（本文為@銀行螺絲釘 在“指”為競爭力——蛋卷基金&東方紅資管聯(lián)合發(fā)布會(huì)上的演講實(shí)錄）
大家下午好，先簡單自我介紹一下，“銀行螺絲釘”是我的網(wǎng)名，我主要是做基金投資，從2014年開始我在雪球等平臺(tái)上發(fā)表了上百萬字有關(guān)基金投資方面的心得，之前也跟中信出版社合作出版了《指數(shù)基金投資指南》這本書。從書名大家能夠看出我比較喜歡的這一類基金品種：指數(shù)基金。今天的演講也是圍繞著指數(shù)基金來的，只不過是指數(shù)基金中比較特殊的一類：Smart Beta指數(shù)基金。
這類品種對(duì)于普通投資者有什么幫助？我們?cè)跇?gòu)建投資組合時(shí)怎樣把產(chǎn)品加入到組合里？這是我今天給大家?guī)淼姆窒怼?/p>
在介紹Smart Beta指數(shù)基金之前我們還是介紹巴菲特的策略，剛才東方紅的幾位基金經(jīng)理給大家的分享中大家也了解到了高ROE策略的特點(diǎn)和優(yōu)勢，就像巴菲特說的：如果非讓我選擇用一個(gè)指標(biāo)進(jìn)行選股，我會(huì)選擇ROE。
ROE指標(biāo)如何應(yīng)用到指數(shù)基金投資中呢？剛才介紹的東方紅競爭力指數(shù)就是一個(gè)采用了高ROE的指標(biāo)，我們看2010年以來到現(xiàn)在的收益，高ROE在國內(nèi)也是顯著跑贏滬深300的。具體投資時(shí)我們可以把指數(shù)基金拆分成三部分，估計(jì)這是今天下午大家第三次看到這個(gè)公式了，一個(gè)指數(shù)基金收益可以拆分為：市盈率、估值，可以拆分為盈利，可以拆分為最后的股息率。
對(duì)于指數(shù)來說，一般指數(shù)默認(rèn)不考慮上市公司的分紅，我們看到的指數(shù)都剔除了分紅收益，不過對(duì)于指數(shù)基金可以收到分紅收益，也就是我們說的全收益指數(shù)。指數(shù)基金收到的分紅收益可以把收益代加進(jìn)去，所以得到這么一個(gè)公式。
從這個(gè)公示可以看出假如我們想要在指數(shù)基金上盈利有三個(gè)主要途徑：
一、在估值低時(shí)買入，賺取估值的收益。
二、指數(shù)背后公司經(jīng)營盈利上漲帶來收益。對(duì)這一點(diǎn)之前說過一個(gè)比較形象的案例：主人和小狗，盈利是主人，股價(jià)是小狗，小狗跑前跑后的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)比主人要快，但如果主人前進(jìn)1000米，小狗也會(huì)前進(jìn)同樣的距離。這一點(diǎn)對(duì)于盈利和股價(jià)也一樣，比如公司如果在10年時(shí)間里盈利上漲了三四倍，那么它的股價(jià)最后始終有一天也會(huì)上漲到差不多的幅度，所以這就是盈利上漲帶給我們的收益。
三、分紅積累，賺取分紅收益。
這里大家對(duì)估值接觸比較多，雪球上很多帖子也是討論各種指數(shù)的歷史估值以及估值范圍，但盈利增長速度我們沒辦法預(yù)測，因?yàn)榘l(fā)生在未來，我們也不知道這些上市公司的盈利增長速度未來會(huì)是怎樣的情況。但我們可以用ROE作出近似估算，比如我們看一個(gè)上市公司，或者看ROE指數(shù)，它未來的盈利增長速度跟ROE的關(guān)系可以大致看成ROE×（1-分紅比例）+股息率。通過這個(gè)公示解決了盈利增長和分紅積累這兩部分收益如何量化的問題。
當(dāng)然這種量化不是特別精準(zhǔn)，但對(duì)于普通投資者投資指數(shù)基金來說，通過這種方式是可以比較直觀地作出大致判斷的。我們來看高ROE的指數(shù)，如果把當(dāng)前數(shù)據(jù)帶入進(jìn)去，它的盈利增長和分紅積累帶給我們的收益大約是在13%到14%左右，這是一個(gè)比較長線的收益。如果我們?cè)谶@個(gè)基礎(chǔ)上配合在低估區(qū)買入指數(shù)基金，這樣就可以在三個(gè)方面賺取收益，最后給我們帶來的總收益也就不錯(cuò)了。
從這個(gè)公示大家可以看出ROE比較高的品種未來的盈利增長速度可能也會(huì)比較高，它的分紅收益未來也會(huì)不錯(cuò)，這就是ROE策略給我們指數(shù)基金長線投資時(shí)估算出來的結(jié)果。
第一種方式，我們可以尋找擅長高ROE策略的投資經(jīng)理，把錢交給他們，讓他們替我們投資，所以這種投資本質(zhì)是一種信托關(guān)系，信任這個(gè)經(jīng)理，把錢交給他，他之后會(huì)用實(shí)踐幫我們打理這些錢，但主動(dòng)投資基金經(jīng)理有自己的長線規(guī)劃，在投資過程中如果這個(gè)經(jīng)理跳槽了，之前投資的基金之后的表現(xiàn)如何我們是沒辦法繼續(xù)預(yù)測的，可能又得需要用幾年時(shí)間才能了解到這個(gè)基金后面的風(fēng)格是怎樣的。
另一種思路，依靠產(chǎn)品，把投資策略提煉出來，構(gòu)建一個(gè)屬于我們自己的指數(shù)基金產(chǎn)品。比如在國外有很多基金公司把投資策略的規(guī)則明確量化，編制成產(chǎn)品，如果我們采用高ROE的策略，這種類型的指數(shù)基金也叫“質(zhì)量類指數(shù)基金”，在美股就有一個(gè)歷史很悠久的質(zhì)量類指數(shù)基金品種QUAL，大家從雪球網(wǎng)站上也可以看到對(duì)應(yīng)的指數(shù)基金的歷史表現(xiàn)。在過去一段時(shí)間里，這類指數(shù)基金產(chǎn)品也確實(shí)跑贏了美股的標(biāo)普500指數(shù)，即使在美股這樣的成熟市場，質(zhì)量類指數(shù)基金也有一定的超額收益。
這就是我們今天所了解到的這類指數(shù)基金品種，Smart Beta指數(shù)基金，它的本質(zhì)是把一些市場上長期有效的投資策略給產(chǎn)品化，并不是隨便拿一個(gè)因子構(gòu)建一個(gè)指數(shù)基金都能稱為Smart Beta指數(shù)基金，比如雪球上以前有個(gè)很火的帖子，討論一個(gè)活躍股指數(shù)，相信有的朋友還會(huì)有印象，這個(gè)活躍股指數(shù)用了一個(gè)因子：挑選一段時(shí)間里這個(gè)股票市場中最活躍的股票，每個(gè)時(shí)間段都選擇最活躍的股票，這個(gè)指數(shù)到現(xiàn)在已經(jīng)停止運(yùn)營了，為什么呢？在它成立的十幾年里，這個(gè)指數(shù)跌去了99%的市值。也就是說，我們始終投資A股市場最活躍的股票，以這樣的策略構(gòu)建一個(gè)指數(shù)基金，這個(gè)指數(shù)基金最后的市值就會(huì)歸零。
這已經(jīng)不是Smart Beta指數(shù)基金了，而是屬于stupid指數(shù)基金。但投資時(shí)肯定不能選這樣的品種，也是很多朋友把Smart Beta投資和因子投資混淆的地方，實(shí)際上不是所有因子都是有效的，我們?cè)谕顿Y時(shí)可能會(huì)選擇先從投資策略上了解到這個(gè)策略本身是長期有效的，它有背后的投資邏輯，在此基礎(chǔ)上把這些投資邏輯、規(guī)則提煉出來，最后構(gòu)建成一個(gè)長期有效的指數(shù)基金，這就是Smart Beta指數(shù)基金背后的產(chǎn)品邏輯。
具體挑選產(chǎn)品時(shí)可能會(huì)有三種類型選擇：
一、普通指數(shù)基金ETF，還有它對(duì)應(yīng)的聯(lián)結(jié)基金。這種類型的品種也是目前指數(shù)基金市場里規(guī)模最大的一類，比如最常見到的300ETF、500ETF，這類型的ETF100%追蹤指數(shù)，規(guī)則也比較透明，滬深300買什么，300ETF就會(huì)完全按照這個(gè)規(guī)則配置股票，它的費(fèi)用也比較便宜，今年有很多基金公司推出了管理費(fèi)用只有0.15%的300ETF和500ETF，相信大家也看到了這些基金公司彼此在費(fèi)用上的競爭，其實(shí)這對(duì)普通投資者來說是好事，因?yàn)橥顿Y品種的投資收益沒有變，但我們付出的成本和管理費(fèi)用下降了，那我們的收益就會(huì)多出來一塊。
二、增強(qiáng)型指數(shù)基金。80%的主體仍然是投資指數(shù)的成分股，只不過它會(huì)拿出大約20%的比例去配置一些增強(qiáng)策略，具體這些策略是什么，一般基金公司不會(huì)公布出來，一定程度上是不透明的，我們只能憑借基金公司過去一段時(shí)間的增強(qiáng)收益來判斷這個(gè)增強(qiáng)策略是否有效，所以存在一定的不確定性，而且通常增強(qiáng)基金的管理費(fèi)率大約是在1%以上。
三、策略指數(shù)基金。這個(gè)品種仍然100%追蹤某一個(gè)指數(shù)，而且指數(shù)規(guī)則仍然是透明的，只不過這個(gè)規(guī)則運(yùn)用了某一種投資策略，我們需要先去了解、學(xué)習(xí)并且認(rèn)可這種投資策略，那我們就可以投資這個(gè)品種，而且它的平均管理費(fèi)率目前也是在0.5%左右，比增強(qiáng)型指數(shù)基金品種低一些，不過可能會(huì)比300、500的ETF費(fèi)率略高一些。
這是三種不同基金品種目前的大致情況。
在具體投資策略指數(shù)基金的時(shí)候，它主要有四方面的優(yōu)勢比較適合普通投資者：
1、規(guī)則透明。我們知道這個(gè)策略指數(shù)基金背后的選股邏輯，包括剛才東方紅的基金經(jīng)理也為大家詳細(xì)介紹了這個(gè)指數(shù)的開發(fā)過程，這已經(jīng)是把一個(gè)指數(shù)的選股邏輯和思路非常清晰透明地?cái)[在了大家面前，大家能夠想象一個(gè)主動(dòng)基金經(jīng)理會(huì)這樣做嗎？那是不可能的，主動(dòng)基金經(jīng)理只會(huì)在季度報(bào)告時(shí)披露自己的詳細(xì)持倉，但平時(shí)他不會(huì)介紹自己的投資核心邏輯。但指數(shù)是可以做到這一點(diǎn)的，這是它的一個(gè)優(yōu)勢。
2、策略類指數(shù)基金長期是比較可靠的。比如我們投資主動(dòng)基金經(jīng)理，大家都想找到彼得.林奇為我們管理資金，彼得.林奇當(dāng)年收益多么高啊，跑贏了美股市場非常大的幅度。但現(xiàn)在我們?nèi)ネ顿Y的主動(dòng)基金經(jīng)理，即使是彼得.林奇，投資十幾年，自己就撐不住這么高強(qiáng)度的工作，然后退休了，所以投資主動(dòng)基金注定會(huì)面對(duì)一個(gè)問題，我們的家庭資產(chǎn)配置期限與主動(dòng)基金經(jīng)理從業(yè)期限兩者并不一定匹配，就會(huì)出現(xiàn)“君生我未生”的尷尬局面，我們都想投資巴菲特、投資彼得.林奇讓他們替我們管理錢，但我們能找到的長期可靠產(chǎn)品還是要靠Smart Beta指數(shù)基金，這種指數(shù)基金是一個(gè)規(guī)則，這個(gè)規(guī)則不會(huì)退休，也不會(huì)有一點(diǎn)：跳槽不干，所以投資策略類指數(shù)基金品種可以作為我們家庭資產(chǎn)的長線配置。而且這種類型品種還有一個(gè)隱性優(yōu)勢，它的學(xué)習(xí)成本非常低，比如我們投資一個(gè)主動(dòng)基金或投資一個(gè)個(gè)股，我們需要花費(fèi)大量時(shí)間追蹤學(xué)習(xí)對(duì)應(yīng)個(gè)股最新的動(dòng)態(tài)，研究公司，可能要耗費(fèi)我們非常多的精力，比如東方紅是在主動(dòng)研究管理上做得非常優(yōu)秀的公司，剛才王總也說過，東方紅的團(tuán)隊(duì)有三四十位從業(yè)經(jīng)驗(yàn)六七年以上的研究員做研究，但我相信在座朋友中很少有能拿出大量時(shí)間去做分析研究的，所以投資指數(shù)基金時(shí)我們一次了解它背后的投資策略、認(rèn)可它的投資邏輯，在未來一二十年的時(shí)間里，我們是可以長線使用這個(gè)指數(shù)基金作為我們的投資工具的，即使二十年之后，它的策略還是這樣，不會(huì)改變。所以我們?cè)谕顿Y時(shí)，一次學(xué)習(xí)，長期有效，它的學(xué)習(xí)成本是非常低的，比較適合普通投資者把指數(shù)基金作為主要的投資工具，這是它一個(gè)很大的好處。
3、超額收益。這是第三個(gè)好處，也是非常吸引我們的一點(diǎn)，它能夠獲得一定的超額收益，我們可以通過晨星的基金評(píng)級(jí)看到一點(diǎn)點(diǎn)特征，晨星評(píng)級(jí)是目前全世界最主流的基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，它會(huì)衡量過去一段時(shí)間里這個(gè)基金在收益和風(fēng)險(xiǎn)上的綜合表現(xiàn)，然后對(duì)表現(xiàn)最好的前10%的基金授予五星級(jí)評(píng)級(jí)，過去三年五年獲得五星級(jí)評(píng)級(jí)的股票基金一共是15支，這15支里大約有60%都是Smart Beta指數(shù)基金。從這里也可以看出這個(gè)品種相對(duì)于市場上絕大多數(shù)基金（不管是主動(dòng)型股票基金還是純指數(shù)股票基金）都有一定的超額收益。我們選擇這類品種作為我們研究的主要方向其實(shí)是贏在了起跑線上，大家看過去三年五年獲得晨星五星評(píng)級(jí)的基金品種，也是我們?nèi)粘Ｔ谘┣蛏蠟g覽時(shí)能看到的基金，因?yàn)樗_實(shí)比較優(yōu)秀，在過去一段時(shí)間表現(xiàn)不錯(cuò)。不過晨星評(píng)級(jí)主要是對(duì)歷史上的收益進(jìn)行評(píng)測，并不代表未來的收益，晨星自己也說過，評(píng)級(jí)變化頻率是非常低的，但股票市場可能在一年時(shí)間里就漲跌三五十的浮動(dòng)，所以過去評(píng)級(jí)好的未來不一定表現(xiàn)好，我們只是用它作為歷史收益和風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)測。
4、費(fèi)用大比拼。相對(duì)傳統(tǒng)的主動(dòng)型股票基金費(fèi)用低一些，目前主動(dòng)股票基金的平均費(fèi)率是在1.47%左右，托管費(fèi)率是在0.24%左右，對(duì)應(yīng)的策略指數(shù)基金平均管理費(fèi)率大概是0.69%，只有主動(dòng)股票基金的一半左右，托管費(fèi)率0.14%，也要低不少，當(dāng)然這個(gè)費(fèi)率比較目前市面最低的300ETF、500ETF還是高一些，目前國內(nèi)最低的ETF能做到費(fèi)率0.15%，未來費(fèi)率還會(huì)下降，這對(duì)普通投資者是一件好事情。
目前國內(nèi)策略指數(shù)基金在構(gòu)建品種時(shí)其實(shí)參考了美股等成熟市場的一些經(jīng)驗(yàn)，比如在美股市場目前大約有1000多支Smart Beta指數(shù)基金，而且這些基金品種并不是每一類最后都能夠發(fā)展起來，或者得到市場的認(rèn)可，在美股市場目前規(guī)模最大、影響力也比較強(qiáng)的策略類指數(shù)基金主要是這四類：
第一類是紅利類品種，也是目前大家最熟悉的一類指數(shù)基金了，它是按照高股息率的策略來挑選市面上分紅能力比較強(qiáng)的股票。紅利類指數(shù)基金無論是在產(chǎn)品數(shù)量還是規(guī)模上都是目前策略指數(shù)基金中規(guī)模最大的一類。
第二類是價(jià)值類的指數(shù)基金，價(jià)值類品種是挑選市盈率、市凈率估值比較低的品種來作為投資對(duì)象。其實(shí)在美股市場，跟價(jià)值類的指數(shù)和規(guī)模差不多的一類是成長類指數(shù)基金，不過成長類品種在國內(nèi)的長期收益比價(jià)值類品種要低很多，可能跟咱們國內(nèi)A股市場長期給成長股過高估值也有一定的關(guān)系，所以目前咱們國內(nèi)成長類指數(shù)基金品種沒有發(fā)展起來。
第三類是質(zhì)量類指數(shù)基金品種，只不過大家對(duì)于質(zhì)量的衡量標(biāo)準(zhǔn)有不同策略，比如我們按照高ROE可以作為質(zhì)量類指數(shù)基金的選股標(biāo)準(zhǔn)，也有的指數(shù)可能是按照“護(hù)城河”理論，也有的是按照公司基本面，但最后他們都是從上市公司經(jīng)營的角度去挑選對(duì)應(yīng)的股票。
第四類是低波動(dòng)策略。挑選市面上波動(dòng)率比較低的股票，這四類品種也是目前在美股市場、A股市場規(guī)模都排在前列的Smart Beta指數(shù)基金。
我們?cè)陂_始投資這些策略指數(shù)基金品種時(shí)，可以從這四類入手，作為我們開始的選擇，先一步步的了解這些品種，然后再去考慮一些比較細(xì)分的品種。
在具體投資這些策略指數(shù)基金時(shí)我們把它放在怎樣的定位？同時(shí)投資300，兼投策略指數(shù)基金？還是直接以策略指數(shù)基金為主，去構(gòu)建我們的投資體系？目前咱們A股市場的策略指數(shù)基金品種基本會(huì)找一個(gè)對(duì)標(biāo)市值加權(quán)指數(shù)，比如今天介紹的高ROE競爭力指數(shù)，可能它對(duì)標(biāo)的就是滬深300，而且他們的成分股在市值規(guī)模上是比較重合的，所以我們通常選擇了某一類策略指數(shù)基金，就可以不用再配置對(duì)應(yīng)的300和500了。我們選擇了300競爭力指數(shù)，再配置一個(gè)300ETF，這樣會(huì)有一些重合，對(duì)于投資者來說沒有必要這樣做。
我們?cè)诰唧w配置Smart Beta指數(shù)基金時(shí)，以它作為主要的配置標(biāo)的，可以不用再去配置純粹的300和500指數(shù)基金。
另外，在配置指數(shù)基金時(shí)可以以一些優(yōu)秀行業(yè)作為我們的輔助配置，也是我自己挑選指數(shù)基金時(shí)經(jīng)常用的一種投資方式。
從2016年起跟蛋卷合作，做了基于Smart Beta指數(shù)基金為主的指數(shù)基金組合，可能也是目前市面上比較少見的Smart Beta指數(shù)基金為絕對(duì)主力的指數(shù)基金組合，其實(shí)在挑選這樣的品種時(shí)也是比較看中A股市場目前散戶比例比較高，所以Smart Beta指數(shù)基金相對(duì)來說可以獲得一定的超額收益。用這種方式我們可以比較輕松的長期跑贏300和500指數(shù)基金，實(shí)現(xiàn)比較好的投資效果。
這個(gè)組合從2016年以來獲得了27%的總收益，同期滬深300的漲幅大約是8%左右，還是比較顯著地跑贏了市場的，大家對(duì)這個(gè)組合感興趣，也可以掃描二維碼，查看組合的詳細(xì)介紹。
但在投資Smart Beta指數(shù)基金時(shí)，這類產(chǎn)品也并不是說沒有缺點(diǎn)，它的缺點(diǎn)也比較明顯：
一、規(guī)模。所有Smart Beta指數(shù)基金平均規(guī)?；径际菐變|到十幾億左右，相比市面上百億的ETF基金是比較小的，因?yàn)镾mart Beta指數(shù)基金能夠容納的資金量也有上限，任何一個(gè)Smart Beta指數(shù)基金都是只投資市面上的一小部分股票，比如投資高ROE的股票，整個(gè)A股市場ROE比較高的股票可能就只有這么一點(diǎn)，我們投資這個(gè)指數(shù)挑選的是高ROE的品種，容納的資金量注定有限。所以這種類型的指數(shù)基金是一種小而美的品種，對(duì)于散戶和資金量不太大的小機(jī)構(gòu)投資者來說是很好的品種，不過如果對(duì)于資金量很大的機(jī)構(gòu)，可能主要還是投資300ETF和500ETF。
二、超額收益并不一定是穩(wěn)定的。這一點(diǎn)以前在雪球上也有帖子討論過這個(gè)問題，策略長期有效，它的前提是這個(gè)策略不是時(shí)時(shí)有效的，任何一個(gè)投資策略能夠長期跑贏300和500，注定有一段時(shí)間它會(huì)跑輸300和500，我們可以看任何一個(gè)指數(shù)，可能它的長期收益跑贏了300，但中間必定會(huì)出現(xiàn)幾個(gè)月到一兩年時(shí)間里跑輸300，因?yàn)樗?00指數(shù)的成分股并不完全重合，所以會(huì)導(dǎo)致這些指數(shù)在對(duì)應(yīng)成分股表現(xiàn)比較弱勢的時(shí)候跑輸了300和500指數(shù)。所以投資這類品種時(shí)我們需要做好一定的心理準(zhǔn)備，比如在過去2018年，很多質(zhì)量類指數(shù)實(shí)際上跑輸了對(duì)應(yīng)的300/500，跌幅比300還高一些；到了今年，質(zhì)量類指數(shù)的收益大幅跑贏300。
再比如很多朋友熟悉的紅利類指數(shù)，2018年大幅跑贏300，但今年又跑輸300，策略類指數(shù)基金品種的超額收益并不是穩(wěn)定恒定的，投資時(shí)我們需要做好心理準(zhǔn)備，如果有段時(shí)間策略類指數(shù)基金品種跑輸市場（如今年一季度），這時(shí)我們需要分析一下這些策略類指數(shù)基金是永久性失效還是階段性失效？通常從我自己經(jīng)驗(yàn)角度，我們可以看一下策略類指數(shù)基金品種所挑選的股票和對(duì)應(yīng)的估值是不是仍然相對(duì)滬深300有一定的優(yōu)勢，如果它投資的邏輯和策略仍然成立，比如投資高ROE的品種，高ROE仍然比滬深300高，估值可能也沒有比滬深300高多少，這種情況下它的長期收益還是有保障的。我們投資策略指數(shù)基金品種時(shí)需要注意這兩個(gè)缺點(diǎn)。
在實(shí)際投資時(shí)，不管是我們投資300、500還是策略類指數(shù)基金品種，它們都會(huì)有一個(gè)共動(dòng)的特點(diǎn)：波動(dòng)較高，這也是A股市場過去很長歷史上的不足之處，波動(dòng)較高的特別特點(diǎn)對(duì)于普通投資者來說是很難受的，因?yàn)榧彝ヘ?cái)富積累，如果波動(dòng)比較大，可能出現(xiàn)幾年時(shí)間里家庭財(cái)富沒有多少增長，相比來說，我們投資比較穩(wěn)健的品種，比如以前流行的P2P和銀行理財(cái)，短期收益可能沒有多大優(yōu)勢，比如最近三年，螺絲釘組合獲得的收益是27%，這個(gè)收益跟一些高收益固收類品種想必也沒有太大優(yōu)勢，所以很多投資者在這種情況下會(huì)比較焦慮，不是說股票資產(chǎn)長期收益比較好嗎？為什么長期表現(xiàn)一般呢？其實(shí)放在A股市場，它屬于“三年不開張，開張吃三年”的市場，所以投資時(shí)我們需要做好足夠長的心理準(zhǔn)備，至少在A股市場要等到一輪牛市才是指數(shù)基金收益最大化的時(shí)間段。比如說我們從2012到2014年，堅(jiān)持三年時(shí)間，整個(gè)定投下來，或者我們持有指數(shù)基金的收益都是比較低的，但2015年在很短時(shí)間里投資的資產(chǎn)就會(huì)出現(xiàn)翻倍或上漲，這也是投資A股市場需要注意的，我們需要以更強(qiáng)的耐心等待市場的到來。
這里送給我最喜歡的一句話：耐心是投資者最好的美德。
這就是今天跟大家分享的內(nèi)容，希望對(duì)大家有一定幫助，謝謝。
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