近期，趣店上市神話的急速建構與解構，令現金貸這一行業(yè)陷入輿論漩渦。央行最新表態(tài)：包括“現金貸”在內的所有金融業(yè)務都要納入監(jiān)管。
現金貸在近一年來呈現出野蠻生長的態(tài)勢，銀行、互聯網金融公司、持牌消費金融機構等，紛紛推出現金貸產品。根據互聯網金融行業(yè)第三方監(jiān)測機構盈燦咨詢測算，現金貸市場規(guī)模在不到一年時間內，保守測算規(guī)模突破6000億，甚至很大概率達到了1萬億。
這一行業(yè)在高速發(fā)展過程中出現了種種亂象，包括利率畸高，風控基本為零，壞賬率極高，利滾利讓借款人陷入負債危機，不正當催收等等。
在一些人眼中的“高利貸”“嗜血貸”，卻是另一部分人的“救命稻草”。從設計初衷來看，現金貸其實是為了覆蓋傳統(tǒng)金融無法覆蓋的人群：現在業(yè)內對現金貸的一般定義為小額、短期、無抵押、無擔保、無指定用途、快速到賬的信用貸款。因此，現金貸應該如何發(fā)展，監(jiān)管應該如何進行，是一個需要行業(yè)和政策制定者共同思考的問題。
利率到底是多少？
目前有一些觀點認為現金貸起源于國外的發(fā)薪日貸款（payday loan）。根據美國CFPB（消費者金融保護局）的定義，發(fā)薪日貸款無須抵押，但會看借款人的工作及薪資記錄，要求借款人提供銀行賬戶，授權借款公司檢查其資產。借款人必須在下次發(fā)薪日償還（貸款時長一般不超過一個月），貸款額度在500-1000美金左右。發(fā)薪日貸款一般通過線下實體店完成。
相較之下，國內的現金貸在借款資質審查上更為寬松，尤其是互聯網現金貸產品。用戶只需在線提交個人信息，包括個人的身份證號、手機號和社交賬號（大部分為淘寶或支付寶賬號），有時還需提交個人征信報告，或授權平臺進行征信報告查詢，就可以快速獲得貸款，貸款額度從數百到數萬不等。
▲某貸款APP中的“貸款超市”,大部分產品主打快速、便捷。
相對于銀行貸款、信用卡等其他貸款形式，現金貸產品的最大優(yōu)勢在于資質審查上的寬松，貸款流程少，通過率高，取用方便。而作為金融服務產品的一種，最影響消費者決策的因素是價格，即利率。目前一些大型平臺的現金貸產品的名義利率在萬3-萬5之間，其他小貸平臺所宣稱的利率也較低，但實際上借款者承擔的利率是多少？
以早于趣店赴美上市的宜人貸為例，記者下載了宜人貸APP并查詢了其產品利率。宜人貸通過用戶的申請資料將用戶分為四個信用等級AA、A、B、C，對應的月費率分別為：0.78%、1.29%、1.59%、1.89%?！ ?/p>
宜人貸采取等額本息的還款方式，以借款本金10000元、期限12個月為例，信用評級最高的雙A用戶每月還款金額為905.53元，而最低的C級用戶每月還款1013.87元。若按總利息支出與借款本金的比值來看，即使是C級用戶，利率似乎也只有21.67%（按（12166.48-10000）/10000計算得出），仍處于司法保護區(qū)范圍內（年利率低于24%）。
然而，資金是有時間價值的。在分期付款的過程中，借款本金金額每個月都在減少，借款人實際占用的資金并不是最開始的本金金額。這里借用財務概念中的內部收益率（IRR）指標，對貸款產品的真實利率進行評估。IRR的原始定義是使一項投資在未來產生的現金流量現值，剛好等于投資成本時的折現率，一般用于評估項目的實際收益率。通過IRR計算，得出宜人貸AA、A、B、C四個等級的年化利率分別為16.81%、30.03%、38.01%、45.21%。
▲注：此處通過Excel的XIRR函數求出每一等級下的年利率，IRR函數求出每一等級下的月利率。制表：中國財富網/顧志娟
也就是說，宜人貸的產品中，只有AA級用戶的年利率水平低于24%，處于司法保護區(qū)；A級處于自然債務區(qū)；而B、C兩個等級的年利率均為無效區(qū)，超過了最高法規(guī)定的民間借貸利率36%的紅線，借貸合同無效。
而其他金額更小、期限更短的現金貸產品，真實利率水平則更高。據現金貸從業(yè)者透露，目前市面上的現金貸產品年化利率從20%~600%的都有。
事實上，分期貸款中實際利率比名義利率高是金融行業(yè)常見的現象。即使在銀行申請分期貸款，銀行告訴申請人的收費水平往往也是依據初始本金計算的分期“費率”，而不是實際利率。
而現金貸公司的主要問題在于，在網絡平臺上的借貸流程過于簡化快速，沒有充分的信息溝通過程，平臺并沒有主動公布出真實借貸成本，或者在交易過程中以醒目標識告知借款者，這就可能涉及到虛假宣傳和故意誘導。事實上，宜人貸給出的月費率是所有費用的綜合值，包含了利息和平臺服務費，平臺服務費又分為前期服務費和分期服務費。而這些費用復雜的構成和分類，大部分用戶并不知情，用戶所看到的，僅僅是一個月費率0.78%的數字。
中央財經大學金融學院教授郭田勇對中國財富網表示，現金貸本身的特性決定了它是一種短期性、投機性較強的資金運用，可能存在一個“消費者幻覺”的問題。對于小額、短期的貸款，按照日利率或月利率計算，借款者還的利息總額可能并不高，因此會認為利率不高，但轉化成年化利率之后實際上很高。大部分借款者對于高利率的感知不像大額借貸那樣明顯。
暴利源于何處？
現金貸行業(yè)在兩年間迅速擴張，新玩家列隊入場，老玩家加緊上市，據不完全統(tǒng)計，已宣布或正在籌備上市的現金貸或含現金貸產業(yè)鏈條的公司，已近20家。行業(yè)崛起之迅猛，源自于其極強的盈利能力。
以趣店為例，中國財富網查詢趣店的招股說明書得知，2016年全年收入達到14.43億元人民幣，比上年增長514.0％。今年上半年收入為18.33億元人民幣，已經超過去年全年，比去年同期增長了393.3％。而利潤方面，趣店在2014年和2015年兩年持續(xù)虧損，2016年開始盈利。今年上半年凈利潤9.737億元人民幣，已超去年全年，比去年同期增長了695.2％。
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然而，從用戶群體角度來看，現金貸的高利潤來源似乎很難解釋。現金貸本質上可以看作一種更方便的信用卡，其針對的人群主要是難以從傳統(tǒng)金融機構獲得借貸資質的人，這部分人群普遍存在低信用問題。蘇寧金融研究院特約研究員江瀚對中國財富網表示，正是由于這部分人群無法達到銀行的信用卡達標標準，或傳統(tǒng)持牌金融機構的信用評級標準，所以才會采用網絡現金貸的方式借貸。“類似于美國的次級貸，這種情況下故意賴賬、故意作假、多身份證辦理的現象都是非常容易出現的。一旦放貸企業(yè)的合規(guī)或者是風險審核不夠嚴格就極易出現壞賬?！?/p>
借款者群體信用質量相對較差，逾期情況遠高于銀行和其他金融機構的客戶。那么，現金貸公司是如何實現如此高的利潤增長呢？
高利率和不合理的服務費，撐起了現金貸行業(yè)的高利潤。
為了規(guī)避監(jiān)管部門對于利率上限的規(guī)定，很多現金貸公司將利息與服務費分開，這樣單獨的利息金額就不是很高。極高的服務費是行業(yè)普遍現象，被冠以“管理費”、“手續(xù)費”、“快速信審費”等各種各樣的名目。
“現金巴士”APP上1000元、14天的貸款，標識的利息費只有4元，但還有72元快速信審費，24元賬戶管理費，總共費用100元。
甚至有很多貸款平臺，在發(fā)放貸款前直接以服務費等名義從本金中扣除一部分資金，扣除比例有時超過10%，這在業(yè)內被稱為“砍頭息”。
另一款貸款APP，借款本金10000，實際到賬9400，直接扣除了600元服務費。
若將綜合費率視作利率，大部分現金貸公司的年利率均遠遠超過法定紅線。然而，現在的法律規(guī)定并沒有明確金融服務費是否可以被視為利息。趣店的招股書中提及，其2016年的交易中有59.5%的貸款年費率超過了36%，這些貸款的年費率降至36%以下，趣店的收入將會減少3.07億人民幣，是2016年總收入的21%。
一位涉及現金貸業(yè)務的某互聯網金融公司CMO向中國財富網透露，現有現金貸平臺對用戶的收費，是依據自己的資金成本、運營成本、壞賬的撥備加總，然后再加上一個利潤空間。“平臺的盈利主要就是來自服務費的收取”。
另外，有些平臺會收取高逾期罰金。“現金巴士”平臺的罰息方法是：超過7天容時期即為逾期，每日逾期費率是借款本金的2%，這意味著50天后罰金即可達到與本金一樣多。趣店也曾曝出“天價滯納金”，每天滯納金是未還金額的1%。
高利息、高服務費、高逾期罰金，就可覆蓋未還款用戶及欺詐用戶帶來的壞賬。綜合費率再升高，就可以進一步覆蓋各種成本，實現盈利。前述互聯網金融公司CMO向中國財富網表示，現在現金貸企業(yè)風控的技術手段也在增強，從用戶的反欺詐開始，到對用戶還款能力、共貸風險的分析，這意味著現金貸公司的盈利還可以增長。
是否有在互聯網現金貸平臺上借錢不還的人？中國財富網了解到，會有部分這樣的人存在，但大部分人借款金額較小，完全沒有能力償還的可能性較小。并且，現金貸平臺對逾期者除了罰款之外，還會禁止其再次申請貸款、公布個人信息、打電話告知家人等方式。還有公司使用了第三方催債公司，手段包括恐嚇、威脅、騷擾等。一位曾在貸款公司工作的人士告訴中國財富網，其公司自建了專門的“資保團隊”，“公司還會有專門的訓練，體能和對抗演練等等，其實就是催債的”。雖然催債的人并不會真正采取暴力手段，但大部分人并不會為了一筆小額的欠款，承擔這樣的后果。
現金貸是否是魔鬼？
趣店事件的持續(xù)發(fā)酵，已經出現了將現金貸比作“高利貸”“嗜血貸”的言論?，F在市面上涉及到現金貸業(yè)務的公司對此話題十分敏感，幾乎到了“談現金貸色變”的程度。中國財富網在聯系宜人貸時，提出采訪內容是關于現金貸，該公司公關立即反駁道，宜人貸的業(yè)務中沒有現金貸，并稱宜人貸的“在線個人無抵押信用貸款”與那些“短期高利率的現金貸業(yè)務完全不同”。
發(fā)薪日貸款到底是天使還是惡魔，即使在英美國家也存在較大爭議。但作為一個已經出現并延續(xù)多年的事物，是否真的沒有任何正面存在價值？
中國財富網采訪了一些有過互聯網現金貸平臺借貸經歷的人。有一部分人表示，在手頭資金比較緊缺的情況下，現金貸平臺確實是一種可以解燃眉之急的方式?！氨热鐡Q工作的間隙，要交房租了，手頭上沒錢，下一份工作還沒找到信用卡也申請不下來，那個時候網貸平臺對于我來說確實像救命稻草一樣。”
還有一部分人看中的是現金貸平臺的快速便捷。一位剛工作不久的大學生表示，曾經用過支付寶借唄、微信微粒貸等，貸款的主要用途是旅游。他表示，“阿里、騰訊這些平臺比較正規(guī)，而且貸款可以直接取現到支付寶或者銀行卡然后進行消費，使用場景沒有信用卡限制那么多。”
另外，還有一部分人通過這些平臺為公司籌措資金。一位互聯網創(chuàng)業(yè)公司從業(yè)者對中國財富網表示，小公司一般是輕資產，而且互聯網公司也沒有什么抵押品，因此在銀行貸款很困難?！巴ㄟ^這種網貸、小貸平臺籌措資金的情況，一般50萬以下都很常見。銀行周期慢，而且審核很嚴，有可能貸不到。”
這些案例只是冰山一角，需求是真實存在的。江瀚對中國財富網表示，到現在為止中國總共發(fā)行了5.2億張信用卡，平均到每個人只有零點幾張，所以現在有大量的人是沒有信用卡的。傳統(tǒng)渠道獲取金融服務存在困難，導致了消費者只能轉而尋找其他途徑。現金貸、網貸平臺作為新興事物，在發(fā)展過程中出現畸變，則需要監(jiān)管來進行引導。
國內監(jiān)管政策早已出臺。今年4月10日銀監(jiān)會下發(fā)《關于銀行業(yè)風險防控工作的指導意見》，首次點名“現金貸”，提出網絡借貸信息中介機構應依法合規(guī)開展業(yè)務，確保出借人資金來源合法，禁止欺詐、虛假宣傳；嚴格執(zhí)行最高法關于民間借貸利率的有關規(guī)定，不得違法高利放貸及暴力催收。
隨后，P2P網絡借貸風險專項整治工作領導小組辦公室下發(fā)了《關于開展“現金貸”業(yè)務活動清理整頓工作的通知》和其補充說明兩份函件，明確提出將“現金貸”納入互聯網金融風險專項整治工作。文件要求各地按照情節(jié)輕重對“現金貸”P2P網貸平臺進行分類處置，對違反相關規(guī)定的平臺按期完成整改；對涉嫌惡意欺詐、發(fā)放高利貸和暴力催收等違法違規(guī)的平臺，及時移送公安機關進行處置。
8月中旬，上海黃浦區(qū)在全國首次提出對現金貸利率封頂，要求不得超過36%；不得收取砍頭息、服務費不能在本金中扣除。
清華大學五道口金融學院常務副院長、清華大學國家金融研究院副院長廖理曾公開表示，現金貸的確改善了一部分人的福利。政策應該做的事情是引導現金貸的產品改善設計，來解決那些陷入財務困境者的燃眉之急。國內現金貸產品可改進的方向包括：通過放款和還款、定價的方式等把真正需要短期過橋資金的借款人篩選出來；調整借款期限以給續(xù)借提供空間；提供有效的激勵，來鼓勵借款人增加儲蓄，盡快還款；健全信用體系，建立完備的信息共享系統(tǒng)，防止多頭借貸。
現金貸是否存在原罪？前述互聯網金融公司CMO對中國財富網說：“我相信99%的現金貸平臺沒有在交易過程中存在惡意欺詐或者是強迫用戶交易的行為?，F在的利率水平、服務標準，都是在市場供求關系之下出現的綜合性結果，因為貸款行為是一個用戶和平臺雙向選擇的過程?！倍鳛閺臉I(yè)者，對于監(jiān)管的期待是盡快規(guī)范現金貸行業(yè)的發(fā)展，讓風控能力強的平臺能夠更好地服務用戶，從而避免出現這樣的結果：現金貸平臺之間不斷進行利率、獲客能力、獲客成本等等盈利指標的比較，而社會公眾只是簡單地對現金貸進行一個負面定性。
廖理表示，監(jiān)管應該做到的是，“使不好的東西遠離我們，把好的東西留下來，這樣我們才能有真正好的現金貸的產品，真正實現普惠金融”。
視頻團隊
編導/剪輯：胡長虹
攝像：鄧浩 李大鵬
配音：畢天驕 包裝：王克偉
記者：顧志娟
新媒體編輯：熊燁
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