最初由具有傳奇色彩的價值投資者本杰明·格雷厄姆（沃倫·巴菲特的導師之一）推廣，很少有股票市場指標像市盈率一樣反復出現(xiàn)和退出 。市盈率用于評估潛在投資的相對吸引力。追蹤市盈率使用當前股價除以過去12個月的每股總收益（EPS）。遠期市盈率使用當前股價，并除以未來時期的預期每股收益。得出的數(shù)字可以提供對投資價值的洞察力，盡管觀點的清晰程度尚有待商。
要點
P / E比率通過將當前股價與其每股收益（EPS）進行比較，來衡量公司股價的便宜程度。收益是凈收益或利潤的代名詞，而每股收益則是通過將凈收益除以公司已發(fā)行股票總數(shù)來計算的。如果每股收益上升而股價保持不變，則市盈率將下降。結(jié)果，由于投資者將獲得相對于公司股票價格更高的收益，因此該股票的估值將更便宜。
例如，如果公司的股價為10元，每股收益為0.50元，則該公司的P / E為20（10 /0 .50）。如果每股收益上漲至$ 0.75，而股價仍為$ 10，則市盈率將跌至更具吸引力或保守的估值13（ 10 / 0.75）。
重要的是要注意，較低的市盈率也可能是麻煩的征兆。如果同一家公司的股價跌至每股2元而其EPS跌至0.25元，則市盈率將跌至8（2 / 0.25）。盡管八倍的市盈率較低，并且從技術(shù)上講更具吸引力，但該公司很可能正面臨財務(wù)困境，導致每股收益降低和股價下跌。
相反，高市盈率可能意味著公司的股價被高估了。但是，較高的市盈率也可能意味著公司的股價和每股收益都在增長。公司市盈率的上升可能是由于財務(wù)基本面的改善，這可以證明較高的估值是合理的。公司的市盈率是否代表良好的估值取決于該估值與同行業(yè)中其他公司的比較方式。
格雷厄姆解釋說：'這并不意味著所有具有相同平均收益的普通股都應具有相同的價值。' '普通股投資者將適當?shù)赝顿Y那些當前收益高于平均水平，或者可以合理地認為其前景優(yōu)于平均水平的股票。'
對格雷厄姆而言， 市盈率并不是絕對的價值衡量標準，而是一種確定'適度上限'的手段，他認為這對'保持在保守估值范圍之內(nèi)'至關(guān)重要。他還意識到，不同行業(yè)根據(jù)其實際或感知的增長潛力以不同的倍數(shù)進行交易。
左：本杰明·格雷厄姆
當然，在格雷厄姆去世后大約20年，這個中等的上限幾乎被放棄了，當時投資者蜂擁而至，購買了任何以' .com'結(jié)尾的股票。其中一些公司的市盈率夸張到最好用科學記數(shù)法表示。甚至在1990年代互聯(lián)網(wǎng)泡沫瘋狂之前，就有一些人認為將股票的價格與其收益進行比較是短視的，最壞的情況是毫無意義的。
根據(jù)《投資者商業(yè)日報》的創(chuàng)始人威廉·奧尼爾（William J. O'Neill）的說法，每次訪問的市盈率并不準確，正如他在1988年的著作《如何在股票中賺錢》中所斷言的那樣。他總結(jié)說：'與大多數(shù)投資者的看法相反，市盈率不是價格變動的相關(guān)因素。'
為了證明他的觀點，奧尼爾指出了1953年至1988年進行的研究，該研究表明，表現(xiàn)最佳的股票在股本爆炸前的平均市盈率為20，而同期道瓊斯的市盈率平均15。 這些即將成為超級球星的股票價值被高估了。
在歷史上的各個階段，當高市盈率股票繼續(xù)上漲而其它便宜的股票仍處于停滯狀態(tài)時，理論與實踐之間存在重大差異。另一方面，相反的情況在其他時間段仍然適用，這便支持了本·格雷厄姆（Ben Graham）的投資過程。
此外，在過去的20年中，盡管股票市場比過去幾年波動幅度更大，但整體上本益比仍在逐漸增加。利用耶魯大學教授羅伯特·席勒（Robert Shiller）在其2000年的著作《理性繁榮》中提供的數(shù)據(jù)，人們發(fā)現(xiàn)，標準普爾500指數(shù)的市盈率在2008年底至2009年第三季度達到了歷史高點。
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