雷曼兄弟倒閉三周年之際，一則消息又讓投資者的心揪到了嗓子眼。
9月15日，瑞銀（UBS）承認(rèn)，其投資銀行部門交易員進(jìn)行的一項(xiàng)“未經(jīng)授權(quán)的交易”，可能對(duì)其造成20億美元的損失，這一損失則可能令UBS第三季錄得虧損。消息傳出后，UBS股價(jià)應(yīng)聲下跌，一度探低至9.88瑞郎，跌幅達(dá)9.6%，其股價(jià)今年累積跌幅已達(dá)35%。
倫敦時(shí)間下午3點(diǎn)30分，警方在倫敦市中心逮捕一位31歲的嫌犯，疑與UBS的20億虧損交易有關(guān)，目前該男子已被拘留，警方已開(kāi)始調(diào)查。UBS在當(dāng)日的聲明中表示，客戶頭寸未受影響，但由于目前事件仍處于調(diào)查階段，對(duì)第三季度業(yè)績(jī)的具體影響還不確定。
當(dāng)天下午，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有傳言稱“該交易可能與做多歐元兌瑞郎的波動(dòng)率有關(guān)”。具體而言，如果波動(dòng)率上升，該交易將賺錢，但由于瑞士央行突然干預(yù)市場(chǎng)，將歐元兌瑞郎的匯率設(shè)在1.20上方，導(dǎo)致了歐元兌瑞郎的波動(dòng)率劇烈下降，該筆交易出現(xiàn)了巨額虧損。此后亦有傳言稱，UBS交易的是交叉匯率的波動(dòng)率。
記者就交易一事向UBS查詢，但其發(fā)言人表示無(wú)可置評(píng)，亦未披露交易細(xì)節(jié)。
“未授權(quán)交易”何以進(jìn)行？
一位交易員“創(chuàng)造”出可能高達(dá)20億美元的損失，令市場(chǎng)驚愕。
“任何銀行都有一定的授權(quán)體系，但漏洞仍然難以避免。”蘇格蘭皇家銀行（RBS）一位人士說(shuō)，設(shè)定交易額度的限制很容易，但監(jiān)管這些額度限制卻是另一回事。
他向記者解釋，投行交易系統(tǒng)中，通過(guò)單邊概念可以使實(shí)際交易額超過(guò)系統(tǒng)限額。假設(shè)系統(tǒng)限額為600萬(wàn)美元，交易員單邊做了500萬(wàn)美元交易后，理論上僅剩100萬(wàn)美元額度，但若同時(shí)做一筆200萬(wàn)美元的反方向交易來(lái)對(duì)沖，那么實(shí)際凈額就增加到300萬(wàn)美元，這時(shí)，交易員就“創(chuàng)造”了額度。
“對(duì)于交易員而言，一種方法是偽造反向交易，這樣事實(shí)上單邊交易的額度就可以無(wú)限擴(kuò)大。”RBS上述人士指出，另一種情況則是有些系統(tǒng)設(shè)置存在漏洞，理論上來(lái)說(shuō)，不同產(chǎn)品有不同對(duì)沖系數(shù)，交易員的反向交易也應(yīng)當(dāng)是同類產(chǎn)品，但當(dāng)系統(tǒng)設(shè)置不佳時(shí)，可能會(huì)認(rèn)可非同類產(chǎn)品的反向交易，也使得交易員的單邊交易限額擴(kuò)大。
“每家（投行）可能都會(huì)出現(xiàn)這類問(wèn)題。”摩根士丹利的一個(gè)交易員認(rèn)為，UBS這單交易很可能是交易員偷偷做的。
他說(shuō)，所謂的未授權(quán)交易，很可能在交易發(fā)生一段時(shí)間后都沒(méi)有人發(fā)現(xiàn)，關(guān)鍵要看公司的內(nèi)控體系，而這方面的措施每個(gè)公司則都不一樣，發(fā)生未授權(quán)交易的頻率也大大不同。
“一般來(lái)說(shuō)，交易虧損員工沒(méi)法賠。”摩根士丹利上述人士說(shuō)，公司只能先確認(rèn)這筆虧損，然后起訴這名交易員。
UBS風(fēng)控成疑
在未授權(quán)交易上，與巴林銀行相比，UBS還算是幸運(yùn)的。
1995年，由于交易員進(jìn)行的金融衍生品超額交易，巴林銀行倒閉。
名為尼克·李森的交易員從1994年底起，在未經(jīng)批準(zhǔn)的情況下，進(jìn)行套匯交易，期望利用不同地區(qū)交易市場(chǎng)上的差價(jià)獲利。然而，日經(jīng)指數(shù)的走向卻與其判斷相反，最終造成14億美元虧損，而當(dāng)時(shí)整個(gè)巴林銀行的資本和儲(chǔ)備金只有8.6億美元。
不過(guò)，雖然不至于倒閉，但對(duì)于UBS來(lái)說(shuō)，時(shí)隔兩年就再爆丑聞，著實(shí)讓投資者難以安心。
2006年1月至2007年12月間，四名UBS員工曾在未獲授權(quán)的情況下，動(dòng)用逾39個(gè)客戶賬戶，進(jìn)行包括外匯及貴金屬交易在內(nèi)的多項(xiàng)交易，每天至少操作50次未授權(quán)交易。2009年，UBS因此被英國(guó)金融監(jiān)理署重罰800萬(wàn)英鎊，創(chuàng)下第三高罰款紀(jì)錄。
這些交易之所以得以實(shí)現(xiàn)，是由于UBS內(nèi)控上的一個(gè)漏洞——員工可以在下單完成的24小時(shí)后再說(shuō)明交易所代表的賬戶；此外，員工還可以把一批交易打包成一筆交易，取“平均”價(jià)格，從而隱瞞單筆交易的結(jié)果。
前述事件發(fā)生后，UBS曾表示，UBS已顯著改進(jìn)了控制和風(fēng)險(xiǎn)管理。
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