A股“史上最大烏龍指”似乎已告一段落，然而這一事件引發(fā)的疑問卻仍在發(fā)酵：光大證券“交易異?！本烤故鞘д`還是有意？光大證券自身損失幾何？卷入其中的投資者又能否向肇事者索賠？

　　分析人士表示，光大證券的具體虧損金額目前很難詳細估計，粗略估計虧損至少幾個億。按照國外市場的先例，如果光大證券僅僅是下單失誤而非上交所系統(tǒng)有缺陷，那么這個后果必須自己承擔(dān)。而如果對本次事件給投資者造成的損失予以補償，則該補償額可能高達數(shù)十億之巨。但投資者獲得賠償?shù)目赡苄詷O低，因為A股市場還沒有相應(yīng)的法律支持。

　　關(guān)注

　　光大事件或引發(fā)股民索賠

　　光大證券的烏龍指引發(fā)A股巨震，也將光大證券本身推入了風(fēng)口浪尖。有消息稱，光大證券申請周五交易作廢，但上交所昨日收盤后發(fā)布公告稱，“上交所今日交易系統(tǒng)運行正常，已達成的交易將進入正常清算交收環(huán)節(jié)”。

　　“按照國外市場的先例來說，如果光大證券僅僅是下單失誤，那么這個后果必須他們自己承擔(dān)。除非有證據(jù)表明是上交所系統(tǒng)有缺陷，導(dǎo)致他們下單后沒辦法立即撤銷。甚至更嚴重一點，如果調(diào)查結(jié)果顯示光大證券不是下單失誤，那么還可能會涉嫌操縱證券市場，那后果無法估量。”一位不愿意透露姓名的法律界人士昨日接受信息時報記者采訪時這樣表示。

　　申萬投資顧問顧鵬飛則在接受信息時報記者采訪時表示，光大證券的具體虧損金額目前很難詳細估計，從媒體報道的交易看，光大證券交易大概在70億元左右，按今天市場平均波動5%測算，光大虧損至少4個億。 不過也有分析人士表示，光大證券的損失或許沒有大家想象的那么嚴重。在烏龍指出現(xiàn)后，光大證券全資子公司光大期貨持有的期指空單量昨日激增7023手。顧鵬飛昨日接受信息時報記者采訪時表示，“雖然這7000多手并不能肯定就是來自光大期貨本身增加的空單，但這種可能性卻是最大的。當事人最清楚事情的本質(zhì)，知道下午肯定會跌趕緊放空單，以彌補上午的損失?！?/p>

　　顧鵬飛認為，除了賬面上的虧損之外，此事件很可能會引發(fā)股民索賠。一旦證監(jiān)會和上交所對光大證券此次事件定性之后，投資者也可能相應(yīng)地進入相關(guān)訴訟程序，目前他們要做的就是保存交易記錄以及準備相關(guān)材料。

　　不過也有分析人士認為投資者索賠難度極大，上海長盈股權(quán)投資管理中心投資經(jīng)理鄭亞蘇在其個人微博上表示，如果因本次事件給投資者造成損失最終獲得補償，則該補償可能高達數(shù)十億之巨。但投資者獲得賠償?shù)目赡軜O低，因為沒有相應(yīng)的法律支撐，且無證據(jù)表明光大存在故意行為。

　　而光大證券董事會秘書梅健昨日下午在接受媒體采訪時表示，對于因大盤早間波動造成虧損的投資者賠償問題，公司會進一步討論，如有具體方案會通過公告公布。

　　專家

　　證券市場建設(shè)亟需完善

　除了各方損失之外，光大證券此次“烏龍指”事件對于A股市場又留下了哪些反思？有分析人士認為，由一個交易指令引發(fā)的烏龍事件，折射出部分券商在內(nèi)控機制方面存在的漏洞。一位資深證券界人士表示，作為證券市場最主要的參與主體之一，券商應(yīng)在自營、經(jīng)紀等主要業(yè)務(wù)方面建立起十分嚴格的風(fēng)險控制體系。光大證券業(yè)務(wù)部門在短短數(shù)秒內(nèi)發(fā)出了高達數(shù)十億元的錯誤交易指令，說明其在驗資、授權(quán)、風(fēng)險敞口管理等方面可能存在制度不嚴密、執(zhí)行不到位的情況。而本報專欄作者古禪認為，暴拉大盤需要天量資金，在明知道會對大盤波動帶來巨大影響的情況下，為了股市長治久安，對可能導(dǎo)致市場巨幅波動的交易申請，需要先驗資（驗券）才允許進行。

　　此外，也有專家認為“T+1”交易制度是造成股市波動的元兇之一，因為這一交易制度意味著一旦出現(xiàn)涉及較大金額的交易指令誤操作，很容易造成市場劇烈波動。而從海外成熟市場經(jīng)驗來看，若建立做市商制度，或采用“T+0”的交易制度，雖不能杜絕此類“烏龍”事件的發(fā)生，但可有效降低其對市場的不利影響，加快市場恢復(fù)平穩(wěn)理性的速度。

　　不過招商證券投資顧問陳杞對此則表示，雖然事件最大責(zé)任人是光大證券，但股民損失自身也有責(zé)任。“在不了解任何情況的背景下，看到大漲就跟風(fēng)買進，其中還包括很多所謂的高手，足以說明投資者自身并不成熟。在完善股市自身制度建設(shè)的同時，股民也需要改變其投資理念。”

　　“烏龍指”是如何造成的？

　　“烏龍指”，是指金融市場交易員、操盤手、投資者等在交易的時候，不小心發(fā)錯了價格、數(shù)量、買賣方向等指令，造成損失的事件統(tǒng)稱。和“老鼠倉”不同的是，“烏龍指”是無意識的錯誤交易行為，而“老鼠倉”則是有意識的利益輸送行為。

　　目前不少券商交易系統(tǒng)為了搶跑道，號稱“快三秒”，因此同時有“市價買入（賣出）”的通道，一旦使用，只要市場有賣（買）對手單，便能全部撮合成功直奔停板。然而在“搶跑道”時一些證券的交易單位易混淆，例如最小交易1張是1000單位，若把買進1000股誤為買進1000張，下單就被放大了千倍。

　　全球股市知名“烏龍指”

　1.日本瑞穗證券“烏龍指”帶來270億日元損失

　　2005年12月8日開盤后不久，日本瑞穗證券一名經(jīng)紀人接到客戶委托，要求以61萬日元（約合4.19萬人民幣）的價格賣出1股J-Com公司的股票。然而這名交易員卻把指令輸成了以每股1日元的價格賣出61萬股。這條錯誤指令在9時30分發(fā)出后，J-Com公司的股票價格便快速下跌。為了挽回錯誤瑞穗發(fā)出了大規(guī)模買入的指令，回購股票的行動使得瑞穗蒙受了至少270億日元（約合18.5億人民幣）的損失。

　　不過，瑞穗證券此后在東京證券交易所身上找回了部分損失。由于東京證券交易所系統(tǒng)出現(xiàn)問題使股票下單出錯后無法取消造成巨額損失，東京地方法院2009年12月4日判決東證賠償瑞穗證券107億日元。東京地方法院表示，東證提供了不能取消交易的不完備系統(tǒng)，意識到下單的價格和數(shù)量都不合常理卻沒有行使買賣停止的權(quán)限，不能不說有重大過失?！钡硪环矫妫僮魇д`的瑞穗證券也有過失，兩者對此的責(zé)任為東證占七成，瑞穗證券占三成。

　　2.美國交易員“烏龍指”導(dǎo)致股市“閃電崩盤”

　　2010年5月6日下午2時47分左右，紐交所一名交易員在賣出股票時敲錯了一個字母，將百萬誤打成十億，導(dǎo)致道瓊斯指數(shù)突然出現(xiàn)千點暴跌。從當天下午的2點42分到2點47分之間，道瓊斯指數(shù)從10458點瞬間跌至9869.62點，跌幅達5.63%，不過到2點58分道指又回到10479.74點。這是道瓊斯指數(shù)歷史上第二大單日波幅。

　　3.納斯達克股票市場報價系統(tǒng)出錯涉及1500只股票

　　2006年1月19日，由于美國納斯達克股票市場交易報價系統(tǒng)發(fā)生技術(shù)故障，當天美國各主要財經(jīng)新聞網(wǎng)站全部顯示出錯誤的股價變動信息，對投資者決策產(chǎn)生誤導(dǎo)。納斯達克當天在向其用戶發(fā)送的一封電子郵件中稱，18日下午5時50分左右該市場交易報價系統(tǒng)出現(xiàn)問題，造成約1500只股票出現(xiàn)報價錯誤。盡管19日報價系統(tǒng)恢復(fù)正常，但受影響股票的錯誤價格變動數(shù)據(jù)仍在美國主要財經(jīng)網(wǎng)站上出現(xiàn)，從而對依賴網(wǎng)上財經(jīng)信息進行交易決策的投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。

　　光大“烏龍指”事件全程回放

　　11：06

　　上證指數(shù)突然直線拉升100點，滬深300成分股中71只股票瞬間觸及漲停。頓時坊間各種版本的傳聞四起，包括上交所內(nèi)部系統(tǒng)故障、收市后公布優(yōu)先股試點方案、匯金和QFII等機構(gòu)大量進行指數(shù)型ETF申購、匯金和QFII等機構(gòu)大量進行指數(shù)型ETF申購等等；

　　11:30

　　21世紀網(wǎng)爆料，上午暴漲源于光大證券自營盤70億的烏龍指；此后大智慧通訊社爆料稱光大證券董秘梅健表示自營盤70億烏龍純屬子虛烏有；

　　13:00

　　下午開盤后光大證券緊急停牌。此后傳出消息，光大證券模擬盤突然切入實盤，合規(guī)部全部被停職。交易所已聯(lián)系上光大，是光大系統(tǒng)問題，光大所有高管都待在公司不準離開，等著上交所來查，氣氛緊張。

　　13：30

　　有消息稱光大證券烏龍指不是自營，是衍生品部門做量化投資的一個ETF套利產(chǎn)品下單失誤，3000萬股錯寫成3000萬手；

　　13：35:傳出光大證券申請交易作廢的消息；

　　13：55:有爆料稱烏龍指操作者是光大證券葛新元量化投資團隊；

　　14：25:光大證券發(fā)布公告，承認套利系統(tǒng)出現(xiàn)問題，公司正在進行相關(guān)核查和處置工作。

　　14：53:傳光大自查報告已經(jīng)交到上交所，下單230億，成交72億，涉及150多只股票；

　　15：17：葛新元團隊辟謠與烏龍指無關(guān)；

　　15：18：上交所發(fā)布，交易所交易系統(tǒng)運行正常，已達成的交易將進入正常清算交收環(huán)節(jié)；

　　15：30：證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，上午光大證券錯誤交易導(dǎo)致大盤異動，上交所和上海證監(jiān)局正在對原因進行調(diào)查，目前尚未有結(jié)果。