第一彈：投資的道路風(fēng)雨兼程
在全球市場(chǎng)風(fēng)雨飄搖之際，投資人第一個(gè)想法就是涌向避險(xiǎn)資產(chǎn)。
然而，這一回的全球熊市，按照歷史教科書出牌的投資人們損失慘重∶避險(xiǎn)資產(chǎn)全線崩潰，甚至比風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)跌得還慘。不論如何，今年做什么都是太難了，包括投資！
吃了大虧的避險(xiǎn)資產(chǎn)，環(huán)顧四周，最后發(fā)現(xiàn)只剩一條生路……但問題是，僅剩的這條生路，還能維持多久
第二彈：避險(xiǎn)資產(chǎn)全線崩潰
歷史上，當(dāng)股票價(jià)格暴跌，經(jīng)濟(jì)前景黯淡之時(shí)，就是避險(xiǎn)資產(chǎn)大放異彩之日。
然而，這次一次卻讓所有避險(xiǎn)投資者損失慘重。當(dāng)大通脹來臨時(shí)，一般有兩大類避險(xiǎn)資產(chǎn)是不二選擇∶
①供給總量有限、同時(shí)需求有保障的實(shí)物，比如說黃金和其他貴金屬；
②可以價(jià)值有保障的金融票據(jù)，如美國(guó)國(guó)債或者抗通脹貨幣，如日元。
先來看以黃金為代表的貴金屬
一直以來，黃金被認(rèn)為是抗地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、抗法幣貶值的有效工具。今年以來，歐洲戰(zhàn)事爆發(fā)、通脹飆升，但是以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格卻在今年總體上錄得下跌。
圖∶2022年至今，黃金價(jià)格整體是下跌的，目前跌幅3%左右
而地緣對(duì)金價(jià)的影響，往往時(shí)間相對(duì)較短，因?yàn)槭澜缰荒鼙粴缫淮?。金價(jià)的地緣因素，已經(jīng)在年初體現(xiàn)完畢了。
從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，金價(jià)受到地緣因素驅(qū)動(dòng)，在初期飆升后很快就回落到了危機(jī)前的水平，這次也沒有例外。
如今使用黃金作為避險(xiǎn)工具的投資人，只能慶幸自己沒有使用數(shù)字黃金————比特幣
那美債呢？
一般來講，市況不好，美債收益率會(huì)下行，繼而讓美債價(jià)格上漲，使美債起到避險(xiǎn)的作用。
然而，今年美國(guó)面臨的是滯脹，美債收益率在市況不好的情況下，不降反升，導(dǎo)致美債投資者至今的年度收益，比黃金投資者還要慘∶美債價(jià)格指數(shù)今年以來下跌了9%。
另外，美債在抗通脹方面，只有在通脹見頂時(shí)買入才“有用”，目前來看，誰也不知道現(xiàn)在是不是頂。
日元的避險(xiǎn)屬性更是讓人“無語”∶曾幾何時(shí)，在雷曼倒閉、歐債危機(jī)時(shí)，日元都大放異彩，但是這一次，日元避險(xiǎn)投資者卻受了重傷∶年初日元匯率是1美元=115日元，如今是1 美元=137日元，日元兌美元貶值近20%……
圖∶日元的避險(xiǎn)資產(chǎn)“陷阱”
結(jié)果，就是持有美元現(xiàn)金，啥也別買就是“避險(xiǎn)”了……
然是，美元實(shí)際購(gòu)買力也在快速貶值，美國(guó)通脹率超過8%，持有不動(dòng)一年貶值8%，總感覺不是一個(gè)好的投資策略。
第三彈：資金無奈只剩一個(gè)去向
結(jié)果就是，資金沒有選擇，只有涌向美股。
美股在過去10年，是被“嚇大”的∶過去十年中幾乎每一年都有讓美股崩的理由，但是最后美股都挺過來了，最后崩掉的都是美股空頭。
這一次表面上看起來也不例外∶
從6月份開始，美股就開始了大反攻，納斯達(dá)克從低點(diǎn)已經(jīng)上升了20%，進(jìn)入技術(shù)性牛市；標(biāo)普500反彈了高達(dá)17%，再來兩天上漲就也可以步入牛市。龍頭股更是強(qiáng)勢(shì)，蘋果再漲10%，市值就要高達(dá)3萬億美元!
圖∶蘋果已經(jīng)接近回到前高，過去一年仍然上漲13%以上
在這背后，是不斷傳出的好消息在支撐著美股∶
美股的二季報(bào)普遍非常強(qiáng)勢(shì)，沃爾瑪?shù)呢?cái)報(bào)顯示，美國(guó)消費(fèi)者仍然很能花，營(yíng)收仍然上漲8.4%；7月美國(guó)新增就業(yè)崗位53萬，同時(shí)通脹也有見頂?shù)嫩E象。
同時(shí)，美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，第二季度美國(guó)非金融企業(yè)的稅后利潤(rùn)占總增加值（GVA）的比重，從第一季度的14%提高到15.5%，創(chuàng)1950年以來的最高值。
美股背后現(xiàn)在的消息，全是順風(fēng)。問題是，這種現(xiàn)狀還能維持多久?
目前美股上漲的邏輯，有一個(gè)非常基本的假設(shè)前提∶
那就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)軟著陸。軟著陸大體含義就是，美聯(lián)儲(chǔ)不必將利率拉升到破壞經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的程度，就可以讓通脹回落，經(jīng)濟(jì)“有驚無險(xiǎn)”地以正增長(zhǎng)，或微微負(fù)增長(zhǎng)的狀態(tài)，度過高息、高通脹期————此后通脹下行、利率降低，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)上行。
這在目前的情況下，實(shí)際上是一個(gè)有可能，但實(shí)際概率相對(duì)比較小的情景。
在2000年的熊市中，納斯達(dá)克一個(gè)月快速跌掉了三分之一市值之后，又快速反彈超過20%，重新進(jìn)入牛市。但是最后歷史告訴我們，納斯達(dá)克指數(shù)，此后又連跌長(zhǎng)達(dá)兩年之久，才最后見底；回到前高更是耗時(shí)5年之久。當(dāng)然，即便指數(shù)回到前高了，里面的成分早就已經(jīng)"滄海桑田"。
歷史不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)，這次可能根本不會(huì)重復(fù)。但有一點(diǎn)可以肯定的是，美股要維持目前的狀態(tài)，需要持續(xù)不斷的好消息，來維系軟著陸的假設(shè)。
