美團在創(chuàng)立8年后成功上市，市值接近4000億港幣。上市首日創(chuàng)下最高7%的漲幅，收盤仍漲5.29%，這體現(xiàn)了資金對這只股票的認可。而就在兩個多月前，第一家同股不同權(quán)公司——小米也在香港交易所掛牌，但當(dāng)日跌破發(fā)行價。
美團點評上市發(fā)行價69港元，接近60至72元招股價上限。而小米上市發(fā)行價17港幣則是貼著招股價的下限。由此可見，美團點評受資本追捧的程度遠遠高于小米，而網(wǎng)友則說：吃貨贏了！
但是相比賣手機、電視的小米，很多投資者對美團點評的了解并不深刻。那么，美團點評為何能獲得比小米更好的上市表現(xiàn)？這家公司的未來會怎樣？
美團點評的稀缺性和成長性
投資股票，主要看其稀缺性和成長性。小米作為一家賣手機、電視等智能硬件產(chǎn)品的公司并不稀缺，雖然小米一直聲稱自己是新型的互聯(lián)網(wǎng)公司。
美團點評這家公司有沒有同類企業(yè)呢？在美國股市有專注機票、酒店和旅游市場的攜程，但是攜程并沒有外賣業(yè)務(wù)。美團點評的愿景是“eat better，live better”，通過最強大的“吃”延伸到包含“吃玩購娛游”幾乎生活服務(wù)業(yè)務(wù)板塊。
按照業(yè)務(wù)劃分，美團點評具體包括：到店業(yè)務(wù)（美團、貓眼、大眾點評、開店寶、美團管家、快驢進貨），到家業(yè)務(wù)（美團外賣、美團跑腿、小象生鮮、美團山溝），酒店旅游業(yè)務(wù)（美團旅行、美團酒店、榛果民宿、別樣紅），出行業(yè)務(wù)（美團打車、摩拜單車）。
從股票的稀缺性來看，美團點評的業(yè)務(wù)形態(tài)是全球股市中的獨一份，所以這樣的股票是值得購買的。
再來看美團點評的成長性。有報告顯示，整個生活服務(wù)市場，到2023年將增長到8萬億元，年復(fù)合增長率19.8%。這意味著美團點評所在的市場，賽道很寬廣，成長空間巨大。這也為股票的增值提供了更多想象力。
另一方面，美團點評已經(jīng)成為生活服務(wù)領(lǐng)域的第一名，并保持著高速增長。在外賣市場，自從2015年美團外賣就位居第一，市場份額從36.8%增長至2018年的59.1%。在酒店預(yù)定市場，截至2018年4月的前十二個月國內(nèi)酒店間夜量2.35億，位居中國第一。
據(jù)招股書顯示，截至2018年前四個月，美團實現(xiàn)營業(yè)收入158.24億元，超過2016年全年營業(yè)收入130億元，接近2017年全年營業(yè)收入339億元的一半。
餐飲和到店、酒旅作為美團點評的主要營收來源，營收和利潤持續(xù)增長，虧損收窄。截至2018年前四個月，餐飲外賣的收入達96.86億元，較去年同期增長了107.78%；毛利為9.03億，增幅達112.47%；交易筆數(shù)為16.9億筆，同比增長95.16%；交易金額為751億元，同比增長112.15%。同期，美團到店及酒旅的收入和毛利分別實現(xiàn)43.51億元、38.29億元，同比增長43.08%和43.41%。
從美團點評在股票市場的稀缺性以及公司所在行業(yè)的前景、市場地位、增長趨勢來看，美團點評確實是一家值得投資者持有的公司。
美團點評是否建立了競爭壁壘？
除了稀缺性和成長性之外，還需要分析美團點評的同類競爭對手，看其是否已經(jīng)建立了很高的競爭壁壘。
從單一業(yè)務(wù)來看，攜程、餓了么都并不是美團的競爭對手。但是阿里巴巴2018年第二季度財報中透露，阿里將組建一家新公司持有餓了么和口碑業(yè)務(wù)，顯然對標(biāo)的公司正是美團點評。
因此，阿里旗下的餓了么和口碑，是美團點評的直接競爭對手。美團點評是否具備更強大的競爭優(yōu)勢，決定著公司未來。
早在2011年，美團剛創(chuàng)辦1年，進行B輪融資的時候，阿里巴巴就投給美團5000萬美元。2014年的C輪融資，阿里巴巴再次跟投。但到了2015年11月的時候，阿里宣布退出美團。
據(jù)前阿里巴巴副總裁張鴻平透露，阿里在投資美團的前2年一直作為安靜的財務(wù)投資者，并不是美團的戰(zhàn)略投資者；但是在2014、2015年的時候，阿里認為O2O業(yè)務(wù)對自己很重要，微信支付又對支付寶形成挑戰(zhàn)，于是希望阿里能與美團深度合作。
比如，讓美團只能用支付寶支付，而摒棄微信支付。但是對于王興來說，用什么支付手段，是一個商業(yè)決定，決定因素在于哪家的費率更劃算。于是，美團將費率更劃算的微信支付放在了第一位。
張鴻平認為兩家公司決裂的最主要原因是阿里希望控制被投資的公司，而美團王興卻心中有著大抱負，不愿成為阿里的一部分。
2016年后，美團的主要戰(zhàn)略投資人就從阿里換成了騰訊，而且還在微信、QQ等社交平臺獲得流量入口。有消息稱，騰訊當(dāng)初只用4億美元就換取了大眾點評20%的股份，再加上后來向美團先后追加的兩輪的融資，這讓騰訊一躍成為美團的第一大股東，持股比例達20.14%。
此后，阿里重啟口碑，并耗資95億美元收購餓了么，在淘寶、支付寶等APP上為餓了么、口碑網(wǎng)導(dǎo)流。阿里的用意很簡單，美團不愿被掌控，我就再造另一個美團。
從表面上看，餓了么負責(zé)到家業(yè)務(wù)，口碑網(wǎng)負責(zé)到店業(yè)務(wù)，再配合阿里的飛豬旅游，也構(gòu)成了類似美團點評的業(yè)務(wù)陣營，但是關(guān)鍵在于這些業(yè)務(wù)之間的整合。
在一份對餓了么CEO王磊的采訪報導(dǎo)中，王磊表示，我們（餓了么和口碑）畢竟是兩家公司、兩個團隊，你不可能把所有的營銷業(yè)務(wù)對上，所以我們先從KA(簡單的互相導(dǎo)流)開始。
對于淘寶、飛豬等的整合，王磊也是認為“餓了么是一家獨立的公司，它的整個系統(tǒng)、架構(gòu)，包括機房跟阿里都是不通的，具體對接完成時間不確定。”
而美團在2015年4月便與大眾點評合并，早已完成了人員、組織架構(gòu)和產(chǎn)品的完美融合，并實現(xiàn)了不同業(yè)務(wù)之間的協(xié)同以及用戶相互轉(zhuǎn)換、交叉交易。
據(jù)美團點評招股書，2017年，超過80%的新增酒店預(yù)訂消費者及約74%的新增其他生活服務(wù)消費者是通過“餐飲外賣”“到店消費”這兩項強勢業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換而來。
在阿里旗下餓了么、口碑網(wǎng)、飛豬、金融等還在考慮如何整合的時候，美團點評已經(jīng)實現(xiàn)了以“吃”為核心的整個生活服務(wù)業(yè)務(wù)閉環(huán)。這種閉環(huán)也意味著美團點評已經(jīng)建立了極高的競爭壁壘。
縱觀每一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)，都是由某個絕對強勢業(yè)務(wù)帶動其他業(yè)務(wù)，由點及面發(fā)展開來的。騰訊依靠社交的強勢，做了游戲、微信支付等業(yè)務(wù)；阿里巴巴依靠淘寶的強勢，做了支付寶、云計算。
騰訊也曾想要做搜索、電商，全都失敗了；而阿里想要做社交、游戲、搜索，也同樣失敗了。失敗的原因很簡單，那是別人的“命根子”，而你只是為了“打醬油”，無論是基因，還是用功程度都不一樣。
美團點評依靠“餐飲外賣和到店服務(wù)”兩項絕對領(lǐng)先的業(yè)務(wù)，帶動了酒店、機票、旅游以及供應(yīng)鏈金融等業(yè)務(wù)的發(fā)展。直接競爭對手“餓了么+口碑網(wǎng)”是模仿美團點評模式，但核心業(yè)務(wù)卻均落后于美團點評，因此很難在后續(xù)的競爭中占優(yōu)。
寫在最后
美團點評走的是一條“服務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)”的道路，這條路坎坷、曲折。上市，只是美團點評的一個新起點，畢竟整體業(yè)務(wù)還未能實現(xiàn)盈利。即便是經(jīng)過“優(yōu)先股公允價值”調(diào)整后，三年來美團點評的虧損額，也分別達到59億元、54億元和28.5億元。
接下來，美團點評需要將融資用在提高技術(shù)實力、招募優(yōu)秀人才和拓展新業(yè)務(wù)上，也需要考慮如何保證業(yè)務(wù)增長的同時實現(xiàn)盈利。
正如王興寫給全體員工的信：我們經(jīng)常說，要“長期有耐心”，對未來越有信心，對現(xiàn)在越有耐心。上市并不意味著耐心的結(jié)束，而是真正考驗?zāi)托牡拈_始。上市本身從來不是我們的目標(biāo)，只是公司成長過程中的一個里程碑。（完）
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