天使投資人的股權占比
在回答這個問題之前，先給你舉兩個例子：阿里巴巴，股輕權重。滴滴出行，錢少額足。
說到股權就涉及到估值問題，那么初期創(chuàng)業(yè)者，產(chǎn)品不成熟，數(shù)據(jù)不多，應該怎么估值呢？
估值對初期創(chuàng)業(yè)者至關重要，因為它決定了創(chuàng)業(yè)者在換取投資時需要交給投資者的股權。在早期沒有任何產(chǎn)品和數(shù)據(jù)階段的公司價值接近于零，但估值要高出不少。為什么呢?比方說，你正在尋找在10萬美元左右的種子投資，換取您公司的10%左右的股權。這是典型的交易。那么，你的投資前估值將是100萬美元。然而，這并不意味著你的公司現(xiàn)在價值100萬美元。在早期階段的估值更多看重的是團隊成員和項目增長潛力而不是現(xiàn)有價值。
估值時考慮的因素
通常投資人開始為初創(chuàng)企業(yè)估值時，需要考慮以下幾個因素：
1. 有沒有其它投資人競爭。如果其他風投對某家公司也產(chǎn)生了興趣，那么第一家風投就為認為這項投資有利可圖。理解風投工作的方式，不僅對融資至關重要，也是影響估值的最大因素。
2. 用戶或早期客戶。公司存在的重點是獲得用戶，如果投資者看到你已經(jīng)有用戶。如果所有其他的事情都對你不利，但你有10萬用戶，那么你就有一個很好的融資100萬美元的機會(假設你在1個月內就吸引到了這么多用戶)。你吸引用戶的速度越快，他們的價值就越大。
3.成長潛力：有人說過，創(chuàng)業(yè)公司最具決定性的因素就是成長。在融資階段，一些公司只會提到成長的潛力，例如市場廣闊等等。但是還有一些創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)準備好顯示自己的成長了。例如，活躍用戶或付費顧客數(shù)量正在逐月增長，而且增長速度很快。公司成長軌跡能夠為預測未來收入提供依據(jù)，因此在估值過程中，成長是非常關鍵的因素。
4. 收入： 一旦某家公司開始有收入了，那么金融文獻中就提供了許多你可以使用的工具，來幫助你對它進行估值。
5. 創(chuàng)始團隊。一家成功的創(chuàng)業(yè)公司更有賴于創(chuàng)始團隊的執(zhí)行力，而不是一個絕妙的點子。創(chuàng)始團隊曾經(jīng)在哪里工作，承擔什么樣的項目，從哪個公司離職，都是影響估值的因素。
6.行業(yè)。每個行業(yè)都有自己獨特的估值邏輯和方法。相比一家家庭餐館和一家創(chuàng)新生物技術公司，那么后者的估值肯定要高很多了。比如一家餐館的估值應該在它各種資產(chǎn)的3到4倍左右;而一家互聯(lián)網(wǎng)公司，如果流量很可觀，那么估值應該在年營收的5到10倍左右。所以在你和投資人進行相關的洽談之前，花些時間研究下，你所在的行業(yè)最近一段時間的融資和收并購消息，還是很有必要的。
7.期權池。期權池是為未來的員工預留的股票，確保有足夠的好處吸引高手到你的創(chuàng)業(yè)公司來工作。期權池越大，你的創(chuàng)業(yè)公司估值越低，因為期權池是你未來的員工的價值，是你現(xiàn)在還沒有的東西。這些期權被設置為暫時不授予任何人。因為它們被從公司劃出去了，期權池的價值基本會被從估值中扣除。
9. 實物資產(chǎn)。新公司通常沒什么固定資產(chǎn)，看起來雖然不值錢，但是你要把你公司擁有的每一件東西都算進去。
10. 知識產(chǎn)權。天使投資人或風險投資機構經(jīng)常使用的一個法則就是知識產(chǎn)權，每一項專利都可以為公司增加一部分估值。所以專利的價值應該加在公司估值里面。
11. 市場規(guī)模和細分市場的增長預測。如果從分析師那兒得出來的市場更大，經(jīng)濟增長預測較高，那么你的公司估值越高。這是一個溢價的因素。如果你的公司是輕資產(chǎn)公司，你的目標市場應該至少有5億美元的市場需求（如果太少了，投資人不感興趣），如果你的公司是個重資產(chǎn)公司，需要大量的物業(yè)，廠房及設備，那么潛在銷售額至少要翻倍。
請記住，用以上方法只是對公司進行估值時市面上的其中幾種，每個投資機構所用的方法是不一樣的，但是不管用哪種方法，想對初創(chuàng)企業(yè)做出非常精準的估值基本是不可能的。
說完估值，我們在來說說天使輪的股權占比創(chuàng)業(yè)者是首次創(chuàng)業(yè)?還是多次創(chuàng)業(yè)?如果創(chuàng)業(yè)者是首次創(chuàng)業(yè)， 同時天使投資人如果能以股東身份從旁加以協(xié)助，你缺人才,，投資人可以馬上出去挖人給你，你缺資金， 他們立刻幫你找下一輪融資。你缺知名度，他們可以幫你背書。這種情況下，天使投資人的股權比例就會相對于高一些。
具體的天使投資一般占多少股份，在業(yè)內不同的天使投資人和天使投資機構會有比較大的差異。所以，我也只能回答市面上比較正常的股份比例。很多天使投資機構的上限是25%，超過這個比例，有一些寧可不投或者會去調整金額和比例。但是市面上普遍最低的股份不會低于8%，大多數(shù)會保持在15%-20%之間，根據(jù)大量的實踐案例證明，如果創(chuàng)始團隊的在天使輪出讓的股份就超出25%的上線，后期基本上都要付出很大的代價。
你需要考慮未來股權規(guī)劃，明確紅線。創(chuàng)業(yè)公司一般會經(jīng)歷從天使到IPO的五個階段，每一步都會稀釋股權，加上員工期權激勵等因素，至少50%以上的股權會被稀釋掉。
這只是天使輪，下一步還要融資，如果現(xiàn)在這一步天使比例大了，下一輪融資的空間就少了，創(chuàng)始人總得夠吧，總不能失去了控制權吧。
個人認為最理想的狀態(tài)是直到IPO，創(chuàng)始團隊還是創(chuàng)始股東，至少要是最大股東。天使最好不要超過25%，如果沒有天使，直接A輪，則最好不要超過30%，A+B輪不要超過40%，以此類推，到IPO時，投資人最好不要超過50%，而IPO往往又會增發(fā)10%—20%，又會稀釋，最終上市后，創(chuàng)始團隊持股可能在30%-40%左右，最好創(chuàng)始團隊還處于主導地位，并且作為實際控制人最好簽署一致行動協(xié)議。
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