來源：金十數(shù)據(jù)
原標題：深度解析美元霸權(quán)地位可能的轉(zhuǎn)變 來源：DailyFx財經(jīng)網(wǎng)
美債收益率、美股、美元指數(shù)齊齊暴跌，市場對美國的信心似乎已跌至冰點。特別是10年期美債收益率跌向0時，美元的全球地位必受到巨大沖擊……
慘烈！美債收益率崩跌至0值附近，美元閃崩
周一（3月9日）亞市，10年期美債收益率暴挫約30%，一度下探0.477%，繼續(xù)創(chuàng)下歷史新低。
上周五（3月6日），該收益率暴跌25%。另外，30年期美債收益率周一劇烈下挫近20%，歷史首次跌破1%，最低下探0.958%。同時，美元指數(shù)一度閃崩至94.75，短時間內(nèi)暴跌近80基點。
連同美股近期的暴挫，顯然，市場的恐慌情緒已達到了一種頗為極端的水平。投資者別無選擇，唯安全第一。而隨著美債收益率的持續(xù)暴跌，全球投資者對美元及美元體系的觀點或已發(fā)生了根本性的改變——華盛頓共識下的美元霸主地位受到了巨大的沖擊。
疫情撕下美國經(jīng)濟繁榮和強勢美元的假面具
3月3日，美聯(lián)儲在臨時會議上宣布將利率下調(diào)50個基點，以應對愈演愈烈的新冠肺炎疫情對經(jīng)濟帶來的沖擊。這是自金融危機以來首次此類緊急降息。
離美聯(lián)儲預定的政策會議約半個月時間，該機構(gòu)急不及待的行為反而引發(fā)外界的擔憂——情況可能遠比想象中的更為糟糕。借用市場段子手的笑話：本來大家以為只是一個小感冒，美聯(lián)儲卻讓大家覺得更可能是癌癥！另外，除本次外，歷史上美聯(lián)儲緊急降息50個基點共有6次，均發(fā)生在經(jīng)濟危機或泡沫破滅時。
與此同時，美股經(jīng)歷了數(shù)十年罕見的血洗行情：2月24日~2月28日，美股創(chuàng)下自2008年金融海嘯以來的最慘交易周。道瓊斯指數(shù)自2月24日迄今，日線收盤遭受兩次逾千點的暴挫行情，另有三次則大跌700~1000點之間。
美元指數(shù)於2月20日最高觸及99.91，100大關(guān)已觸手可及。但隨后行情卻如自由落體般墜落，至今日（3月9日）亞市最低下探94.75，一度跌逾5%。
美債收益率、美股、美元指數(shù)一段時間內(nèi)齊齊暴挫的情況并不多見，“股債匯”三殺很可能反映出市場對美國經(jīng)濟和美元前景的懷疑。
前美國行政管理和預算局局長、“里根經(jīng)濟學之父”斯托克曼發(fā)文稱，無法預測的衛(wèi)生事件其實并不是問題的關(guān)鍵，相反還不如說是一個契機、一條導火索——真正的火藥桶才可怕得多。
其實美國經(jīng)濟與金融已經(jīng)罹患重疾長達三十年之久，具體而言就是在聯(lián)儲和華盛頓的政客們聯(lián)合操作之下，廉價貨幣、廉價債務、徹底金融化和無節(jié)制的投機等等已經(jīng)嚴重扭曲了美國經(jīng)濟和金融市場。
靠著這種寅吃卯糧的操作，美國經(jīng)濟已經(jīng)享受了長達三十年的繁榮，但是這種繁榮必然是虛假的與不能持續(xù)的。從現(xiàn)在開始，接下來的十年將是“動蕩的2020年代”，注定將越來越糟糕，最終上演嚴重的經(jīng)濟與社會危機。
廉價貨幣與債務，金融化與投機，這一切已經(jīng)使得華爾街徹底變成了一個危險的賭場，而與此同時，美國大眾則被推向了無底深淵——債務堆積如山，真正支撐經(jīng)濟增長和生產(chǎn)率提升的投資嚴重匱乏，眾多家庭入不敷出。
美國經(jīng)濟也因此變得極端脆弱，在任何潛在的外部沖擊面前都弱不禁風。這是因為，美國80%的家庭都沒有一點未雨綢繆的儲蓄可言，而美國企業(yè)則在挖空自己的資產(chǎn)負債表，人為將自己的供應鏈擴展到之前難以想象的遙遠角落，一切都以拉高短期的利潤和股價為依歸。
在好光景里，美國經(jīng)濟還能夠得過且過，裝作這些問題并不存在，但遺憾的是，當下，衛(wèi)生事件蔓延全球，各國政府的醫(yī)療衛(wèi)生都不得不緊急動員起來，這些麻煩也就無所遁形了。
控制衛(wèi)生事件就意味著工人必須離開工廠，消費者必須離開商場，吃客必須離開餐廳，旅行者必須離開飛機、旅館和勝地……全球經(jīng)濟的整個供給側(cè)都遭到了類似的巨大挑戰(zhàn)。
簡而言之，全球供應鏈突然變得緊張，或者干脆可以說是凍結(jié)了，這就造成了生產(chǎn)和收入的急劇下挫。接下來，枯竭的收入和現(xiàn)金流就將對充斥了美國經(jīng)濟每一個角落的債務和投機行為造成釜底抽薪的影響。
于是乎，一場全面的金融和經(jīng)濟危機，一場突然的滄桑巨變就出現(xiàn)在了正前方。長達三十年的虛假繁榮時代即將壽終正寢。
過去30年即使美國經(jīng)濟出現(xiàn)大問題，但在全球范圍內(nèi)，它依然是不可取代的角色。
因為，在蘇聯(lián)解體之后，華盛頓共識和美元貿(mào)易體系令美國及美元成為不可或缺的主宰。在華盛頓共識之下，全球供應鏈的良好運作及繁榮必令美元受益，因美元是全球貿(mào)易結(jié)算的主要工具。然而，全球供應鏈被凍結(jié)之后，全世界對美元的需求將大打折扣，特別是油價劇烈下挫的情況下。
可以預見的是，美國乃至全球經(jīng)濟都將受到本次肺炎疫情的嚴重沖擊。
摩根士丹利在最近的一份報告中表示，之前一度受新冠疫情影響的中國、新加坡和澳大利亞股市現(xiàn)在已經(jīng)成為疫情下的資產(chǎn)避風港。
與此同時，美國的疫情危機仍在加劇。簡單直接地說：這個時候，還要美元干嘛？持有黃金和人民幣才是首選。市場上，沒有資金流推動的交易品種，必將劇烈下挫。
美聯(lián)儲的轉(zhuǎn)變是美元暴跌的背書？
美聯(lián)儲前主席格林斯潘認為，長期美國國債走向負利率不可避免。筆者認為，美聯(lián)儲不得不尋求更為寬松的貨幣政策，以緩解（或延遲）美元危機的爆發(fā)。
根據(jù)美國財政部的債務鐘，截至至2019年12月31日24時，美國國債規(guī)模超出23萬億美元，另外，美國商務部1月30日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國2019年第四季度實際GDP環(huán)比年化錄得2.1%的增長，與二季度持平。結(jié)合四個季度的GDP年化計算，2019年全年美國實際GDP增速為2.3%，經(jīng)濟規(guī)模為21.7萬億美元。
也就是說，美國政府負債率（即國債規(guī)模與GDP總量的比率）為106.5%。更令人警惕的是，該負債率自小布什執(zhí)政以來持續(xù)上升，美國國債規(guī)模的增加呈現(xiàn)不斷加速的跡象。
另外一個問題：在2008年金融海嘯之后，美聯(lián)儲推出了史無前例的量化寬松政策，直至當前也未完全恢復貨幣政策的正?；?，但美國經(jīng)濟增長卻日趨乏力，經(jīng)濟狀況遠不及危機前。
長期受抑的通脹是美聯(lián)儲的心病，天量“放水”十余年但收效不大后，該行或不得不承認錨定2%的通脹目標需要修正甚至放棄。
此前，美聯(lián)儲主席鮑威爾在一次討論中提及：“短期收益率曲線控制值得研究。”這意味著什么？美聯(lián)儲或已處于重啟二戰(zhàn)期間入之后貨幣管理模式的路上。
DailyFX財經(jīng)網(wǎng)注：1942年至1951年期間，美聯(lián)儲限制美債收益率以幫助戰(zhàn)爭支出和刺激戰(zhàn)后經(jīng)濟復蘇。起初只是針對短期票據(jù)，后來擴展到較長期債券。
即美聯(lián)儲將放棄盯著通脹率及失業(yè)率，轉(zhuǎn)而盯住美國國債收益率。從貨幣政策來說，就是讓美元的實際利率（美聯(lián)儲利率減去通脹率）向負值方向上不斷加深。
這已成為事實。10年期美債收益率於2018年10月觸及3.261%的逾7年高點后進入急劇的下跌通道，至2020年3月9日創(chuàng)歷史新低0.477%，逼近0值。結(jié)合美聯(lián)儲1.00%-1.25%的基準利率計算，當前美元的實際利率處于-0.5~-0.75%之間。
目前市場已基本預計美聯(lián)儲將很快再次降息，該機構(gòu)的基準利率不可避免的進一步逼近0值甚至跌至負值。這將進一步縮減與其它發(fā)達國家或地區(qū)央行的息差。（DailyFX財經(jīng)網(wǎng)注：按過往慣例，美聯(lián)儲緊急降息50基點后，將很快再次降息。）
除降息外，美聯(lián)儲進一步擴表的可能性越來越高。目前，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表上的資產(chǎn)超過4.2萬億美元，其中包括超過3.8萬億美元的債券。波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫3月6日表示，美聯(lián)儲可能需要購買政府債券以外的資產(chǎn)，以應對下一次經(jīng)濟低迷。
若果如此，則泡沫將進一步吹大，泡沫破裂所引發(fā)的沖擊將更大，足以令美國出現(xiàn)債務違約。
1987年，時任聯(lián)儲主席的格林斯潘開始了持續(xù)的公共債務貨幣化操作。迄今32年間，除4年實現(xiàn)了財政收支平衡之外，其它28年均深陷赤字泥潭。
以下兩組數(shù)字非常直觀：
?。?）32年來，美國債務從3萬億美元持續(xù)膨脹至23萬億美元，且未有剎車的跡象。按當前的節(jié)奏，至2029年，這個數(shù)字將達到43萬億美元，屆時美國政府負債率將達到希臘債務危機時的水平——150%。
（2）數(shù)十年來，美國累積等待償還的總債務規(guī)模為255萬億美元，相當於85萬億美元的全球國內(nèi)生產(chǎn)總值的三倍。
毫不夸張地說，美國經(jīng)濟過去30多年的整體繁榮是通過貨幣濫發(fā)及天量舉債所刺激的。這絕非可持續(xù)的發(fā)展道路。最直接的證據(jù)是，過去30來以來，美國經(jīng)濟增長速度呈現(xiàn)逐步減弱的跡象，其工業(yè)產(chǎn)值全球占比不斷下降，而新冠肺炎疫情則可能成為引爆美元泡沫的導火索。
仍受阻于長期下行趨勢線，下方目標指向91關(guān)口
美元指數(shù)的月線圖表形態(tài)顯示，上月價格受阻於2001年7月高點121.02（X點）以來的下行趨勢線後錄得長上影，同時繼續(xù)維持在0.618XA（A為2008年3月低點70.70）
MACD指標死叉，且量柱跌至0軸下方，顯示有更多回撤需求，或不排除進一步下行測試2011年4月以來上行趨勢線，當前該趨勢線的切入位在91關(guān)口附近。
另外，0.382XA（90.00）將是價格下行的另一目標。不過，若價格大幅上漲漲破上述上行趨勢線，則美元指數(shù)將有望打開更多上行空間。
責任編輯：唐婧
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