統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近5年來，國內(nèi)股權(quán)基金投資項目近6000個，而項目退出僅不到2000個，存量項目超4000個。
商業(yè)銀行對經(jīng)營PE業(yè)務(wù)已覬覦多年，但目前限于政策，不能直接進(jìn)入私募股權(quán)投資基金市場。盡管如此，據(jù)記者了解，目前商業(yè)銀行還是想盡一切辦法“曲線救國”。比如政策性銀行在股權(quán)投資及設(shè)立PE基金方面已有所嘗試，國家開發(fā)銀行通過旗下國開金融，參與設(shè)立了多支PE基金以及政府引導(dǎo)基金;國有五大行紛紛在香港成立子公司直接參與PE投資;而其他部分銀行則通過控股信托公司、基金子公司來間接參與股權(quán)投資。
銀行進(jìn)軍PE路阻且長
據(jù)記者梳理政策，2003年《中華人民共和國商業(yè)銀行法》第四十三條規(guī)定：“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外?！边@一規(guī)定限制了國內(nèi)商業(yè)銀行使用自有資金或儲戶資金，投資未上市企業(yè)股權(quán)和私募股權(quán)投資基金的行為，但同時也為銀行業(yè)PE等創(chuàng)新業(yè)務(wù)預(yù)留了政策空間，暨銀行在獲得國家行政主管部門的批準(zhǔn)后，可以依法開展PE業(yè)務(wù)。
2008年銀監(jiān)會印發(fā)的《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》第七條規(guī)定“銀行不得干預(yù)信托公司管理行為”，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該文件的發(fā)布成為日后銀行業(yè)通過信托方式進(jìn)軍PE業(yè)務(wù)的主要障礙。
2009年，銀監(jiān)會發(fā)布的《中國銀監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》規(guī)定“理財資金不得投資于未上市企業(yè)股權(quán)和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份”，這一條文的發(fā)布也使得銀行通過發(fā)行理財產(chǎn)品進(jìn)入PE業(yè)務(wù)的途徑被封鎖。而記者從銀行業(yè)內(nèi)人士處獲悉，此前，銀行業(yè)曾通過收購信托公司曲線進(jìn)軍PE業(yè)務(wù)，并獲得豐厚的回報。
銀監(jiān)會在2013年1月的全國銀行業(yè)監(jiān)管工作會議上，明令銀行業(yè)“嚴(yán)禁銷售私募股權(quán)基金產(chǎn)品”。此禁售令正是針對之前不斷爆發(fā)的理財產(chǎn)品風(fēng)波，尤其是2012年12月華夏銀行支行理財經(jīng)理私自代銷PE產(chǎn)品，到期無法兌付進(jìn)而引發(fā)糾紛，在業(yè)界掀起了較大波瀾。
2014年1月，國務(wù)院下發(fā)107號文《關(guān)于加強(qiáng)影子銀行業(yè)務(wù)若干問題的通知》，拉開了中央對金融市場加強(qiáng)監(jiān)管的序幕。一個多月后，證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項的補(bǔ)充通知》，該《通知》旨在對集合資管業(yè)務(wù)的各類監(jiān)管指標(biāo)加以確定和強(qiáng)調(diào)。
PE業(yè)務(wù)或成銀行新突破點(diǎn)
據(jù)透露，由發(fā)改委牽頭制定的《股權(quán)投資基金管理辦法(草案)》早已于2009年制定完成，在征求各部委意見后已報送至國務(wù)院。但目前卻仍然處在等待審批的階段，遲遲未能露出真容。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其作為我國PE行業(yè)的基礎(chǔ)性法案，將對參與主體給予規(guī)范性的指導(dǎo)意見，應(yīng)當(dāng)會明確銀行參與設(shè)立和管理PE基金的權(quán)限，并傾向于允許商業(yè)銀行將部分沉淀下來的債務(wù)資本投資于產(chǎn)業(yè)基金，有望在某種程度上彌補(bǔ)《商業(yè)銀行法》為銀行參與PE投資設(shè)置的障礙。
而2011年，銀監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作業(yè)務(wù)的通知》，這意味著監(jiān)管層強(qiáng)制數(shù)千億存量銀信合作產(chǎn)品由表外轉(zhuǎn)入表內(nèi)的工作已經(jīng)開始?！皬?010年以來，銀信合作信貸類產(chǎn)品發(fā)行量已經(jīng)開始大幅度下滑。在這種銀信合作受壓的大背景下，加之2010年以來的信貸投放趨緊，PE業(yè)務(wù)將成為商業(yè)銀行未來業(yè)務(wù)的突破點(diǎn)。”投中研究分析師王子威告訴記者。
“從商業(yè)銀行的角度看，網(wǎng)點(diǎn)代銷PE類產(chǎn)品是可接受的，而私人銀行并沒有被明確劃入此規(guī)定的范疇?！蹦炒笮凸煞葜沏y行相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，一直以來，高凈值人群在追求高收益時，PE類產(chǎn)品投資都是其中一個渠道，而私人銀行也樂意去為客戶推薦相應(yīng)的產(chǎn)品，分享產(chǎn)品的管理費(fèi)和業(yè)績分成。
上述負(fù)責(zé)人坦誠，銀行與PE合作的好處在于既可獲取中間業(yè)務(wù)收入，又不占用貸款額度。在合作過程中與企業(yè)建立新型關(guān)系，可為銀行贏得更多的綜合回報?！霸赑E參與的前提下，追加對中小企業(yè)的貸款金額，可實(shí)現(xiàn)風(fēng)險可控下的利息收益。如果在將來政策逐步允許的情況下，直接介入PE投資或為PE提供貸款支持，也可為銀行收益獲得更高的投資回報?！?br>
王子威分析，我國的各級商業(yè)銀行將在介入PE業(yè)務(wù)的縱深方面有進(jìn)一步發(fā)展，并繼續(xù)在基金募資、投資環(huán)節(jié)扮演著舉足輕重的角色。銀行有可能會逐漸淡化傳統(tǒng)的間接融資中介的定位，創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)類型，豐富中間業(yè)務(wù)?！安簧巽y行通過不斷涉足基金、信托、保險、金融租賃等領(lǐng)域往綜合化經(jīng)營的方向轉(zhuǎn)型。PE業(yè)務(wù)可直接對接金融和產(chǎn)業(yè)資源，通過股權(quán)和債權(quán)投資等多種形式，提供全方位金融服務(wù)?！?br>
股份制銀行多通過四種模式介入
“在不享受政策性銀行特殊待遇，也沒有國有五大行可以在境外設(shè)立子公司那樣的條件的情況下，更多股份制銀行通常選擇與PE進(jìn)行合作，提供完善配套的PE綜合金融服務(wù)?！痹摯笮凸煞葜沏y行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。目前來看，比較活躍的模式主要有資金募集、資金托管、各類貸款和財務(wù)顧問四種。
資金募集業(yè)務(wù)通常通過銀行的私人銀行進(jìn)行。在募集資金業(yè)務(wù)中，銀行收取前端和后端的費(fèi)用，既獲得募集金額的傭金，也能取得基金的投資收益分成。
資金托管業(yè)務(wù)貫穿股權(quán)投資基金從募集、投資到退出的各個階段。銀行可以與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)簽訂托管合同，為其提供包括資產(chǎn)保管、運(yùn)作監(jiān)督、資金清算、股權(quán)登記與變更、會計核算、資產(chǎn)估值以及資訊報告多項服務(wù)。
投貸聯(lián)動主要是指商業(yè)銀行和PE投資機(jī)構(gòu)達(dá)成戰(zhàn)略合作，在PE投資機(jī)構(gòu)對企業(yè)已進(jìn)行評估和投資的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行以“股權(quán)+債權(quán)”的模式對企業(yè)進(jìn)行投資，形成股權(quán)投資和銀行信貸之間的聯(lián)動融資模式。
財務(wù)顧問等其他配套綜合服務(wù)則包含更多創(chuàng)新型業(yè)務(wù)，據(jù)記者了解，目前浦發(fā)已擁有完整的股權(quán)基金金融產(chǎn)品體系以及能夠為PE產(chǎn)業(yè)鏈條上的基金、基金投資人和被投資企業(yè)提供全生命周期、多層次、專業(yè)化服務(wù)的綜合金融服務(wù)。
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商業(yè)銀行PE業(yè)務(wù)類型簡析
據(jù)悉，目前我國商業(yè)銀行參與PE業(yè)務(wù)的部門主要有三個，分別是私人銀行部、資產(chǎn)托管部和投資銀行部。
私人銀行部：PE基金募資主渠道
據(jù)記者了解，銀行代銷私募股權(quán)基金產(chǎn)品的渠道有兩種，一是柜臺的理財產(chǎn)品，二是私人銀行業(yè)務(wù)。目前柜臺代銷已被叫停;而私人銀行渠道一旦被關(guān)閉，投資機(jī)構(gòu)將考慮第三方理財通道，或以自身建立財富管理公司的銷售渠道進(jìn)行募資。因此，就目前而言，商業(yè)銀行的私人銀行部是PE基金募資的主要渠道。
私人銀行代銷PE產(chǎn)品的收益通常包含兩部分：一是對基金管理費(fèi)部分的抽成，有實(shí)繳和認(rèn)繳之分，PE基金的管理費(fèi)一般占募資總額的2%左右，銀行對此的抽成比例取決于其議價能力，最高抽成比例可達(dá)管理費(fèi)的50%;二是對超額收益分成部分的抽成，最高可達(dá)20%。
“私人銀行代銷PE產(chǎn)品之前首先會對項目做盡職調(diào)查，隨后要通過兩輪過會審核才能進(jìn)行發(fā)售：第一輪是部門內(nèi)部的審核，第二輪是由行長牽頭并由托管、風(fēng)控、法務(wù)等部門協(xié)同參與的審批會。雖然目前私人銀行代銷產(chǎn)品的規(guī)模絕大部分被信托占領(lǐng)，但PE產(chǎn)品由于有超額收益部分的分成，其對私人銀行部利潤的貢獻(xiàn)要高于信托產(chǎn)品?！蹦彻煞葜沏y行私人銀行部相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。
資產(chǎn)托管部：各大銀行各具特色
目前國內(nèi)大中型商業(yè)銀行，包括五大國有銀行，浦發(fā)、招商、民生、中信等股份制銀行已全部具備托管私募股權(quán)資金的資格。部分城商行如北京銀行、蘇州銀行等也開始展開此類業(yè)務(wù)，托管業(yè)務(wù)已覆蓋有限合伙型基金、公司制基金以及政府主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)投資基金。
基金托管業(yè)務(wù)的主要盈利來源是托管費(fèi)。從托管費(fèi)用組成來看，主要包括賬戶開立費(fèi)用、安全保管費(fèi)用、交易結(jié)算費(fèi)用等。絕大部分銀行對投資機(jī)構(gòu)以相同的托管費(fèi)率進(jìn)行基金托管，少部分銀行因托管基金規(guī)模而實(shí)行差異化托管費(fèi)率。
據(jù)悉，各銀行資產(chǎn)托管部根據(jù)其自身條件，推出了各具特色的托管服務(wù)。如浦發(fā)銀行早在2008年即推出“PE綜合金融服務(wù)方案”，以“財務(wù)顧問+托管”作為基本服務(wù)模式，為PE基金提供一體化的綜合金融服務(wù);工商銀行的托管業(yè)務(wù)則主要強(qiáng)調(diào)其強(qiáng)大的資金清算能力、資金調(diào)撥效率及豐富的貸款儲備項目資源。
投資銀行部：多種模式增值服務(wù)
除私人銀行部和資產(chǎn)托管部以外，商業(yè)銀行與PE相關(guān)的業(yè)務(wù)主要集中在投資銀行部。國有五大行在香港成立的子公司也是其投資銀行部門，可直接參與PE投資。目前已有的PE相關(guān)業(yè)務(wù)主要有投貸聯(lián)動、并購貸款、銀團(tuán)貸款等等，以及各類財務(wù)顧問等增值服務(wù)。
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