作者：金斌
來源：豐嶺資本（ID：szhvcap）
喜歡吹牛似乎是每一個投資人的天性，但是回顧過去，我們的每一次進步，幾乎都是源自于對失誤的反思。俗話說“吃一塹長一智”，勝利容易使人沖昏頭腦，失敗才是成功之母。豐嶺資本是2013年8月21日成立的，幸運的是，這幾年我們的基金凈值一直表現不錯，而且回撤較小。不過在今天這個特殊的日子，我想換一種方式，講一講我們曾經交過的“學費”。這嚴重違反了人性，估計只有在業(yè)績好的時候我才有勇氣寫這個，我不知道我能堅持寫幾篇，有一篇算一篇吧。
在經歷了2009年上半年的大漲之后，我們比較研究，認為周期漲得太多了，消費股在當時具有更好的性價比，基金重點配置了很多能看得更長遠的消費類股票。但市場繼續(xù)熱捧周期股，特別是到了7月份，鋼鐵行業(yè)已經接近滿產了，產品依然不夠用，需求太旺盛了。粗粗一想，供給到了極限，需求依然無法滿足，接下來產品價格會不會持續(xù)上漲？那盈利不是要飆升了？雖然知道這樣的暴利無法持續(xù)太久，但眼前似乎是擋不住的要漲。反觀一些增長相對穩(wěn)定的消費股，雖然從中長期來看，有較大概率能產生較為穩(wěn)定的回報，但是短期股票滯漲，越看越不性感。每天看見自己的凈值漲不過別人，業(yè)績排名下滑，心里干捉急，怎么辦？
2009年是我正式做基金經理的第一年，雖然之前做過一段時間基金經理助理，但是不承擔主要風險，與自己要承擔所有的后果相比，壓力還是不一樣。我記得剛當上基金經理的頭半年時間里，每天晚上7、8點，會不停的刷網頁，看自己的凈值漲跌排名。沒有干過這一行的人，估計很難理解我們這種強迫癥。
我終于沒有能頂得住短期的業(yè)績壓力，我不想錯過近在眼前的賺錢機會：賣了滯漲的消費股，追了熱門的鋼鐵股。在剛開始的兩周，效果很明顯，基金凈值上漲速率加快。但隨著8月份政府意識到經濟已經有過熱的跡象，貨幣政策轉向，政策開始踩剎車，周期股的表現就急轉直下，穩(wěn)定增長的消費股重新回到了大家的視野。如果當初能頂住短期業(yè)績壓力，不羨慕短期的暴利，把眼光稍微放長一點點，最終的業(yè)績會好很多。那一年，銀華的大多數基金業(yè)績都在市場前10%，唯有我只排在中等，拖了大家的后腿。
隨著時間的推移，我們對短期行情判斷的準確度并沒有提高，但是在投資這一行干得越久，我們會慢慢得變得越來越有自知之明，我們學會了放棄。大多數時候，不投資某個股票并非不看好，很有可能是因為我們的知識面不夠，沒有看明白這個機會。我們沒有買的股票，很有可能會漲很多的，做投資的第一課就是要學會接受這種現實。事實上，從我們入行以來，我們沒有買的牛股多了去了，可是那又怎么樣呢？我們還不是活得好好的！
投資與實業(yè)最大的差別在于，投資這個領域最不缺少的就是機會。很多做實業(yè)的朋友，特別注重對機會的把握，總覺得錯過了這一村就沒有下一店了，所謂“清華北大，不如膽子大'。但是股票投資，不怕錯過機會，最怕的是買錯了：虧50%要漲100%才能回本，虧90%要漲9倍才能回本?；仡^看那些每天都買一大堆牛股的人，凈值卻經常坐過山車。但是哪怕行情再差，幾乎每一天都可以見到有股票漲停板。所以理論上，哪怕我們錯過了99%的機會，只要能把握股票市場上1%甚至是0.1%的機會，就有可能賺到非常多的錢。
股票投資這個行業(yè)，股神天天有，看起來賺錢很容易，但難在持續(xù)。1年翻3倍的故事年年有好多，平均3年能翻一倍的卻鳳毛麟角。很多投資人一上來就說，非10倍股不投，但如果你仔細研究下基金凈值表現，過去5年年化收益在20%以上的基金管理人，真的不多?？疾斓臅r間越長，你能找到的優(yōu)秀管理人越少。原因很簡單：如果能夠持續(xù)50年20%，你就是另外一個巴菲特！
很多人說，當基金經理壓力太大，經常晚上睡不著覺。我想，估計是很多人給自己定了過高的收益目標，那些每年都想做第一名或者收益翻倍的基金經理，的確是應該晚上睡不著覺。我做基金經理，越到后來，睡得越踏實。開始那幾年我總是很慚愧，擔心是不是因為自己不夠努力，后來坦然接受了。今天想來，選擇一種能夠讓自己安穩(wěn)睡著覺的投資方式，也許才是最好的。
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