從現(xiàn)金流量分析利潤(rùn)含金理
陶晨
眾所周知，在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天，很多企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)就是利潤(rùn)最大化。在這個(gè)目標(biāo)的驅(qū)使之下，企業(yè)大搞技術(shù)創(chuàng)新，不斷拓寬經(jīng)營(yíng)范圍和營(yíng)銷(xiāo)渠道，重金聘請(qǐng)管理、技術(shù)人才，以使企業(yè)保持長(zhǎng)久旺盛的生命力。但同時(shí)，有的企業(yè)卻不追根源溯源，而是利用一些違規(guī)。不違規(guī)的會(huì)計(jì)“技術(shù)處理”方法來(lái)精心粉飾其虛假的“利潤(rùn)”！為此，我想就如何翔實(shí)的去解讀現(xiàn)金流量表談一些粗淺的認(rèn)識(shí)以饗讀者?，F(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)
期間內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金等價(jià)物的影響的財(cái)務(wù)報(bào)表。其主要目的為報(bào)表使用者提供企業(yè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)與現(xiàn)金收支有關(guān)、與投資、籌資有關(guān)的信息。相對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表而言，現(xiàn)金流量表是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)編制的一張動(dòng)態(tài)報(bào)表，是聯(lián)系資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的橋梁，它可以彌補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表中找不到的會(huì)計(jì)信息。滿(mǎn)足企業(yè)管理者及投資人、債權(quán)人的需要。通過(guò)現(xiàn)金流量表，企業(yè)以管理者可以評(píng)價(jià)資產(chǎn)的流動(dòng)性，確定企業(yè)的利潤(rùn)分配方案，分析企業(yè)的重大籌資和投資及效果。對(duì)于投資人和債權(quán)人來(lái)說(shuō)，可以了解企業(yè)未來(lái)產(chǎn)生更多的現(xiàn)金的能力，現(xiàn)金償還債務(wù)的能力，以現(xiàn)金支付紅利的能力等。
現(xiàn)金流量表由三個(gè)部分組成，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量部分反映的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的主體，具體又分為三部分，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金注入量，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出量、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~，其中，銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金和購(gòu)買(mǎi)商品和勞務(wù)支付的現(xiàn)金是最主要的內(nèi)容。在此部分，
首先，要關(guān)心經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量是否與前期相比有所增加。分析其增加的原因是不是企業(yè)通過(guò)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，生產(chǎn)了適銷(xiāo)對(duì)路產(chǎn)品，或通過(guò)有效的營(yíng)銷(xiāo)策略擴(kuò)大了市場(chǎng)份額，從而以增加了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的方式增加了現(xiàn)金流量。如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)或有所下降，就應(yīng)分析是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)遇到了什么問(wèn)題，是不是其應(yīng)
收帳款或預(yù)付帳款過(guò)多，還是
經(jīng)營(yíng)虧損導(dǎo)致下降。當(dāng)然，如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~是由于應(yīng)付帳款的增加而增加，那也是毫無(wú)意義的。其次，股東可以注意每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量。即：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量／股本總額，該數(shù)值越大，說(shuō)明企業(yè)有足夠的現(xiàn)金分紅，反之，現(xiàn)金已經(jīng)捉襟見(jiàn)肘的公司怎么可能分派現(xiàn)金紅利呢。當(dāng)然，同時(shí)如果該值超高也說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品有很好的市場(chǎng)份額，有較高的利潤(rùn)回報(bào)。再次，
凈利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)（生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量／凈利潤(rùn)）越大，說(shuō)明公司有良好的銷(xiāo)售回款能力，進(jìn)一步分析其銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金和損益表中的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入相比，可以看出一個(gè)公司的銷(xiāo)售信用政策，也可以看出公司銷(xiāo)售收入的收現(xiàn)比例，看其是否用了過(guò)緊或過(guò)松的信用政策。從而更清楚的看到
企業(yè)的利潤(rùn)究竟有多少是用現(xiàn)金收入來(lái)支撐的。
該表的第二部分為投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?；顒?dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時(shí)，也就是說(shuō)投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入小于流出，可能表示企業(yè)正在擴(kuò)大投資規(guī)模，而這將對(duì)未來(lái)公司的生產(chǎn)能力、獲利能力及現(xiàn)金流入能力產(chǎn)生的很大的影響。反之，當(dāng)投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入大于流出，表明公司有可能縮減了投資或前期的投資到了回報(bào)高峰期。投資人可以結(jié)合損益表分析其潛在的投資價(jià)值。
該表的第三部分為籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量部分。這部分當(dāng)然是一些債權(quán)人，投資人更關(guān)心的部分。當(dāng)籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流人大于流出，說(shuō)明公司有穩(wěn)定的資金來(lái)源，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有所保障。當(dāng)然如果企業(yè)的周轉(zhuǎn)資金很大部分是靠舉債來(lái)維持經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，那它的穩(wěn)定資金來(lái)源也可能更不穩(wěn)定；如果籌資活動(dòng)流出大于流入，則表明企業(yè)有可能會(huì)缺乏經(jīng)營(yíng)資金導(dǎo)致業(yè)務(wù)發(fā)展受阻，甚至停頓，但也有可能是股東撤資等情況。
個(gè)人感覺(jué)：
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額可以用作企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警，如果 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額<凈利潤(rùn)，則要小心了，看是否 應(yīng)收帳款或預(yù)付帳款過(guò)多，還是經(jīng)營(yíng)虧損導(dǎo)致下降 。如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)遠(yuǎn)大于凈利潤(rùn)，且預(yù)收賬款增多，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品暢銷(xiāo)，下年利潤(rùn)絕對(duì)增長(zhǎng)。 房地產(chǎn)行業(yè)的如果售樓了，則預(yù)收賬款則增多。對(duì)于資本密集型企業(yè)，如景點(diǎn)旅游、水電類(lèi)企業(yè)、鋼鐵企業(yè)等不能通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈額>凈利潤(rùn)來(lái)判斷下期利潤(rùn)的增長(zhǎng)，因?yàn)檫@類(lèi)企業(yè)每期的設(shè)備折舊不會(huì)差生現(xiàn)金流的流出，但是會(huì)影響到利潤(rùn)。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指的是日常的銷(xiāo)售費(fèi)用、人工成本、采購(gòu)原材料等活動(dòng)。
籌資活動(dòng)指的是借款、還款、發(fā)行新股、現(xiàn)金分紅等活動(dòng)。
投資活動(dòng)指的是取得長(zhǎng)期資產(chǎn)的活動(dòng)，如購(gòu)買(mǎi)土地、建廠房、處理廢舊機(jī)器等活動(dòng)。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額和凈利潤(rùn)的比率可以看出一個(gè)企業(yè)的好壞，如果比率<1,則要小心了，一般由 存貨積壓(存貨的增加比率一般和主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)成比例) 和 應(yīng)收賬款大幅增加兩個(gè)因素造成，如果此時(shí)的資產(chǎn)負(fù)債率很高，那就要格外小心了。 如果比率>1, 那么一般由于1預(yù)收賬款大幅增加2應(yīng)付賬款大幅增加3故意壓低凈利潤(rùn)，這樣的公司未來(lái)發(fā)展有保障，不會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)黑天鵝。對(duì)于資本密集型企業(yè)，如景點(diǎn)旅游、水電類(lèi)企業(yè)、鋼鐵企業(yè)等不能通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈額>凈利潤(rùn)來(lái)判斷下期利潤(rùn)的增長(zhǎng)，因?yàn)檫@類(lèi)企業(yè)每期的設(shè)備折舊不會(huì)差生現(xiàn)金流的流出，但是會(huì)影響到利潤(rùn)。
