AMD在半導(dǎo)體市場激起更大水花？
本文來源|美股研究社
作者|高卉卉
北京時間7月29日，AMD對外公布了2020年二季度財報，這也是其疫情之后的首份財報。從財報的整體表現(xiàn)來看，AMD二季度的營收和凈利潤均超出了市場預(yù)期。
在英特爾未對下個季度拋出業(yè)績指引的對比下，AMD不但自信的提供了全年業(yè)績指引且上調(diào)了全年預(yù)期，使得其盤后股價大漲超10%至74.6美元，股價突破了此前在上周末創(chuàng)下的71.63美元的盤中紀錄。
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二季度財報究竟表現(xiàn)如何，不妨線來看下財報的核心數(shù)據(jù)：
- 營收19.3億美元，與去年同期的15.3美元相比增長26%，比上個季度的17.86億美元增長8%，高于市場預(yù)估的18.6億美元；
- 凈利潤為1.57億美元，與去年同期的3500萬美元相比激增349%，與上一季度的1.62億美元相比有所下滑；
- 調(diào)整后的每股收益為18美分，去年同期為0.08美分，市場預(yù)估16美分；
- 業(yè)績展望：AMD預(yù)計三季度營收25.5億，上下1億美元的互動；預(yù)計全年營收大約增長32%，此前預(yù)測大約增長20%至增長30%；預(yù)計第三季度經(jīng)調(diào)整毛利率增長44%，市場預(yù)估增長44.5%。
不得不說，AMD在疫情蔓延全球的大背景之下，依然交出了一份相當亮眼的財報，提振了資本市場的信心。目前，AMD在新產(chǎn)品上也一直動作不斷，這讓人對其在芯片領(lǐng)域的未來發(fā)展更加充滿了期待。不過，半導(dǎo)體市場上的激戰(zhàn)從未停止，在宏觀經(jīng)濟依然存在巨大不確定性的前提下，AMD 未來的發(fā)展同樣面臨著諸多的挑戰(zhàn)。
以這份財報為出發(fā)點，AMD究竟能否在硝煙四起的半導(dǎo)體市場激起更大水花？
PC業(yè)務(wù)“疫”下起飛
三季度或還能延續(xù)這個增長故事
二季度，AMD來自于計算和圖形部門的營收為13.67億美元，高于去年同期的9.4億美元，這也是AMD包括圖形卡和PC芯片在內(nèi)的PC業(yè)務(wù)。實際上，AMD已經(jīng)連續(xù)好幾個季度在PC業(yè)務(wù)上保持大幅增長。
2019年Q4AMD的PC業(yè)務(wù)同比增長近69%至16.6億美元，2020年Q1這一業(yè)務(wù)的增長同比增速達73%至14.4億美元。PC業(yè)務(wù)能夠在二季度依然保持快速增長，跟疫情推動PC端需求的強勁增長是分不開的。
二季度，全球PC市場強勁反彈，據(jù)IDC的數(shù)據(jù)顯示，二季度全球11.2%的出貨量增幅為近年來最大漲幅。疫情期間的市場強大需求直接帶動了AMD筆記本電腦業(yè)務(wù)的快速增長。
據(jù)德國電商Mindfactory 2020年第23周的處理器銷售數(shù)據(jù)顯示，銳龍?zhí)幚砥鞒掷m(xù)熱銷，占據(jù)了87.25%的銷量份額；在銷售額方面，AMD也取得了110萬歐元的成績，銷售額占比超過81%。從歐洲線上銷售的情況來看，AMD CPU的銷量節(jié)節(jié)攀升，尤其是Ryzen 4000系列低級本電腦CPU憑借極高的性價比，進而帶動AMD相關(guān)業(yè)務(wù)的進一步增長。
不過，有觀點認為，PC業(yè)務(wù)尤其是筆記本在上半年的市場銷量，已經(jīng)透支了全年的需求，下半年要想繼續(xù)保持高位增長會比較難。但我們看到AMD對第三季度以及全年的業(yè)績指引依然做了大幅上調(diào)，這里面的邏輯在于游戲主機進一步增長帶來的市場。
主機游戲在疫情因素的影響下，本就迎來了一大波發(fā)展。早在去年第四季度，AMD CEO蘇姿豐就表示公司正在進行產(chǎn)品過渡，大部分的精力都轉(zhuǎn)向了新的游戲機。據(jù)了解,AMD計劃將Zen3和基于RDNA2架構(gòu)的Big Navi顯卡全部放在今年發(fā)布。
此前，蘇姿豐也表示，今年肯定會推出基于Zen 3架構(gòu)的處理器。在新品不斷涌向市場的背景下，AMD勢必會搶占英特爾的部分市場份額。這也是AMD能夠在對手英特爾回避全年業(yè)績指引之際，還能樂觀上調(diào)全年業(yè)績指引的底氣所在。在周二與分析師的電話會議上蘇姿豐表示，今年下半年AMD將迎來PC市場增長，而不是下滑，微軟和索尼下半年均會發(fā)布搭載AMD芯片的產(chǎn)品。
不過，仍有值得注意的地方，畢竟二季度，AMD計算和圖形部門的營收是低于上個季度的14.38億美元的。而且，下半年整個PC端需求的下滑仍是趨勢，AMD這一業(yè)務(wù)要持續(xù)講高增長故事，有期待但仍然也還是有挑戰(zhàn)的。
擁擠的數(shù)據(jù)中心賽道上
AMD尷尬的市場份額
隨著疫情的持續(xù)蔓延，進一步加劇了市場對數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的強勁需求。AMD的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)隸屬于企業(yè)級、嵌入式和半定制部門，季度內(nèi)，AMD的這一業(yè)務(wù)營收為5.65億美元，高于上一季度的3.48億美元，但低于去年同期的5.91億美元，
理論上來講，在今年疫情催生的在線辦公需求等一系列的利好條件下，AMD的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)理應(yīng)實現(xiàn)一個大跨越，雖然環(huán)比高于上一個季度的增長，但卻出現(xiàn)同比下滑，這并不是一個好現(xiàn)象。
而且，目前數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)也是目前各大芯片巨頭們重點發(fā)力的領(lǐng)域。據(jù)英特爾前不久公布的二季度財報顯示，其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收達71億美元，實現(xiàn)同比43%的高增長，創(chuàng)下了歷史新高。與英特爾這一業(yè)務(wù)的營收體量來比，AMD相差不止一點點。
雖然英特爾近年來一直被外界詬病為“擠牙膏”，但數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)依然是優(yōu)勢明顯。據(jù)相關(guān)報道顯示，英特爾的至強CPU雖然已經(jīng)安裝于全球99%的數(shù)據(jù)中心中，但深度學(xué)習(xí)、AR/VR、物聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛等海量數(shù)據(jù)的處理需求，都在推動者數(shù)據(jù)中心從CPU向GPU轉(zhuǎn)變。
值得注意的是，英特爾在自動駕駛領(lǐng)域，也依靠Mobileye逐漸形成了自身的核心競爭優(yōu)勢。近日，Mobileye與日本、中國臺灣以及東南亞地區(qū)最大的交通運營商WILLER建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，計劃探索更大的市場。雖然，早前AMD也爆出與特斯拉有合作研發(fā)自動駕駛芯片，但就目前的發(fā)展來看，在這一領(lǐng)域AMD還處于早期。
此外，英偉達也不是善茬。在其最近的一份財報顯示，今年一季度英偉達的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收首次突破10億美元，同比增速達到80%。在前不久舉辦的英偉達GTC大會，其數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品基于安培架構(gòu)的新一代A100顯卡，不僅在工藝制程上達到了7nm，且AI的訓(xùn)練速度也提升至20倍。在云計算市場上，英偉達也已經(jīng)成功說服了亞馬遜、谷歌等云計算大型廠商。
除了科技公司外，英偉達的芯片還運用在了汽車市場上，面對自動駕駛等垂直領(lǐng)域，也針對性的推出了相應(yīng)的解決方案。此前，英偉達已經(jīng)與梅賽德斯奔馳簽訂了協(xié)議，雙方將合作打造車載計算架構(gòu)和AI計算基礎(chǔ)架構(gòu)。英偉達今年二季度的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，大概率也會比較好看。
面對強大的競爭對前，AMD在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的壓力已不言而喻。值得一提的是，英特爾、英偉達均設(shè)立了獨立的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，但AMD的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)卻還鑲嵌在企業(yè)級、嵌入式和半定制部門中，這背后是否反映了AMD 在這一業(yè)務(wù)上可能還存在底氣不足的嫌疑。
不過，在英特爾前不久公布超預(yù)期的財報之后，迎來了股價的反跌之際，AMD的市值卻逆勢大漲。回過頭來看，雙方股價在 61.40 美元左右出現(xiàn)“黃金交叉”，這不但是 AMD近15年來首見，更似乎象征著一場激烈的惡戰(zhàn)即將到來。
AMD股價趕超英特爾
未來有望加入“芯片之王”爭奪戰(zhàn)？
繼本月24日美股周三，AMD股價對英特爾實現(xiàn)歷史性的超越之后，雙方股價反向而行。目前，AMD68.97美元的股價領(lǐng)先了英特爾49.57美元近20美元。雖說股價并不能完全反應(yīng)出一家公司真正的價值，但目前已經(jīng)躋身全球第八大半導(dǎo)體公司的AMD發(fā)展勢依然強勁。
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而且還有一個值得重點關(guān)注的數(shù)據(jù)，二季度AMD經(jīng)調(diào)整后的毛利率增長44%，上年同期為41%，預(yù)計第三季度經(jīng)調(diào)整毛利率增長仍會穩(wěn)定在44%。毛利率向好的背后，實際上說明了AMD的產(chǎn)品已經(jīng)被市場愈發(fā)認可，且市場的利多消息還沒有結(jié)束。
雖然目前的大環(huán)境不太好，特別是美國市場，但 AMD的銳龍3000桌面、銳龍4000移動版依然還是大漲的。AMD CEO蘇姿豐表示，我們在筆記本和服務(wù)器處理器創(chuàng)紀錄的銷售帶動下，實現(xiàn)了強勁的第二季度業(yè)績，Ryzen和EPYC的營收比去年同期增長了一倍多。
近日，AMD高層 Rick Bergman 表示，Zen 2微架構(gòu)的繼承者，即同樣采用7納米制程的Zen 3處理器，將會如同先前所宣布的一樣，在今年內(nèi)準時推出，無論投資人、消費者或企業(yè)端，一定能于2020年看見新產(chǎn)品。
這樣一款神秘的新產(chǎn)品市面上已經(jīng)有不少爆料。據(jù)來自AdoredTV的最新爆料稱，Zen3架構(gòu)著眼于整數(shù)性能，IPC增幅在 10~15% 左右。在某些負載下，Zen3處理器可以提供20%的整數(shù)性能增幅，這意味著Zen3不僅頻率高、而且 IPC也很可觀。同時，第三代EPYC單線程性能增幅超過了20%，32核整數(shù)性能大約增加了20%，64核整數(shù)性能大約提升了15%。
那么，隨著AMD高性能產(chǎn)品的不斷推進，這可能會給其帶來更大的利潤增長空間。
當然，即便是市場發(fā)展前景一片向好，但目前與競爭對手之間的差距仍然不小。與英特爾、英偉達相比，不論是在營收體量還是市值上的差距仍然非常巨大。根據(jù)目前最新動態(tài)，AMD市值792億美元，英特爾2085億美元、英偉達2514億美元。
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此外，排在AMD之前的高通、博通個個都是實力強勁的對手。這樣看來，AMD還面臨著諸多挑戰(zhàn)。
但鑒于AMD目前的發(fā)展勢頭，近期獲得了不少機構(gòu)的唱好。其中，野村證券分析師David Wong給予AMD“買入”評級；Cowen維持對AMD“跑贏大盤”的評級；CFRA維持AMD為買入評級。
綜合來看，隨著未來5G時代的逐步迫近，市場對5G芯片需求的加大會是必然趨勢，AMD作為賽道上表現(xiàn)突出的選手，仍然有可能給市場帶來一些驚喜。至于，究竟能不能在雙英的“芯片之王”戰(zhàn)爭中再生枝節(jié)，在市值上取得更大突破，美股研究社也將持續(xù)。
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