貨幣基金組織IMF宣布：全球面臨經濟大衰退之后，發(fā)布視頻用中文說：歐洲經濟，美國經濟毫無疑問肯定要大衰退，經濟現(xiàn)在是不是要停掉大概2-3個月，大經濟完全關掉會造成全球經濟層面非常困難，好好考慮現(xiàn)金為王，多留點現(xiàn)金是一個好的事情.
現(xiàn)金為王，是通縮時代才會有的應對手段。因為一切資產都會貶值，最重要的是保證存量資產的安全性，所以現(xiàn)金為王。
通脹時代，在名義負利率或者實際負利率下，銀行存款的利息收入低于物價上漲幅度，大家可能更愿意拿錢來尋求更好的資產增值渠道，比如購買房產、股票等抗通脹產品等。
如果出現(xiàn)通縮的話，比如CPI為負值，在這種正利率時代，大家應該將錢存入銀行。即通脹下，銀行存款利率再高，若CPI高居不下，也可能存款變成負利率。而通縮下，銀行存款利率再低，若CPI為負，存款也依然在增值。
股票，一定要小心
一般來說,通縮對股票是個壞消息,因為持續(xù)一段時間的物價下跌和需求疲軟會減少企業(yè)利潤,從而打壓股價。然而,這并不意味著擔心通縮發(fā)生的投資者應該完全退出股市。
受國際油價下行，以及外圍需求受疫情影響疲軟，國內市場剛從封閉停止狀態(tài)啟動等因素影響，中國經濟面臨較為嚴峻的通縮壓力，對于A股而言，上游原材料行業(yè)和高負債企業(yè)的利潤會受到擠壓，但同時也帶來了結構性機會：下游企業(yè)將受益于通縮壓力下原料成本的下降；通縮壓力帶來的實際利率上升將有利于推動落后企業(yè)的退出，為優(yōu)勢企業(yè)的逆勢擴張?zhí)峁┝藱C遇；通縮壓力帶來的財政政策和貨幣政策進一步寬松則給金融、基建等板塊帶來利好。
在通縮情況下如果要投資股票，則需要選擇現(xiàn)金充足、低債務率、派息穩(wěn)定，產品即使在經濟低迷時期也會有人購買的企業(yè)，例如消費必需品公司。
這次金融海嘯，從資深專業(yè)人士的反應來看，所造成的后果比起2008年的金融危機來說，可能更加不明朗。
所以，在目前階段，乃至未來半年，以末日情緒來對待，即以應對未來會產生通縮的可怕局面來對待，保有現(xiàn)金，以活下去為基調。
半年之后，若美國等歐美主要經濟體的通脹率有較大幅度的提升，則轉為應對通脹的策略，適度將現(xiàn)金轉化為負債類資產，但不宜激進，畢竟，未來究竟什么樣子，無人可知。
2020/4/2 盤前展望
尾盤撿錢包
周三市場沖高回落，指數(shù)收跌，上證指數(shù)收于2734點、下跌0.57%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.38%，報收于1865點，上證50下跌0.27%，兩市A股成交5850億元左右、成交依然持續(xù)低迷，但又未達到地量4000億左右的標準。
板塊方面，電子，地產等板塊漲幅居前，商貿、農業(yè)、醫(yī)藥等跌幅居前，個股漲跌比1269:2355；主題方面，土地流轉、海南概念回落而半導體等熱點上漲。
從市場運行看，周三早盤市場受隔夜美股下跌影響而低開，而后盤中以創(chuàng)業(yè)板為代表展開溫和反彈；但是在亞洲股市盤中下跌以及美國期指回落的影響市場再度回落。
總體看，維持前期的思路，市場由前期的超跌反彈轉向了進一步的低位震蕩整固。
首先，源于全球疫情短期仍處于爬坡階段，同時美股B浪反彈可能已經中止，并有二次探底的壓力。隔夜美國股市再度大跌4%，技術面上美股在反彈至20日均線后出現(xiàn)了顯著的回踩；根據(jù)歷史經驗，熊市B浪反彈（1929年、2008年美國股市崩盤以及2015年A股杠桿牛崩盤后的走勢）的特征看，一般在小V型后、形成一個假的W底并最終形成一個下跌中樞。因此，比較可能的技術形態(tài)是美股二次探底但不創(chuàng)新低、而后展開B浪3的反彈，并形成一個震蕩中樞，然后如果疫情等不順利則可能轉向C浪；目前的樂觀判斷，直接創(chuàng)新低的概率暫時還沒有。
其次，在全球疫情不確定和經濟壓力的背景下，國內逆周期政策持續(xù)推出，但力度不夠，這使得市場畏懼基本面的變化和期待政策面的強力催化。并且，在漠視利好的市場氛圍中，說明政策底的概念已經失效，期待自然底的到來，從成交量來看，自然底部尚有一定的距離，一般如果萎縮至天量的1/3，即每日成交量萎縮至4000億左右，才會是一個自然底部的狀態(tài)。
故，依然等待更明確的技術面和基本面信號的釋放，在此之前、仍以控制倉位為主，可小倉位試盤但不宜急躁，尤其需要保持倉位的靈活度。
目前位置去博弈市場反彈，勝率其實要比A股第一次跌破2700點和美股道指第一次跌破19000點附近時的勝率要低一些，因為在情緒面上，首次暴跌會有極大概率乃至隨時出現(xiàn)報復性反彈。
當然，從日線級別看，隔夜美股暴跌、今天A股會有慣性下挫，但周四尾盤前可能會有一個小的買點；一般清明節(jié)前最后一個交易日往往會有小反彈，即周四尾盤前可以小倉位逢低試盤，然后周五逢高賣出，同花順把這種操作成為“尾盤撿錢包” ，很形象。
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