摘要：從最新財(cái)報來看，AMD后市增長動能或許更足。相比之下，英特爾面臨著高層管理人士變更、10nm芯片跳票、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)令人失望等諸多困境。
分析師：英為財(cái)情
本周三和周四盤后，兩大芯片制造商美國超微公司 (NASDAQ:AMD)和英特爾公司 (NASDAQ:INTC)雙雙公布了二季度財(cái)報。兩只股票在財(cái)報公布后的表現(xiàn)截然相反，AMD周三盤后漲5.92%，周四大漲14.33%；而英特爾周四盤后則下挫了5.66%。
AMD與英特爾的競爭可以追溯至五十年前，這兩家芯片制造商在1960年代末就作為競爭對手而誕生。一直以來，AMD都被外界認(rèn)為是“千年老二”。AMD推土機(jī)處理器系列的失敗令其在CPU市場的份額一落千丈，跌至個位數(shù)。從市值來看，AMD在不斷縮水之下現(xiàn)在也只有英特爾的1/15左右。過去一年內(nèi)，英特爾的股票漲幅也達(dá)到了AMD的逾兩倍。
不過，從二季度財(cái)報及電話會議公布的內(nèi)容來看，AMD后市增長動能或許更足。相比之下，英特爾則面臨著高層管理人士變更、10nm芯片跳票、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)令人失望等諸多困境。
對比兩份財(cái)報：AMD二季度GAAP凈利潤同比扭虧為盈，達(dá)到1.16億美元，合每股11美分，創(chuàng)下了七年來的最高季度利潤，去年同期為虧損4200萬美元；收入同比增長53%至17.6億美元；預(yù)期三季度收入達(dá)17億美元（浮動5000萬美元）。其中，二季度計(jì)算及圖形處理器部門收入同比增長64%至10.9億美元；企業(yè)、嵌入式和半定制部門收入同比增長37%至6.7億美元。
英特爾二季度GAAP凈利潤同比增長78%至50億美元；收入同比增長15%至170億美元；預(yù)期三季度收入達(dá)到181億美元（浮動5億美元）。其中，二季度個人計(jì)算業(yè)務(wù)收入同比增長6%至87億美元，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入同比增長27%至55.5億美元。
可以說，AMD正在英特爾主導(dǎo)的PC處理器市場“搶食”。自從2017年AMD推出Zen架構(gòu)銳龍（Ryzen）處理器之后，其性能和兼容性有了大幅的改善。從2017年3月份開始，至今年4月份，AMD分別推出了銳龍7、銳龍5、銳龍3、銳龍Threadripper、銳龍2000等處理器。Mercury Research此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在銳龍?zhí)幚砥鳈M空出世后，去年底AMD的桌面處理器市場份額已從8%增長至12%；而英特爾的份額則下跌1.9%至87.8%。雖然這個比例的變動很小，但足以讓AMD產(chǎn)生利潤。
此前，德國零售商Mindfactory公布了今年1月至4月AMD和英特爾處理器的售賣情況。4月19日上市的銳龍2000在上市不足半月就拿下了21%的份額；總銷售方面，AMD銷售占比47%，英特爾是53%，這在2016年之前都是不可想象的情況。另外，在7月份亞馬遜進(jìn)行Prime Day活動之中，所售處理器中英特爾的Core i7-8700仍然占據(jù)銷售首位，但前五大暢銷處理器中AMD就占了四款，TOP50中有23款都來自于AMD。
AMD在財(cái)報中稱，其二季度計(jì)算及圖形處理器部門收入增長，主要得益于銳龍?zhí)幚砥鞯某掷m(xù)增長和Radeon圖形處理器的強(qiáng)勁銷售業(yè)績。銳龍?zhí)幚砥髡糀MD處理器整體收入的60%。今年8月份，AMD預(yù)計(jì)會推出二代銳龍Threadripper處理器。
而在英特爾表現(xiàn)不及預(yù)期（預(yù)期為56.4億美元）的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，AMD也構(gòu)成了挑戰(zhàn)。在PC銷售近幾年放緩的情況下，英特爾此前已經(jīng)公開表示，期望第二大業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)中心成為其未來幾年的主要增長引擎。英特爾在數(shù)據(jù)中心處理器市場也占有絕對的領(lǐng)先地位，擁有99%的市場份額，不過6月份英特爾首席財(cái)務(wù)官承認(rèn)在這方面面臨AMD的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。下半年，多個數(shù)據(jù)中心處理器供應(yīng)商都加大新產(chǎn)品的出貨，將為英特爾帶來壓力。野村證券稱英特爾正在試圖阻止將15-20%的數(shù)據(jù)中心處理器份額讓給AMD。
上個季度，AMD專門為數(shù)據(jù)中心研發(fā)的EPYC處理器被包括惠普企業(yè)、思科系統(tǒng)、騰訊云、意大利國家核物理研究所等公司或機(jī)構(gòu)所采用，銷售額同比增長達(dá)到53%。AMD首席執(zhí)行官蘇姿豐稱，數(shù)據(jù)中心市場無疑是首要目標(biāo)。AMD一直堅(jiān)持，預(yù)計(jì)EPYC將在今年年底達(dá)到“中等個位數(shù)”的市場份額。
最近，AMD與中國海光集團(tuán)合作推出的Dhyana處理器也開始在中國市場搶灘。Dhyana處理器被認(rèn)為是AMD EPYC處理器的中國改良版。去年，英特爾在中國市場的營收占到了總營收的24%，但英特爾在該地區(qū)增長率只有6%，遠(yuǎn)遜于2016年的20%。
最讓英特爾投資者擔(dān)憂的是，其10nm處理器推出的時間已正式推遲至明年下半年，而AMD則表示，7nm Vega將于年末上市；而基于Zen 2架構(gòu)的7nm EPYC處理器樣品已經(jīng)收到，其代號為“羅馬”，計(jì)劃于2019年大規(guī)模生產(chǎn)。
本月，Evercore ISI就將英特爾的評級從“跑贏大盤”下調(diào)至“與大盤一致”，目標(biāo)股價從64美元下調(diào)至54美元，因英特爾面臨著AMD、英偉達(dá)公司 (NASDAQ:NVDA)等芯片制造商越來越激烈的競爭。
