美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周五公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)雇主在4月份縮減了招聘規(guī)模，失業(yè)率意外上升，工資增長(zhǎng)放緩，這表明在經(jīng)歷了年初的強(qiáng)勁增長(zhǎng)后，勞動(dòng)力市場(chǎng)正在降溫。
美國(guó)4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得增長(zhǎng)17.5萬人，增幅為2023年10月來新低，不及預(yù)期的24.3萬人和前值的30.3萬人。美國(guó)4月失業(yè)率意外升至3.9%，市場(chǎng)預(yù)期維持在3.8%不變。美國(guó)4月平均每小時(shí)工資月率錄得0.2%，低于預(yù)期和前值0.3%。
美元指數(shù)聞?dòng)嵍叹€走低超50點(diǎn)。現(xiàn)貨黃金短線上揚(yáng)逾20美元，一度觸及2320關(guān)口。現(xiàn)貨白銀短線拉升約0.5美元。大多數(shù)期限的美債收益率日內(nèi)跌幅至少達(dá)到10個(gè)基點(diǎn)。美股股指期貨攀升，標(biāo)普500指數(shù)期貨上漲1.2%，納斯達(dá)克100期貨漲1.5%，道指期貨漲0.97%。
就過往數(shù)據(jù)的修正來看，2月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從27萬人下修至23.6萬人；3月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從30.3萬人上修至31.5萬人。經(jīng)過這些修正后，2月和3月新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)較修正前減少2.2萬人。
非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美國(guó)利率期貨目前預(yù)計(jì)2024年美聯(lián)儲(chǔ)將兩次降息25個(gè)基點(diǎn)，非農(nóng)前預(yù)期為一次。交易員將美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)間預(yù)期從11月提前至9月。
根據(jù)一些分析師的說法，工資數(shù)據(jù)可能是這份非農(nóng)報(bào)告中最值得關(guān)注的數(shù)據(jù)點(diǎn)。過去三個(gè)月，時(shí)薪平均增速僅為0.23%，而前三個(gè)月為0.4%。工資增長(zhǎng)放緩可能是未來幾個(gè)季度非住房服務(wù)通脹數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的動(dòng)力。自2023年年中以來，美聯(lián)儲(chǔ)偏愛的“超級(jí)核心”服務(wù)業(yè)通脹指標(biāo)（剔除住房因素）一直呈上升趨勢(shì)，這顯然不是美聯(lián)儲(chǔ)想看到的。在服務(wù)業(yè)，工資在成本基礎(chǔ)中所占的份額更大，因此理論上收入的放緩應(yīng)該有助于緩解服務(wù)業(yè)的價(jià)格壓力。
分析師Chris Anstey表示，非農(nóng)報(bào)告中的工資增長(zhǎng)低于預(yù)期，這可能是最大的問題。還要注意的是，對(duì)前兩個(gè)月的修正導(dǎo)致就業(yè)人數(shù)累計(jì)少了2.2萬人。這是一份全面疲軟的報(bào)告。
嘉信理財(cái)總經(jīng)理Richard Flynn指出，最新的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告表明，勞動(dòng)力市場(chǎng)的需求正在放緩。近幾個(gè)月來，很明顯，美聯(lián)儲(chǔ)樂于在降息周期緩慢行動(dòng)，不希望經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)意想不到的疲軟，而我們今天看到的報(bào)告可能會(huì)導(dǎo)致這種做法的轉(zhuǎn)變。勞動(dòng)力市場(chǎng)的崩潰可能會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)從漫步轉(zhuǎn)為沖刺。
Richard Bernstein Advisors副首席投資官Dan Suzuki認(rèn)為，這是一份相當(dāng)有利于市場(chǎng)的就業(yè)報(bào)告。這大致表明，就業(yè)增長(zhǎng)正在溫和放緩，但沒有崩潰，這有助于降低工資壓力。與此同時(shí)，制造業(yè)的就業(yè)和工作時(shí)間都很穩(wěn)定，這表明經(jīng)濟(jì)的一部分繼續(xù)得到堅(jiān)實(shí)的支持。
斯巴達(dá)資本證券公司首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Peter Cardillo也認(rèn)為，這份報(bào)告不冷不熱，正是美聯(lián)儲(chǔ)希望看到的。我們沒有看到工資回升，企業(yè)仍在創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，然而，報(bào)告的關(guān)鍵在于工資水平，工資水平比市場(chǎng)預(yù)期的要低一些。這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說是一份好報(bào)告，對(duì)市場(chǎng)來說也是一份好報(bào)告。如果繼續(xù)沿著這條路走下去，那么這可能會(huì)改變降息的時(shí)機(jī)，可能意味著今年或許會(huì)有兩次降息，而不是一次。
摩根大通資產(chǎn)管理公司投資組合經(jīng)理Priya Misra表示，就業(yè)數(shù)據(jù)“強(qiáng)調(diào)了鮑威爾的信心，即貨幣政策是限制性的、勞動(dòng)力供應(yīng)是近幾個(gè)月來非農(nóng)就業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力”。就業(yè)人數(shù)和工資增長(zhǎng)的放緩意味著“軟著陸”，她認(rèn)為，“假設(shè)CPI也顯示出放緩，8月的降息可能會(huì)回到市場(chǎng)敘事中?！蹦壳皝砜矗袌?chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)8月會(huì)議將降息10個(gè)基點(diǎn)，高于報(bào)告前的7個(gè)基點(diǎn)。因此，顯然需要更多的數(shù)據(jù)來顯示經(jīng)濟(jì)放緩，尤其是即將到來的通脹數(shù)據(jù)。
從股市的表現(xiàn)來看，投資者對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)朝著更好的平衡邁出一大步感到滿意，然而，一些分析師警告市場(chǎng)不要得意忘形。
加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行分析師Ali Jaffery表示，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者希望看到的不僅僅是一個(gè)月的良好數(shù)據(jù)，才會(huì)對(duì)就業(yè)市場(chǎng)引發(fā)的通脹壓力感到更放心。“總體而言，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁，在經(jīng)歷了如此強(qiáng)勁的就業(yè)增長(zhǎng)之后，他們需要看到更多的證據(jù)表明經(jīng)濟(jì)放緩，或者就業(yè)人數(shù)意外大幅下降，才會(huì)擔(dān)心自己的就業(yè)任務(wù)?！弊罱K，美聯(lián)儲(chǔ)將按兵不動(dòng)，直到他們對(duì)通脹有了明確的認(rèn)識(shí)。
Glenmede投資策略和研究主管Jason Pride指出，3.9%的失業(yè)率并不是什么災(zāi)難性的事情。這表明經(jīng)濟(jì)并沒有急劇下滑，但它肯定表明勞動(dòng)力市場(chǎng)更加寬松。美聯(lián)儲(chǔ)正在尋找可靠的數(shù)據(jù)，讓他們從長(zhǎng)期緊縮的思維過程中抽身出來。需要注意的是，勞動(dòng)力市場(chǎng)報(bào)告是出了名的反復(fù)無常，我們本月看到的情況可能與下個(gè)月的情況不同。這給了美聯(lián)儲(chǔ)一些希望，但并沒有為他們確立趨勢(shì)。
Annex Wealth Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Jacobsen則擔(dān)心，勞動(dòng)力市場(chǎng)的危險(xiǎn)在于，從過熱到常溫的轉(zhuǎn)變不會(huì)就此停止，而是會(huì)變得過冷。如果美聯(lián)儲(chǔ)仍有意加息，風(fēng)險(xiǎn)將更大，但它耐心地暫停加息，使勞動(dòng)力市場(chǎng)過度下行的風(fēng)險(xiǎn)保持在較低水平。
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