傳說有一種功夫叫武當梯云縱。
左腳踩右腳可以上天。
可惜失傳已久。
但聽說某些公募基金經(jīng)理已練成這種絕技。
張翠山、張無忌都練成了當世最著名的輕功“梯云縱”
中郵基金是一個彪悍的傳說。
2007年夏天，穿著T恤上班的投資總監(jiān)彭旭，還不知道人生已經(jīng)到達了巔峰。
8月17日，他管理的中郵核心成長基金成立，首日認購資金超過150億元規(guī)模上限，最終創(chuàng)下了600億元銷售紀錄。
爆款基金始于彭旭。
他被稱為滿倉一哥，有一句名言：
我這不是高倉位，只是穩(wěn)定倉位。
彭旭有多穩(wěn)定？中郵基金最早發(fā)行的中郵核心優(yōu)選由他執(zhí)掌，2007年重倉周期股，收益191.51%，排名2/121，僅輸給王亞偉。2008年墊底，排名169/169。2009年排名6/215，2010年242/269，2011年308/320。
5年時間，中郵巨虧173億，2012年彭旭離職。
但激進的基因卻深深烙入中郵。
任澤松幾乎重演彭旭的軌跡，從高光到黯然。
有位重要人物比任澤松還早一年進入中郵，曾經(jīng)短暫管理過中郵核心成長。
他就是劉格菘博士，畢業(yè)于清華五道口金融學院。
投奔廣發(fā)基金后，一戰(zhàn)成名，天下無人不識君。
半夜忍不住去翻中郵核心成長的凈值，經(jīng)過13年掙扎，回報依然為負數(shù)。
廣發(fā)基金劉格菘
2019年是劉格菘的高光時刻，包攬年度公募基金的業(yè)績排行榜前三位，收益均超過100%。
許多人質(zhì)疑劉格菘是與彭旭、任澤松一樣的刀鋒戰(zhàn)士，凌厲進擊，長跑能力卻不足，當市場風格轉(zhuǎn)換后將泯然眾人。
不應(yīng)該懷疑劉格菘博士。他的投資能力明顯超過兩位中郵同事，對產(chǎn)業(yè)趨勢和市場風向有前瞻性，對成長股的認知非常犀利，是可以穿越周期的，從2019年大科技到2020年大消費，三季度轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源，四季度增配面板和化工，踩準每一個節(jié)點。
他管理的所有產(chǎn)品，2019年初至今，凈值增長均超過了200%。
令人擔憂的問題龐大得多，超越了風格和收益層面。
劉格菘如今執(zhí)掌800億以上基金規(guī)模，涉及基民超過400萬，公開露面時表示，大的系統(tǒng)性風險現(xiàn)在其實看不到的。
你確定嗎？
1月31日，央視財經(jīng)點名爆款基金，狂熱現(xiàn)象值得警惕和深思，向投資者預(yù)警市場風險，提出控制基金規(guī)模，但沒有明示公募基金存在的深層次結(jié)構(gòu)性問題。
監(jiān)管層規(guī)定基金管理人運用基金財產(chǎn)進行證券投資，不得有下列情形：
一只基金持有一家公司發(fā)行的證券，其市值超過基金資產(chǎn)凈值的百分之十；
同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，超過該證券的百分之十。
1只基金里單只股票最大持倉占比不超過10%，但是可以發(fā)行3只基金，前十大重倉股幾乎一模一樣，左腳踩右腳，互相抬升，但又完美繞過監(jiān)管規(guī)定。
這三只克隆基金合計持倉不超過一家上市公司總市值10%，卻可能占據(jù)實際流通市值大部分，因為一些上市公司大于5%持股的股東占比很高，加上長線投資者持股，實際流通比例偏低。
持倉限制是為了防范市場操縱和風險過度集中，但是，在抱團現(xiàn)狀中，500億級基金經(jīng)理多達32位，個人決策可直接決定市場某一板塊命運，持倉重合帶來風險高度集中，是不是感覺閃崩越來越多？
天量資金集中流向個別股票，也容易引發(fā)腐敗行為。
2019年每個季度，劉格菘上榜冠亞季軍的三只基金前十大重倉股基本重疊。
時光流逝，人性不變，今年1月基金抱團引起廣泛爭議，京東方A是廣發(fā)基金的第一大重倉股，合計持有市值超100億元，劉格菘6只基金都重倉配置京東方A。
同一基金經(jīng)理管理的多只基金出現(xiàn)自我抱團，氣氛更加詭異。
2020年四季度，劉格菘執(zhí)掌的5只基金，廣發(fā)多元新興股票、廣發(fā)創(chuàng)新升級混合、廣發(fā)雙擎升級混合、廣發(fā)科技先鋒混合、廣發(fā)小盤成長混合，前5大重倉股一模一樣，分別是億緯鋰能、隆基股份、京東方A、康泰生物、通威股份，而且持倉比例均超過8%。
多么直白，多么任性，一切都被容忍了。
這不是高倉位，只是穩(wěn)定倉位。
其中，億緯鋰能是4只基金的頭號重倉股，持倉占比10%上下，可謂頂格配置。
天選之子愛美客被劉格菘選中，出現(xiàn)在廣發(fā)科技創(chuàng)新混合前10大重倉。
去年四季度以來，愛美客從300沖上900，利潤4億撐起千億市值，市盈率超過250。
劉格菘考慮過后果嗎？
今年一季報，愛美客是否出現(xiàn)在劉格菘更多基金的重倉里？
當音樂停止時，我們會付出什么代價？
金融市場總是會出現(xiàn)意想不到的情況，基民認購有多熱情，以后撤離踩踏就有多瘋狂，現(xiàn)在交易便捷性大為提高，一旦市場形成單邊趨勢，引發(fā)羊群效應(yīng)，贖回就是一念之間的事情。
殘暴的歡愉，終將以殘暴終結(jié)。
基金投資是時候正本清源了。
（公眾號：阿基米德Biotech）
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