第122篇·教你炒股系列34：左側(cè)挖掘牛股的方法（6）
谷為陵
從股票的投資價(jià)值和投機(jī)價(jià)值與股價(jià)的關(guān)系來(lái)看，股價(jià)越低，投資價(jià)值和投機(jī)價(jià)值越高。由于投資價(jià)值是處于股價(jià)下方位置，而投機(jī)價(jià)值是處于股價(jià)上方位置，因此，當(dāng)股價(jià)持續(xù)下跌的時(shí)候，股價(jià)是先進(jìn)入到投機(jī)價(jià)值區(qū)域，其后才進(jìn)入到投資價(jià)值區(qū)域。只有在大熊市后期，才會(huì)出現(xiàn)部分股票跌破投資價(jià)值的情況，在絕大多數(shù)時(shí)間里，股價(jià)難以跌進(jìn)投資價(jià)值區(qū)域，而是在投機(jī)價(jià)值區(qū)域長(zhǎng)期振蕩，這種情況在全球股市中都存在，只是A股顯得更突出一些。
總體來(lái)說(shuō)，A股是一個(gè)估值長(zhǎng)期偏高的市場(chǎng)，投資價(jià)值相對(duì)不足，而投機(jī)價(jià)值較高。在A股炒股能否賺大錢(qián)，最重要的本領(lǐng)就是要掌握熟練、高超的投機(jī)技巧。不管你是否同意我的看法，事實(shí)就是如此。A股的投資機(jī)會(huì)很少，而投機(jī)機(jī)會(huì)眾多，你若像巴菲特那樣只等幾年才有的一次投資機(jī)會(huì)，當(dāng)然無(wú)可厚非，但這樣做的結(jié)果就是會(huì)失去很多的投機(jī)機(jī)會(huì)。
說(shuō)到這里，我還要重申一下到底什么是投資機(jī)會(huì)，什么是投機(jī)機(jī)會(huì)。投資機(jī)會(huì)是針對(duì)投資價(jià)值而言的，而投機(jī)機(jī)會(huì)針對(duì)投機(jī)價(jià)值而言的。
具體來(lái)說(shuō)，投資機(jī)會(huì)是以折價(jià)買(mǎi)進(jìn)內(nèi)在價(jià)值，買(mǎi)價(jià)具有很高的安全邊際，所謂安全邊際，就是穩(wěn)賺不賠的買(mǎi)點(diǎn)，因此，投資機(jī)會(huì)屬于絕對(duì)機(jī)會(huì)。界定是否是投資機(jī)會(huì)有兩個(gè)“金標(biāo)準(zhǔn)”：一是股價(jià)處于最低點(diǎn)，在買(mǎi)入股票后不能賠錢(qián)；二是在買(mǎi)入后能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定的收益，該收益至少要超過(guò)長(zhǎng)期國(guó)債收益率，該收益或者以股價(jià)上漲的差價(jià)收益體現(xiàn)，或者以每年的分紅收益體現(xiàn)。比如，現(xiàn)在以5～6倍的市盈率買(mǎi)入銀行股，若每年的分紅收益能夠達(dá)到10%以上（折算成買(mǎi)入價(jià)格計(jì)算，并考慮通脹因素），或者每年股價(jià)能夠上漲10%以上，那么，現(xiàn)在買(mǎi)入銀行股就是較好的投資機(jī)會(huì)。
巴菲特就善于抓這樣的絕對(duì)機(jī)會(huì)。如，他曾在上世紀(jì)90年代初和2008年底分別以?xún)?yōu)先股方式買(mǎi)入了所羅門(mén)兄弟公司和高盛公司股票，都大了一把賺。他是怎樣做到的呢？巴菲特的手段非常巧妙，使其投資不僅擁有足夠的安全邊際，還具有較高的投資收益，他的手段如下：一是折價(jià)買(mǎi)入股票。這兩家公司當(dāng)時(shí)都因市場(chǎng)原因急需巨額資金，而巴菲特提出了折價(jià)受讓股份的苛刻條件（折價(jià)受讓相當(dāng)于折價(jià)增發(fā)股份），使其持股價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格約20%～30%。二是享有固定回報(bào)。巴菲特讓這兩家公司承諾給予他所投資金每年10%的固定收益，并以此設(shè)定了一個(gè)回購(gòu)價(jià)格。三是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)退出。巴菲特為其持股設(shè)定了一個(gè)3～5年的期限，在該期限到期時(shí)，巴菲特設(shè)計(jì)了一個(gè)完美的退出機(jī)制：當(dāng)股價(jià)低于以年10%的復(fù)利累積的回購(gòu)價(jià)時(shí)，巴菲特就讓這兩家公司按照約定的回購(gòu)價(jià)回購(gòu)股份，自己則坐收折價(jià)增發(fā)和年均10%的復(fù)利雙重投資收益；當(dāng)股價(jià)高于約定的回購(gòu)價(jià)時(shí)，巴菲特就自己在市場(chǎng)上賣(mài)出股份，享受折價(jià)增發(fā)、年均10%的復(fù)利以及股價(jià)溢價(jià)三重投資收益。
現(xiàn)在有很多人在學(xué)巴菲特，并自詡為巴菲特的信徒，但我認(rèn)為其中絕大多數(shù)人不過(guò)是東施效顰而已，因?yàn)榘头铺睾芏嗤顿Y方法和技巧是無(wú)法模仿的。原因之一是他的錢(qián)太多了，名聲太大了，擁有其他投資者不可能有的許多重大的投資機(jī)會(huì)。比如，2008年底巴菲特出手50億美元救高盛之舉，不到兩年的時(shí)間賺了60%多，但這樣的機(jī)會(huì)即使你也看準(zhǔn)了，你能夠去做嗎？不能！首先，你沒(méi)有這樣多的錢(qián)，其次，即使你有這樣多的錢(qián)，高盛不見(jiàn)得會(huì)找你，因?yàn)楦呤⒄野头铺?，一是要他的資金，二是要他的人望，要靠巴菲特來(lái)改善公司形象，提振投資者信心。因此，這種撿便宜貨的好事，只能是巴菲特才能干。我們本事再大，也干不了。我們可以學(xué)習(xí)巴菲特的投資思想，但絕不能夠照搬其方法，想搬也搬不來(lái)。
對(duì)照以上投資機(jī)會(huì)的標(biāo)準(zhǔn)，各位網(wǎng)友可以評(píng)估一下自己所選的股票，是否具有投資價(jià)值和投資機(jī)會(huì)。當(dāng)然，沒(méi)有投資價(jià)值的股票，也不見(jiàn)得就不能選，只要有投機(jī)價(jià)值也是可以的。但前提是你得真正知道什么是投機(jī)價(jià)值，以及什么是投機(jī)機(jī)會(huì)才行。
（未完待續(xù)）
本站僅提供存儲(chǔ)服務(wù)，所有內(nèi)容均由用戶(hù)發(fā)布，如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請(qǐng)
點(diǎn)擊舉報(bào)。
