筆者第一次認(rèn)真分析劉格菘，是在2019年下半年。當(dāng)時(shí)其投資風(fēng)格跟現(xiàn)在還不完全一樣，分析之后給他的評(píng)價(jià)是賭性太大，收益要么優(yōu)秀要么墊底。

年底，劉格菘大大地超出了筆者的預(yù)料，所管3支基金霸占了當(dāng)年排行榜的前三，創(chuàng)造了公募記錄！盡管這一記錄僅為噱頭，三支基金的持倉(cāng)基本一致。

劉格菘已走過(guò)三家基金公司，今天我們就順著其成長(zhǎng)經(jīng)歷，深入了解一下這位前“公募一哥”。

成長(zhǎng)經(jīng)歷

劉格菘，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際金融學(xué)學(xué)士，中國(guó)人民銀行研究生部金融學(xué)碩士、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。據(jù)說(shuō)在校期間劉格菘就對(duì)互聯(lián)網(wǎng)極感興趣，畢業(yè)論文跟互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)，但其第一份工作卻是在中國(guó)人民銀行營(yíng)業(yè)管理部任職。

2010年，不甘寂寞的劉格菘終于加入中郵基金準(zhǔn)備一展身手，當(dāng)時(shí)的中郵基金最擅長(zhǎng)的就是科技成長(zhǎng)的風(fēng)格。

2013年8月，劉格菘協(xié)助當(dāng)時(shí)的中郵基金投資副總監(jiān)鄧立新，管理中郵核心成長(zhǎng)混合。

也是在這一年，他的同事，另一個(gè)叫song的男人封神了。老基民應(yīng)該知道，那個(gè)song就是任澤松，當(dāng)時(shí)年僅29歲的他，拿下2013年度主動(dòng)型基金冠軍，并在之后打破冠軍魔咒，2014年、2015年連續(xù)保持巔峰水準(zhǔn)，被封“公募一哥”。

任澤松微信頭像

許是“一山不容二松”，許是公司安排其研究金融、地產(chǎn)和食品飲料與興趣不符，2014年9月，劉格菘離開(kāi)北京，選擇南下加入融通。

融通對(duì)劉格菘器重非常，剛加入不久，2014年12月24日即開(kāi)始單獨(dú)管理融通領(lǐng)先成長(zhǎng)混合，這樣的速度一般只適用于大腕基金經(jīng)理。

接手基金一個(gè)星期之內(nèi)，劉格菘把前十大持倉(cāng)換了一個(gè)遍。

為什么筆者確定這是劉格菘的手筆，而不是前任基金經(jīng)理?yè)Q的呢？三個(gè)證據(jù)：1.前任基金經(jīng)理沒(méi)有這樣的操作先例。2.前十大持倉(cāng)的集中度明顯提升。3.期間換手率大幅提高。

用年大將軍的話(huà)說(shuō)：真是好手段！2015年一季度，更進(jìn)一步，持倉(cāng)全面轉(zhuǎn)向科技互聯(lián)網(wǎng)方向。

從2014年12月24日接手，到2015年一季度末，融通領(lǐng)先成長(zhǎng)收益排到了全市場(chǎng)前列，在公司內(nèi)部排名第一。

2015年二季度，市場(chǎng)正值火熱。為公司賺錢(qián)的任務(wù)自然就落在了劉格菘身上，于是，三支基金連發(fā)，共募資超過(guò)120億。

有人批評(píng)劉格菘牛市頂峰發(fā)基金?？删褪菦](méi)人替劉格菘想一想，發(fā)新基金是他自己說(shuō)了算嗎？說(shuō)這種話(huà)的人都是對(duì)基金行業(yè)不了解的人。從2010年算起，市場(chǎng)已經(jīng)熊了好幾年了，好不容易牛市來(lái)了，基金公司怎么可能不抓緊時(shí)間賺錢(qián)呢？現(xiàn)在我們知道那是牛市的頂峰，可當(dāng)時(shí)誰(shuí)又知道呢？

所以在發(fā)新基金這件事上，筆者認(rèn)為劉格菘并沒(méi)有錯(cuò)。

說(shuō)回投資風(fēng)格。

2015年，劉格菘整年都押寶在其擅長(zhǎng)的科技成長(zhǎng)方向。

2015年一季度報(bào)告

上一輪牛市跟近兩年的牛市風(fēng)格正好相反，中小盤(pán)股大行其道，雖下半年差一些，但整年收益還是很靠前。

筆者說(shuō)過(guò)，判斷行業(yè)的難度不亞于擇時(shí)，2016年劉格菘明顯沒(méi)有找準(zhǔn)市場(chǎng)方向。

這次，筆者之前的研判應(yīng)驗(yàn)了，劉格菘收益墊底。

2017年初，劉格菘干了一件筆者以及廣大投資者意料之外的事。

劉格菘扔下投給他信任票的120億，跑去了廣發(fā)基金。這是劉格菘職業(yè)生涯抹不去的污點(diǎn)，無(wú)論今后多么牛逼將永遠(yuǎn)伴隨他。

留下一地雞毛

我們分析過(guò)的朱少醒，明明收益不是最頂尖的，但還是有那么多投資者信任他，就是因?yàn)樗畮啄耆缫蝗盏膱?jiān)守，這份品質(zhì)值得劉格菘學(xué)習(xí)。

成名經(jīng)歷

2017年6月，劉格菘在廣發(fā)接手了兩支基金，其中一支是他如今的代表作之一：廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)混合。

接手不久，這支基金就被打上了鮮明的烙印，原持倉(cāng)中的白馬股被一掃而空，全面轉(zhuǎn)向科技成長(zhǎng)方向。

結(jié)果就是，廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)的業(yè)績(jī)從劉格菘接手之前的159名，滑落到了366名。

2018年是大熊市，很多優(yōu)秀的基金經(jīng)理收益都很差，我們不做分析。

中間我們做個(gè)小結(jié)：劉格菘從2013年開(kāi)始管理基金起，到2018年，超過(guò)5年的管理經(jīng)歷中只有2015年做對(duì)了方向，收益領(lǐng)先。

2019年，劉格菘做了兩件事：一件是調(diào)整投資策略，一件是押寶半導(dǎo)體。

先看第一件

之前的他，基本上是看準(zhǔn)了方向就全倉(cāng)壓上，不留余地。

從2019年起，劉格菘學(xué)著兩條腿走路了。雖然極力看好半導(dǎo)體行業(yè)，但持倉(cāng)邏輯中明顯多了一條線?？堤┥锖徒》飪芍Ч善睆?019年一季度起，一直到現(xiàn)在，都穩(wěn)居其前十大持倉(cāng)中。2020年還多了泰格醫(yī)藥、藥明康德、片仔癀、恒瑞醫(yī)藥等的身影。

賭行業(yè)風(fēng)口的同時(shí)不忘獲取長(zhǎng)線收益，投資風(fēng)格明顯穩(wěn)重了一些。

再看第二件

押寶半導(dǎo)體，這讓劉格菘火出了天際，包攬了排行榜前三，加封新“公募一哥”！

2020年，劉格菘變得更加穩(wěn)健，從兩條腿變?nèi)龡l腿，新能源行業(yè)在其持倉(cāng)中的比重越來(lái)越大。甚至還出現(xiàn)了榮盛石化這樣的股票。收益雖沒(méi)有2019年那么出眾，但也很靠前。

2021年，雖然大家的回撤都很大，但劉格菘在筆者的觀察名單中幾乎墊底?？赐暌陨戏治觯銘?yīng)該不會(huì)覺(jué)得意外。

綜合考量，在劉格菘近7年的管理經(jīng)歷中，僅有2015、2019、2020年3年成功。筆者還是那句話(huà)，賭行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)太大，盈利不可持續(xù)。

劉格菘目前管理規(guī)模超800億，說(shuō)明有很多投資者信任他，但他目前只在筆者的觀察名單中，并未進(jìn)入組合。

做“進(jìn)取組合”的時(shí)候曾短暫考慮過(guò)，最終因風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高而放棄。因其持倉(cāng)逐漸轉(zhuǎn)向均衡，也沒(méi)有進(jìn)入行業(yè)組合。

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