在討論了定投這種投資方式的優(yōu)點(diǎn)、適合定投的基金類型及定投plus—智能定投之后，您可能已經(jīng)躍躍欲試要登上我們的定投列車了！但是會(huì)買也要會(huì)賣，上了這輛列車以后何時(shí)應(yīng)該下車呢？這篇小文章我們就打算探討一下，定投應(yīng)該如何止盈。
一
目標(biāo)收益率法-設(shè)置止盈收益率
目標(biāo)收益率法是一個(gè)簡(jiǎn)單易操作的止盈方法，我們要做的事情只有一個(gè)，就是確定收益目標(biāo)。
那么重點(diǎn)來(lái)了，應(yīng)該選擇一個(gè)什么樣的標(biāo)準(zhǔn)作為止盈線呢？因?yàn)榛饏⑴c二級(jí)市場(chǎng)投資具有不確定性，如果選擇的標(biāo)準(zhǔn)過(guò)高，可能無(wú)法及時(shí)止盈，錯(cuò)失良機(jī)；如果選擇的止盈線過(guò)低，在止盈后基金又漲勢(shì)不減，那心里也難免會(huì)覺得可惜。
這時(shí)候我們就要考慮“機(jī)會(huì)成本”這個(gè)概念。即如果我沒有拿這些錢定投，而是去買了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或者風(fēng)險(xiǎn)較小的理財(cái)產(chǎn)品，我能獲得的年化收益率，以及通貨膨脹率。
也就是說(shuō)，最小目標(biāo)收益率（機(jī)會(huì)成本）=（1+通貨膨脹率+理財(cái)產(chǎn)品年化收益率）^(定投年限)-1。
舉個(gè)小例子：
假設(shè)理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率為4%，通貨膨脹率為3%，如果定投3年，那么最低的目標(biāo)收益率就是：（1+3%+4%）^3-1=22.50%。當(dāng)然這個(gè)收益率是投資期間總的收益率，是一個(gè)理想化的目標(biāo)。
除此之外，我們還應(yīng)該考慮投資者個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好，以及考慮在市場(chǎng)情緒的基礎(chǔ)上對(duì)收益率做出一定調(diào)整。
說(shuō)了這么多，我們就實(shí)打?qū)嵉啬靡粋€(gè)指數(shù)來(lái)測(cè)一測(cè)吧~在前面的文章中我們提到過(guò)（瞄準(zhǔn)定投丨適合定投的基金有哪些？），定投應(yīng)該選擇波動(dòng)率比較大的標(biāo)的，兩個(gè)指數(shù)的波動(dòng)率比較可見下圖。在滬深300和中證500中，我們就選擇中證500來(lái)回測(cè)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind
假設(shè)從2014年初開始定投中證500指數(shù)一直到2016年底，完整回測(cè)一個(gè)牛熊轉(zhuǎn)換周期，假設(shè)每季度定投3000元，我們分別設(shè)置止盈收益率為20%、40%、60%，一旦收益率達(dá)到止盈點(diǎn)就全部贖回，然后再以同樣方式繼續(xù)定投，最終止盈次數(shù)和止盈定投收益率情況如下：
從上述回測(cè)結(jié)果可以看出，如果設(shè)置止盈目標(biāo)收益率，得到的收益遠(yuǎn)大于不止盈的收益，但卻錯(cuò)過(guò)了后期繼續(xù)上漲的行情，從2014年開始定投一直到2015年6月指數(shù)最高點(diǎn)，頂端獲利可達(dá)200%。
所以目標(biāo)收益率法雖然簡(jiǎn)單、易于執(zhí)行，但它不是完美的。如果設(shè)置的目標(biāo)收益率過(guò)低，市場(chǎng)后續(xù)進(jìn)入牛市時(shí)就沒有倉(cāng)位了，這時(shí)只能干著急。而設(shè)置的目標(biāo)過(guò)高也可能錯(cuò)過(guò)止盈時(shí)機(jī)，所以最好我們自己可以根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的判斷分批止盈。
二
估值止盈法：市盈率止盈
指數(shù)的估值水平是反應(yīng)指數(shù)被高估或者低估的重要指標(biāo)，雖然估值短期會(huì)反應(yīng)一定的情緒波動(dòng)，但長(zhǎng)期看估值都會(huì)回歸一個(gè)合理的區(qū)間，所以可以根據(jù)指數(shù)的估值水平來(lái)進(jìn)行止盈。
注：市盈率（P/E）=成份股當(dāng)日總市值總計(jì)/成份股凈利潤(rùn)(TTM）總計(jì)，數(shù)據(jù)來(lái)源：wind
從上圖中我們可以看出，牛市的時(shí)候P/E值通常都比較高。中證500指數(shù)P/E在2015年6月12日達(dá)到了最高的83.24。但是其P/E值在到了80這條線后不久，股市就進(jìn)入了熊市，所以說(shuō)當(dāng)指數(shù)的估值超過(guò)一定標(biāo)準(zhǔn)后，股市可能接下來(lái)會(huì)發(fā)生反轉(zhuǎn)。因此，選擇合適的止盈線至關(guān)重要。
這里我們也應(yīng)當(dāng)選擇分批止盈，比如當(dāng)P/E=60時(shí)，贖回60%的基金份額；P/E=70時(shí)，再贖回30%的基金份額；如果P/E值能夠達(dá)到80，贖回剩下10%的基金份額，這里需要注意的是，當(dāng)P/E達(dá)到60后便不再繼續(xù)定投，如果P/E達(dá)到70后回調(diào)至60也要全部贖回。
以2010年至2015年這段時(shí)間進(jìn)行定投測(cè)算，假設(shè)每月定投1000元，按上述規(guī)則止盈得到的測(cè)算結(jié)果如下：
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind
從上面可以看到，通過(guò)這種分批止盈方法，年化收益率在17%以上，收益良好。第一批、第二批止盈后，由于自己還留有一部分份額，后續(xù)市場(chǎng)再上漲，也不至于太過(guò)可惜。
估值止盈法屬于比較靠譜的一種方法，但是也并非絕對(duì)，還要根據(jù)自己定投基金所跟蹤的指數(shù)及所投的行業(yè)來(lái)進(jìn)行一定的調(diào)整。不同的行業(yè)適用的估值指標(biāo)不同，不同的指數(shù)適用的指標(biāo)止盈線也不同，所以不能一概而論。這里舉的例子也僅作為參考，具體還要看每個(gè)人不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
三
總結(jié)
經(jīng)過(guò)上面的探討，我們總結(jié)出定投的止盈有三個(gè)原則：
A. 永遠(yuǎn)不要奢求賣在最高點(diǎn)，善用分批止盈。
B. 定投不在早期止盈，長(zhǎng)期定投在中、后期要謹(jǐn)記止盈。
C. 止盈方法千千萬(wàn)，適合自己為最佳。每一種方法有其自身的優(yōu)缺點(diǎn)，關(guān)鍵是要找到適合自己投資的止盈策略。
股市里常說(shuō)“會(huì)買的是徒弟，會(huì)賣的才是師傅”，不少投資者因?yàn)椴粫?huì)止盈“下車”才一直在“過(guò)山車”上顛簸。對(duì)于定投而言更是如此，雖然定投是“懶人”投資方式，但是別忘適時(shí)止盈，才能讓自己的投資“事半功倍”哦！
本期小編：興證財(cái)富 戴煜旻、王偉涵、劉俐
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