在很多人的認(rèn)知里面，收益率漲了意味著價(jià)格漲了，因?yàn)閮r(jià)格上漲，賺到的差價(jià)就會變大，所以收益率就漲了。
但是有一樣資產(chǎn)卻剛好相反，收益率漲了價(jià)格反而跌了，那就是債券。
這也是很多人沒弄懂的經(jīng)濟(jì)常識，為什么債市走牛會說收益率減少，債市走熊反而說收益率增加。
首先，我們來了解一下債券收益率是什么。
債券主要有三大要素，分別是：債券面值、償還期、票面利率。
債券面值就是債券的票面價(jià)格，一般情況下，債券面值都是100元；償還期就是債券償還本金的期限，一般用來計(jì)算付息的次數(shù)；票面利率是債券的主要收益來源，用來計(jì)算債券的利息收入。
一般老百姓都是在銀行柜臺購買國債，發(fā)行買入到期贖回，收益只有利息收入。
比如說100元的1年期國債，購買的時(shí)候100元，贖回的時(shí)候還是100元，票面利率是3%，半年付息一次，也就是通過購買國債賺到了6元利息。
所以票面收益率經(jīng)常被誤認(rèn)為是債券收益率，其實(shí)利息收入只是債券收益的一部分，債券收益除了利息收入，還有差價(jià)收入。
差價(jià)收入之所以會產(chǎn)生，是因?yàn)閷I(yè)投資者不會像普通老百姓一樣買了債券就一直持有，而是會在債券市場進(jìn)行債券買賣，從中賺取差價(jià)。
比如說票面價(jià)格100元的債券，有人急于變現(xiàn)，以95元的價(jià)格出售，持有到到期，償還本金還是100元，也就賺到了5元的差價(jià)收入。
除了債券市場買賣，如果債券是溢價(jià)或者折價(jià)發(fā)行，同樣也會產(chǎn)生差價(jià)收入。
因此債券收益率的計(jì)算，主要包括票面利率、期限、買賣價(jià)格。
假如購買的是期限相同的債券并持有至到期，也就是利息收入相同，債券收益的差距就體現(xiàn)在買賣價(jià)格上面。
當(dāng)買入債券的價(jià)格越高，也就是債券價(jià)格上漲，由于到期本金仍為100元，也就是差價(jià)收入為負(fù)。反之，差價(jià)收入為正。
比如說以105元的價(jià)格買入債券，到期收入本金100元和利息10元，也就是在差價(jià)收入虧了5元，利息收入賺了10元，購買債券的收益為5元。
以95元的價(jià)格買入，購買債券的收益則為15元。
所以，債券價(jià)格越高，也就是債市走牛，債券收益率越低；債券價(jià)格越低，也就是債市走熊，債券收益率越高。
現(xiàn)在，你明白了嗎？
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