原創(chuàng)文章第85篇，專注“個人成長與財富自由、世界運作的邏輯， AI量化投資”。
今天繼續(xù)風(fēng)險平價，風(fēng)險平價是大類資產(chǎn)配置非常好的起點?？梢院芎玫目刂苹爻罚秉c是收益率偏低，原版是通過給債券加杠桿。這對比普通人有難度。我們后續(xù)會通過動量、行業(yè)輪動，甚至擇時在風(fēng)險可控的基礎(chǔ)上，提升收益率。
今天主要完成風(fēng)險平價的回測對比。
昨天我們加載全球核心指數(shù)歷史十年的數(shù)據(jù)：
繪制了趨勢圖：
不得不說，美股真是YYDS，連續(xù)十多年走出長牛。
納指年化18.65%，標(biāo)普11.5%。
這些指標(biāo)后續(xù)就是我們最基礎(chǔ)的benchmark。
01 等權(quán)組合
在做風(fēng)險平價之前，我們還需要一個基準(zhǔn)，就是“等權(quán)組合”。
按季度調(diào)倉的權(quán)重：
回測結(jié)果，等權(quán)重組合，年化8.77%，最大回撤20.67%，夏普比0.53。
02 風(fēng)險平價
夏普比有所下降，這個從理論上講，有點尷尬?！活D操作猛如虎，一看工資2500的感覺。
不信看看這些矩陣運算，最優(yōu)化求解。
03 主成份風(fēng)險平價
通過對原資產(chǎn)進(jìn)行線性組合形成互不相關(guān)的投資組合，針對不相關(guān)的投資組合進(jìn)行風(fēng)險平價模型的資產(chǎn)配 置，最終確定確定原資產(chǎn)的投資權(quán)重。
基礎(chǔ)的風(fēng)險平價是把資產(chǎn)做成不相關(guān)，但這個假設(shè)顯然不成立。納指與標(biāo)普，滬深300與中證500都是高度相關(guān)的。
這里可以使用主成分分析方法。主成分分析(Principal Component Analysis，PCA) 最初由 Pearson 于 1901 年提出，后由 Wold、Hotelling 等進(jìn)一步研究至現(xiàn)在版本。主成分分析是一種基于降維思想把多個資產(chǎn)利用數(shù)學(xué)變換轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個主成分(即綜合變量)的 多元統(tǒng)計分析方法，這些主成分能夠反映原始資產(chǎn)的大部分信息，更具有現(xiàn)實意義，通常表現(xiàn)為原始資產(chǎn)的線性組合，為使得這些主成分所包含的信息互不重疊，要求各主成分之間互不相關(guān)。
在回撤控制方面還是比較明顯的：
收益下降一點，而回撤直接降到6%，夏普達(dá)到0.67，卡瑪比達(dá)到0.84。
綠色線就是“主成分分析”改進(jìn)后的風(fēng)險平價。
04 波動率加權(quán)的PCRP
改善不明顯，不過這里我們提供一個思路，就是如何去預(yù)估風(fēng)險資產(chǎn)的波動率，以及它們之間的協(xié)方差。
05 引入動量
以某一時間長度的價格移動平均值的哦變化趨勢來判斷市場趨勢。當(dāng)資產(chǎn)價格上穿周期移動平均線時，可以判斷為買入信號；當(dāng)資產(chǎn)價格下穿周期移動平均線時，
可以判斷為賣出信號。
考慮調(diào)整周期，假設(shè)第t個月末資產(chǎn)價格為p，n個月自動平均價格為MA(n)，則趨勢跟蹤策略的買賣點可以設(shè)置為：
買點：當(dāng)資產(chǎn)月末價格不低于n月移動平均線，即????≥????(??)??；
賣點：當(dāng)資產(chǎn)月末價格低于n月移動平均線，即????<????(??)??。
小結(jié)
這里有圖就不貼了。
主要是提供一個思路，風(fēng)險平價不需要預(yù)估收益率，所以，風(fēng)險平價相比之MVO的純理論，它是可以應(yīng)用于實戰(zhàn)的。
但不是“開箱即用”。
我們引入PCA，可以把資產(chǎn)之中的風(fēng)險不相關(guān)。另外協(xié)方差的估計，其余因子像趨勢，風(fēng)險預(yù)估如何加入到權(quán)重分配中，也有很多種做法。
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