|
時(shí)間：2018年06月08日 07:49:49 中財(cái)網(wǎng) |
|
喬瑞慶認(rèn)為，央行此次MLF操作讓預(yù)言落空，讓期盼貨幣寬松者失望了。去杠桿的成效不僅要鞏固，還要針對新的變化，采取更有針對性的去杠桿舉措。此時(shí)，貨幣政策一定不能輕言寬松，需要以穩(wěn)健中性為宜。
面對當(dāng)日2595億元中期借貸便利(MLF)到期，6月6日，央行進(jìn)行了超額對沖。央行發(fā)布公告稱，在2018年6月1日宣布適當(dāng)擴(kuò)大中期借貸便利(MLF)擔(dān)保品范圍的基礎(chǔ)上，2018年6月6日人民銀行開展MLF操作4630億元，對沖到期后MLF余額新增2035億元。當(dāng)日無逆回購操作。(6月7日《證券日報(bào)》)
此前，市場關(guān)于央行降準(zhǔn)的猜測或者預(yù)期較多，不少人相信貨幣政策要偏向?qū)捤?，而降?zhǔn)是貨幣寬松的最直觀反映。然而，央行此次開展的MLF操作，讓那些對降準(zhǔn)抱有熱切期望的人多少有些失落。
今年3月以來，市場關(guān)于央行貨幣政策轉(zhuǎn)向的討論增多。從央行貨幣政策操作和今年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告?zhèn)€別字句的表述，不少人預(yù)言貨幣政策會(huì)偏向?qū)捤?。這或許與美聯(lián)儲(chǔ)的加息有關(guān)。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)者已經(jīng)形成“美聯(lián)儲(chǔ)加息，資金外流，貨幣寬松對沖”的既定思維，繼而認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致貨幣寬松的可能性較大。4月25日，央行降準(zhǔn)似乎給市場拋出了一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)，貨幣政策要轉(zhuǎn)向?qū)捤闪?。于是，關(guān)于下一次降準(zhǔn)的預(yù)言風(fēng)行市場。
為了論證貨幣政策轉(zhuǎn)向的合理性，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至提出去杠桿需要一個(gè)特別寬松的貨幣環(huán)境。這明顯違背常識(shí)。什么是杠桿？就是用別人的錢賺錢。為什么杠桿率會(huì)高？因?yàn)榻桢X的成本低，也就是市場利率低。借錢成本低，借錢的人和債務(wù)總量就會(huì)增加，杠桿率自然會(huì)上升。這是很簡單的道理。貨幣政策寬松的結(jié)果是流動(dòng)性增加，實(shí)際利率會(huì)進(jìn)一步下降，即進(jìn)一步降低借錢成本，杠桿率也會(huì)隨之提高。如此違背金融常識(shí)的觀點(diǎn)都敢拿出來，可見，部分人對貨幣政策寬松是多么地期盼！
可是，央行此次MLF操作讓預(yù)言落空，讓期盼貨幣寬松者失望了。誠然，我國金融去杠桿取得了一定的成效，但杠桿的結(jié)構(gòu)性變化也需要重視，比如，家庭杠桿率快速攀升。去杠桿的成效不僅要鞏固，還要針對新的變化，采取更有針對性的去杠桿舉措。此時(shí)，貨幣政策一定不能輕言寬松，需要以穩(wěn)健中性為宜。
本站僅提供存儲(chǔ)服務(wù)，所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布，如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請
點(diǎn)擊舉報(bào)。
