如何選股
股神巴菲特的長期年化收益率為20%左右，這個20%代表什么？符合什么規(guī)律？當弄懂這個問題之后，想在股市里虧錢就已經很難了。
巴菲特的合伙人查理.芒格說過：從長期看來，一只股票的回報率與企業(yè)發(fā)展息息相關。如果一家企業(yè)40年的凈資產收益率（Roe）一直是6%，那40年后你的年化收益率不會和6%有什么區(qū)別，即使當初你買的是便宜貨。如果企業(yè)的凈資產收益率一直是18%，即使你當時出價較高，其回報依然會讓你滿意。
雪球上有人通過數據計算的結論是：投資時間越長，Roe的影響權重越大，估值變化影響權重越小，收益越接近Roe?；旧?0年后，估值變化的影響就可以忽略不計，收益大約等于Roe。
所以如果從眾多的股票中選擇Roe≥20%的，然后通過分析，判斷其利潤為真，利潤可持續(xù)，不需要大量資本投入就可以保持此利潤。那么恭喜你，你挖到寶了。
怎樣分析
如何分析判斷企業(yè)符合三大前提：利潤為真、可持續(xù)、不需大量資本投入就可以保持利潤，我上篇文章“如何借助財務報告排除不具備投資價值的公司”提供一種分析方法，可以點擊查看。
如何估值
排除掉Roe≥20%中不具備投資價值的公司后，就可以給你看懂的企業(yè)估值了，一般來說看市盈率就可以了，符合前面三大前提，當市盈率低于15可以認為是低估（銀行和某些傳統(tǒng)企業(yè)市盈率長期低于15是因為不符合三大前提）；市盈率超過50可以認為是高估（高估不代表不會再漲，他們看市夢率）。
商業(yè)模式好的企業(yè)可以給予25-30倍市盈率，商業(yè)模式一般的，打個折扣，給予20-25倍市盈率。公司價值=市盈率*凈利潤。
何時買入
參照上表，當對A公司給予正確估值a后，設定買1和買2的價格。當價格處在買2以下時，買入3%的倉位；若股票繼續(xù)下跌到買1位置，則買入6%的倉位；這樣會使自己持倉成本在0.58a以下。如果沒有跌到買1，也沒有漲到賣1則持倉不動，最終保持單只股票持倉≤15%。（原因單擊查看2021/3/9日文章：投10條，投資中必須遵守的10條紀律）。
還有1種買入方式是設置3擋，增設0.6a這個買點，這樣做可以防止股價在買1和買2之間震蕩，沒有觸發(fā)買1導致持倉成本較高。這種方式3個買點全部觸發(fā)，可以使持倉成本在0.56a以下。
持有心態(tài)
股市的震蕩是沒有規(guī)律的，媒體或者股吧中，那些短期獲取巨大收益的，沒有人可以一直保持這么高收益率，否則很快就會登頂福布斯排行榜。
人類從有股市以來，無數投資大師用他們的智慧和實踐，已經證明了資本市場短期價格波動是無規(guī)則布朗運動。數百年來，沒有任何可信證據，證明資本市場里有人依靠掌握價格短期波動成為巨富。
長期來看，年化收益率在10%-25%之間比較現實。有人嫌棄這收益率太低，還不如投機（長期看還達不到這個這個收益率），那么我們舉個例子，若在你30歲時，投入30萬本金，每年增加3萬投入股市，財富變化將會如下表：
對照這張表，再看看巴菲特80多歲時候，身家854億美元，什么感覺？似乎也沒有那么高不可攀，對吧？
明白了這張表，也就明白了巴菲特被問到“你的投資體系這么簡單，為什么你是全世界第二富有的人，別人不做和你一樣的事情？”給的答案：“因為沒人愿意慢慢地變富”。
何時賣出
對應3個買點，賣點也有3個。當公司市盈率觸及50倍時或者價值超過估值的1.5倍時選擇賣出約30%的持倉。兩者較低的為賣1，另一個為賣2（賣出約40%），當價格觸及賣2的1.1倍時選擇清倉。
如何面對市場波動
寫在最后，不要被市場的樂觀（所謂的牛市）或者悲觀（所謂的熊市）情緒影響，而去改變設置好的買賣點。
美國證券之父格雷厄姆曾說過：“市場就像一只鐘擺，永遠在短命的樂觀（它使得股票過于昂貴）和不合理的悲觀（它使得股票過于廉價）之間擺動?！?/span>我們只需在價格到達對應的點，利用市場進行操作，不要將生命浪費在無數投資大師驗證過的無規(guī)則價格波動中去。
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