基金評獎中，份量比較重的大獎分別為晨星（中國）評選的晨星基金獎、中國證券報牽頭的基金業(yè)金牛獎、中國證券時報牽頭組織的基金業(yè)明星獎，能同時獲得上述獎項的基金經(jīng)理為大滿貫得主，非常稀缺。
鵬華基金副總經(jīng)理劉濤，就是這樣一位同時榮獲上述獎項的大滿貫債券基金經(jīng)理。
劉濤，香港大學金融學碩士，9年證券從業(yè)經(jīng)驗，6年公募基金管理經(jīng)驗。2013年-2015年期間任鵬華固定收益部債券研究員，期間專門從事信用風險分析和宏觀利率研究等工作，2015年-2016年期間任鵬華固定收益部信用主管，宏觀分析和信用風險分析等領域功底扎實。2016年5月起兼任基金經(jīng)理，管理的基金有鵬華豐融、鵬華豐祿、鵬華普利、鵬華年年紅等。
劉濤掌舵時間較長的鵬華豐融、鵬華豐祿等基金，自2018年至今，先后獲得三大權威機構頒發(fā)的9個獎項。
更難得的是，鵬華豐融、鵬華豐祿、鵬華年年紅等代表型純債基金，不僅在任職期間內(nèi)賺錢，在任職以來的各年度（剔除僅含基金建倉期的年份）中，也均取得正收益，“穩(wěn)健”二字貫徹歷史。
數(shù)據(jù)來源：wind
在依靠業(yè)績爭排名的獲獎基金中，很多基金往往是一年特別優(yōu)秀后業(yè)績出現(xiàn)變臉，上述“年年紅”的表現(xiàn)更為稀缺和難得。
如此穩(wěn)健優(yōu)異的業(yè)績，是如何取得的呢？
這要從劉濤系統(tǒng)、沉穩(wěn)的投資體系說起。
一是自上而下做分析。不同于多數(shù)自下而上的選股型基金經(jīng)理，劉濤擅長自上而下進行分析，對宏觀經(jīng)濟、不同資產(chǎn)的性價比等進行充分的研究和對比，進而決定資產(chǎn)配置。這樣的投資體系和邏輯，可以從風險的源頭和資產(chǎn)的性價比進行充分評估，把握不同市場階段的投資機會。
典型如2020年底，整體的股票類資產(chǎn)性價比尚可，很多偏股型基金經(jīng)理保持了較高的倉位。但劉濤及其團隊研究后發(fā)現(xiàn)，在快速增長的通脹壓力之下，美國貨幣政策轉向的概率非常大，對應美債收益率很可能攀升，進而影響各類資產(chǎn)價值回歸。
其后的2021年2月，美債收益率上行50-70個BP，我國央行也收緊了流動性，A股市場在2021年2月中旬見頂，機構抱團股和中概股等都開啟了較大幅度的下跌，很多基金凈值出現(xiàn)較大的回撤，債券市場也間歇性回落。
但基于之前的預判，劉濤掌舵的債券基金也進行了避險操作，取得較好的效果。例如基金季度報告信息顯示，鵬華年年紅債券A（009920）將債務杠桿大幅降低，同時持有久期較短的優(yōu)質信用債，獲得了較好的成效。2021年1季度和2季度，鵬華年年紅債券A凈值分別上漲1.02%和1.42%，大幅跑贏同期業(yè)績基準。
二是提前研究避風險。對于信用債投資，最能體現(xiàn)基本功的就是信用風險控制。由于信用債的投資人主要是各類機構，相當于都是聰明人，很難出現(xiàn)容易割的“韭菜”，長期盈利的關鍵要素之一就是看誰能提前避坑，不踩雷。
曾經(jīng)深入研究并主管過信用債券風險的劉濤，在組建團隊和組織研究時，要求大家研究透行業(yè)、趨勢和價格，能夠提前半年到一年對信用風險進行預判，為基金避險準備好充足時間。
最典型的是，在2019年下半年到2020年上半年期間，研究團隊就發(fā)現(xiàn)地產(chǎn)行業(yè)存在結構性問題，部分企業(yè)融不到錢，對應債務續(xù)期存在壓力，相應的基金也開始提前賣出地產(chǎn)債券。
回頭看，地產(chǎn)行業(yè)的第一單違約出現(xiàn)在2021年一季度，劉濤團隊卻提前1年多識別了風險，避免了基金凈值損失，也節(jié)省出更多精力從事其他行業(yè)的價值發(fā)掘。
三是只吃魚身提勝率。在日常的投資中，劉濤掌舵的債券基金會準備多個策略提升盈利能力，在具體執(zhí)行時，則更為謹慎，會主動放棄魚頭和魚尾行情，只專注于70%-80%的魚身行情把握。
這是因為，魚頭和魚尾博弈成分比較大，對應的波動比較大，投資體驗不好，不如換一種更為穩(wěn)健的投資策略。
這種穩(wěn)健的投資策略，體現(xiàn)在基金凈值上就是回撤更小，卡瑪比率更高，客戶體驗更好。
例如iFinD數(shù)據(jù)顯示，鵬華年年紅債券A（009920）成立以來的最大回撤為0.77%，顯著好于同類平均水平；對應的最大回撤修復天數(shù)為56天，比同類基金少了111天，縮短了近2/3。過去三年任意時點買入該基金，持有1個月、3個月或以上，歷史勝率極高。
數(shù)據(jù)來源：天天基金，2022年8月24日
四是匹配策略做基金。基金規(guī)模越大，基金公司能夠收到的管理費越多。于是，很多基金公司傾向于借助好業(yè)績時，加大宣傳力度，吸引更多的資金入場，最終造成基金業(yè)績下滑，基民利益得不到有效保障。
為了克服這個問題，劉濤及其團隊優(yōu)化了業(yè)務流程。針對不同的客戶群體，構建投資策略，并對投資策略的資金容量進行了測算，一旦達到對應的規(guī)模就采取措施控制，保障新老基民的利益。
比較典型的是獲得晨星基金獎的鵬華豐祿債券（003547），長期實施規(guī)模限購，目前單日購買上限僅為100元，基金規(guī)模控制在較為合理的水平，為后續(xù)的基金業(yè)績和持有人體驗做保障。其余客戶需求，則用新的基金組合進行滿足。
五是集合專長保盈利。針對日益增長的穩(wěn)健理財需求，單靠基金經(jīng)理一個人的力量顯然是不夠的。劉濤掌管的基金不少，日常他主要借助團隊的力量，保證業(yè)績的穩(wěn)定和延續(xù)。
他所在的團隊有五個人左右，每人都有自己的專長，例如有人擅長信用債風險分析，有人擅長利率債周期把握，有人擅長國債期貨對沖等，將上述人員與產(chǎn)品進行匹配，每人主攻1-2個策略，掌管部分投資資金。
這樣的搭配，實現(xiàn)了強強聯(lián)手，可以做出更為理性的投資決策和投資成效。從實際的業(yè)績運行效果看，截至2022年8月12日，劉濤擔任基金經(jīng)理的各類在管基金均實現(xiàn)了盈利，而且多只基金中長期業(yè)績優(yōu)秀。
劉濤還有個有別于其他人的觀點，他認為在GDP潛在增速不斷下降的當下，多數(shù)資產(chǎn)的回報率也有回落趨勢，我國產(chǎn)業(yè)結構逐漸從投資驅動轉向創(chuàng)新和消費驅動，重資產(chǎn)占比下降，也進一步推動債券類回報下降。從歐美的規(guī)律看，居民的財富將逐步轉向以債券投資為主（養(yǎng)老機構的債券類資產(chǎn)配置一般在50%-80%），股票投資為輔階段，未來居民的債券理財需求會得到更快的發(fā)展。
劉濤掌舵的純債基金中，目前尚未實施限購，同時適合中長期理財?shù)漠a(chǎn)品為鵬華年年紅一年持有期債券（A類009920，C類009921）。該產(chǎn)品為純債基金，不投資股票和可轉債資產(chǎn)，追求絕對收益機會，嚴控回撤，波動較低，注重持有人體驗，在凈值化時代，也是比較適合作為銀行理財替代佳品，同時設置了一年的持有期限，任一時點買入，持有滿一年即可及時賣出，可以幫助投資人管住手，賺取更為穩(wěn)健的收益機會，流動性方面則好于封閉式產(chǎn)品和定期開放產(chǎn)品。
截至2022年8月12日，鵬華年年紅一年持有期債券A成立以來的累計收益率為8.59%，復合年化收益率為4.24%，顯著很多一年定期理財產(chǎn)品。
具有1年或以上資金理財需求的網(wǎng)友，可以多多關注，作為組合的穩(wěn)健持倉配置，降低賬戶資金波動。
備注：過往數(shù)據(jù)不預示未來表現(xiàn)，基金有風險，投資需謹慎。以上內(nèi)容僅供參考，不構成任何投資建議。
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