投資中，最讓我們震撼的，莫過(guò)于復(fù)利效應(yīng)。它往往以一個(gè)假設(shè)開(kāi)始：如果你每年的投資收益率是15%，復(fù)利30年后，就會(huì)變?yōu)樵瓉?lái)的66倍；如果收益率提高到20%，復(fù)利30年后，就是恐怖的237倍。

1、世界第八大奇跡

生活中，也常常聽(tīng)到各種勵(lì)志宣言，比如只要每天進(jìn)步一點(diǎn)點(diǎn)，總有一天會(huì)讓人刮目相看。比如每天進(jìn)步1%，這個(gè)不難吧，1年后，你知道自己有多厲害嗎？如果5秒鐘內(nèi)你還沒(méi)有想出來(lái)，看下圖：

你沒(méi)有看錯(cuò)，只要自己每天進(jìn)步1%，一年后就是原來(lái)的37.4倍，是不是很震撼，原來(lái)自己可以變得這么優(yōu)秀！

不用驚訝，這就是神奇的復(fù)利效應(yīng)，愛(ài)因斯坦稱它為世界第八大奇跡。

而這個(gè)奇跡，在資本市場(chǎng)，還真有人實(shí)現(xiàn)了，沒(méi)錯(cuò)，他就是股神巴菲特。注意，下圖可能會(huì)讓人窒息：

看完，大家是不是再次被復(fù)利折服了，想在資本市場(chǎng)大干一場(chǎng)呢？

然而，看著自己這幾年的投資收益，總有說(shuō)不出的憂傷，它們往往是這樣的：

你開(kāi)始安慰自己，也許是自己的本金不夠多，或者是投資時(shí)間不夠長(zhǎng)，沒(méi)有發(fā)揮復(fù)利的優(yōu)勢(shì)，你看巴菲特是讓復(fù)利滾動(dòng)了近70年。我現(xiàn)在還年輕，還有機(jī)會(huì)。

沒(méi)錯(cuò)，你是很年輕，但你犯了一個(gè)致命的錯(cuò)誤，忽略了復(fù)利效應(yīng)最重要的一個(gè)前提。

2、復(fù)利效應(yīng)最重要的前提

在我們對(duì)復(fù)利效應(yīng)充滿想象的時(shí)候，它完全可能出現(xiàn)另外一種場(chǎng)景，如下圖：

如果你沒(méi)有每天進(jìn)步1%，而是每天退步了1%，1年后就是原來(lái)的2.5%，這也是復(fù)利效應(yīng)，只不過(guò)是負(fù)向的。

然后，回頭看看自己這幾年的投資收益率，也有很輝煌的時(shí)候，一年賺80%：

而巴菲特61年的投資生涯中，最高收益率不過(guò)59.30%。

看到這里，想必你意識(shí)到了巴菲特的厲害之處，61年投資生涯中，只有2年是負(fù)收益，分別是-6.2%和-9.6%，其他59年都是正收益。

這就是復(fù)利效應(yīng)最重要的前提：收益不能有太大的回撤。總體資金超過(guò)40%的回撤是非常要命的。

如果本金10萬(wàn)，下跌了50%，變成5萬(wàn)，需要上漲100%才能收回本金，而這可能需要花幾年的時(shí)間，破壞了復(fù)利效應(yīng)。

如何才能防止收益出現(xiàn)大的回撤呢？

對(duì)于普通大眾，一個(gè)最簡(jiǎn)單有效的辦法就是買指數(shù)基金，比如買標(biāo)普500指數(shù)基金或滬深300指數(shù)基金，這也是巴菲特極力推薦的。但如果你愿意承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，想取得比指數(shù)基金更好的收益，不妨看看下面這個(gè)方法。

3、建立投資組合

投資組合，說(shuō)白了，就是不要把雞蛋放到同一個(gè)籃子里。

為什么要分散投資，我們先從凱利公式說(shuō)起。凱利公式對(duì)在賭場(chǎng)中如何下注，從概率上給出了理論指導(dǎo)，公式如下：

其中：

f是合理下注占比，也就是每次下注占資金總額的比例；

b是每次投入1元的金額后，若能贏的話，拿回的凈額，如投入1元，賭贏后拿回的凈額是0.4元，則b等于0.4；

p是贏的概率。

例如：如果每投入1元，賭贏的凈利為1元，概率是60%，利用凱利公式，應(yīng)該拿總金額的20%進(jìn)行下注：

f = (60%(1 1) - 1)/1 = 20%

對(duì)于賭博來(lái)說(shuō)，賭贏了能拿回100%的凈利，所以這里b等于1，凱利公式就簡(jiǎn)化為：

即，如果有100%的概率能贏，則最多投入總額的100%，即全部壓上。

當(dāng)然，股票投資和賭場(chǎng)不完全一樣，即使贏了，可能也無(wú)法拿回100%的凈利，在股票市場(chǎng)無(wú)法直接應(yīng)用凱利公式，但它提供了一個(gè)思路，即需要根據(jù)概率合理下注。

股票投資，主要是對(duì)未來(lái)的一個(gè)預(yù)期，不管我們做如何細(xì)致的研究，都無(wú)法得到一個(gè)完全精確的答案，只能得到一個(gè)概率。加上我們思維的缺陷，連這個(gè)概率也是模糊的，所以，永遠(yuǎn)不存在100%贏的概率。

所以，為了發(fā)揮復(fù)利的神奇效用，永遠(yuǎn)不要單吊一只股票，也不要加杠桿，更不要做空一只股票，因?yàn)樽隹兆疃噘?00%，但一不小心，你可能就爆倉(cāng)了。

對(duì)于廣大普通投資者，最好適度分散投資5到10只股票，精選幾個(gè)不同的行業(yè)，投資里面的龍頭企業(yè)。

比如，分散投資5個(gè)不同行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司，加上一個(gè)ETF指數(shù)基金，即使單個(gè)股票出現(xiàn)較大的回撤，整體回撤也是可控的。

當(dāng)然，分散投資的前提還是要理解企業(yè)的商業(yè)模式，識(shí)別和評(píng)估潛在的風(fēng)險(xiǎn)，不懂的不買。

以上就是我對(duì)復(fù)利的一些理解，歡迎大家交流討論。

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