各位書友大家好，歡迎再次做客老齊的讀書圈學(xué)習(xí)，今天我們將為大家?guī)硪槐酒诖丫玫闹?，那就是本杰明格雷厄姆的《聰明的投資者》這本書，巴菲特在看到這本書之后，他自己說仿佛看見了上帝。那么這位華爾街教父，到底在書里寫了什么呢？今天我們就進(jìn)入這本號(hào)稱投資圣經(jīng)的世界，看看格雷厄姆到底說了什么？有哪些東西，是我們今天仍然可以借鑒的。
先說說格雷厄姆這個(gè)人，他曾經(jīng)也跟我們一樣，大學(xué)畢業(yè)，自以為學(xué)得了滿身的能耐，懷揣著在股市里賺大錢的希望，進(jìn)入市場，他在華爾街當(dāng)過文員，分析師，甚至投資公司的合伙人，在一只輪胎股上一天就賺了250%，但后來半年后，這只股票爆出丑聞最后一文不值。在大蕭條期間，格雷厄姆堅(jiān)持投資，最后他不懈的努力，換來的結(jié)果是虧損了70%，后來他在別人的幫助下，才重新振作，等大危機(jī)過去1936年到1956年這20年，他憑借獨(dú)到的投資方法，在華爾街獲得了年化14.7%的年均收益，以僅僅比市場平均收益高出2個(gè)點(diǎn)的戰(zhàn)績，便被封為教父，老齊覺得，這可能真是沾了沃倫巴菲特的光，要不是有這么一位50年傳奇的學(xué)生，格雷厄姆的收益，無論如何也不應(yīng)該有如此的地位。
格雷厄姆的主要觀點(diǎn)就是，市場總在樂觀和悲觀之間左右搖擺，聰明的投資者應(yīng)該從悲觀者手里購買股票，賣給樂觀者。另外他的安全邊際理論也被大家所廣泛使用，永遠(yuǎn)不要支付過高的價(jià)格，這樣才能讓你盡量少犯錯(cuò)誤。他曾經(jīng)鼓勵(lì)他的學(xué)生，每月定期買入優(yōu)質(zhì)低估的股票，因?yàn)樗J(rèn)為，把錢放在股票里，要比拿著美元更靠譜。
格雷厄姆還經(jīng)常拿股票的盈利收益率跟債券的收益率進(jìn)行比較。如果債券的收益率高于股票的盈利收益率2倍以上，那么股票就不能再買了。這些觀點(diǎn)和方法，我們都會(huì)在下面提到。
那么什么又叫聰明的投資者呢？有學(xué)歷就很聰明嗎，顯然不是，之前我們講過的量化投資那本書里說過，長期資本是真正的諾獎(jiǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的全明星團(tuán)隊(duì)，但結(jié)果卻造成了巨大的危機(jī)，給華爾街造成了災(zāi)難。歷史證明，這些高智商的教授們，并不聰明，甚至愚蠢。還有牛頓，你覺得他聰明嗎？沒人敢說現(xiàn)代科學(xué)之父很愚蠢吧，但1720年英國南海公司股票被爆炒，牛頓知道不對(duì)勁了，于是他清空了手上的股票，獲利7000英鎊，賺了100%，但市場的熱度顯然沒有終結(jié)，1個(gè)月后，牛頓又殺回去了。高位買回了這只股票，結(jié)果最后虧了2萬英鎊。牛頓最后自己都說，即便是他也無法計(jì)算出人們瘋狂的程度。所以顯然，牛頓也不算是聰明的投資者，他在股市上也只是一個(gè)韭菜而已，想要成為一個(gè)聰明的投資者，關(guān)鍵要有守住寂寞的定力，你看巴菲特，你們罵人家什么，他也不生氣。堅(jiān)持自己的判斷。守住自己的能力圈。老頭一輩子堅(jiān)信，人多的地方肯定是個(gè)坑。比爾蓋茨你說出大天去，微軟的股票我也不買，錯(cuò)過了多少錢我也不在乎，正是這份定力讓他成為了股神，而很多業(yè)績比巴菲特好的多的投資者，總是風(fēng)光一時(shí)，結(jié)果沒幾年就破產(chǎn)了。
本書的第一章，格雷厄姆要先解決一個(gè)問題，什么叫投資，什么又叫投機(jī)。他說，投資是以深入分析為基礎(chǔ)的，要在確保本金安全的前提下，考慮適當(dāng)?shù)幕貓?bào)，如果二者不可得兼，本金安全為第一要?jiǎng)?wù)。相反，從不考慮本金安全，以虧損的風(fēng)險(xiǎn)換收益的手段就是投機(jī)。但后來，大家好像很喜歡投資這個(gè)詞，而覺得投機(jī)并不光彩，所以最后只說投資者，而你要說誰是投機(jī)，人家肯定要跟你急。但其實(shí)，市場上至少有8-9成的人，都是價(jià)差交易的投機(jī)者，他們買賣股票，就跟賭博開大小一樣。并沒有任何的安全措施。各位不妨想想，如果明天股票交易所關(guān)門了，你的股票投資，該怎么收回本金呢？你能回答這個(gè)問題嗎？能回答出來的，就是投資者，回答不出來的就是投機(jī)，同理房地產(chǎn)市場也是如此，如果明天房子一律不許交易了，你的買房的本金要怎么才能收回來呢？
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