定量基金經(jīng)理借助系統(tǒng)強(qiáng)大的信息處理能力具有更大的投資寬度,能夠最小化人的情緒對(duì)組合的影響
巴菲特是投資領(lǐng)域眾人景仰的"股神"。但是，數(shù)學(xué)家西蒙斯卻在連續(xù)17年里收益率超過了他。
不從商學(xué)院中雇用職員，也不青睞華爾街的高手，西蒙斯的公司里充斥著大量的的數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)和自然科學(xué)的博士。這在美國投資公司中幾乎獨(dú)一無二。
他憑借的投資手法叫做"定量投資"。
當(dāng)巴菲特遇上西蒙斯：
定性投資 PK 定量投資，孰優(yōu)孰劣?
在投資大眾心里，巴菲特是名副其實(shí)的股神。他以連續(xù)32年保持戰(zhàn)勝市場的紀(jì)錄，過去20年平均年回報(bào)達(dá)到20%的成績，證明了重視股票基本面研究與價(jià)值投資的意義。
因此，巴菲特的投資理念常被人大談特談，甚至巴菲特的軼事也常被人津津樂道。比方說，他總在別人貪婪時(shí)恐懼，別人恐懼時(shí)貪婪；他購買股票的基礎(chǔ)是：假設(shè)次日關(guān)閉股市、或在五年之內(nèi)不再重新開放；他一度登上全球首富的地位，但每天還是自己開著老爺車上班；他從不買科技股，即使是在互聯(lián)網(wǎng)最火的2000年……
相比聲名顯赫的巴菲特，西蒙斯卻罕為人知。即使華爾街的專業(yè)投資人士，也未必聽說過西蒙斯和他所創(chuàng)立的文藝復(fù)興科技公司。而正是這個(gè)名不見經(jīng)傳的基金經(jīng)理，他所管理的大獎(jiǎng)?wù)禄?，?989到 2006年的平均年收益率高達(dá)38.5%，凈回報(bào)率已超過股神巴菲特，即使在2007年次債危機(jī)爆發(fā)當(dāng)年，該基金回報(bào)都高達(dá)85%，西蒙斯也因此被譽(yù)為"最賺錢基金經(jīng)理"，"最聰明億萬富翁"。
但是，與巴菲特不同。西蒙斯為投資人創(chuàng)造驚人的回報(bào)，成為與巴菲特比肩的投資大師。但是卻不依靠華爾街的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師。他之所以取得驚人的投資成就，答案是定量投資。
在進(jìn)入華爾街之前，西蒙斯是個(gè)優(yōu)秀的數(shù)學(xué)家，24歲就出任哈佛大學(xué)數(shù)學(xué)系教授。和巴菲特的"價(jià)值投資"不同，西蒙斯依靠數(shù)學(xué)模型和電腦管理著自己旗下的巨額基金，用數(shù)學(xué)模型捕捉市場機(jī)會(huì)，由電腦作出交易決策。他稱自己為"模型先生"，認(rèn)為模型較之個(gè)人投資可以有效地降低風(fēng)險(xiǎn)。
巴菲特的定性投資和西蒙斯的定量投資可謂各有千秋。
定性主動(dòng)投資的特點(diǎn)就在于其投資過程是以深入的基本面分析研究為核心基礎(chǔ)，輔以對(duì)上市公司的調(diào)研，和管理層的交流，及各類研究報(bào)告。其組合決策過程是基金經(jīng)理在綜合了所有信息后，依賴主觀判斷及直覺來精選個(gè)股，構(gòu)建組合，以產(chǎn)生超額收益。
而定量投資和定性投資并不矛盾，定量投資的本質(zhì)是對(duì)定性思想的理性應(yīng)用。定量基金經(jīng)理基于對(duì)市場的理解，提煉出能夠產(chǎn)生長期穩(wěn)定超額收益的投資思想，并用歷史數(shù)據(jù)驗(yàn)證其思想的正確性，再由系統(tǒng)根據(jù)提煉出的投資思想，在全市場挑選符合標(biāo)準(zhǔn)的股票，并通過對(duì)收益，風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)化，建構(gòu)最優(yōu)股票組合。
相對(duì)定性基金經(jīng)理，定量基金經(jīng)理借助系統(tǒng)強(qiáng)大的信息處理能力，可以在全市場360度尋找投資機(jī)會(huì)，獲取超額收益。具有更大的投資寬度。因?yàn)槿四X處理信息的能力是有限的，而現(xiàn)代計(jì)算機(jī)系統(tǒng)可以高效，準(zhǔn)確的處理海量數(shù)據(jù)信息。
系統(tǒng)化的組合構(gòu)建能夠最小化人的情緒對(duì)組合的影響，更客觀的體現(xiàn)基金經(jīng)理的投資思想。所以，投資更加客觀性。
定量投資利用歷史數(shù)據(jù)來驗(yàn)證投資思想在不同經(jīng)濟(jì)周期，市場環(huán)境下的適用性，真正做到了"大膽假設(shè)，小心求證"，確保了超額收益的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。因此，投資思想具有可驗(yàn)證性。
當(dāng)投資家遇上數(shù)學(xué)家：
洞悉VS模型，誰重誰輕?
"條條大路通羅馬"。巴菲特與西蒙斯的成功，不過是市場上無數(shù)投資手法中的兩種。而在成千上萬種投資策略構(gòu)成的策略光譜中，這兩種恰恰是位于光譜兩端的眾多投資策略中的典范。
在光譜的一端，是重思想、重洞悉力的定性投資模型，也就是巴菲特所代表的利用個(gè)人經(jīng)驗(yàn)和智慧判斷進(jìn)行的投資。以巴菲特為代表的這一類投資人可以被視為投資家，他們認(rèn)為現(xiàn)實(shí)世界是極為復(fù)雜的，經(jīng)驗(yàn)與思考才是財(cái)富制勝之道。因此其成功的關(guān)鍵，不是頂級(jí)的科技，而是對(duì)市場的理解、洞悉和不隨波逐流的勇氣，即以"人"的因素造就財(cái)富的增值。
而在光譜的另外一端，是重模型、重技術(shù)的定量投資模型，也就是像西蒙斯那樣依靠數(shù)據(jù)分析判斷進(jìn)行的投資。我們可以將西蒙斯代表的這類投資家看作是推論公式、信任模型的數(shù)學(xué)家。他們利用搜集分析大量的數(shù)據(jù)，利用電腦來篩選投資機(jī)會(huì)，將投資思想通過具體指標(biāo)、參數(shù)的設(shè)計(jì)體現(xiàn)在模型中，并據(jù)此對(duì)市場進(jìn)行不帶任何主觀情緒的跟蹤分析，借助于計(jì)算機(jī)強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理能力來選擇投資，以保證在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)收益最大化。
縱橫馳騁資本市場的巴菲特與西蒙斯，要么擁有對(duì)市場的一流洞悉，要么擁有頂級(jí)的數(shù)量模型技術(shù)。
在基金投資中，我們可以將投資專家的銳利洞悉和數(shù)學(xué)家的嚴(yán)格客觀進(jìn)行整合。首先由多個(gè)外部的經(jīng)紀(jì)商提供基本面的研究支持，由行業(yè)研究員挖掘額外的市場信息，再由數(shù)量分析師將所有信息填充到數(shù)據(jù)庫當(dāng)中，并利用模型進(jìn)行分析，最終由基金經(jīng)理根據(jù)分析的結(jié)果進(jìn)行投資方案設(shè)計(jì)。
利用具有定性思想的定量分析，讓量化模型與基金經(jīng)理相結(jié)合，不僅讓基金投資變得更加完美，也能把基金經(jīng)理和投資總監(jiān)們從瑣碎的日常信息分析中解放出來?；鸾?jīng)理可以花更多的心思考慮市場趨勢(shì)的變化、結(jié)構(gòu)的變化，以及向模型中添加哪些新的信息，投研總監(jiān)也有時(shí)間去考慮市場上的"黑天鵝"事件了。
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西蒙斯&文藝復(fù)興公司
詹姆斯-西蒙斯是世界級(jí)的數(shù)學(xué)家，也是最偉大的對(duì)沖基金經(jīng)理之一。經(jīng)歷了1998年俄羅斯債券危機(jī)和2001年高科技股泡沫危機(jī)，許多曾經(jīng)聞名遐邇的對(duì)沖基金經(jīng)理都走向衰落，而西蒙斯的大獎(jiǎng)?wù)禄鹌骄陜艋貓?bào)率高達(dá)34%，同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)僅是9.6%。2005年，西蒙斯成為全球收入最高的對(duì)沖基金經(jīng)理，凈賺15億美元，差不多是索羅斯的兩倍。從1988年開始，他所掌管的大獎(jiǎng)?wù)禄鹉昃貓?bào)率高達(dá)34％，15年來資產(chǎn)從未減少過。
西蒙斯的文藝復(fù)興科技公司(Renaissance Technologies Corp.)花費(fèi)超過15年時(shí)間，研發(fā)計(jì)算機(jī)模型，大量篩選數(shù)十億計(jì)單個(gè)數(shù)據(jù)資料，從中挑選出中意的證券買進(jìn)、賣出。一般對(duì)沖基金的管理費(fèi)及利潤分成的比率為2%和20%。但文藝復(fù)興收取的費(fèi)用為5%和44%。如果把費(fèi)用考慮在內(nèi)，該基金平均年回報(bào)率在60％。這是一個(gè)真實(shí)的量化投資傳奇。
