投資環(huán)境多變下
聚焦醫(yī)健領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)
從對(duì)社會(huì)環(huán)境重視上，將使得我們?cè)谶x擇投資行業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的時(shí)候，通過(guò)這個(gè)投資，既創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)價(jià)值也創(chuàng)造了社會(huì)價(jià)值，給社會(huì)也是能夠做出貢獻(xiàn)，這是我想開(kāi)始的一個(gè)分享吧。
所以我們基本上的邏輯，是發(fā)現(xiàn)價(jià)值到創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程；在創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程中，可能更注重的是給企業(yè)本身賦能。我想無(wú)論是投資的數(shù)量上還是金額上，幾乎占到了整個(gè)醫(yī)藥投資領(lǐng)域當(dāng)中的半壁江山。
最后給我們的用戶一個(gè)寄語(yǔ)，我希望大家能夠更加專注在自己熟悉的領(lǐng)域，更加的鉆研深入，為自己的投資創(chuàng)造出自己的一片藍(lán)海。
財(cái)經(jīng)下午茶：
楊總您好，非常榮幸今天能夠與您有機(jī)會(huì)交流當(dāng)下的醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，我謹(jǐn)代表我們財(cái)經(jīng)早餐、財(cái)經(jīng)頭條、財(cái)經(jīng)下午茶和財(cái)經(jīng)秘書四大平臺(tái)，500萬(wàn)+的一個(gè)高凈值用戶，與您有一個(gè)簡(jiǎn)單的交流。
先介紹一下今天我們邀請(qǐng)到的嘉賓是深圳藍(lán)海創(chuàng)業(yè)投資基金管理有限公司創(chuàng)始人兼CEO楊鋒。
您好，我們知道您從事投資行業(yè)差不多有接近20年的時(shí)間了，有豐富的投資私募股權(quán)和資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。那么一路走來(lái)，您主要主張的一個(gè)投資理念或者說(shuō)投資邏輯是什么樣的，能跟我們分享一下嘛？
楊鋒：
我覺(jué)得其實(shí)是兩個(gè)關(guān)鍵的主線。第一個(gè)是發(fā)現(xiàn)價(jià)值，第二個(gè)是創(chuàng)造價(jià)值。我首先講發(fā)現(xiàn)價(jià)值，其實(shí)這20年以來(lái)，應(yīng)該說(shuō)也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去經(jīng)過(guò)了一個(gè)非常高速的成長(zhǎng)；每一個(gè)階段它所快速發(fā)展的行業(yè)是略有不同的。
我開(kāi)始投資工作，差不多是零一（2001）年，經(jīng)歷了國(guó)內(nèi)最早一批的創(chuàng)業(yè)投資，之后隨著創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)通，以及最近的科創(chuàng)板也已經(jīng)開(kāi)閘。
所以說(shuō)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一個(gè)飛速的發(fā)展，資本市場(chǎng)業(yè)經(jīng)歷了數(shù)輪的發(fā)展，應(yīng)該說(shuō)整體的經(jīng)濟(jì)建設(shè)達(dá)到的高度和資本市場(chǎng)的完成度也相當(dāng)高了，所以我們看到很多企業(yè)也在20年的發(fā)展中取得了非常迅猛的發(fā)展。
那我想我們達(dá)成兩個(gè)正業(yè)，一個(gè)我們叫傳統(tǒng)的制造業(yè)，就是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，包括房地產(chǎn)制造業(yè)、消費(fèi)業(yè)；另外一個(gè)就是新經(jīng)濟(jì)行業(yè)。
包括像互聯(lián)網(wǎng)、信息科技、生物醫(yī)藥等等相關(guān)的一些行業(yè)，包括最近我想過(guò)去幾年，同樣非常熱門的就是AI、人工智能；過(guò)去我經(jīng)歷了差不多四個(gè)階段，不同周期中去，都是試圖捕捉每一個(gè)階段，投資相對(duì)來(lái)說(shuō)非常重要、發(fā)展也非常有潛力的一些行業(yè)。
當(dāng)中去結(jié)合所在機(jī)構(gòu)投資的一些資源和優(yōu)勢(shì)，來(lái)選擇一個(gè)重點(diǎn)的行業(yè)。比如說(shuō)，其實(shí)現(xiàn)在藍(lán)海資本我們就非常專注在生物醫(yī)藥和生物技術(shù)的投資，一會(huì)我們可以詳細(xì)的展開(kāi)，這是一個(gè)主線。
第二個(gè)我們叫創(chuàng)造價(jià)值，我相信作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資或者叫創(chuàng)業(yè)投資以及私募股權(quán)的一個(gè)投資。
首先資本本身，它是創(chuàng)造價(jià)值的，我想無(wú)論是對(duì)于價(jià)值發(fā)現(xiàn)的一些大型的投資還是說(shuō)處于這種成長(zhǎng)階段的投資。我們知道在投資中有很多輪次，比如說(shuō)像天使投資，之后有很多早期投資，比如說(shuō)我們叫pre-A，pre-B等不同輪次以及prepay(預(yù)付)的一個(gè)投資。
其實(shí)每個(gè)階段企業(yè)所需要資金的需求，所帶來(lái)的意義是不一樣的，天使投資就是把一個(gè)生意從零到一這么一個(gè)過(guò)程；之后數(shù)輪的融資，幫助企業(yè)能夠進(jìn)一步成長(zhǎng)。我覺(jué)得作為創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)講，對(duì)企業(yè)、對(duì)企業(yè)家的幫助是巨大的。
這是第一個(gè)，但我想這個(gè)僅僅只是做被動(dòng)性的投資是不夠的。我是覺(jué)得，怎么樣幫助企業(yè)共同成長(zhǎng)，就是用今天我們討論比較多的一個(gè)詞，叫賦能來(lái)講的話，我覺(jué)得非常重要。
所以，當(dāng)中去的話，我想從比較原始的粗曠打法，就是投了之后任由企業(yè)自己來(lái)成長(zhǎng)，以后它的上市并不退出，今天我就尤其對(duì)于中早期的一些投資。
很多企業(yè)家并不是說(shuō)一開(kāi)始就具備全面的一個(gè)素質(zhì)，他可能在醫(yī)藥領(lǐng)域，在相關(guān)自己所在領(lǐng)域有一技之長(zhǎng)，但是對(duì)于企業(yè)的策略，對(duì)于融資，對(duì)團(tuán)隊(duì)等等還是欠缺一些經(jīng)驗(yàn)。
所以我想做一個(gè)成熟的投資機(jī)構(gòu)和一個(gè)團(tuán)隊(duì)，我想我們對(duì)于價(jià)值創(chuàng)造這個(gè)過(guò)程，其實(shí)是幫助企業(yè)能夠去搭建他們的團(tuán)隊(duì)，形成一個(gè)好的企業(yè)戰(zhàn)略；包括這個(gè)公司的治理結(jié)構(gòu)，確保公司在一個(gè)正確的方向上成長(zhǎng)，包括還像這種業(yè)務(wù)的發(fā)展、融資、資本市場(chǎng)相關(guān)的。
所以我覺(jué)得這個(gè)過(guò)程，它是幫助企業(yè)深入企業(yè)跟企業(yè)家共同探討合作，就是說(shuō)給他足夠的支持，但是仍然給他空間自我決策，我覺(jué)得這個(gè)價(jià)值的創(chuàng)造是非常重要的。
最后一點(diǎn)，我覺(jué)得結(jié)合我們過(guò)去近20年四段的經(jīng)歷來(lái)看，這個(gè)投資存在一個(gè)聚焦的過(guò)程，從早期可能投三四個(gè)、四五個(gè)若干的一個(gè)行業(yè)，像消費(fèi)制造到TMT這個(gè)醫(yī)藥。
我們今天更加的聚焦，就是在一個(gè)自己深度垂直能夠更容易為這個(gè)企業(yè)帶來(lái)更多的這種所謂行業(yè)的Know how(技術(shù)訣竅)，這種expertise（專業(yè)知識(shí)）領(lǐng)域當(dāng)中來(lái)做一個(gè)事情。
同時(shí)我們要強(qiáng)調(diào)這種所謂的ESG，ESG呢就是說(shuō)，（E）是環(huán)境問(wèn)題，S是指的是這個(gè)社會(huì)，G是Governance。這種對(duì)于社會(huì)環(huán)境的一個(gè)重視來(lái)講，使得我們?cè)谶x擇投資行業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的時(shí)候，也是很重要的一個(gè)方面。
通過(guò)投資既創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)價(jià)值，也創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值，給社會(huì)也能做出貢獻(xiàn)，這是我想開(kāi)始的一個(gè)分享。所以我們基本上的一個(gè)邏輯，也就是發(fā)現(xiàn)價(jià)值到創(chuàng)造價(jià)值的一個(gè)過(guò)程。在創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程中，可能更注重的是給企業(yè)本身去賦能。
財(cái)經(jīng)下午茶：
您剛才也提到說(shuō)我們藍(lán)海資本，它更聚焦的是一個(gè)醫(yī)療健康的行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示從投融資及退出這個(gè)方面來(lái)看，全球醫(yī)健投融資它的一個(gè)案例的數(shù)量，其實(shí)也是在逐年攀升的，目前我們國(guó)內(nèi)是什么樣的一個(gè)趨勢(shì)呢？然后我們藍(lán)海資本主要聚焦在哪些領(lǐng)域？
楊鋒：
我覺(jué)得這個(gè)醫(yī)藥健康的一個(gè)領(lǐng)域，首先做全球這個(gè)領(lǐng)域上講也是一個(gè)應(yīng)該說(shuō)是一個(gè)我們叫ever-growing，是一個(gè)持續(xù)增長(zhǎng)，是一個(gè)綠色的行業(yè)。我們拿美國(guó)的例子來(lái)說(shuō)美國(guó)幾乎是最大的一個(gè)開(kāi)支。
Expenditures（開(kāi)支）查它的指數(shù)都是兩位數(shù)，幾乎是作為最大的一個(gè)行業(yè)占到它的GDP的話，那就是十幾個(gè)percent，總體的體量特別大；而且對(duì)于很多細(xì)分行業(yè)，它仍然保持一個(gè)或者是高的單位數(shù)，或者是甚至兩位數(shù)的一個(gè)增長(zhǎng)，這是國(guó)際的一個(gè)水平。
對(duì)于中國(guó)來(lái)講，這個(gè)增數(shù)就更高，因?yàn)槠鋵?shí)中國(guó)這個(gè)社會(huì)現(xiàn)在也逐步的進(jìn)入老齡化社會(huì)，對(duì)于更好的醫(yī)藥健康需求，無(wú)論是預(yù)防、防治治療等來(lái)講的話它的需求都特別大，所以我想中國(guó)也形成一個(gè)共識(shí)。我想生物醫(yī)藥是連同信息技術(shù)、AI等等相關(guān)的一些行業(yè)，構(gòu)成了我們四大新興經(jīng)濟(jì)支柱之一。
就如你剛剛提到的，一個(gè)是說(shuō)投資的數(shù)量上來(lái)講，應(yīng)該說(shuō)即使在（2019）19年可能投融資環(huán)境不是特別理想的情況下，我想把無(wú)論是投資的數(shù)量和金額，都是屢創(chuàng)新高，這是一個(gè)特點(diǎn)，無(wú)論是數(shù)量還是金額都是如此。
第二，我們看到過(guò)去5年其實(shí)就是整體醫(yī)藥大健康，它的具體細(xì)分板塊，我們看到一個(gè)有趣的現(xiàn)象，我們叫做板塊輪渡；可能在若干年前我們說(shuō)三五年前大家可能對(duì)于這種所謂的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療這種概念，比如說(shuō)醫(yī)療服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，就是有從線上到線下的，或者從線下往線上的，一個(gè)提供資訊的，一個(gè)提供這種服務(wù)連接等等之類的。
我想這個(gè)是在當(dāng)時(shí)應(yīng)該說(shuō)是我們叫重金投入的細(xì)分的一個(gè)領(lǐng)域，包括可能在幾年前就是在醫(yī)療的領(lǐng)域，比如說(shuō)像醫(yī)院綜合性醫(yī)院系統(tǒng)里面也都非常多的。那我想過(guò)去3年以來(lái)，整個(gè)在醫(yī)藥健康領(lǐng)域的一個(gè)投資，比較專注在醫(yī)藥、生物藥和生物技術(shù)創(chuàng)新藥。
整體來(lái)說(shuō)，我們叫biotechnology（生物科技），這么一個(gè)大的領(lǐng)域當(dāng)中去我想無(wú)論是這個(gè)投資的數(shù)量上和金額上，幾乎占到了整個(gè)細(xì)分的醫(yī)藥投資領(lǐng)域當(dāng)中的半壁江山。所以說(shuō)從投資的金額和比重上來(lái)講，應(yīng)該說(shuō)跟國(guó)際的我們的投資比重也是非常接近。
也就是說(shuō)國(guó)內(nèi)的話現(xiàn)在看，也應(yīng)該是一個(gè)比較潛大的發(fā)展空間。生物醫(yī)藥總體來(lái)說(shuō)其實(shí)是給人帶來(lái)更好的更有效的治療的方法和手段，包括藥和生物技術(shù)以及包括減少病人的一些痛苦更加有效的治療的方法。
但總體來(lái)講，生物醫(yī)藥在整個(gè)大的醫(yī)藥當(dāng)中，比重還不足。我們過(guò)去可能有很多的仿制藥，但是生物藥的更加安全，更加有效。所以它的比重還有很大的一個(gè)上升空間，生物藥這個(gè)板塊無(wú)論是我們看到的一些研發(fā)的投入，還是說(shuō)這個(gè)資本的一些。
企業(yè)的研發(fā)投入和資本的一些投入，它都有將近二十幾的一個(gè)增長(zhǎng)，對(duì)于目前即使中國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域已經(jīng)是很大的一個(gè)板塊，它也就是保持在大概應(yīng)該在10%左右。生物藥生物技術(shù)這個(gè)領(lǐng)域差不多是一個(gè)二十幾，是超過(guò)兩倍的一個(gè)增長(zhǎng)。
財(cái)經(jīng)下午茶：
那咱們藍(lán)海資本的話，主要專注于哪些賽道或者說(shuō)區(qū)域？
楊鋒：
首先，從細(xì)分行業(yè)上來(lái)講，我們叫biotechnology（生物科技），這是一個(gè)大的概念。然后是我們專注的一個(gè)行業(yè)，當(dāng)然我們特別看好的一些細(xì)分的市場(chǎng)和領(lǐng)域，比如說(shuō)我們談到一些創(chuàng)新藥。
比如說(shuō)我們是一些新型的生物藥，對(duì)于一些目前比如說(shuō)我們過(guò)去已經(jīng)在市場(chǎng)上看到了很多，PD-1(程序性死亡受體-1)，PD-L1(細(xì)胞程式死亡-配體1)之外，我們還看到很多新興的一些技術(shù)，比如說(shuō)核酸藥。
這也是我們想說(shuō)，十年前抗體就像今天的核酸藥一樣，我們認(rèn)為會(huì)成為一個(gè)非常大的機(jī)會(huì)，一個(gè)市場(chǎng)，我想這是我們非常專注的領(lǐng)域之一。
第二，我想對(duì)于干細(xì)胞的一些治療，或者免疫治療，這個(gè)是我覺(jué)得是很大的方向。過(guò)去我們是依靠很多的外部用藥，但是能免疫治療，提高人自身的免疫力，用自己的干細(xì)胞，能不能作為一個(gè)載體，很多的一些生物技術(shù)手段的治療，這也是特別看好的一個(gè)方向。
第三，包括像一些再生的技術(shù)，其實(shí)無(wú)論是對(duì)于人類，還是對(duì)于一些動(dòng)物界再生的技術(shù)也特別的重要，以前我們由于這種器官等等之類，只能是一些并不完備不完善的技術(shù)來(lái)替代，但是再生的技術(shù)出現(xiàn)之后，我覺(jué)得包括克隆在內(nèi)，就是覺(jué)得這里面出現(xiàn)了很多這樣的一些相關(guān)的方向。
比如說(shuō)還包括這種精準(zhǔn)治療，也是能夠在這個(gè)領(lǐng)域當(dāng)中去。它的這個(gè)社會(huì)的意義治療的效率和效果也非常好，所以我們基本上是專注在那么一個(gè)，包括我們講這個(gè)一些創(chuàng)新的醫(yī)藥干細(xì)胞再生技術(shù)免疫治療，當(dāng)然還有之后就是些交叉的一些領(lǐng)域。
比如說(shuō)利用我們叫AI這個(gè)人工智能，來(lái)進(jìn)行藥物的這個(gè)篩選和發(fā)現(xiàn)，用AI的技術(shù)來(lái)進(jìn)行一些診斷和診療，這就是一個(gè)交叉學(xué)科了，這個(gè)是結(jié)合起來(lái)。
當(dāng)然我們還適當(dāng)關(guān)注一些，比如說(shuō)特別高端的一些醫(yī)療器械和創(chuàng)新型的細(xì)分領(lǐng)域的醫(yī)療服務(wù)也是我們會(huì)做適當(dāng)關(guān)注的。
財(cái)經(jīng)下午茶：
那聽(tīng)下來(lái)其實(shí)我們藍(lán)海資本關(guān)注的，還是醫(yī)療領(lǐng)域里面比較前沿的一些東西。
楊鋒：
你這個(gè)問(wèn)題總結(jié)的確實(shí)是我們定位于我們自己投資的一個(gè)特點(diǎn)。
這個(gè)應(yīng)該說(shuō)我和我們的核心骨干的一些合伙人同事，我們幾乎在十年前就開(kāi)始做國(guó)內(nèi)最早醫(yī)療基金了。那個(gè)時(shí)候我們剛剛談到的像醫(yī)療服務(wù)，醫(yī)療器械當(dāng)然也有仿制藥創(chuàng)新藥。我們只投資醫(yī)藥，在當(dāng)時(shí)來(lái)講，醫(yī)藥醫(yī)療已經(jīng)是相對(duì)是比較專注的。
但今天看的話，這個(gè)專業(yè)化的分工要求更高那么對(duì)于一些重資產(chǎn)類型的比如說(shuō)像綜合性的一些醫(yī)院，或者說(shuō)這種普遍的一些中低端的器械等等之類的，已經(jīng)不再是作為我們關(guān)注的一個(gè)重點(diǎn)。
我們關(guān)注重點(diǎn)還是呈現(xiàn)幾個(gè)特點(diǎn)，有較高的知識(shí)壁壘。那么這個(gè)意味著我們所投資的一些企業(yè)他們那些專業(yè)一個(gè)隊(duì)伍，我堅(jiān)信不僅僅是在中國(guó)，在亞洲具有它的領(lǐng)先地位，我想放到全球上來(lái)比較，我覺(jué)得它能夠達(dá)到它的這個(gè)技術(shù)，治療的一個(gè)效果，它的創(chuàng)新性都是非常好的。
所以這個(gè)業(yè)績(jī)我們通常用幾個(gè)詞來(lái)形容說(shuō)，這家企業(yè)它的創(chuàng)新跟能力我們叫做Me-too，Me-better和Best-in-class。Me-too意思就是說(shuō)，我們這款藥創(chuàng)新出來(lái)研發(fā)出來(lái)，可能跟世界上其他相關(guān)的一些藥物是類似的，治療的效果那只是說(shuō)我們叫你達(dá)到跟別人一樣，但是沒(méi)有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
Me-better呢，就說(shuō)可能是類似的治療效果。但是我比你的更好，略微領(lǐng)先，但是Best-in-class 或者First-in-class，這兩個(gè)就是說(shuō)，一個(gè)是首次發(fā)現(xiàn)是具有重大創(chuàng)新的，我們也看到很多我們的這個(gè)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)，包括我們很多民營(yíng)企業(yè)的一些企業(yè)家也在呼吁要加促真正意義上的重大創(chuàng)新。
那么我想這個(gè)Best-in-class First-in-class，就說(shuō)是在全球范圍內(nèi)我想都具備很好的一個(gè)創(chuàng)新能力，這時(shí)候我們基本上衡量企業(yè)，更多的是看到的是Me-better和Best-in-class，F(xiàn)irst-in-class這樣相應(yīng)的生物藥、技術(shù)和一些領(lǐng)域，什么樣的團(tuán)隊(duì)，對(duì)它的策略要求也相對(duì)高，反而是對(duì)我們自己的投資團(tuán)隊(duì)要求也非常高。
你能夠跟最優(yōu)秀的科學(xué)家企業(yè)家，一塊共同工作發(fā)現(xiàn)他們的價(jià)值，同時(shí)也看到他隱含的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也幫助企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。
財(cái)經(jīng)下午茶：
就像您提到的這個(gè)領(lǐng)域的投資，其實(shí)不像其它普通的，它還有一定的知識(shí)的壁壘，可能對(duì)團(tuán)隊(duì)的要求專業(yè)性方面也會(huì)高一些。
其實(shí)現(xiàn)在市場(chǎng)上的話，也有很多其它的醫(yī)療投資機(jī)構(gòu)去做這樣的一個(gè)投資，那么您覺(jué)得我們這個(gè)藍(lán)海資本與其它的風(fēng)投機(jī)構(gòu)，有哪些不同的地方？或者說(shuō)我們的團(tuán)隊(duì)有何優(yōu)勢(shì)呢？
楊鋒：
藍(lán)海資本我覺(jué)得用一個(gè)簡(jiǎn)單的詞形容，我們是一個(gè)策略特別聚焦。剛才也已經(jīng)談到在生物技術(shù)相關(guān)的一些領(lǐng)域，這是我們的一個(gè)定位或者說(shuō)我們是一個(gè)新瓶裝舊酒，實(shí)際上包括我在內(nèi)和我們的主要的合伙人和一些和核心骨干的同事，在這個(gè)領(lǐng)域里面當(dāng)中，每個(gè)人有超過(guò)將近尤其是合伙人的層面上20年的投資，或者是行業(yè)相關(guān)的一些經(jīng)驗(yàn)。
所以機(jī)構(gòu)是新的，但是行業(yè)都是一個(gè)老兵，我覺(jué)得總結(jié)我們自己從團(tuán)隊(duì)上來(lái)講，最大的一個(gè)特點(diǎn)就是立體式復(fù)合化的一個(gè)投資和管理團(tuán)隊(duì)，為什么是叫立體式呢，基本上我想藍(lán)海資本的投資團(tuán)隊(duì)，其實(shí)就是圍繞著我們剛剛講的兩個(gè)核心詞，如何更好的發(fā)現(xiàn)價(jià)值如何更好的創(chuàng)造價(jià)值，圍繞這兩個(gè)核心點(diǎn)來(lái)打造我們這個(gè)隊(duì)伍的。
所以我們的人才基本上是兩大類，一種就是有非常深厚的投資和財(cái)務(wù)金融的一個(gè)背景，比如說(shuō)我自己，我過(guò)去從接近20的投資的一個(gè)經(jīng)歷當(dāng)中去，我想我參與投資的一些項(xiàng)目，幾十個(gè)，那么達(dá)到的金額也接近大幾十億人民幣。
這個(gè)是接近百億那么投資的交易的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)，這樣的話，我想對(duì)于發(fā)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值在投資交易當(dāng)中，有一定的優(yōu)勢(shì)。
另外一個(gè)方面，針對(duì)生物醫(yī)藥生物技術(shù)的領(lǐng)域，我們有很多的合伙人是來(lái)自于有非常深厚的醫(yī)藥行業(yè)的一些研究的經(jīng)驗(yàn)，包括一些本身產(chǎn)業(yè)界的一些經(jīng)驗(yàn)，來(lái)自這個(gè)工業(yè)界，來(lái)自于這個(gè)行業(yè)的非常深厚的咨詢的經(jīng)驗(yàn)。
具體來(lái)講，我們有很多對(duì)我們的這個(gè)合伙人他們是自己從事科研，超過(guò)20年30年的時(shí)間，來(lái)自于像比如說(shuō)北大清華這種博士教授這么一個(gè)背景，那也有合伙人是來(lái)自于像這種羅蘭貝格全球的合伙人這種醫(yī)藥主管
就說(shuō)對(duì)這個(gè)行業(yè)，對(duì)全世界的國(guó)際眼光是非常好的，那么對(duì)業(yè)界的情況是非常熟悉的。其實(shí)有很系統(tǒng)化的一些經(jīng)驗(yàn)也有來(lái)自于像一些大的跨國(guó)藥企，像賽諾菲等等之類他們從事在這個(gè)行業(yè)投資并購(gòu)所以這么一些這種很立體化的一些團(tuán)隊(duì)之后呢，就是在剛剛講的鑒別發(fā)行企業(yè)的一個(gè)價(jià)值，能夠從不同的角度，從投資的角度，財(cái)務(wù)分析的角度，資本市場(chǎng)的角度。
那更多的呢，就是我們大量的讀取它的這種臨床的數(shù)據(jù)，包括到臨床設(shè)計(jì)數(shù)據(jù)效果對(duì)比，這樣的話我們不畏懼看特別早期的一些項(xiàng)目，只要是它這個(gè)發(fā)現(xiàn)的靶點(diǎn)，它的臨床的數(shù)據(jù)足夠好，我們可以在它的甚至進(jìn)入臨床前我們可以進(jìn)行投資，甚至也為他們準(zhǔn)備好了。
之后怎么樣幫助這些企業(yè)成長(zhǎng)，因?yàn)橛蟹浅ＸS富的這種咨詢的經(jīng)驗(yàn)，即是從策略方面予以進(jìn)行一些建議比如說(shuō)應(yīng)該發(fā)動(dòng)什么的管線，比如說(shuō)跟哪些大企業(yè)進(jìn)行一個(gè)聯(lián)合合作等等之類的所以說(shuō)確確實(shí)實(shí)，我想在投資管理和我們叫給企業(yè)賦能當(dāng)中去的話，我們是做了一個(gè)充分的準(zhǔn)備。
同時(shí)我想應(yīng)該說(shuō)絕大部分，應(yīng)該說(shuō)80%以上都具備在海外的留學(xué)和工作的經(jīng)驗(yàn)，我想就說(shuō)語(yǔ)言上眼光上方面來(lái)講并不只限于在中國(guó)的境內(nèi)看這些企業(yè)，我們屬于講一個(gè)講究我們叫是一個(gè)Global in size China angle（中國(guó)視角）。
就是一直有一個(gè)中國(guó)的角度，來(lái)看待來(lái)尋找投資機(jī)會(huì)，但是確確實(shí)實(shí)我們有個(gè)國(guó)際化的一個(gè)眼光，用國(guó)際化的眼光來(lái)比較它的技術(shù)的先進(jìn)性，用國(guó)際化的一個(gè)眼光來(lái)來(lái)為這些企業(yè)尋找合適的合作和交易的對(duì)象。
也有這么一個(gè)國(guó)際化的資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)甚至幫助這些企業(yè)在國(guó)內(nèi)的這個(gè)科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板上市，以及在香港和這個(gè)在美國(guó)或者其他的資本市場(chǎng)上市，因?yàn)榘ㄗ约涸趦?nèi)我們也有很多同事在資本市場(chǎng)投資的經(jīng)驗(yàn)上也比較豐富。
所以大概就這么總結(jié)，那總來(lái)說(shuō)就是一個(gè)非常復(fù)合型國(guó)際化的一個(gè)團(tuán)隊(duì)差不多，那其實(shí)像我們藍(lán)海資本這樣子，從整個(gè)行業(yè)來(lái)看的話在早期的話可能像這些領(lǐng)域的一個(gè)投資，傳統(tǒng)藥企參與的比例會(huì)比較多。
那么現(xiàn)在有一個(gè)趨勢(shì)，可能是藥企參與的比例有所下降。而像我們藍(lán)海資本這樣的風(fēng)投以及其它的一些跨界的公司。
財(cái)經(jīng)下午茶：
然后或者說(shuō)機(jī)構(gòu)有一個(gè)明顯的占據(jù)上風(fēng)的，這樣一個(gè)現(xiàn)象，您覺(jué)得將釋放的是一種什么樣的信號(hào)，或者它暗示未來(lái)的一個(gè)發(fā)展方向嗎？
楊鋒：
首先，我覺(jué)得就是藥企在它本身，在自己領(lǐng)域當(dāng)中這個(gè)投資，應(yīng)該說(shuō)還是占據(jù)一個(gè)非常重要的穩(wěn)定的位置。因?yàn)樗麄儗?duì)這個(gè)行業(yè)非常了解，他們有自己培育管線，或者是放到他們相關(guān)的研發(fā)的一個(gè)投入。
我相信這個(gè)當(dāng)中的話，也是相當(dāng)大的一個(gè)比重，尤其在一些跨國(guó)外企，他們?cè)谕顿Y收購(gòu)方面上來(lái)講，還是比較主要的一個(gè)位置。應(yīng)該說(shuō)我們這個(gè)西方的國(guó)際的十大藥企，我想他們主要的培育，他們新的產(chǎn)品管線的方式，就是收購(gòu)的方式，自己研發(fā)方案是在少數(shù)應(yīng)該說(shuō)當(dāng)然要符合他們的標(biāo)準(zhǔn)。
和要求之后的話，才能夠來(lái)進(jìn)行這個(gè)投資收購(gòu)。它依然是一個(gè)特別中堅(jiān)的力量，這是一個(gè)點(diǎn)。
另外一個(gè)角度上來(lái)講，你提到說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)投資參與度更高，也有很多非藥企的一些企業(yè)參與這里面投資，這也恰恰說(shuō)明了，生物醫(yī)藥也越來(lái)越得到了社會(huì)各種力量包括投資機(jī)構(gòu)和一些非藥企的一些機(jī)構(gòu)的重視。
當(dāng)然這些年，我覺(jué)得尤其中國(guó)以來(lái)的話，對(duì)于這個(gè)尤其對(duì)于生物醫(yī)藥，就是說(shuō)確實(shí)有特別的綠色通道。那比如說(shuō)香港的這個(gè)主板，是特別針對(duì)生物藥企業(yè)有一套單獨(dú)的上市的一個(gè)制度。
國(guó)內(nèi)也開(kāi)了科創(chuàng)板，當(dāng)然科創(chuàng)板它不僅僅是對(duì)于生物醫(yī)藥的企業(yè)。但是回想起來(lái)，我們?cè)?0年前你說(shuō)能夠這么大舉的為生物藥企業(yè)來(lái)進(jìn)行投資，我想那個(gè)時(shí)候應(yīng)該是會(huì)更難一點(diǎn)，因?yàn)楫吘顾鳛橐粋€(gè)投資機(jī)構(gòu)，你沒(méi)有一個(gè)退出的通道來(lái)講，對(duì)于投資的一個(gè)回報(bào)還是有很大影響的。
我想您剛才提到這個(gè)情況是說(shuō)明，我覺(jué)得確實(shí)生物醫(yī)藥也越來(lái)越成長(zhǎng)成為，這個(gè)行業(yè)當(dāng)中越來(lái)越重要的一個(gè)板塊，得到各界的一個(gè)認(rèn)可，當(dāng)然也離不開(kāi)它的整體生態(tài)環(huán)境的改善和變化。
也就是說(shuō)這個(gè)領(lǐng)域，在現(xiàn)在國(guó)內(nèi)受到越來(lái)越大的重視和支持。
財(cái)經(jīng)下午茶：
其實(shí)說(shuō)到醫(yī)療領(lǐng)域，現(xiàn)在很多更普通更大眾些的人，關(guān)注到對(duì)醫(yī)療服務(wù)更了解一些。近幾年在中國(guó)發(fā)展的也是非常迅速，以及在比如說(shuō)近期比較火的粵港澳大灣區(qū)的概念，您覺(jué)得我們?cè)谶@一塊會(huì)有什么機(jī)會(huì)？或者說(shuō)有沒(méi)有布局呢？
楊鋒：
我覺(jué)得大灣區(qū)，應(yīng)該在兩年前大家提出這種概念，到去年國(guó)家正式批準(zhǔn)得以實(shí)施，確實(shí)因?yàn)槲覀冏约荷硖幋鬄硡^(qū)很幸運(yùn)幾個(gè)重要的城市。一方面我們香港的辦公室，我們的基金在香港，同時(shí)我們的核心總部在深圳，同時(shí)我們也非常積極的關(guān)注在廣州的一些機(jī)會(huì)。
所以確確實(shí)實(shí)我們感同身受到粵港澳灣區(qū)帶來(lái)的巨大機(jī)會(huì)和活力。我總結(jié)這么幾點(diǎn)，因?yàn)榇蠹姨岬綖硡^(qū)，免不了跟國(guó)際上的幾個(gè)灣區(qū)，像東京灣區(qū)是我們的鄰居，美國(guó)的兩大灣區(qū)，包括像舊金山灣區(qū)和紐約灣區(qū)來(lái)比較。
我覺(jué)得當(dāng)然包括國(guó)內(nèi)，我們也會(huì)把這個(gè)上海作為那些你一定要套灣區(qū)的概念，就是有個(gè)杭州灣區(qū)的概念。事實(shí)上來(lái)講我覺(jué)得粵港澳灣區(qū)有它自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，首先從優(yōu)勢(shì)上來(lái)講我覺(jué)得它的經(jīng)濟(jì)總量接近九千多萬(wàn)（1億）的人口，所以它基本上是給它提供了足夠多的高質(zhì)量人才的儲(chǔ)備，它的經(jīng)濟(jì)總量是1.5萬(wàn)億美元。
這幾乎就是在全世界是第二大的灣區(qū)，略小于東京灣區(qū)和紐約灣區(qū)，我覺(jué)得基本不相仲伯之間。其實(shí)大于舊金山灣區(qū)等等之類的，也包括可能大于我們杭州的灣區(qū)，說(shuō)明它應(yīng)該是為它產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提到一個(gè)非常好的經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，所以有人口紅利的優(yōu)勢(shì)，有經(jīng)濟(jì)總量大的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。
第三個(gè)，我覺(jué)得還非常特別的就是我覺(jué)得相比其它的所有的灣區(qū)來(lái)講，大家都知道我們叫一個(gè)大灣區(qū)但是兩個(gè)制度。那么香港，澳門實(shí)施的是一國(guó)兩制特殊的一個(gè)制度。實(shí)際上，尤其作為跟國(guó)內(nèi)的我們其它地方比較上來(lái)講，它是唯一能夠有效的更好的去利用外資，更加是一個(gè)海外的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的體制和制度，這樣對(duì)于吸引人才吸引外國(guó)的人才，吸引外國(guó)的資本這種在科創(chuàng)和經(jīng)濟(jì)的交流方面有它自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。
同時(shí)，由于本身港澳已經(jīng)具備了在基礎(chǔ)設(shè)施專業(yè)人才的優(yōu)勢(shì)，它跟境內(nèi)的一些城市，比如說(shuō)深圳、廣州、惠州、中山等這么一些城市結(jié)合起來(lái)，它的這種相互的交互和輸入的效應(yīng)就特別明顯。
它能夠更好的帶動(dòng)，而且在大灣區(qū)的總體安排下，很多要素是能夠更好的流動(dòng)的。就比如說(shuō)資本怎么樣在灣區(qū)之內(nèi)是不能更好的進(jìn)出境，人才怎么更好的流動(dòng)。那么大家可能前面聽(tīng)到的如果你是港澳人才來(lái)內(nèi)陸工作，其實(shí)你的所得稅你就享受更低的稅收，其實(shí)鼓勵(lì)更多的一些專業(yè)人才來(lái)這邊擇業(yè)創(chuàng)業(yè)等等這方面的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。
從資本市場(chǎng)角度上來(lái)講，我覺(jué)得可能也是全世界所有的灣區(qū)里面唯一有兩個(gè)上市地，一個(gè)是深圳一個(gè)是香港。
而且從我們叫板塊上來(lái)講，在國(guó)內(nèi)深圳就有中小板和創(chuàng)業(yè)板，在香港也有它自己的主板科創(chuàng)
再加上生物醫(yī)藥特別一個(gè)行業(yè)，所以總體來(lái)看我覺(jué)得確確實(shí)實(shí)是經(jīng)濟(jì)體量非常大的，人力資源也比較豐富，地理位置非常優(yōu)勢(shì)。
大家知道三個(gè)一線的城市和樞紐比如說(shuō)你講香港、廣州、深圳，他們都有各自的航空、港口，陸運(yùn)就當(dāng)然就是累點(diǎn)就不用說(shuō)了，剛剛也談到了在資本市場(chǎng)以及包括我們知道風(fēng)險(xiǎn)投資也是深圳廣州也是比較活躍，再加上這兩個(gè)地方的資本市場(chǎng)也非?；钴S，加上它的經(jīng)濟(jì)體量，這就為四大新興的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了特別好的基礎(chǔ)。
包括生物醫(yī)藥在內(nèi)，像AI 人工智能、信息等等行業(yè)的一個(gè)發(fā)展，建立一個(gè)特別好的基礎(chǔ)。
我們自己覺(jué)得參與其中，確確實(shí)實(shí)能感受到這種制度上的一些變革，一個(gè)高屋建瓴的頂層設(shè)計(jì)之后帶來(lái)大的一個(gè)機(jī)遇，宏觀上來(lái)講是對(duì)于國(guó)家區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，微觀上來(lái)講對(duì)于企業(yè)的發(fā)展包括向我們?cè)趦?nèi)能夠更好的利用這些，兩個(gè)市場(chǎng)的一些要素，多個(gè)城市的一些優(yōu)勢(shì)吧。
其實(shí)對(duì)于整個(gè)大的環(huán)境上來(lái)說(shuō)藍(lán)海資本也是一片藍(lán)海，謝謝取這個(gè)名字的優(yōu)勢(shì)，當(dāng)然那個(gè)時(shí)候我們創(chuàng)立這個(gè)機(jī)構(gòu)的時(shí)候，也是在香港創(chuàng)立。
也是在面對(duì)大海，所以我們希望能夠?qū)Ｗ⒃谟兴{(lán)海的領(lǐng)域，比如說(shuō)像生物醫(yī)藥這是其中之一我們來(lái)發(fā)展我們的業(yè)務(wù)吧。
財(cái)經(jīng)下午茶：
非常感謝您今天的分享，最后給我們的用戶一個(gè)寄語(yǔ)，您可以關(guān)于投資建議方面，或者說(shuō)整個(gè)宏觀趨勢(shì)方面，可以說(shuō)一下您的見(jiàn)地。
楊鋒：
財(cái)經(jīng)早餐、財(cái)經(jīng)頭條、財(cái)經(jīng)下午茶的各位用戶，各位用戶大家好，我是藍(lán)海資本創(chuàng)始人CEO楊鋒，剛才我也分享了我們對(duì)生物醫(yī)藥行業(yè)的一些看法，但我想做一更樸實(shí)性的建議給到各位，社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展分工越來(lái)越明細(xì)，我希望我們很多的從業(yè)朋友，有志于在投資方面有所建樹(shù)。
也希望個(gè)人投資的朋友，我希望大家能夠更加專注在自己熟悉的領(lǐng)域，更加的鉆研深入，為自己的投資創(chuàng)造出自己的一片藍(lán)海，謝謝大家。
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