大家好，我是力哥。
前面幾個嘉賓都是從投資的角度來講怎么樣去做基金方面的操作，我就是從理財?shù)慕嵌葋碇v。
投資和理財有什么區(qū)別？
投資的出發(fā)點(diǎn)是錢，如何讓錢生錢，最后讓人過得更爽。理財是從人出發(fā)，讓人怎么用更好的方法去配置有限的錢，讓生活更加幸福。
我就從 2006 年開始講。我的父親在 2006 年的時候因病去世了，我爺爺跟我一起去掃墓，回來的路上爺爺跟我說他買基金賺了很多錢。
當(dāng)時我其實(shí)不懂，他就跟我說這個贊，這個華夏很靈，富國很靈的。其實(shí)我爺爺只知道基金公司的名字，連買哪一只基金都不知道，但是他最早啟蒙了我的財商，讓我知道通過投資基金或許可以讓我的財富快速增長。
2006 真正開始進(jìn)入到了基金投資或者理財?shù)拇箝T。
2007 年，中國歷史上最大的一輪大牛市。
現(xiàn)在就開始講講那些年，我踩過的 ' 坑 '。華夏大盤的基金經(jīng)理是誰？大名鼎鼎的王亞偉（音譯）。2006 年、2007 年跑得非常好。2008 年回撤。2009 年、2010 年表現(xiàn)非常突出。
2011 年之后越來越糟糕，2014 年排名倒數(shù)，為什么？王亞偉同志說，' 我水平這么高，才給我一兩百萬的工資 '，他去做私募了。
他離開華夏之后，華夏之后表現(xiàn)都非常糟糕，基金經(jīng)理變動了九次，年化回報很高，但是主要還是來自于前面幾年。華夏大盤在 2007 年 1 月已經(jīng)停止申購了。
上投摩根中國優(yōu)勢。當(dāng)時還沒有那么多的指數(shù)基金可以讓我們選擇，中國第一只 ETF 是 2005 年才誕生的。中國優(yōu)勢的基金經(jīng)理叫呂俊，也是王牌基金經(jīng)理，后來追隨王哥哥的步伐，去私募了。
上投摩根阿爾法，這是我長久持有的，阿爾法當(dāng)時來說是很早很早的量化基金。阿爾法的基金經(jīng)理是誰？是圈內(nèi)口碑滿好的老實(shí)人，孫延群
先生，業(yè)績不錯，但是后來就不行了，為什么？2009 年孫先生因病去世，享年 41 歲，和他的過勞壓力大有很大的關(guān)系。孫先生去世以后基金經(jīng)理換了很多個，表現(xiàn)不怎么樣。
銀華道瓊斯 88，中國非常老牌的指數(shù)基金，當(dāng)時買是因?yàn)閮蓚€原因，第一個原因，我一個前輩說這個指數(shù)好。第二個原因，道瓊斯，又是 88，聽上去很高大上，就買了。2006 年、2007 年不怎么樣，最后的表現(xiàn)都比較糟糕，都是負(fù)增長很多，長期表現(xiàn)就不怎么樣，年化回報 12.9%。
后來就選擇了債券基金。既然指數(shù)基金也好，主動型基金也好，' 坑 ' 都很多，是不是買債券基金會好很多呢？當(dāng)時我買的是這個基金，工銀瑞信強(qiáng)債，事實(shí)證明還是不錯的，整體來說表現(xiàn)不錯。
基金經(jīng)理叫杜海濤，十年過去了，他一直做這個基金的基金經(jīng)理。長期表現(xiàn)不錯，7.7%。好的債期 8 長期看 8% 就不錯了。每一年的細(xì)分，其實(shí)都還可以。
2011 年是債券大熊市，1% 多還是可以接受的。2014 年大牛市債券，23% 多，非常不錯。2016 年債災(zāi)來了，現(xiàn)在還可以，是正收益。雖然是可以，但是收益率還是有點(diǎn)低。
2007 年 9 月份，上證指數(shù)逼近了歷史最高位，國內(nèi)很多大叔大媽都拼命地跑到股市里面買買買，我說這個風(fēng)險太高了，是不是把錢分散一下，這個時候港股直通車要來了，后來又說港股直通車暫時沒有開，但是 QDII 來了，我們可以買 QDII 曲線的出海投資。
現(xiàn)在 QDII 基金已經(jīng)很普遍了，在當(dāng)時都是螃蟹，第一個吃螃蟹的人。當(dāng)時有四只基金同時推出，南方的、華夏的、嘉實(shí)的、上投摩根的。
為什么買上投摩根？南方和華夏都是全球分布的，沒有重點(diǎn)，家實(shí)投資海外。
上投摩根是定向投資亞太市場，我非?？春眠@個亞泰市場，當(dāng)時覺得是一個非常好的選擇。這只基金創(chuàng)中國目前為止認(rèn)購的最大記錄，一天認(rèn)購金額超過一千億，我只分配到兩萬多塊錢，還好是分配的，不然我虧得更多。2008 年股災(zāi)暴跌，2009 年反彈，還不錯，之后就不行了，它沒有踩對節(jié)奏，表現(xiàn)很糟糕。-2.7% 的收益率。
還好，我在 2010 年的時候?qū)嵲谌滩蛔×?，就走了?/p>
為什么說這么多我曾經(jīng)掉入的 ' 坑 ' 呢？
就是因?yàn)槲野l(fā)現(xiàn)了一句定律，' 眼看他起高樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了，富貴哪能常富貴 '。沒有一個基金公司、一個基金經(jīng)理、一個基金策略，包括量化投資，是能夠永久戰(zhàn)勝市場的。富國說很多量化策略，我覺得都是對的，但是有一個邏輯的前提是什么？
就像當(dāng)年技術(shù)分析一樣，發(fā)明了各種各樣的技術(shù)理論分析之后，世界上沒有什么人使用，他們百試不爽。當(dāng)后了技術(shù)分析普及的時候，所有人都在技術(shù)分析，技術(shù)分析就變成了一個反作用，莊家知道你在看技術(shù)分析，他故意作出一個圖讓你入套。
包括現(xiàn)在人工智能大數(shù)據(jù)，對，是比較優(yōu)秀，但是如果所有的基金公司都看到這是一塊肉，他們都去做了以后，所有的基金都在做 Alpha 策略，都在做紅利和對沖，那么再過幾年，你們那個主動性基金是不是依然表現(xiàn)優(yōu)秀呢？
我有一點(diǎn)懷疑。選股這件事情，我覺得不一定那么準(zhǔn)。
前一段時間有一個挖財?shù)恼搲?，一個私募基金經(jīng)理拼命鼓吹茅臺，我說買茅臺不如買騰訊，買茅臺不如買挖財。這邊如果有人跟我說買茅臺好，我說買茅臺不如買雪球，雪球投資一定比投資茅臺更有前途。
我們二三十歲的年輕人有幾個喝茅臺的？都是中老年人，但是有多少年輕人在上雪球，雪球才是有前途的，而不是茅臺。我也不一定對。
我決定我這輩子不碰主動型基金，只碰指數(shù)型基金。
2011 年開始做了定投，2006 年、2007 年的時候指數(shù)不斷往上增，那個時候定投沒有意義，定投的意義不是讓你的收益更高，而是讓你的收益比較高的同時風(fēng)險大幅度下滑或者回撤大幅度下降，讓曲線變得很平滑。
2011 年的時候，從 2007 年牛市巔峰下來快四年了，而之前 2001 年那一輪到 2005 年也是四年，所以我覺得可以開始做定投了。定投什么呢？滬深 300+ 中證 500 指數(shù)，低位多投、高位少投。
我的收益有多高？2011 年 5 月，滬深 300 指數(shù) 3300 點(diǎn)；2013 年 6 月，最低跌到 2000 點(diǎn)；2014 年 12 月：回到 3300 點(diǎn)。大家猜猜我的收益多少？定投三年半，獲利 57%。
2015 年，又是一輪大牛市，但是這個牛市很短命。那么有一種策略能不能讓我不用那么心驚膽戰(zhàn)，能不能有一個一勞永逸的放心的策略，讓我始終地去長期玩呢？我開始思考這個問題。因?yàn)楣蔀?zāi)對我的沖擊太大了，完全是意料不到。
首先，我比較喜歡指數(shù)基金，指數(shù)基金成本最低、申購贖回費(fèi)最低、換倉成本也最低。后來所有基金就把申購費(fèi)降到了 1 折。但是即使是 1 折，主動型基金的申購費(fèi)率從 1.5% 降到 0.15，還是不低的，贖回 0.5% 還是逃不掉。但是場內(nèi)基金定投呢？可以到很低很低的水平，抄底傭金場內(nèi)基金定投組合（ETF、LOF、分級），他們的成本比買普通的指數(shù)基金，尤其是增強(qiáng)型指數(shù)基金更低，成本越低，你掙到的錢更多。
普通定投無法自動低位多投、高位少投，怎么破？
我想到的辦法叫做價值平均策略。假如說我定投第一個月，普通定投一千塊錢，第二個月還是一千塊錢，我不看本金，第一個月投了一千塊錢，如果第二個月市值 900 塊錢，我第二個月就投 1100 塊錢，讓市值達(dá)到 2000 塊錢。第三個月到了 2400 塊錢，我就投 600 塊錢，這樣的話就達(dá)到了低位多投、高位少投。忘記你的本金，只有普通的人才會記住本金，這是由于人性的弱點(diǎn)所決定的，投了十萬塊錢下去，回不到十萬塊錢心里一百個不爽，但是如果漲的話就賣了。
忘記本金，只看市值，市值才是你真實(shí)的財富，你投入這個市場就不要看市場了。
普通定投沒有考慮估值因素，怎么破？低估值擇時輪動策略。剛剛其實(shí)說了很多估值，估值其實(shí)有很多種看法。我是這么看的，我覺得各個股市之間去做一個橫向比較的意義不大，要看自己的歷史和自己的絕對值，看 PE/PB，再看 ROE 或者股息率。
20% 的 PE 的分位點(diǎn)之下，它的歷史上有一百天，它的估值排名一百天 20 位之下，相對比較低的時候開始定投，20% — 40% 持續(xù)定投，40% — 60% 之間開始慢慢減少定投，60% — 80% 再投定投，80% — 100% 之間堅決不碰。
絕對估值什么意思？
比如說你的 PE 是多少。軍工板塊相對估值比較低，但是絕對估值比較高，有 96 倍，那我就不會投。但是有些呢，環(huán)保板塊、傳媒板塊、信息板塊，包括了中證 500，現(xiàn)在估值都不算高，反而是滬深 300，因?yàn)橹皾q了一波，現(xiàn)在估值不算低了，這么一來的話，估值因素就考慮進(jìn)去了。
普通定投不會自動止盈，怎么破？動態(tài)再平衡策略。比如說我們買了一個基金，最簡單的策略，二八平衡，50% 的股票、50% 的債券，股票漲了，債券沒有漲，那股票就市值高了，過一段時間賣掉一點(diǎn)股票，買入一點(diǎn)債券，讓它重新保持 50% 和 50% 的比例，這叫做二八平衡或者叫做股債平衡，但是這個是靜態(tài)再平衡。
動態(tài)再平衡策略，假如說股票暴漲了，這個時候我不僅是把它回到 50%，而是降到 40% — 30%，因?yàn)檫@個時候股票風(fēng)險太高了。通過這樣平衡就會自動止盈，自動讓你賺的錢會落袋為安。
普通定投沒有考慮單一市場系統(tǒng)性風(fēng)險，怎么破？全天候配置策略。' 二維三核 + 左右護(hù)法 ' 全天候。
三核是指 A 股、港股和美股，它們的背后有三個衛(wèi)星，分別是印度股市、東盟股市和德國股市。右護(hù)法，一個是黃金的 ETF，一個是大宗商品和原油類的 ETF。
普通定投震蕩市不賺錢，怎么破？定投的好處就在于震蕩市也可以掙錢，網(wǎng)格交易策略。漲了收割，跌了補(bǔ)倉。
' 七步定投 '。首先要看你是什么人，搞清楚你的風(fēng)險偏好。二是全面統(tǒng)計家庭財務(wù)信息，搞清楚有多少錢可以用于金融投資。三是做好家庭資產(chǎn)配置方案，做現(xiàn)金流的規(guī)劃、保險的規(guī)劃、消費(fèi)規(guī)劃。四是設(shè)計存量基金定投的組合和定投節(jié)奏。五是堅持未來一年內(nèi)完成存量資金的定投布局，一年調(diào)整一次，半年微調(diào)一次。
六是重新規(guī)劃一下新資金應(yīng)該如何做，才能夠讓你的資金達(dá)到最優(yōu)，包括基金的投資，也包括了其他固定收益，制定新一年的規(guī)劃。最后，每年調(diào)整一次，不斷進(jìn)行動態(tài)再平衡。聽起來有點(diǎn)復(fù)雜，懂了之后蠻簡單的。
計劃階段（第一到第四步）：全天候配置策略 + 低估值擇時輪動策略。布局定投時期（第五步）：價值平均策略。維持定投時期（第六步）：網(wǎng)格交易策略。調(diào)整定投時期（第七步）：動態(tài)再平衡策略 + 低估值擇時輪動策略。
永恒不變的投資王道，合理的資產(chǎn)配置、科學(xué)的定投策略。一個策略有可能會過一段時間就失效，但是資產(chǎn)配置和定投是可以讓我們一輩子安穩(wěn)賺錢的。
有一位投資大師通過量化投資模型分析總結(jié)出一句話，' 普通人生活中 95% 的痛苦都直接或者間接和錢有關(guān)。錢不是萬能的，但學(xué)會理財至少可以緩解 75% 的痛苦 '。這句話其實(shí)就是我說的。
雪球是一個投資者的社交網(wǎng)絡(luò)，聰明的投資者都在這里。
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