牛牛敲黑板：天風(fēng)證券認(rèn)為，碳排放交易市場(chǎng)加速推進(jìn)，新能源企業(yè)「二氧化碳減排量」變現(xiàn)可期，盈利能力有望進(jìn)一步提升；西南證券梳理出五大投資機(jī)會(huì)，包括碳檢測(cè)、零碳排、新電車(chē)、碳消耗、綠色建筑。

據(jù)媒體報(bào)道，多位業(yè)內(nèi)人士表示，全國(guó)碳市場(chǎng)上線(xiàn)交易啟動(dòng)儀式將于7月16日上午在北京、上海、武漢三地同時(shí)舉行，隨后開(kāi)始第一批交易。

7月14日上午，生態(tài)環(huán)境部副部長(zhǎng)趙英民在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上表示，建設(shè)全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)是利用市場(chǎng)機(jī)制控制和減少溫室氣體排放、推動(dòng)綠色低碳發(fā)展的一項(xiàng)重大制度創(chuàng)新，是實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和的重要政策工具。

那么什么是碳交易？碳價(jià)如何形成？配額如何分配？基于碳交易對(duì)各類(lèi)行業(yè)形成的影響，可能帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)有哪些？

關(guān)于碳交易

碳交易是指政府將企業(yè)溫室氣體排放量上限以排放配額的形式分配給每個(gè)企業(yè)，企業(yè)對(duì)排放配額自由出售的過(guò)程。參加交易的企業(yè)可以根據(jù)各自的配額進(jìn)行調(diào)整，如果削減了排放量，就可以出售余量，或是把它存起來(lái)備用；如果用盡了現(xiàn)有配額，那就需要購(gòu)買(mǎi)更多的配額，而超出排放量配額部分的交易通常具有懲罰性質(zhì)。隨著時(shí)間推移，政府可以降低排放量上限，讓配額更加稀缺，加大價(jià)格壓力，從而促進(jìn)企業(yè)減排，以此釋放市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)節(jié)能和清潔技術(shù)的使用。

以碳排放權(quán)交易體系和碳稅制度為主的碳定價(jià)政策成為世界上眾多國(guó)家實(shí)現(xiàn)溫室氣體排放控制目標(biāo)的主要經(jīng)濟(jì)手段，兩種機(jī)制在減排機(jī)理上有本質(zhì)區(qū)別。碳稅具有強(qiáng)制性，由政府指定，實(shí)施阻力高，靈活性差。碳排放交易機(jī)制是通過(guò)市場(chǎng)化手段，由各個(gè)市場(chǎng)主體自由交易形成，但是對(duì)于市場(chǎng)成熟度和政府管理能力要求較高。

關(guān)于碳價(jià)

碳排放配額交易將以每噸二氧化碳當(dāng)量?jī)r(jià)格為計(jì)價(jià)單位，買(mǎi)賣(mài)申報(bào)量的最小變動(dòng)計(jì)量為1噸二氧化碳當(dāng)量，申報(bào)價(jià)格的最小變動(dòng)計(jì)量為0.01元人民幣。

生態(tài)環(huán)境部副部長(zhǎng)趙英民表示，目前看，全國(guó)碳市場(chǎng)尚未啟動(dòng)，還不好說(shuō)碳價(jià)是多少，但是從過(guò)去幾年的運(yùn)行情況看，全國(guó)七個(gè)試點(diǎn)省的加權(quán)平均碳價(jià)應(yīng)該是40-50元人民幣之間。

“目前全國(guó)碳市場(chǎng)相關(guān)制度設(shè)計(jì)中，我們考慮通過(guò)改進(jìn)配額分配方法，引入抵消機(jī)制等政策措施，來(lái)引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，從而形成合理的碳價(jià)。”

關(guān)于配額

碳市場(chǎng)的交易產(chǎn)品以全國(guó)碳排放配額為主，CCER （國(guó)家核證自愿減排量，Chinese Certified Emission Reduction）現(xiàn)貨為補(bǔ)充。排放配額分配初期將以免費(fèi)分配為主，具體配額量將以基準(zhǔn)法核算，后續(xù)會(huì)引入有償分配，并逐步提高有償分配的比例。

此前據(jù)央視新聞，根據(jù)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)方案，在市場(chǎng)運(yùn)行初期，只在發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位間開(kāi)展配額現(xiàn)貨交易。

結(jié)合我國(guó)目前實(shí)行的碳排放強(qiáng)度管理制度，首批配額分配采用了基準(zhǔn)法對(duì)全國(guó)發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位核發(fā)配額，目前全國(guó)碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期（2021年1月1日至2021年12月31日）預(yù)分配額已完成下發(fā)，預(yù)計(jì)最終核定配額和覆蓋溫室氣體排放量均將超過(guò)40億噸，我國(guó)將成為全球規(guī)模最大的碳市場(chǎng)。

關(guān)于后市投資機(jī)會(huì)

天風(fēng)證券認(rèn)為，碳排放交易市場(chǎng)加速推進(jìn)，新能源企業(yè)「二氧化碳減排量」變現(xiàn)可期，盈利能力有望進(jìn)一步提升。同時(shí)，在碳中和等政策驅(qū)動(dòng)下，疊加行業(yè)自身成本不斷下降，光伏、風(fēng)電未來(lái)裝機(jī)增長(zhǎng)將保持高景氣。碳排放交易市場(chǎng)帶來(lái)的收益增厚疊加裝機(jī)容量的高增，以及發(fā)電成本的下降，風(fēng)電、光伏發(fā)電行業(yè)將擺脫補(bǔ)貼依賴(lài)并獲得進(jìn)一步發(fā)展，風(fēng)電、光伏發(fā)電運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)價(jià)值面臨重估。具體標(biāo)的方面，建議關(guān)注三峽能源、龍?jiān)措娏?、華潤(rùn)電力、吉電股份、福能股份、晶科科技、太陽(yáng)能、節(jié)能風(fēng)電等。

對(duì)于碳交易所落地，西南證券梳理出五大投資機(jī)會(huì)：

1）碳檢測(cè)：在碳市場(chǎng)全面啟動(dòng)的背景下，碳交易行業(yè)覆蓋度提升，二氧化碳等溫室氣體的排放監(jiān)測(cè)、碳配額分配與環(huán)保檢測(cè)是重中之重，這將帶動(dòng)一系列碳排放量監(jiān)測(cè)廠商。重點(diǎn)關(guān)注二氧化碳排放監(jiān)測(cè)設(shè)備廠商：譜尼測(cè)試。

2）零碳排：電力將率先納入全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)上線(xiàn)交易，將帶動(dòng)能源轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)性升級(jí)進(jìn)入快車(chē)道。政策紅利下，核電、風(fēng)電、光伏、水電等新能源細(xì)分領(lǐng)域及整體產(chǎn)業(yè)鏈都將受益。建議關(guān)注：明陽(yáng)智能、三峽能源、隆基股份、通威股份等。

3）新電車(chē)：「2060年實(shí)現(xiàn)碳中和」目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，必將帶動(dòng)新能源電動(dòng)車(chē)的滲透率。新能源汽車(chē)供應(yīng)鏈、制造端、運(yùn)營(yíng)端在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈必將受益。建議重點(diǎn)關(guān)注：天賜材料、中環(huán)股份、比亞迪、寧德時(shí)代等。

4）碳消耗：伴隨著CCER推廣及碳交易的順利進(jìn)行，環(huán)保服務(wù)及碳消耗板塊必將受帶動(dòng)，推薦關(guān)注垃圾處理及碳耗方向標(biāo)的。

5）綠色建筑：建筑業(yè)是我國(guó)碳排放最高的三大行業(yè)之一，近年來(lái)，國(guó)家多次強(qiáng)調(diào)「綠色建筑」概念。從上游的新型建材，到建筑建造環(huán)節(jié)將產(chǎn)生機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注建筑光伏一體化賽道：天合光能、陽(yáng)光電源、固德威等。

港股方面，可以關(guān)注$碳中和概念股(BK1314.HK)$所覆蓋的成分股。