價值投資界有一句諺語，叫“時間是投資者最好的朋友”。這句話乍聽之下沒有什么稀奇之處，但是真正踐行這個原則的股民卻著實(shí)不多。市場上的中小投資者在股票上大多數(shù)都喜歡短線操作，而對長線投資的巨大利益沒有什么太清晰的概念。他們往往喜歡在股價有了一個短線的上漲之后，就拋出股票；而如果持有的股票虧損了，就一直不動，直到股價重新漲回到當(dāng)初的買入價格后，才立刻拋出，慶幸自己“解套”了。而有的投資者更是喜歡快進(jìn)快出，股價有一定回調(diào)后便提出“止損”，進(jìn)進(jìn)出出樂此不疲。
我并不反對投資者使用適當(dāng)?shù)亩叹€和波段交易策略，但是前提條件是，我們也必須認(rèn)清楚不少業(yè)績穩(wěn)定的績優(yōu)股本身就是適合長線持有的。如果我們只是抓住了其中幾個小波段，在其中獲得的收益往往并沒有一直持有那么理想。
我們以一只股票為例，這只股票在經(jīng)歷了前期的大跌后，從底部8元附近一直漲到了14元的平臺附近，累計漲幅達(dá)到75%。如果我們?yōu)榇吮阈臐M意足，覺得漲幅已盡，從此不再關(guān)注這只股票的話，很可能就會錯過后來的上漲行情。
隨后，這只股票從底部11元附近，再度漲到16元，隨后開始了漫長的震蕩下跌之路（16年8月~12月）。這個時候，你是不是覺得這只股票充其量也不過如此了呢？
隨后該股以勢不可擋的氣勢，一路沖破了20元、30元和40元大關(guān)，之前的陰線回調(diào)，在后視鏡看來顯得就像是一個不足一提的小小浪花。短短兩年多的時間，該股價上漲了500%以上，這只股票的走勢一波三折，波段投資者很難踏準(zhǔn)節(jié)奏，而耐心持有的投資者卻笑到了最后。這只股票就是國內(nèi)單晶硅龍頭，隆基股份（601012）。
而從價值投資的角度上來看，隆基股份在16年下半年漫長的下跌時，正是業(yè)績爆發(fā)性增長的時候。從2016年的中報分析來看，隆基股份的歸屬母公司股東的凈利潤同比增長634.17%，基本每股收益（EPS）同比增長600%。在業(yè)績?nèi)绱藦?qiáng)勁的爆發(fā)增長力下，當(dāng)時的隆基股份股價居然不漲反跌，可以想見，那些注意力始終在各個股票之間飄來飄去的投資者，很難會注意到在下跌的股票之中，還能蘊(yùn)含著這樣獲利豐厚的投資機(jī)會。
上圖為隆基股份16年上半年業(yè)績翻倍增長時，股價的對應(yīng)表現(xiàn)：在11到14元之間震蕩
價值投資的著眼點(diǎn)是公司的價值而不是股價在短期的波動，但是股票卻不一定按照其內(nèi)含價值來進(jìn)行交易，而是受到市場短期供求、投資者情緒等各種各樣的因素而圍繞著其內(nèi)涵價值進(jìn)行波動。持有的時間越長，股票價格的平均值才越接近內(nèi)在價值。即使是隆基股份這樣的超級牛股，市場也會有錯判的時候，而且錯判的時間可以長達(dá)幾個月，在大熊市中達(dá)到數(shù)年都不為奇。如果我們做價值投資的時候，連平均一個牛熊周期（也就是價格從過度低估到過度高估的過程）都沒有走完，交易價格怎么會良好地反映股票價值呢？而且投資復(fù)利的存在也是資產(chǎn)增值幅度的一個重要因素，時間越長復(fù)利帶來的效果才越明顯。
被價值投資者最為追捧的巴菲特，仔細(xì)研究他的資產(chǎn)增值情況就會發(fā)現(xiàn)，巴菲特99%的財富都是在他50歲以后賺到的；而且，他財富的95%是在他60歲以后賺到的。下表是不同時期投入巴菲特公司產(chǎn)生的收益。
1964年，巴菲特成為伯克希爾·哈撒韋公司的主要股東時，當(dāng)時該公司的股票僅每股19美元，而如今的伯克希爾A股價格已經(jīng)高達(dá)28萬美元。長線投資的復(fù)利力量，由此可見一斑。
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