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導(dǎo) 讀

繼《京都議定書》和《巴黎協(xié)定》之后，《格拉斯哥氣候協(xié)議》作為第三個(gè)全球應(yīng)對(duì)氣候變化的里程碑文件于2021年11月在第二十六次聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)（COP26）上簽署。會(huì)上，各國(guó)代表就曾在《巴黎協(xié)定》中未達(dá)成一致意見的第六條達(dá)成初步共識(shí)，即如何在區(qū)域碳市場(chǎng)之外建立一個(gè)全球性的碳市場(chǎng)。

碳市場(chǎng)作為目前各國(guó)控制溫室氣體排放的主要經(jīng)濟(jì)手段之一，目前除規(guī)模最大的歐盟碳市場(chǎng)（EU ETS）外也已在全球8個(gè)國(guó)家、18個(gè)?。ㄖ荩┑鹊仨樌麑?shí)施。據(jù)預(yù)測(cè)，如果進(jìn)展順利，未來(lái)兩至三年后將有可能成了一個(gè)基于自愿減排量的跨越國(guó)界的碳市場(chǎng)。為此，本文將嘗試對(duì)全球碳市場(chǎng)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行初步梳理。

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本文摘自《可持續(xù)發(fā)展金融前沿》2021年第12期“專題洞察”，點(diǎn)擊“閱讀原文”即可獲取完整月報(bào)

全球碳市場(chǎng)的制度背景

按照全國(guó)碳排放交易體系總體設(shè)計(jì)技術(shù)專家組負(fù)責(zé)人張希良的定義，碳排放權(quán)交易市場(chǎng)（簡(jiǎn)稱“碳市場(chǎng)”）的運(yùn)作過程是：主管部門按某種規(guī)則確定總排放量和各排放源應(yīng)得的配額，以有償或無(wú)償?shù)姆绞桨l(fā)放給企業(yè)，企業(yè)在履約期內(nèi)可以進(jìn)行配額交易，在期末需要上繳與其排放量相當(dāng)?shù)淖泐~配額，否則面臨違約處罰。

但是，碳市場(chǎng)中的交易對(duì)象除碳配額之外，還有另一種基于自愿減排量（Certification Emission Reduction，即CER）的自愿減排交易。本文主要針對(duì)與我國(guó)全國(guó)碳市場(chǎng)的主要交易品種碳排放配額（Carbon Emissions Allowance，CEA）相對(duì)應(yīng)的碳市場(chǎng)進(jìn)行分析。

碳市場(chǎng)創(chuàng)立的背景可以追溯至1997年通過、2005年生效的《京都協(xié)議書》，其規(guī)定了三種為解決氣候變化問題的市場(chǎng)機(jī)制：國(guó)際排放貿(mào)易機(jī)制（IET）、聯(lián)合履行機(jī)制（JI）和清潔發(fā)展機(jī)制（CDM），為碳排放權(quán)成為一種可交易的無(wú)形商品奠定了制度基礎(chǔ)。在《京都協(xié)議書》生效的同年，全球第一個(gè)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)EU ETS啟動(dòng)交易。

碳市場(chǎng)的成立不僅為減排主體提供了可用于補(bǔ)償減排成本的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)，也為政府機(jī)構(gòu)開辟了為推進(jìn)社會(huì)減排所需資金來(lái)源。截至2020年底，全球各個(gè)碳交易體系已通過“拍賣”碳配額籌集超過1030億美元資金，重點(diǎn)用于資助氣候變化領(lǐng)域項(xiàng)目，包括能效提升、發(fā)展低碳交通和可再生能源開發(fā)利用等。

根據(jù)國(guó)際碳行動(dòng)伙伴組織（ICAP）統(tǒng)計(jì)，截止至2021年1月31日，全球共有24個(gè)運(yùn)行中的碳市場(chǎng)，另外有8個(gè)碳市場(chǎng)正在計(jì)劃實(shí)施和有14個(gè)司法管轄區(qū)在考慮建立碳市場(chǎng)。

圖表：2021年全球碳市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r一覽

圖片來(lái)源：

國(guó)際碳行動(dòng)伙伴組織(ICAP)，

全球碳市場(chǎng)進(jìn)展2021年度報(bào)告

但是，也要看到，不同碳市場(chǎng)政策設(shè)計(jì)的細(xì)節(jié)并不一致，如一級(jí)市場(chǎng)的配額拍賣比例、行業(yè)覆蓋范圍、溫室氣體種類覆蓋范圍等。從全球碳價(jià)格來(lái)看，歐盟和新西蘭碳價(jià)格從2020年上半年開始出現(xiàn)陡升趨勢(shì)，韓國(guó)碳價(jià)格同期則出現(xiàn)暴跌后反彈，而北美地區(qū)的加利福尼亞-魁北克和RGGI市場(chǎng)下的碳價(jià)格則呈現(xiàn)出平穩(wěn)上行的趨勢(shì)。

圖表：2011年以來(lái)全球碳市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)

圖片來(lái)源：https://icapcarbonaction.com/en/ets-prices

全球主流碳市場(chǎng)概覽

1.歐盟碳市場(chǎng)（EU ETS）

歐盟是最早對(duì)碳排放定價(jià)并采取市場(chǎng)化交易的主要經(jīng)濟(jì)體，也是全球碳市場(chǎng)發(fā)展的引領(lǐng)者。且除碳市場(chǎng)手段外，歐盟還通過征收碳稅來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)碳排放重點(diǎn)行業(yè)的覆蓋。EU ETS嚴(yán)格執(zhí)行Cap and Trade制度，歐盟成員國(guó)需要制訂詳細(xì)的分配計(jì)劃（NAP）、列出控排企業(yè)名單和減排目標(biāo)，經(jīng)審查后排放量配額（EUA）會(huì)被分配給各部門和企業(yè)。目前，EU ETS覆蓋電力、工業(yè)和航空業(yè)等，配額總量約占?xì)W盟碳排放總量的40%。

EU ETS的運(yùn)行主要包括四個(gè)階段：

（1）2005-2007，試運(yùn)行階段，主要納入能源生產(chǎn)和能源使用密集行業(yè)，并實(shí)行EUA的免費(fèi)分配；

（2）2008-2012，加入冰島、挪威和列支敦士登，加入N2O，納入航空業(yè)， 10%配額拍賣；

（3）2013-2020，電力行業(yè)100%、其余40%配額拍賣，加入克羅地亞，加入PFC，加入氨、鋁和石化等生產(chǎn)企業(yè)，配額總量年遞減率升至1.74%，實(shí)施MSR（2019年起）；

（4）2021-2030，配額總量年遞減率升至2.2%。

目前，歐盟已經(jīng)進(jìn)入到第四階段，在執(zhí)行較為嚴(yán)格的政策下也引起碳價(jià)的持續(xù)走高，且未來(lái)可能要納入海運(yùn)、運(yùn)輸和建筑等部門，以服務(wù)于“2030 年凈排放量至少減少55%的2030 年氣候目標(biāo)計(jì)劃”。

英國(guó)脫歐后，于2021年1月1日退出了歐盟碳排放交易體系，并在同一天啟動(dòng)了英國(guó)碳排放交易體系。與EU ETS第四階段類似，英國(guó)碳市場(chǎng)覆蓋電力、工業(yè)和航空部門，并將每年減少420萬(wàn)噸的排放量，總量較脫歐前下降5%。

2.美國(guó)碳市場(chǎng)

美國(guó)和加拿大都尚未建立全國(guó)性的碳排放權(quán)交易體系，但有各州聯(lián)合設(shè)立了區(qū)域性的減排計(jì)劃，主要有區(qū)域溫室氣體行動(dòng)（RGGI）、西部倡議（WCI）、運(yùn)輸與氣候倡議計(jì)劃（TCI-P）等。

RGGI碳市場(chǎng)

RGGI是美國(guó)第一個(gè)基于市場(chǎng)化機(jī)制減少電力部門溫室氣體排放的強(qiáng)制性計(jì)劃，于2009年啟動(dòng)，主要涉及電力部門并覆蓋區(qū)域排放量的20%。目前共涉及美國(guó)12個(gè)成員州：康涅狄格州、特拉華州、緬因州、馬里蘭州、馬薩諸塞州、新罕布什爾州、新澤西州、紐約州、羅德島州、佛蒙特州、弗吉尼亞州和賓夕法尼亞州。2013年起，RGGI開始實(shí)施配額總量設(shè)置的動(dòng)態(tài)調(diào)整，大幅縮緊了配額總量。2014年較上年配額數(shù)量削減45%，并在2020年之前均保持每年2.5%的遞減速度。這一政策帶動(dòng)下，RGGI碳市場(chǎng)價(jià)格開始穩(wěn)步上揚(yáng)。

RGGI的具體運(yùn)行流程與歐盟類似，每個(gè)州先根據(jù)自身在RGGI 項(xiàng)目?jī)?nèi)的減排份額獲取相應(yīng)的配額，再以拍賣的形式將配額下放給州內(nèi)的減排企業(yè)。不同之處在于，RGGI覆蓋下企業(yè)要按照規(guī)定安裝二氧化碳排放跟蹤系統(tǒng)，記錄相關(guān)數(shù)據(jù)。

加利福尼亞-魁北克碳市場(chǎng)

西部倡議（WCI）于 2007 年發(fā)起，起初涵蓋加拿大四個(gè)省份（亞利桑那、新墨西哥、俄勒岡和華盛頓）和美國(guó)的加利福尼亞州，英屬哥倫比亞省、馬尼托巴省、安大略省和魁北克省以及蒙大拿州和猶他州又陸續(xù)加入。

這十一個(gè)行政區(qū)聯(lián)合設(shè)立了WCI方案，并于2010年公開、2011年設(shè)立非營(yíng)利組織。西部氣候倡議的碳排放權(quán)限制和交易體系包括發(fā)電、工業(yè)和商業(yè)化石燃料燃燒、工業(yè)過程排放、運(yùn)輸天然氣和柴油消耗以及住宅燃料使用所排放的二氧化碳（CO2）、甲烷（CH4）、氧化亞氮（N2O）、氫氟烴（HFC）、全氟碳化物（PFC），六氟化硫（SF6）和三氟化氮（NF3）。

在碳市場(chǎng)運(yùn)行方面，加利福尼亞、魁北克和安大略省行動(dòng)積極。加利福尼亞碳市場(chǎng)與魁北克碳市場(chǎng)均成立于2012年，又于2014年相互聯(lián)通。二者均覆蓋了工業(yè)和大多數(shù)高耗能行業(yè)，可覆蓋區(qū)域碳排放達(dá)80%以上。其特點(diǎn)在于價(jià)格走廊政策的實(shí)施，執(zhí)行最低和最高限價(jià)政策。

加利福尼亞-魁北克碳市場(chǎng)的運(yùn)行可分為三個(gè)階段：

第一階段為2013-2014年，90%以上配額免費(fèi)分配；

第二階段為2015-2017年，高泄露類企業(yè)免費(fèi)得到配額，中等泄漏類企業(yè)可免費(fèi)得到75%的配額，低泄漏類企業(yè)可免費(fèi)得到50%的配額；

第三階段，中等泄漏類企業(yè)免費(fèi)得到的配額比例下降到50%，低泄漏類企業(yè)下降到30%，高泄露類企業(yè)不變。

在北美地區(qū)，區(qū)域性的交易體系自由度較大，各州可以根據(jù)自身實(shí)際自主選擇，然而這種交易方式帶來(lái)的是各州為政的局面，以及交易區(qū)之間的矛盾重重。

3.新西蘭碳市場(chǎng)（NZ ETS）

新西蘭碳市場(chǎng)成立于2008年的《氣候變化應(yīng)對(duì)法（排放交易）2008年修正案》，正式確定了碳市場(chǎng)的基本法律框架。其覆蓋行業(yè)從林業(yè)逐步拓展至化石燃料業(yè)、能源業(yè)、加工業(yè)等，在全球碳市場(chǎng)中覆蓋的行業(yè)最為全面，其定位即是覆蓋新西蘭經(jīng)濟(jì)體中的全部生產(chǎn)部門。

農(nóng)業(yè)作為最后一個(gè)金融NZ ETS的部門，雖然也被納入NZ ETS中，但并不承擔(dān)減排義務(wù)。但由于新西蘭較為特殊的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，其農(nóng)業(yè)碳排放達(dá)到國(guó)內(nèi)全部碳排總量的48%。為此，根據(jù)新西蘭2019年提出的《氣候變化應(yīng)對(duì)零碳修正案》，將從2025年開始對(duì)農(nóng)業(yè)排放進(jìn)行定價(jià)。此外，在覆蓋氣體上，NZ ETS將CO2、CH4、N2O、SF6、HFC's、PFCs等六種主要溫室氣體品種納入其中。

NZ ETS早期90%以上的配額免費(fèi)發(fā)放，隨后免費(fèi)配額比例逐步降低。2021年開始，政府逐步開始取消對(duì)工業(yè)部門的免費(fèi)配額，由拍賣作為分配配額的基本方法。這一政令可能是造成近期新西蘭市場(chǎng)大幅走高的主要原因。

雖然對(duì)于碳配額NZ-ETS并不與任何一個(gè)其他碳市場(chǎng)相聯(lián)通，但作為抵消機(jī)制的自愿減排交易量，新西蘭政府允許控排主體在國(guó)際市場(chǎng)購(gòu)買國(guó)際碳信用額度，或在市場(chǎng)上出售自己未使用的額度而獲利。

4.韓國(guó)碳市場(chǎng)（K-ETS）

韓國(guó)碳市場(chǎng)成立于2015年1月，是亞洲的第一個(gè)全國(guó)性碳市場(chǎng)。截止2021年低，K-ETS覆蓋了600多家大型企業(yè)來(lái)自電力、工業(yè)、國(guó)內(nèi)航空、廢棄物和建筑物等部門，占全國(guó)約73.5%的碳排放量及六種溫室氣體。初始階段95%的排放配額免費(fèi)發(fā)放，剩下比例將通過拍賣的方式進(jìn)行分配。

韓國(guó)碳市場(chǎng)的發(fā)展分為三個(gè)階段：

第一階段為2015—2017年，納入電力、工業(yè)、建筑、廢物和運(yùn)輸（國(guó)內(nèi)航空）五個(gè)部門，所有碳排放配額全部免費(fèi)分配；

第二階段為2018—2020年，加入了公共部門，共細(xì)分為62個(gè)二級(jí)部門，97%的配額免費(fèi)分配；

第三階段于2021-2025年，納入了建筑業(yè)和大型交通運(yùn)輸業(yè)（包括貨運(yùn)、鐵路、客運(yùn)和航運(yùn)），二級(jí)部門增加至69個(gè)，增加后覆蓋碳排總量提高到覆蓋率73.5%并，且免費(fèi)分配的比例將下降到90%以下。

從第三階段開始，金融機(jī)構(gòu)將進(jìn)入基于碳配額的二級(jí)交易市場(chǎng)，以完善第二階段中的做市商制度。具體來(lái)說(shuō)：第一，韓國(guó)碳市場(chǎng)將允許證券公司和個(gè)人等其他參與者進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)；第二，將引入衍生品來(lái)提升市場(chǎng)功能，確保交易條件帶來(lái)的穩(wěn)定性和靈活性。

討論與展望

總體而言，碳市場(chǎng)的認(rèn)可程度正在逐步提升：2020年黑山通過了碳市場(chǎng)的立法并啟動(dòng)了其國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)建設(shè)的籌備工作、印度尼西亞在2021年3月為80家燃煤電廠啟動(dòng)碳排放交易體系試點(diǎn)、烏克蘭宣布計(jì)劃于2025 年前啟動(dòng)國(guó)家碳排放交易體系……

碳稅與碳市場(chǎng)作為兩種推進(jìn)減少碳排放的主要經(jīng)濟(jì)手段，均在不同場(chǎng)景下有所應(yīng)用，而隨著全球碳市場(chǎng)建設(shè)的呼聲漸起，各國(guó)政府也爭(zhēng)取在早期做好國(guó)內(nèi)的碳市場(chǎng)以做好過渡準(zhǔn)備。

對(duì)于已經(jīng)建立的碳市場(chǎng)而言，也開始呈現(xiàn)出三大趨勢(shì)：一是行業(yè)覆蓋范圍的擴(kuò)大，逐步從電力、工業(yè)的高耗能領(lǐng)域，逐步擴(kuò)展至建筑、交通運(yùn)輸、航空等領(lǐng)域；二是對(duì)于總量設(shè)定的要求從嚴(yán)，通過設(shè)定未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的配額總量，來(lái)控制總量目標(biāo)下日益加速的長(zhǎng)期減排路徑；三是碳配的供給從免費(fèi)走向收費(fèi)，這不僅為政府帶來(lái)可觀的財(cái)政收入，還可以提供市場(chǎng)流動(dòng)性，助推價(jià)格信號(hào)的發(fā)現(xiàn)。

雖然碳市場(chǎng)的環(huán)節(jié)和細(xì)節(jié)較多，也曾得到不少市場(chǎng)詬病。但是隨著多年來(lái)政府、企業(yè)等主體對(duì)碳市場(chǎng)體系的認(rèn)知和認(rèn)可，相信全球碳市場(chǎng)推進(jìn)的步伐也將日趨加速。

作者 | 張晗（北大國(guó)發(fā)院）

編輯 | 陳舒雁（社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟）

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